第十三章 交易价格泡沬

在市场中一点儿兴奋对我们的心脏和钱包都是有好处的。兴奋有时出 现在我们以最充分的理由加入已经确立的趋势之后。股价不是稳定地上 涨，而是在没有明显原因的情况下突然飞速上涨，成为了一个价格泡沬。 这些价格泡沫很快便破灭，价格一落千丈。这是一次机会也是一次灾难。 交易者看到这样的情况不免感叹“灾难都是从贪而起呀！”作为趋势交易 者我们需要倾听警告。顾比复合移动平均线能帮助辨识真正的价格泡沬交 易环境，因此我们能更好地决定如何抓住收益。另外一些交易者寻找这种 泡沬机会，用特殊的动量驱动策略来交易。顾比复合移动平均线能帮助我 们改进这两种交易方法。

在已确立的上升趋势中，处在过热市场中的价格泡沫远远高出长期趋 势线。价格泡沬的最高点是很难精确确定的。保守的泡沬交易策略包括以 长期趋势线为基准的入场策略和以预先设定的价格目标为目的的退出策 略。错过了机会的交易者只能等到泡沫崩溃、股价跌回长期趋势线了。设 定在这些趋势线水平上的买入指令在价格回拉时可以执行。这种方法对于 潜在趋势稳定的股票是很有用的。

泡沬交易是投机活动。它需要很好的交易技巧和严格的交易纪律。目 标是尽可能长时间地呆在动量驱动的价格泡沫上涨过程中。退出策略可以用一系列基于波动的交易管理指标和技术做一些调整。日线图能提供一般 的退出条件，但实际的退出最好用日交易管理工具。很多交易者避免投机 的价格泡沬交易，因为它对交易水平的要求太高了。然而，有时候当我们 加入看上去趋势稳定的交易时，却发现价格泡沫突然形成。这会带来一些 危险同时也是一种诱惑。

首先是危险。价格泡沬难免会破裂，当它们破裂时经常从很高点位落 下来。在一些情况下，这种下跌是很快的，足以严重减弱潜在的趋势。价 格泡沫的破裂不仅会夺走泡沫收益，而且会夺走原先积累了几个星期甚至 几个月的收益。认识到这些泡沫是应该学习的有用的技巧，因为我们能从 泡沫的崩溃中减少损失。

如果我们还没有着手交易价格泡沬，我们可能会被泡沫发展过程中的 收益所诱惑。既能抓住泡沫利润又能停留在潜在趋势中是最明智的。很多 投资者完全忽略泡沫，让它自行破裂并跌回到潜在趋势的价格上。这也许 意味着要忽略其他指标发出的退出信号。这种情况下泡沬交易侵蚀我们的 交易纪律，因为我们在忽略止损条件。交易者需要知道在这种情况下什么 时候忽略基于波动的止损指标才是合适的。

顾比复合移动平均线可以用来理解三种类型的泡沫：

•投机型价格泡沫。这是一种特殊类型的交易策略，一些交易者专 门选择这种股票进行交易，因为价格能飞速上涨。

•强趋势中的价格泡沫。管理这种泡沫意味着权衡诱惑与危险，理 解何时忽略退出信号是合适的。

•趋势结束时的泡沫。这种情况最难评估，因为它们崩溃时带动趋 势一同下跌。

辨识泡沫

图13-1的Technology Investments (TIF)显示了价格泡沫的基本特征。这不是一副很精细的价格发展图，但大部分的条形图还是很明显的， 如截图所示。这不是一个加速的或快速移动的趋势。价格泡沫发生在已确 立的趋势中。它代表投机活动在已发展的趋势上的最后爆发。就像一份起 泡的粥，价格泡沬从表面发起、爆发然后崩溃于表面。

价格泡沫不应该和图1 Mincor Resoucres那种类型的价格运动相混淆。这是股价运动水平的突然改变，它从头到尾都属于动量驱动交易，这不是一个现有趋势上的泡沫，而是趋势发生变化。当它崩溃或发展成更稳 定的趋势，开始点已经明显高于原有的趋势或价格水平了（见圆形区域)。

发生泡沫时价格运动和顾比复合移动平均线的关系与一般情况时是不 同的。在区域A显示长期组和短期组之间的距离很稳定，而在区域B距离 明显加大。价格迅速上涨到高于到投资者准备买入的价格。

在区域A收缩和扩展的交易活动并不十分活跃。在区域B，短期组迅 速扩展。短期组的坡度的陡峭程度增加，分开的程度也显著增加。分开的 越宽，说明交易者相互竞争的越疯狂。这是不能持久的，因为需要在价格 增长的同时不断有新的资金加入才行。当交易者试图锁定利润，这意味着 他们要尽力降低卖出价格以使自己的股票更容易出手，结果导致短期组突 然下挫，而这又促使卖出价格直线下跌。潜在的买家不再出更高的价。价 格迅速崩溃的同时泡沬被戳穿了。

