第十章 暂时的价格反弹和真正的趋势改变

理解趋势的性质和特征对交易者来说是利用的最重要的信息之一。大 胆的交易者寻找趋势突破或改变的早期信号，因为较早买入股票可以在未 来趋势发展几周或几个月之后获得巨大的收益。反弹是指价格的短暂上 涨。它令人眼前一亮，但却不一定能带领趋势发生变化。理解暂时的价格 上涨与真正的趋势变化两者之间的区别使交易者能建立一个较好的交易计 划并使用更合适的交易工具。当我们在总体上下跌的趋势中寻找交易机会 时，这一点尤其重要，因为它可以使我们避免错误地把暂时的反弹当成真 正的趋势突破。

逢低买进，或者捞底，描述的是在股价跌到下跌趋势的最底部时买入 股票的交易技术。这种交易方法经常引来有经验的交易者和专业基金经理 的非议。他们认为捞底是不可能取得连续的成功的。投资顾问经常拿自己 在使用这种技术上的糟糕表现来作为佐证。他们强调说如果连他们都不能 很好的使用这项技术，那么一般的个人投资者就更不可能取得成功。这些 说法是虚伪的，事实上投资行业花了很多的时间、金钱与努力来寻找廉价 股票和下跌趋势的底部。在基本面分析领域这被称为是价值投资，通常总 结为在别人认识到股票的真实价值之前以便宜的价格买入优质公司的股票。

我们应该承认我们都喜欢买便宜货。在买衣服、电视、计算机或者手 机的时候，我们会尽力去得到最好的价格。我们买股票的时候没有什么不 同。以高价交易的优质股票现在却价格很低，这是很有诱惑力的。我们都 喜欢便宜，在金融市场中，这意味着在高风险的区域寻找交易机会。我们 大多数人禁不住这种诱惑，在保证安全的情况下买到廉价的股票会使我们 大赚一笔，而这取决于我们对机会的性质的理解。

逢低买入中关键的原则是尽力在下跌趋势到达底部、即将开始上升趋 势时买入股票。这不仅需要合适的时机，也需要优秀的识别技巧。一个突 破一一趋势变化——貌似短时间的反弹，一开始的几天，甚至几个星期都 很难真正辨别。抓住一个突破可以赚大钱，但如果突破是虚假的或者把暂 时的反弹当作突破的话，也会受到惨重的损失。为了说明这两者之间的区 别，我们求助于顾比复合移动平均线，我们从图10-1秦丰农业(600248)条形图的一般分析开始。

首先我们需要了解这副图的背景。这只股票一直处于稳定的下跌趋势 中。价格从9.0元一路下跌到3. 9元(区域A中），很多投资者相信价格下 跌太快了，不会再往下跌了。媒体报道中全都是开始买入的好消息。当价 格开始涨到趋势线以上时，其他很多人也注意到了并开始买入。这会是一 个新的上升趋势的开始吗？

应用11月的信息，我们可以画第一条直边趋势线。区域A中，价格 上行穿过趋势线，这可能意味着趋势变化。直边趋势线是识别趋势突破的 有力工具。现在我们有一个问题：“这是趋势变化还是一次价格反弹？”如 果我们应用相对强弱指标、随机指标或者MACD分析，我们得到的回答从 “是”，“可能”到“不是”，因此很难得出理性的结论。我们都希望这是新 趋势的开始，因为这能给我们带来巨大的收益。有时这种希望大到足以鼓 励我们在价格回落、然后弹起(见区域B)时紧捂股票。

如果我们选择忽略区域A这个可能的趋势改变，我们不久后在区域B 也会遇到同样的问题。新的趋势线考虑到了区域A中的反弹。如果我们在 1月份初发现这副图的话，我们会用12月的高点来画趋势线B。这很容易 使我们相信，两条趋势线是扇形形态的一部分，这是一个趋势转变的领先 指标。

在第二个潜在突破点买入，但不久会发现它也是虚假的。在3月中旬 反弹就崩溃了。看一下4月的图，我们用3月份的最高点作为第二个点来 画一条新的趋势线。用一系列指标来分析点A、B,结论众说纷纭，对确定 是真正的趋势突破还是反弹毫无帮助。

顾比复合移动平均线能使我们更好地理解机会的性质。它显示交易者 是如何避免交易这种趋势突破情况，因为他知道趋势突破信号很可能是虚 假的。大胆的交易者可能使用这种分析来趁反弹时的价格上涨获利。他们能提前知道价格走势，这意味着他们警惕价格的回落并做出相应的反应。 这是快速的技巧性交易。这是明智的做法，因为交易者知道他们在炒短线的 价格反弹。他们不会愚蠢到相信价格的反弹会是新的长期上涨趋势的开始。

