前言
今天学：明天用
2004年11月，沪市太原重工(600169)的股价从4.96元涨到了 7.90元。 我看了一下股价走势图并注意到了一个特殊类型的趋势行为。多年来在很 多市场从事股票交易的我知道趋势会很快崩溃。如果操作得当，这次趋势 能在20天里带来59%的收益。同期沪市上涨了 3%。对太原重工4960元 的投资会变成7900元。这是短期趋势交易。没有及时卖掉股票的交易者 只能眼看股价回落到4. 10元，遭受17%的损失。
在2003年11月，上证指数开始上行并形成了一个长期稳定的趋势， 直到2004年4月结束。懂得如何使用图表工具的投资者和交易者能在这6 个月当中获得31%的收益。一个5000元的投资会变成6570元。这是长期趋 势交易。
在2004年10月到2005年4月期间，沪市下跌了 17%，但也有一些 股票，例如皖通高速(600012)就涨了 50%多。只有不多的交易者和投资者 能找到并获得这些收益。本书中，我们检验一些容易应用的趋势交易方法 来抓住这种获利机会。我们可以做的到，这本书会展示给你。
很多人用市场来赌博，像其他大多数赌徒一样，他们失败了。交易和 投资是做生意。本书旨在教你一些必要的规则、工具和技术来在中国证券 市场取得成功。上海和深圳的证券市场与纽约证券交易所、新加坡股票交 易所和伦敦证券交易所并不完全相同。
在我们决定把国外市场中的技术引进到中国市场以前，我们需要对这 些技术和理念做一些调整。在美国能够成功的方法不见得就一定适应新加 坡或中国。这本书不是直接翻译的英文版趋势交易。我己经把那些我所知 道的不适合上海和深圳股票交易所的章节删掉了，并加入一些适应于中国 市场的成功的方法。我们之所以知道这些方法是成功的，是因为它们都在 我们的《证券技术分析指导》（中国版)里得以应用和验证。在很多例子中我 们使用的是中国股票，因此你可以相信我们所讨论的方法是适合于中国股 市的。把这些方法成功应用到你的交易中就是你的任务了。
在任何国家的任何证券市场中，成功取决于三个重要因素。它们是：
•我们的态度。
•我们如何理解和使用价格图。
•我们发展和建立交易系统的方法。
态度
没有人会公开地承认自己能控制金融市场，但他们却试图去控制市 场。通常我们把成功的交易与成功的预测等同起来。有些人在完成了几个 成功的交易之后，他们就会感觉好像自己能通过“高超”的分析来控制或 改进交易的结果。当他们真正意识到这并不意味着自己能控制市场时，也 许对大多数新的交易者来说是不小的震撼。
如果有人认为上述的话不可思议，那么你可以看一下自己买的正在赔 钱的股票。扪心自问为什么没有退出交易，并诚实地回答。绝大多数情况 下我们会用各种借口来欺骗自己：“股价跌的太多了，这是一个很好的公 司，肯定会涨上来的。”我们对自己的借口感到满意，并继续以我们的自 负来与市场抗争，为的是证明我们比市场更了解这只股票的价值。
探索一下这个问题的根源可以给我们以启发。有些投资者会荒谬地把 生意上的成功做法移植到股票交易中来。对很多转向炒股的成功的商人来 说，有一个重要的误区。在生意上成功的策略用于市场中会带来灾难性后 果。成功的商人在生意低迷的时候通常拒绝投降。在经历了残酷的竞争后 取得了胜利，他们能够控制市场中的外部因素并能比竞争对手更持久地生 存下去。
例如，他可能会分析电脑市场来预测物美价廉的电脑会短缺。这种分 析可以使他有能力去通过设计和制造满足市场需求的电脑来控制市场。对 他来说，准确的分析就意味着控制，也就意味着成功。而股市不是这样， 但他们的这种思想却很难被抛弃，因为这种思想曾经给他们带来过商业上 的成功。
过去的成功潜移默化地使他相信如果自己能理解市场的关键因素或信 息，他就能预测市场获得利润。这种想法会不知不觉地被确认，因为即使 有一点儿成功的预测，都会加强这种错误的认识。人们会本能地给自己以 信心，因为他们成功地预测了市场。
