第十一章 趋势突破交易

激进的交易者试图辨认出下跌趋势中的突破，也就是想在下跌趋势转 为上升趋势之前加入交易。这种大胆的交易失败的可能性很高，因为除非 交易者有严格的交易纪律，否则很容易在股价持续下跌时依然紧持股票， 寄希望于价格会最终反弹。

一个更为普通、安全一点的方法是在趋势突破发生几天或几周后再交 易。这与早一点入场相比收益会少一些，但这样的代价可以换来新的上升 趋势持续的更大的可能性。几乎没有交易者不论什么价格都愿意加入这种 趋势，大部分人会尽力抓住价格回落的机会获得一个最好的价格。如果我 们用前几章的技术理解趋势性质和突破，那么我们就能自信地利用这些价 格疲软点买入股票。

在这本书中我们的目标是辨别己确立的趋势，从而我们能安全地加入 趋势，但我们也发现贪婪在交易中起了重要的作用。尽管稳健的交易能成 功，但多赚一些钱的欲望诱惑我们把进入趋势的时间提前。从趋势交易者 到趋势突破交易者的转变是微妙的，就像从黑色到灰色再到白色的变化， 一段时间之后你才发现自己的交易方式发生了变化。如果我们不能认识到 这种变化，我们的钱包就会面临危险。我们用顾比复合移动平均线来区分 趋势突破交易和旨在使我们加入发展中的强趋势的趋势。

在趋势突破被确认后，可以实时应用顾比复合移动平均线来评估最好 的入场机会。这里面有一个问题：“这次价格回落是趋势的崩溃呢还是一 个买入机会呢？ ”这是一个很重要的问题，因为新趋势开始时一般较弱， 很可能发生崩溃。

突破是指价格偏离现行的运动模式。这包括从下跌趋势到上升趋势的 变化，或者从上升趋势到下跌趋势的变化。它也包括价格突破原有的支撑 线或阻力线。突破行为不同于前一段时间股价的行为模式。突破交易有很 大的风险，因为谁都不能保证突破会持续下去。很多突破后来被证明是虚 假的，因此很多交易者寻找其他指标来确认突破的真实性。真正的突破是 很赚钱的。保守的交易者寻找突破，然后再去确认趋势已经发生变化。

突破有两种重要的形式。最普遍的是V形突破，即下跌趋势转变为明 显的上升趋势。事后再看是很清楚的，但当时的情形可能会令人担心，因 为很多交易者担心趋势崩溃而迟迟不敢入场。另外一种不太普遍的是一段时间的箱形震荡或横盘整理后出现的突破。这是熊市复苏的重要特征，它代表了 2003年初很多市场中普遍的价格类型。它也适应于那些困在下跌 趋势中很长时间的股票。这种突破不会立刻形成V形，相反它们横盘整理 几个月，但最终形成突破并带来丰厚的收益。我们从这种类型开始分析。

牛市突破

在评估突破交易中顾比复合移动平均线的关系时，我们考虑4种关 系。前两种是关于长期组的，后两种是关于短期组的。它们是：

•收缩。趋势突破的早期，因为投资者对股票的价值一致认同，长 期组开始收缩。

•方向。收缩意味着认同。收缩的方向能提供趋势未来发展的线索。我们寻找收缩并向上发展的长期组。

•崩溃。突破下跌趋势需要很大的努力。这些突破一般时间很短，我们 知道他们会崩溃。短期组崩溃的性质显示了交易者活动的强度。

•迅速反弹。短期组迅速的反弹确认了交易活动的增加，这会促使 有兴趣的投资者出更高的价格买入股票。

图11-1Eagers的条形图显示了在很多趋势突破交易中交易者面临的 问题。首先，由于我们每周检查一次数据库的变化，当我们发现存在趋势 突破时，最初的机会已经错过了。我们把它留在观察名单中关注其价格发 展。在图示的决策点，我们需要估计再次反弹的概率。如果我们是正确 的、趋势充分发展的话，我们会以大概5. 4元到6. 1元的价格买入。

顾比复合移动平均指标能帮助我们在决策点（图11-2竖线）做出更好 的决定。竖线表示的是图11-1中最后一天。我们从分析长期组开始。没有长期投资者的支持，任何趋势的形成都是不可能的。我们可能打算抓住 这次机会，但除非投资者支持上升趋势，否则我们不可能有这样的机会。