最后的辨识特征是短期组的扩展和收缩活动的频率。在区域A显示短 期组在4个星期中存在3个高点。而在区域B,相近的时间里只包括一个 高峰。这是交易活动性质发生变化，意味着一个经典的投机泡沫。

投机泡沫

顾比复合移动平均线确认了图13-2中Essential Petroleum (EPR)的 条形图的信息。趋势线A定义了潜在的长期上升趋势。动量驱动的泡沬由 趋势线B定义。它体现了价格快速而陡峭的上涨。交易者被这支股票吸引 住了，因为低的价格存在价格杠杆效应，而且在11月份的突破也很快。 通过通常的价格数据库扫描可以知道股价和交易量的变化。交易者本来早就希望加入投机交易，在决策点到来的时刻——由竖线表示——他清楚地 知道这是一个投机泡沫交易。

WR潜在的退出点是基于直边趋势线。我们可能也会选择顾比倒数线、 2X平均真实波幅(Average Ture Range)、平均价格波动止损、抛物线SAR 或者其他基于波动的指标。

这种类型交易中我们用顾比复合移动平均线来确认泡沫的存在并验证 退出信号。顾比复合移动平均线不是用来找出退出点的。在条形图中退出 信号由低于趋势线的收盘价发出。虽然我们没有介绍计算方法，这个收盘 价仍然高于倒数线、2XATR和抛物线SAR止损指标。

我们应该在第二天退出交易吗？如果其他的基于波动的指标也显示这 是一个退出信号的话，就很容易做出决定，但这个例子中，他们没有。顾 比复合移动平均线可以用来确认到底应不应该退出。3日和5日的移动平 均线已经在决策点之前就向下发展。再等几天，8、10、12日平均线明显 幵始收缩。3、5日移动平均线的最初的调头向下再结合跌破趋势线的收盘价，足以确认这个退出信号。

我们以0.245元的开盘价退出交易。如果延迟几天，价格会达到 0.255元。这不是上升趋势的继续，而是更好的退出机会。当我们应用顾 比复合移动平均线来帮助确认退出信号时，我们是在一个已经知道了投机 泡沫的背景下进行的。知道这些，我们可以把顾比复合移动平均线用在合适 的地方。

强趋势中的价格泡诛

强趋势中的价格泡沫属于异常点。趋势已经很好地确立了，交易者或 投资者可以通过长期组的相互分开并平行发展看出来。图13-3K&S Corp (KSC)的顾比复合移动平均线显示这是一个稳定的、充分发展的趋势。

短期组的突然快速上移引起了我们的注意。短期组的高点与条形图中 的3天超出正常范围的价格是对应的。其中包括一个跳空高开。一些暂时的 好消息推动价格上涨。很可能产生一个新的趋势，或者只是一个短暂的加速上升而已。这和投机型泡沬是不同的，因为它是建立在高度稳定发展的趋势 之上的。

泡沬可能吸引一些投机活动。如果我们已经持有股票，就不用太担 心，因为任何泡沫崩溃都会使价格重新回到潜在趋势的价位。预期的买家 会等到价格泡沫破灭后再买入。

价格泡沫疲软的先行指标是3日和5日指数移动平均线突然下行，见 圆形区域。关键的确认信息来自于价格跌回到趋势线，然后弹起。短期组 迅速回落、然后弹起。和原先的反弹相比，长期组和短期组之间的距离始 终没有发生变化。我们用粗线来表示。当长、短期组的分开程度与泡沫回 落到趋势线后反弹结合起来考虑，我们可以自信地确认潜在趋势没有受到影响。这种关系特征使我们相信这次突然的价格上涨是毫无威胁的泡沫。 泡沫时间很短，而且是建立在坚固的趋势之上。这种泡沫的特征与能威胁 趋势的泡沫的特征是完全不同的。

趋势末尾的泡诛

一些泡沫崩溃很严重，以至于能摧毁潜在趋势并导致趋势转变。这些 不是良性的泡沫，他们与KSC那种弱的泡沫相比有几个不同的特征。这种区 别首先体现在潜在趋势的性质，由图13-4的New Crest Mining (NCM)在区域A的长期组表现出来。长期组各条线之间持续的扩展能确认趋势正在发展过程 中。这种形态就不如KSC稳定，因为KSC中长期组各条线之间相互平行。

从条形图也可以发现趋势相对不太稳定。NCM的趋势可以很容易由一条直边趋势线定义。这种快速移动的趋势结束的最初迹象是跌破趋势线的 收盘价。价格最后一次冲高与趋势线大致平行，这意味着最后的泡沬相对 于TIF的投机泡沫来说力度较小。

区域B的顾比复合移动平均线的关系发出了正在导致趋势改变的泡沫 崩溃的信号。在决策点之前的几天，短期组就开始下行。它们收缩并迅速 开始扩展。交易者知道上升趋势己经结束了。当截止到B点时候，短期组 已明显向下，并迅速交叉到了一起。交叉如此之快意味着交易者正在抛售 股票。