最终商人会开始相信他对市场的理解意味着每次交易都能取得成功。 当交易赔钱的时候他们就傻了眼。他们不会卖掉股票，而是等待市场反 转，以证明自己的分析是正确的。他会为自己的等待找借口。“我以前是正 确的，因此这一次也应该是正确的”或“肯定会赚钱的，我只要继续持有 股票就行。”更自欺欺人的甚至会认为自己能承受巨大的损失正说明了自 己是多么的富有。
在现实中我们都试图使自己能控制市场。对控制的欲望——对正确的 渴望——会产生很多交易失败的借口。“我买的太早了，但我能看到股价底 部正在形成”或者“市场居然没有意识到这只股票的潜力。我会在股价下 跌时再多买一些。”
成功交易的关键在于从传统的成功与控制之间的关系中解脱出来，在 金融市场中，我们必须重新定义控制和成功的关系。商业上的成功经常来 自于控制事件。交易的成功通常来自于我们自己对市场的反应。控制是内 部的(控制我们自己)而不是外部的(控制市场)。
交易者知道自己能控制的惟一的事情是入场和退出的时机。这并不排 除对股票进行分析的必要，但却改变了与控制的关系。理解供给和需求要 素、管理的优势和弱点、股价的表现或股价图的技术指标是交易过程的重 要部分。好的分析能得出更好的入场和退出时机。
但交易者知道他的分析并不能决定市场。分析帮助自己去了解市场， 而不是去影响市场。这与商业中的分析和控制事件之间的关系完全相反。 交易者通过现实的能控制的惟一的因素——他自己——来获取利润。他通 过分析来改进对市场的理解，从而做出对如何进入市场的一贯的决定。
有很多商人成功地进行了从商业到炒股的转变。而最成功的是那些知 道使他们事业有成的规则在股市中却并不适用的人。
当他们知道这一点的时候，他们就会专注于控制自己入场和退出的时 机，因为这才是能获取利润的惟一途径。他们抛弃了自己能控制市场的幻 想，转而面对现实，去有效管理自己的交易。
价格图
在一次最近的电台采访中我被一个听众问道：为什么图表分析比其他 类型的市场分析更有优势。图表分析有五个主要的优势。
图表分析最基本的材料是基于客观的股价运动。没有任何人能操纵这 些数字。开盘价、最髙价、最低价、收盘价和交易量都是被记录下来并报 道出来的公开的数字。每个人都能得到以上信息。
基本面信息来自公司内部，而公司总是隐藏自己的真实信息以使竞争 对手不能充分了解自己的优势和弱点。长期分析依赖于政府的统计数字、 商业调査和其他一些不总能及时更新的、准确的信息。基本面分析总是带 有一定程度的猜测。其中一些分析是很准确的，但很难提前把好的分析与 坏的分析区分开来。
我们知道市场价格信息是准确的，因此我们能立刻将注意力放在分析 结果上而不用去怀疑数据的真实性。
当股价展示在图上时，他们能显示大众的行为和反应。这种重复的行 为通过相似的股价图表示出来。大众的行为是有重复性的，这样我们可以 通过股价形态分析使概率的天平向有利于我们的方向倾斜。
有9种基本的股价形态，他们并不复杂。其中包括直边趋势线、支撑 线和阻力线、三角形、旗形和其他几种。在很多的交易研讨会中我们解释 了如何将这些形态应用到交易当中。当大众出现某些特殊交易行为时，股 价便形成了这样的形态。识别出这些形态，你就能在获利的交易中走在别 人前面或提早退出以保护利润。
理解这些形态能使交易者更有技术优势。对投资者来说提供了发展策 略的清晰的思路。
所有的市场活动，交易或投资都需要管理风险。不管我们认为自己的 分析如何正确，一旦我们买入股票我们就暴露在市场风险当中。市场不知 道也不关心我们的分析。在交易或投资中，辨认、管理和控制风险是我们 的责任。
股价图展示的是客观的股价运动，因此我们能现实地使用这些信息来 设定风险控制参数。在股价下跌的时候，我们不能固执地相信自己的“正 确”分析而继续持有股票，而应该卖掉股票执行止损，并在新趋势开始时 以更低的价格把股票买回来从而加入趋势。
图表中的股价信息能使交易者准确地计算交易中的风险，并依据大众 的行为来设定现实的止损条件。
图表是现实的交易计划和交易纪律的基础。图表显示的大众行为方式 给了我们有力的根据来设定在现行价格活动之上或之下的价格目标。他们给 出了有关时机的答案——我该何时入场，更重要的是，该何时退出交易。
图表分析将市场猜测排除掉，代之以独立的、清晰的、直观的信号和 交易目标。图表使得执行交易纪律更为容易。