收缩程度是一个很好回答的问题。长期组已经分得很开了，即使条形图和短期组都发生了下跌，长期组并没有显示任何收缩的迹象。长期组的方向仍然是向上的，即使速度有一点减慢。长期组的收缩程 度和方向意味着趋势是强劲的，因此我们更有信心抓住这次价格暂时疲软的机会。

当我们把注意力转移到短期组的分析时，我们的分析得到了确认。交易者的活动总是引领投资者，因为交易者在弱的下跌趋势中试探和测试上升趋势的强度。我们看到价格平缓下跌。交易者并没有恐慌，不久新的交易者就进入市场开始买入股票。他们把价格的下跌看成是入场的机会，而不是警告信号。短期组的收缩是短暂的，很快就扩展开来。

如果我们选择等上几天，我们会发现短期组收缩之后紧跟着就是价格 的快速反弹。在决策点，很多交易者买入Eagers,期待着这个反弹，因为 前三个因素——收缩程度、方向和崩溃——都预示着突破会发展成为长期 趋势。

我们如何判断这是不是一个真正的横盘类型的突破。回答来自于对区 域A和区域B的比较。我们从短期组的价格回落开始分析。在区域A,价 格的回落并没有发展成为一个反弹。在区域B,回落的程度较小，而且回 落迅速形成了反弹，并使得短期组达到新高。从长期组那里我们得到了进 一步的确认。在区域A,长期组没有分开的机会，因此它们没能扩展。在 短期组回落时，长期组收缩成了一条粗线。而在区域B，长期组分的很开 并明显向上移动。这种分析确认了 6. 10元处的突破很可能是上升趋势发 展的一部分而不是一个暂时的价格反弹。

V形交易

很容易把顾比复合移动平均线分析应用到经典的V形趋势突破中，见 图11-3的华联商厦（600632)。这些新趋势的危险是突破可能仅仅只是一 次短期反弹。当突破疲软，价格从原先的高点回落时，我们的担心得到了 证实。“这是一个买入点吗？还是一个退出信号？”在经典的教课书中，不 存在这种关于V形趋势反转的疑问。价格明显改变了方向，并不会反复。 在这种情况下，等待价格回落或者反弹崩溃是没有意义的，因此较早认识 这种突破特征是很重要的。我们在图示的决策点得出了一些初步的结论。 等一个星期左右，直到区域A时，我们的结论得到了证实。

取得良好分析的关键是长期组的表现。它们从原来的分开并向下移动 发展成为收缩并向上移动。长期组的方向迅速发生了变化。要知道长期组中最长的是60日移动平均线，但截止到决策点时，所有的平均线都已经 转为向上发展。这是趋势变化和趋势强度的早期的确认信息。这种信息是 其他指标包括两条移动平均线的交叉信号所不能提供的。

长期组已经收缩，这显示投资者对股票的价值产生了一致认同。他们 不等价格回落就采取行动。他们担心自己错失这种交易机会，因此他们疯 狂地相互竞价买入股票。

交易者看到这些，选择了持有股票而不是卖掉。让我们看一下短期组 的特征：它们在决策点之前收缩，然后向上移动同时迅速分开。这显示股 票买盘坚定。把它与图11-2中的区域C作一下比较。交易者在决策点很 积极，但从平均线的扩展可以看出投资者和交易者的坚强支撑。当交易者 开始卖出，就有其他的交易者正准备以市场价买入。他们不会等到价格回 落再入场。结果是短期组没有收缩就迅速以平行于长期组的形式向上发展。区域A进一步确认了这点。当你看到顾比复合移动平均线出现这样的 关系的时候，如果你想加入强的趋势，你惟一的选择就是以现在的市场价买 入股票。

反弹和回落

很多时候真正的趋势突破会伴随一系列试探性的突破——在前一章讨 论过的股价反弹和回落行为。在突破发展过程中我们会看到价格上升、下 跌、再反弹的形式。图11~4的Freedom Group展示了这些过程，并教我 们如何应用顾比复合移动平均线分析在决策点1和2做出更明智的入场决 定。虽然我们对应用顾比复合移动平均线来预测趋势变化持谨慎态度，但 FFL的例子显示了它是如何做到的。

