第九章 利用股价弱势

对任何趋势交易指标来说，最终的挑战是区别暂时的股价疲软与真正 的趋势变弱。判断对了，交易者就能以比期望更低的价格加入强的趋势从 而获利。这是交易者和投资者用来加入已经确定了几周或几个月的趋势的 重要方法。你不必在趋势刚开始的时候就加入趋势，在价格突破原来的下 跌趋势开始新趋势以后再加入趋势就能不断得到稳定而可观的收益。

如果你不能区分这种差别，那么在你“低价买入”后，价格可能一泻 千里。这是把心提到嗓子眼的感受，像把钱装到别人口袋里的噩梦。避免 这种错误对投资成功来说是至关重要的。顾比复合移动平均指标可以用来 理解上升趋势背景下的价格的回调行为。这是股票选择测试中的特征评估 的一部分。通过测试的股票可以留下，而那些未通过的便被从候选名单里 删掉。我们利用顾比复合移动平均线，因为它是一个判断趋势性质和特征 的更为有效的指标。我们能从顾比复合移动平均线中得到的结论是两条、 三条甚至吏多的移动平均线的组合也得不出来的，它所指明的关键关系是 交易者和投资者行为的方式。

我们在这一章中讨论三种情况。

•以合适的时机在价格回调时加入强的动量趋势中。

•在价格大幅下跌后加入反弹后的趋势。

•当其他工具发出虚假的趋势崩溃信号后安全地加入趋势。这也涉 及到如何应用顾比复合移动平均线更有效地管理退出和避免错误 地退出交易。

强的动量趋势中的价格微幅下调

反弹交易发生在强的上升趋势中价格下跌的时候。价格触到强的支撑 线后弹起。一只以1元的价格交易的股票现在0.85元就可以买到。这种 低价是暂时的，如果上升趋势持续的话，反弹会使价格迅速涨到1元甚至 更高，反弹交易抓住了价格稍微下调的机会。

当我们在寻找交易机会时发现一只像Timbercorp这样的股票是很幸 运的。它已经确立了快速上升的趋势，横盘整理，然后再继续上升。由于 某些原因，我们错过了早期加入趋势的机会。我们打算在价格回落到趋势 线时加入趋势。现在有三个问题：

•潜在的上升趋势依然很强吗？

•这次价格回落是暂时现象，还是新的下跌趋势的开始？

•我们怎样才能在价格反弹之前以尽可能低的价格买入？

图9-1的条形图没有给出合适的回答。在6月末，价格跌向上升趋势 线，从理论上，我们预期股价会在触到上升趋势线后反弹并持续上升趋 势。然而，6月的下跌也可以画出一条下跌趋势线，这使得趋势走向很不 明朗。这是一个买入机会呢，还是意味着上升趋势已经转为下跌趋势？价 格从0.7元到1元的上涨速度非常快，通常这种势头会很快崩溃。如果趋 势尚好我们就能获得很大的收益。相反，如果我们在目前的价格下买入而 趋势崩溃的话，价格的下跌会很快。

10曰和30日移动平均线不能提供关于上升趋势强度的信息。对考虑加入趋势的交易者来说，移动平均线不能对刚才所提的三个问题做出回答。

图9-2中的顾比复合移动平均线提供给交易者更多信息。决策点由竖 线A表示。这条线代表图9-1中的最后一天。任何交易决定的关键是潜在 趋势的强度。长期组线与线之间明显分开并大致平行向上移动。这具备一 个强趋势的所有特征。这个结论就是对第二个问题的回答——这次价格回落是暂时现象，还是新的下跌趋势的开始？

价格的回落不太可能是新的下跌趋势的开始。暂定的下跌趋势线可以 从条形图中移走了。如果价格下跌真对趋势产生威胁，我们会看到长期组 开始收缩。长期组的方向，甚至在价格下跌的早期，就开始变平并横向移动。然而这并没有在我们的图中出现，从而支持我们的结论——潜在的长 期趋势是可靠的。

理想的话，我们希望在价格暂时回落的最低点买入。有时我们是幸运 的。密切观察短期组的运动能帮助我们做出何时买入更为可靠的决定。我 们知道潜在的趋势是强劲的，因此我们关注短线组中3、5、8天平均线的 表现。一旦它们开始改变方向我们就最有可能以最低的价格买入。即使我 们错过了最佳买入点几天，对趋势性质和特征的理解使我们相信我们能以 稍高一点的价格加入到上升的趋势中来。