图10-2中的顾比复合移动平均线显示了与条形图中标出的相同的点。 我们对三种关系感兴趣。

•收缩：长期组的收缩水平和程度。

•渗透：短期组渗透进长期组的能力。

•回拉.•短期组的回拉程度。

我们从简单的观察开始。长期组位于短期组之上。我们总是先分析长 期组，因为它决定着趋势的方向。如果我们与长期组背道而驰，那么就得 倍加小心了。这副图马上会告诉我们在与趋势作对。我们想低买高卖—— 做买空交易——但趋势是下跌的。当长期组处在短期组之上的时候，我们必须克制自己作买空交易的激情和愿望。我们极容易相信下跌趋势正在变 为新的上升趋势，如果我们看到杂志和报纸文章说公司前景和业务计划一 片大好时更是这样。当消息是好的，但图却显示仍然下跌，那么我们就面 对在希望和现实之间的危险的选择。根据希望做出的选择是致命的。

在这些背景下，我们要评估的第一个特征是长线组的收缩，因为投资 者有能力封杀掉或限制价格的反弹，或者支持趋势突破。交易者引领市 场，但投资者是真正的驱动力量。长期组分开的越宽，现行趋势的力度越大。

在区域A和B,趋势改变信号发出的时候，长期组都分的很开。随后 出现了一点收缩，这确认了投资者正利用价格上升的机会离场。一旦价格 上升，投资者就卖出股票。如果他们买入的话，我们会看到长期组开始收缩。

以上的观察使交易者相信趋势改变很可能被封杀或者受到限制，因为 短期组正向长期组的底部发展。马上我们就有了优势，因为我们知道这不 太可能是趋势改变。如果我们买入股票，我们不会愚蠢地相信趋势会改变、 价格会涨到9. 0元甚至更多。在3. 9元与4. 4元之间是没什么钱可赚的。

看一下区域B我们就知道最初的反弹是如何发展的，我们可以评估渗 透的力度。把短期组看成是一把砍断趋势的斧子。由长期组的收缩程度可 以看到，这是一个坚实的、充分发展的趋势，因此需要一把非常有力的斧 子才能砍断这个粗的“木头”。斧子的第一次砍伐不太可能砍断它。在同 一区域多次砍伐，趋势才会变弱。

在投资者的卖盘驱使价格再一次下跌之前，秦丰农业(600248)的第一次反弹几乎没有渗透到长期组中。第二次反弹穿过长期组的可能性很小，因为长期组依然分得很开。第二次反弹虽然比第一次好一点，但也迅速下行了。此外，第二次反弹没有第一次那么高。因为它不仅在高度上，而且 在强度上逊于第一次。

这些结论通过观察就可以得出。我们不需要严格到用卷尺去衡量渗透程度。短期组第一次反弹穿过长期组的第二条平均线，然后是第五条平均 线。在第二次反弹中，短期组穿过了长期组第六条，也就是最上面那一条 平均线。我们认为这种分析渗透特征的方法并没有太大用处。我们觉得视 觉关系是容易应用的。只要看一下指标表现就可以确认每次反弹都不会改 变下跌趋势的方向，每次价格反弹都没有能使短期组成功穿透长期组。

顾比复合移动平均线分析的最后一个要素是在反弹失败后股价回落的 程度。如果我们对下跌趋势的强度和无懈可击有所怀疑的话，那么区域2 的价格更低的回落就证明了这一点。当第一次反弹以失败而告终，交易者 失去了信心。他们落荒而逃，驱使短期组下行到比以前更低。这种价格回 落确认了下跌趋势的强度，形势好转可能性很小。

回到图10-1的条形图。我们的挑战是通过高于直边趋势线的收盘价 决定价格突破的性质。在区域A和B,我们有理由相信趋势突破正在形成。 很多投资者也这么想。但顾比复合移动线平均明显指出突破很可能是短期 的价格反弹，并设置了反弹的极限条件。知道这一点对我们来说是很有用 的交易优势，它使我们时刻准备兑现短期收益。

正在改变的性质

顾比复合移动平均线的关键的优势是帮助交易者知道趋势正在改变性 质，而一般的移动平均线分析是做不到的。如果我们能把暂时的价格反弹 和真正的趋势突破区分开来，我们相比我们的竞争者就有很大的优势。廉 价股票确实在市场中是存在的，顾比复合移动平均线能使我们抓住这些机 会。我们优先选择把顾比复合移动平均线和直边趋势线结合起来使用。大胆的交易者只用顾比复合移动平均线就买入股票，期待趋势改变，确实抓 住了廉价股票的机会。