最后，图表提供了交易者独立验证信息的途径。我曾经读过一些优秀 的、令人信服的公司分析，然而当我转向图表分析时，我却发现股价正处 在漫长的下跌趋势中，并没有复苏的迹象。我用图表分析来独立地验证别 人的建议，这使得我少犯重大的错误。
蜡烛图还是条形图
股价图是股票价格的图形演示，它是股票交易日中股价的图示记录。 股价图用条形图或蜡烛图来显示一天中的股价。
每天的股价有四个重要的价格点。第一是开盘价。这是每天的第一个 交易价格，由急于买入或卖出股票的交易者决定。每天的最后一个交易价 格是收盘价。在市场开盘和收盘期间，股价可能会上下波动。交易者也关 心每天的最高价和最低价。
当交易者用图来显示价格运动时，他们打算包括每天的开盘、收盘、最髙价、最低价。有两种方法来建构这种图，它们都能显示价格的四个关键点。
条形图中，开盘价用一条画在竖线左边的水平的横线来表示，竖线的 顶端和底端分别表示当天最高和最低价，收盘价用竖线右边的水平横线表示。一天中股价会上下移动，而中间的竖线就是移动的范围。
蜡烛图和条形图之间最大的区别在于其区分股票当天上涨或下跌的方 式。阳线是指收盘价高于开盘价的交易日。阴线是指收盘价低于开盘价的 交易曰。
传统的蜡烛图是由蜡烛主体(长方条)和穿头破脚的烛芯表示。其中主 体的顶端和底端分别表示开盘价和收盘价，而烛芯的顶端和底端分别表示 交易日的最高和最低价格。
那么如何区分阳线与阴线呢？传统的方法是当阴线时，蜡烛的主体要 涂满，如图0-1所示。这被称为黑蜡烛，即使显示在屏幕上也是这个名字。 阳线时蜡烛的主体是空的或白色的，但现在显示在屏幕上时通常涂为红色。
在蜡烛图中，开盘和收盘价，或者说蜡烛主体，是最重要的价格特 征。烛芯被认为重要性其次，因为烛芯显示的是股价的极端波动。这是与条形图的重要不同之处。很多西方分析方法使用极端股价值来确定交易策略。
每种表示方式都有各自的优点。蜡烛图能表达很多重要的价格类型。 包括射击星、十字星、黄昏之星和乌云盖顶形态。很多交易技术使用这些 形态和价格关系。如果这是你的交易方式，那么蜡烛图是很不错的选择。
条形图能很容易地把很多的信息表达在一个屏幕上，因为条形图比蜡 烛图“瘦”。这便于观察和理解趋势，辨别数周或数月的股价发展形态， 例如三角形和旗形。如果使用条形图的话，使用技术分析指标的交易者会 发现很容易就能看到和理解以上这些形态。
采用哪一种图完全取决于自己的个人偏好和习惯。我们用蜡烛图显示 每天的交易。我们经常用条形图来显示技术指标。我们尽力选择最清晰的 图来与我们所选择的交易工具搭配。
交易系统
任何交易系统都有8种基本要素，每次交易它们必须有效地结合在一 起。这些要素包括：
（1）交易者的类型；
（2）交易的类型；
（3）选择指标；
（4）对机会进行选择；
（5）资金管理；
（6）退出条件；
（7）—致性和纪律；
（8）构建正反馈回路。
交易者类型
新的交易者也许对我们没有首先讨论交易系统却先开始讨论自己属于 那种类型的交易者感到扫兴。“那么我该如何决定自己属于哪种类型的交 易者呢？ ”他嘀咕道。“我还没怎么交易，还不知道该如何决定”。你可能在 你下第一个买单之前就想到自己可能成为哪一种类型的交易者了。你的想 法可能是错误的，因此在开始新的交易时根据你的优势和弱点做出富有弹 性的改变是很重要的。
在你开立股票账户之前，你会对自己可能成为哪一种类型的交易者有 个初步的判断。你可能成为以下几种：
•当日交易者——上午买入，下午就卖掉。
•短线交易者——买入股票后第二天或者判断三五天卖掉。
•头寸交易者——买入股票后几周或几个月后卖掉。
•激进的交易者——在趋势未明了之前就买入股票，并期望趋势按 自己的预期发展。
•慎重的交易者——在指标确认信号时买入。
•保守的交易者——在指标己经完全确认后才买入。
由于自然环境所限，一些选择被明显排除了。当你有一份全职工作 时，你很难成为一名当日交易者。具有全职工作的新的交易者通常会发现 他们成为了短期或头寸交易者，大部分的决定都是依据每日股价数据作出的。