条形图显示的是由直边趋势线定义的下跌趋势。价格明显突破了趋势 线然后跌了下来。这种类型的上涨和回落勾勒出了下跌趋势，我们对决策 点1不会太感兴趣，它没有突破趋势线。决策点2是顾比复合移动平均线 在趋势突破交易上的传统应用，它处在价格最初反弹然后回落的过程中。 我们关心的是如果我们在这个区域买入，价格可能会继续跌到趋势线上反 弹，然后再跌回到趋势线，像下面那一条粗线所示。我们用顾比复合移动 平均线来决定这是不是一个可能的结果，或者价格会反弹形成一个新的趋势，如上面那条粗线所示。

顾比复合移动平均线对两个决策点都做出了回答。倾向于在决策点1 就进入的关键的分析得从图11-5的长期组幵始。交易者需要投资者的支持，因此我们需要知道投资者的行为，我们从图示的圆形区域中长线组的 收缩程度和方向开始分析。长期组开始收缩，因为一些投资者开始认为FFL会有很好的前景。收缩意味着投资者并没有利用价格暂时走高的机会卖出股票，而是他们开始在价格上涨时买入股票。其中一些投资者开始担 心自己会失去机会。

投资者的行为通常是受基本面分析影响的。我们不需要了解他们的分 析就知道市场会上涨，因为长线组收缩的方向是向上的。市场中最保守的参与者——投资者发出了牛市信号。

把我们的注意力转移到交易者这边来，决策点1的股价反弹和回落引 起了我们的兴趣。这不是一个急剧的反弹。下跌也与区域A中的不一样。 这是一个慢一些的下跌。交易者并不急于实现收益。短期组渗透进长期 组，然后弹起并迅速收缩。这是令人兴奋的，因为交易者正在竞相买入。 他们相信FFL会上涨，同时投资者也这么想。即使是在5月末价格疲软 时，长期组依然收缩并向上发展。牛市信号很强。大胆的交易者会毫不犹豫地在决策点1做出买入决定。交易者引领股价，但他们只会在当投资者 乐于成为买家时跟随投资者的行为。顾比复合移动平均线的分析信号比价 格突破趋势线的信号提前了好几天。

FFL的条形图显示了在决策点2股价发展有两种可能性。我们有机会 在价格疲软时加入发展中的趋势，但我们知道这不是一个趋势疲软点。价 格的下跌不总是趋势改变的信号。知道如何区分价格疲软和趋势疲软是重要的交易技巧。重要的关系可以从长期组看出来。长期组没有收缩，截至到股价达到最高点时，长期组分开到最大距离，并一直保持这个距离。

扩展和收缩

顾比复合移动平均线潜在的分析特征是收缩和扩展关系。收缩表示意 见一致，而扩展表示意见不同。如果长期组向下并开始收缩，我们推测投 资者正在抛售股票。当长期组缓慢横盘整理或稍微向下倾斜，同时相互分 开，我们推测投资者正在吸筹。投资者不是白痴。他们不会付出不必要的 高价去买股票，当价格在交易者的抛盘压力下下跌时，投资者就不用付出 更高的价格。一致地，他们都压低自己的买入价，这时我们会看到长期组 稍微向下倾斜但相互之间仍然保持平行。

长期组的方向不向下，股价就必然停滞，并横盘整理，但趋势不会反 转。我们对趋势的强度和完好无损很有信心。

知道这个背景是运用顾比复合移动平均线的重要基石，现在我们来看 交易者是如何反应的。价格的崩溃是突然的，但反弹也是这样。3日和5 曰移动平均线与短期组中其余的移动平均线有很明显的差别。短期交易者 激进地抛售股票，我们会看到股价迅速下跌。在更长时间框架下的交易者 并不急于出手。那些最激进的卖出者促使股价跌破长期组，但那些不太激进的买入者把股价下跌作为买入机会。反弹迅速是因为交易者怕错过低价买入的机会。短期组中时间更短的平均线转为向上发展是因为激进的交易 者匆忙买入股票。

一个成功的突破会很快把长期投资者拉到交易中来。长期组迅速分开 并对必然的价格下挫没有太大的反应。这种关系确认了决策点2是一个安 全的入场点，新的上升趋势很可能会继续发展。

投资者的活动帮助交易者更好地理解突破机会的性质并评估新趋势持 续的可能性。典型的交易者会花很长时间在入场决定上，而花在退出决定 上的时间则相对较少。顾比复合移动平均线是一个有力的退出工具，因为 它帮助我们理解趋势发展失败的性质，因而我们选择这个更合适的退出指标并在最合适的时间使用它们。在下一章我们会给大家回答这个问题—— 这次价格下跌是趋势崩溃的先兆还是入场的好机会？