图10-3Iluka Resources的条形图展示了主要的决策点。竖线A表示 突破趋势线的决策点，它在下一幅图中也标出来了。这是一个相对缓慢的 趋势变化，在下跌趋势转变为上升趋势的过程中，这种形态比快速的V形 反转更为普遍。价格上行突破趋势线，然后横盘过程中有一个小幅上涨。 在价格形成强的上升趋势并最终涨到4. 4元以前，我们有足够的时间做出 决定。从3月到5月，交易者一定会问：“这是新的趋势突破吗？”如果答 案是肯定的，那么他们会以3. 8元左右的价格满怀信心地买入股票。如果 答案是不确定，他们也许会在几天以后突破信号被确认之后才不得不以4. 3元的价格加入趋势。最好的分析能赚到最多的钱。

我们从分析决策点处的收缩开始，见图10-4中的竖线A。长期组分的 很开，意味着任何价格上涨都将被封杀掉，这值得注意。虽然我们现在知 道趋势线突破是准确的，但我们当时并没有信心确定这一点。在决策点A 买入股票可以说就是赌博，我们的目标是避免赌博，以高的成功概率进行 交易。我们对这只股票感兴趣，它可以在潜在趋势突破候选股票名单中多 呆几个星期，因为我们想观察一下股价反弹和回落的表现。竖线B表示概 率的天平发生倾斜的时刻。长期组开始收缩，对短期组的反弹做出反应。 粗线显示的是竖线A所在的时刻长期组的分开程度。长期组的收缩意味着 投资者正在买入股票，而扩展意味着他们在卖出股票。在竖线B处，长期 组已经收缩了，显示当价格上涨时投资者正在开始吸筹。这种收缩行为使我们把Iluka列为重点潜在交易对象。

几天以后，反弹停止，股价有所回落。我们用两种方法比较突破的程 度。首先我们注意到第二次反弹成功地渗透进了长期组内，第一次却没有。

第二点，我们看到了第二次反弹高于第一次。短期组的最高点正在上 升，意味着趋势强度正在增加。在第二次反弹的最高点，长期组显著收 缩。这告诉我们投资者现在成了买家，他们开始相互竞价买入股票。这是 牛市信号。

价格回落分析确认了以上的判断。首先，区域1中的价格回落比区域 2中的低。交易者不打算让价格回落的比以前更多。在3月，很多人认为 3. 85元是一个好的入场点，但在4月初，很多交易者认为3. 95元是一个 好的入场点。我们知道这是因为交易者在这个价格水平上开始进入市场， 买入股票，从而阻止了价格的进一步下跌。打算卖出股票的投资者也不用 设定更低的卖出价才能出手，因为交易者在3. 92元就会买入。

区域1和区域2价格回落的性质是不同的。在第二次回拉和反弹中， 收缩区域迅速形成并在短期组分开的同时快速向上发展。这是积极的交 易，短期组更高的反弹后跟随更低的价格回拉设定了以高概率加入趋势突 破的条件。

我们使用Iluka作为例子是因为这个突破过程时间比较长，我们可以 观察到顾比复合移动平均线的关系。长期组收缩从4月一直到5月。短期 组对长期组的渗透一次比一次更深。价格回落一次比一次更小。交易者和 投资者通过清晰的分析路线确认这是一个发展中的新的趋势突破，而不仅 仅是一次短期反弹。我们得出这些结论早于10日和30日移动平均线在竖 线C处的交叉3个星期。在这个弱交叉信号后出现的是令人振奋的画面—— 几天之后短线组和长线组都发生了收敛现象。顾比复合移动平均线分析提供 了发展中的趋势性质和强度的清晰的证据，并给交易者在4月初股价下探时以3. 8元买入股票的信心。

顾比复合移动平均线的趋势分析可以辨别出秦丰农业在下跌趋势中的 价格反弹，并把它与Iluka作为上升趋势发展过程中的价格反弹区分开 来。这种早期的认识给了我们交易机会，因为我们能据此做出更好的决定 去应对价格的运动。我们知道将会发生什么，我们据此做出计划。对 Iluka的分析适合大胆的交易者，即那些寻找趋势突破机会打算捞底的人。 虽然很多交易者对这种类型的交易很感兴趣，但并不是所有的人都能成 功，或者对存在的风险比较适应。

一旦趋势突破得到确认，极好的交易机会就出现了。通过把顾比复合 移动平均线分析应用到股价的历史中，通过理解长期组、短期组的收缩、 渗透和回落关系，能更好地理解趋势变化的性质。在趋势突破得到确认 后，顾比复合移动平均线被实时应用以评估最好的入场机会。在下一章中 我们会展示如何应用顾比复合移动平均线来为真正的趋势突破提供更好的 交易方案。