一些交易机会看上去比其他的机会更为吸引人，这把我们的注意力全 都吸引到这几只股票身上。任何交易系统必须适合我们的参数选择。我们 都知道自己擅长什么，有能力做什么。这是我们交易的起点，也是发展交 易系统的第一步。在后面的内容中我们会考虑交易系统中的基本要素。这 些必须和我们的可以选择的交易类型相匹配。每天市场中都存在数以百计的赚钱机会，我们所选择的机会必须与我们想成为的交易者类型相一致。 如果我们已经决定了成为头寸交易者，那么就没有必要去追逐日内动量驱 动的突破机会。这些特征和我们所选择的交易方法是不一致的。
交易类型
有很多不同类型的交易机会，我们不能一一列出。只选择了其中的一部 分，这些机会包括：
•趋势交易；
•突破交易；
•抢帽子交易；
•动量交易；
•反弹交易；
•中期趋势交易。
随着我们交易技巧的成熟我们可能增加一些别的类型的交易机会。在以 前的成功交易所获得的资本的保证下，我们能负担的起尝试其他类型交易的 机会。本书中我们只讨论趋势交易，因为使用这种技术最容易取得成功。
挑选指标并给机会排序
选择最好的股票依赖于你对随后交易的概率的评估。一些交易机会明显 好于其他的机会。本书会详细地探索在选择股票、分析和排序上的步骤。
资金管理和退出交易
首要的资金管理目标是使持仓的大小——所买股票的数量——与财务 和合理的止损点相匹配。这是决定和管理交易风险的重要因素。任何没有 包括这些因素的交易系统都是失败的。
用来保护交易资本的止损点应该基于合理的股价图设置在支撑区域附 近。退出条件应该提前设定。作为交易计划的一部分，止损和锁定收益的 退出条件应该在发出交易指令之前就决定。把退出条件写下来以限制损失 并锁定收益是很有用的，因为这能保持交易的一致性并遵守交易纪律。
一致性、纪律和正反馈
你的交易系统中的步骤在每次交易中都要被重复一次。成功的交易需 要一致性，这意味着纪律。一致性来自于对辨别、排序和管理交易机会的 技术的重复使用。
对这些微妙变化的识别、理解和反应需要有效的反馈回路。最重要的 是保存交易资本而不是利润流量。尽早有效地发现错误是生存的关键。更 好的分析会使损失减少，但更优秀的管理系统使损失达到最小。
没有纪律任何交易系统都会走向终结和失败。纪律是在预先设定的退 出条件达到时从遭受损失的交易中退出的能力。这并不容易，对大多数交 易者来说，即使是有经验的人也并不会更容易。
本书我们结合以上所列的要素来建构一个趋势交易系统。交易系统的 成功依赖于我们对该系统的一致的执行、不间断的监控，尤其是止损和纪 律，以使计划付诸于行动。
趋势交易
趋势交易不是用来确切地预测市场的顶部和底部的，而是教我们至少 获得市场平均收益，甚至高于市场平均收益，即使市场正在下跌。这并不 像很多人认为的那么困难。本书检验了一些投资者和交易者利用上升趋势 来获利的工具。作为小的投资者你有优势，我们会展示给你如何有效地利 用这些工具。
我已经放弃了理解为什么人们会在市场中表现的如此令人不可思议。 聪明的、健全的、有经验的、有技巧的人却犯了重大的错误。巨大的损失 并没有对他们形成威慑，并没有改变他们的行为。这种情况真是令我百思 不得其解。我甚至都不想浪费我的业余时间来弄明白这些问题。
我花了很多时间来尽力理解人们在市场中的表现。转移注意力到这一 点上，一个全新的领域出现在眼前。对市场的研究变成了对人性和群体行 为的研究。行为可以从买和卖的类型中、形态图的结构中反应出来。它们 展示的不是公司的状况，而是关于买者和卖者的群体行为。使注意力进一 步集中，我们看清了统计或概率的关系。详情见第一章。
你作为一个交易者或投资者有什么区别么？答案是重要的，因为这对 我们在市场中的成功有很大的影响。一些人相信当市场被操纵的时候，自 己必然会赔钱。这是错误的认识。在任何市场中都有一小部分人试图操纵 股价，而在任何市场中都有成千上万的人赚到了钱。第二章会解释如何来 克服这种对市场的错误的认识。