如果我们推迟退出决定，股价却没有任何反弹的迹象，我们就会惋惜 自己没有在有机会的时候早一点退出。到那时候长期组已经开始横向移 动。这提供了趋势很弱的进一步的证据。

最关键的确认信息是跌破趋势线的收盘价。这是趋势改变的主要指 标，它被短期组的交叉进一步确认。泡沫管理可以用顾比复合移动平均线作为确认指标。泡沫的性质和潜在趋势的性质可以由顾比复合移动平均线 展示出来，从而帮助交易者判断泡沫只是暂时事件还是意味着潜在趋势的 崩溃。

顾比复合移动平均线总结

前面的章节已经展示了顾比复合移动平均线的一系列应用。这个指标 是以移动平均线为基础的，但它很少使用移动平均线的标准解释，也就是 说并不倾向于关注平均线的交叉。顾比复合移动平均线的长期组和短期组 是用来洞察市场中两类主要的力量——交易者和投资者行为的工具。这个 指标本身不能指出何时买入何时卖出，而是用来确认由其他指标发出信号 的真实性。它使得交易者理解价格图显示的市场关系从而能够选择最合适 的交易方法和最好的工具。

顾比复合移动平均线是理解趋势行为的综合的工具，但在细微之处它 也有很大的优势。顾比复合移动平均线不是一个万能的指标。它是用来理 解趋势活动的特征的。如果没有趋势，那么这个工具就不能得到很好的应 用。交易者不应该把它用在条件不适合的地方。

从突破式交易，到在已确立的趋势中利用暂时的价格疲软点入场，再 到管理更好地在泡沫中退出，顾比复合移动平均都是很有用的工具。在趋 势交易中，我们用它来滤掉那些趋势性质恶劣特征可疑的股票。能通过趋 势分析测试的为数不多的几只股票现在要进行详细的价格测试，以确定他们对有效交易管理的适应性。我们希望成为趋势交易的胜利者，我们只有 买一只股票的资金。

附录1 在METASTOCK中运用顾比复合移动平均线

顾比复合移动平均线是几乎所有成功交易者的必备工具。在使用顾比 复合移动平均线的时候，大多数交易者或者把这个指标附加在模板上或者 在需要的时候显示出来，然后删掉。因为它在图中看上去有些繁杂，我们 不能使它永久地显示。如果你直观地评估很多图，手动监控顾比复合移动 平均线是很耗时间的。我们所能做的是使顾比复合移动平均线以专家的形 式作为附件并以带状的形式显示出来。这样我们可以知道哪一组移动平均 线是主要的。我们也能很容易觉察到交叉点而不用在每一副图中疲于寻找或 单独评估我们的指标，同时使我们的图留有空间来作趋势线和其他分析。

顾比复合移动平均线专家不能提供交易建议或买入、卖出信号。它是 一个方便的指标，当一只股票满足我们所设定的条件时，我们很容易把它 找出来。它能通过突出所选择的条件而节省分析时间。交易者用它作为进 一步分析的起点。

那些对专家不是很熟悉的人，请不要急于略过这一部分。它不象你所想 的那么难。经过一些练习，你会发现它并不比Metastock的其他功能更难。

首先点击那个戴帽子的人，或者最好把他描述成是由METASTOCK IN A NUTSHELL里的Simon Sherwood定义的卓别林图标，在你屏幕的顶部。屏 幕会自动出现缺省的Metastock专家系统。现在点击“New”。在图13-5 中，你可以首先很容易地定义新的专家系统的名字。

缺省的名字是“G_ Expert”，不过你可以删掉后自己重新起一个。 在这个屏幕上你可能想在“Notes”里写一些话来表明这个专家系统的作 用，当你的交易和专家系统升级时你可以更新自己的描述。

现在点击“trends”。你会注意到这个页面被分成“bullish”和 “bearish”两部分。把下面的方程添到这两部分中。注意这是一行代码。 可以从www. wilsontechstats. com网站上得到，并应该直接拷贝粘贴到 Metastock里以避免错误。关于Metastock中GMMA的其他作用可以从 www. wilsontechstats. com 中找到。

专家系统组建的面板见图13-6。

在右上角或trends页面中，见图13-7,点击“ribbon”。会出现 “ribbon”的页面，你可以设置参数。在新页面的左上角，确认在 “Display ribbon on chart”前面的选择框中打勾。如果你希望你所分析的图中有竖线来精确确定GMMA变化的位置，那么就在“Display vertical lines”前也打勾。

对于“Background”和“Pattern”这两栏的选择如图13-7所示。在 labels里，填入的内容如图所示，不用关心Neutral是什么，因为它们与 这个方程没有关系。你现在己经启动了专家系统，只要点击“0K”你就能 返回到最初的专家系统页面。现在检查一下，确定你的新的专家系统已经 激活，点击“attach”，然后关掉。所有都完成了，你的GMMA专家系统现 在应该能用了。如果你的图中出现了平均线束，你也许想把它挪到合适的 位置，你可以点住平均线束，不要松开直到把它拖到你希望的位置。

你完成后大概会看上去像图13-8这个样子。