与股市中的大众打交道，但不要成为这些人中的一员，独自清醒地站 在一边，是我们未曾有过的经历。我们像其他缺乏市场经验的交易者一 样，被卷入情绪的漩涡中是很危险的。我们的技巧和交易纪律保护我们免受灾难，在本书中，我们探索了走向成功的步骤。这就是趋势交易。有的 交易可能持续几周、几个月或几年。目标是找到趋势并利用它，直到我们 意识到趋势不再是上升的。我们不能创造趋势，同时我们作为个人参与到 趋势中去并不足以能影响趋势的发展。
对于趋势的持续，我们必须依靠很多其他交易者和投资者的活动。知 道他们正在想些什么、他们正在做些什么是成功的趋势交易最重要的方 面。一旦买入股票后，知道如何去管理交易是获取利润的基础。掌握这些 方面是本书的重点。从很多不同的方法当中，我们选出了最有用的方法。 用这些作为指导，而不要认为这是万能的方法。知道如何将各种指标结合 在一起并分析建立交易方案的途径。当需要建立或者定义你自己的方法的 时候，我们希望这些观点能帮助你打造出一副适合自己交易环境的工具。
通往成功的步骤
这本书所涵盖的大部分材料都是新的，包括趋势线的使用、选择过程的 结构和顾比多重移动平均线的扩展应用。它是经过了改进的，因此能成功 地应用于上海和深圳市场的股票交易。每一部分都经过了必需的测试，包 括辨识机会、选择股票和管理交易。
我们从哪里开始、我们需要什么？第一部分“交易不能依靠预测”提 供了起点。普通的方案不可能带来丰厚的利润，因此我们花了一点时间来 验证一些普通的观点，看看它们是否真的有用。其中包括寻找合适交易机 会的几种简单的方法。市场是复杂的，但破解市场谜团的解决方案并不复 杂。简单的工具给了我们通往成功的途径。
通过筛选股价图，一些明显的交易机会立刻会跳入我们的眼帘。我们 展示了如何将视觉测试应用到“美丽的图形(第四章）”中。这不是很难的工作，也许正因为如此，很多新的投资者才忽略了它。他们似乎偏爱那些 堪称丑陋的图形，股价迅速从图左边的顶部下跌到右边的底部。看似这是买 到了便宜的股票，但这无疑会走向灾难。我们会使你避免这种愚蠢的做法。
“趋势线管理(第五章)”介绍了运用趋势线的不同方法。这是与交易管理 直接相关的概率工具。很多交易者使用趋势线来定义价格运动，经常错误地 希望自己能预测未来。这一部分考虑到了这些经典的应用，然后更进一 步，检验了趋势线和更好的交易管理之间的关系。这使得趋势线成为有力 的管理工具。
不是所有的趋势都是生来平等的，第二部分“特征测试”，包括了顾 比多重移动平均线这个指标在评估趋势中最新和完整的应用。顾比多重移 动平均线早在1997年我的书《市场交易策略》中就做了介绍。之后这个指标 发展的更为先进和完善了。对很多交易者来说，它已经成为了理解趋势行 为和确定交易机会的核心方法。这一部分详细讨论了顾比多重移动平均线 在交易和投资上的应用。
在把一只股票加入到我们的投资组合中以前，我们需要进行“寻找最 佳入场价格”（第三部分)来更精确地定义趋势、入场点以及必要的风险管 理的计算。我们首选的工具是顾比倒数线。它在我1996年的书搬票交易》 中有所介绍，现在这项技术已经发展的更为成熟。当交易开始后，它便作 为止损工具以保护交易资本。我们展示了如何把它应用于中期趋势中入场 点的选择上。我们也展示了顾比倒数线与顾比多重移动平均线的结合使 用，以在趋势发展中作为保护利润的工具。这是一个有力的趋势交易工具 的结合。
第四部分“计算正确的交易规模”是确切定义风险的关键的过程。风 险是市场的本性，难怪有很多人认为高风险等同高收益。他们相信在市场 强大的力量面前自己很软弱。然而这种观点并不正确，我们验证了其中的一些方法，它们能有效地控制风险同时能有获得很高收益。弃车保帅是取 得成功的核心秘密。我们很容易就能算出止损点，但有效地执行止损都不 是那么容易。我们对风险的反应随着经验的改变而改变，除非我们能意识 到这些改变，否则我们会在成功的道路上走弯路。
最后一部分“恭喜发财”（第二十一章)给出了一个交易者以6000元开 始，并利用书中的技巧和方法一步一步操作获得21000元利润的例子。市 场给每个人都提供了平等的机会。这一章展示了在澳大利亚市场中完成的 一系列真实的交易。这一章传递了一个简单的信息：即使你从很少的资金 做起，你也能成为成功的交易者。