对最后两个问题的答案也突出了顾比复合移动平均线的同步性。新的 趋势幵始于4月份的一个突破。突破点用直边趋势线和10日与30日移动 平均线的交叉点表示。图9-2中的竖线B显示了这个突破点。

在顾比复合移动平均线中，最短的平均是3天，最长的是60天。用 这两条线的交叉来作为交易信号是不合适的，因为信号出现的时间要延迟 于实际价格变动的时间。然而当这些平均线结合组成顾比复合移动平均线 时，我们看到了意想不到的同步性。我们立刻理解了交易者和投资者的行 为和意图，并据此采取适当的行动。

相同的同步性也适用于Timbercorp的暂时的价格回落。最短期移动 平均线的反弹确认价格已经下跌到了最低点，上升的趋势就要继续。具备 这种关系的股票通过了顾比复合移动平均的特征检验并继续留在股票交易 名单中。

在价格大幅下跌后加入反弹后的趋势

交易机会并不总是像Timbercorp那么明显。这是简单的交易，因为 潜在趋势是强劲的。当上升趋势看上去已经崩溃时，仍可能有好的交易机 会。价格下跌有趋势崩溃的迹象，但潜在趋势都很强，并可以继续上升。 这些情况需要仔细的分析。

图9-3的Campbell Brothers (CPB)有可能反弹，但它也有很多缺点。 看上去这是一个既有高风险也有高收益的机会。快速的价格突破后经常会有 大幅回落，这通常会跟随着一个有力的新的上升趋势。以4. 7元左右的价 格交易，CPB没有任何价格杠杆优势，但价格运动与很多低价投机股的表 现相似。很多交易者忽视了这种类型的股票而去寻找那些机会更明显的股票。用顾比复合移动平均线作为工具，我们能更有效地评估机会并确定更 好的买入时机。

我们从条形图中明显的负面特征开始分析。首先是价格快速上涨，股 票在经历一段横盘整理和弱的价格反弹后正在被抛出。虽然很难画一条直 边趋势线，但最近几周的价格表现肯定是下跌趋势。

第二个显著的特征是位于5元的双重顶。这不是一个真正的定义上升 趋势顶部形态的双重顶。这是一个趋势发展过程中的双重顶。它不是强的 趋势反转形态，只是股价走低的发展过程而已。买入这只股票的交易者应 该注意价格在5元时的潜在阻力。

最后的下跌信号体现在10日移动平均线跌破30日移动平均线。这是 一个经典的趋势反转信号，但却不总是可靠的。

这幅图有如此多的负面信号，然而这只股票在以后的几个月中继续上 升趋势涨幅达30%。学习如何辨认这种机会我们就能自信地以4. 75元买 入。我们首先来看一下为什么这些特征意味着股价将走高。

我们求助于顾比复合移动平均线。

我们从分析图9-4中处于决策点的长期组开始(决策点用竖线表示)。趋势 的动量已经减少，这可以从条形图中得到确认。顾比复合移动平均线显示 长期组各条线之间的距离没有变窄。相反它们只是稍微收缩，平行横向移 动。如果投资者担心趋势崩溃的话，我们会看到长期组迅速收缩，因为投资者竞相抛出股票。长期组的宽度告诉我们趋势依然强劲。没有收缩使我 们确信趋势有很好的支撑，价格反弹的可能性很大。

区域A的价格下跌是由实现短期收益的交易者引起的。当价格回落到 4. 75元时，那么错过了 4. 4元时的第一次突破的人便赶紧买入。这意味着 价格会迅速反弹到5. 0元的水平。而价格突破5. 0元的失败——因此形成 了双重顶的形态——迅速驱使价格再一次下跌。交易者看到双重顶形成， 很多人怕趋势下跌马上卖掉了股票。

关键的特征出现在区域B中，短期组下探到长期组后反弹。这意味着 趋势得到支撑并很可能继续。大胆的交易者把这次反弹和短期组的开始收 缩作为买入点。保守一点的交易者可能等三四天，直到确认区域C中的短 期组完全收缩后再买入。具有这种顾比复合移动平均线关系的股票可以通 过我们的选择测试。它也许没有像前一个例子中的那个趋势那么有吸引 力，但仍然展示了在价格疲软时加入趋势的机会。

顾比复合移动平均线的收缩意味着价格和价值在不同的时间框架上达 到了一致。交易者如果想占这个便宜，他们必须比对手出更高的价，这时 我们会看到平均线的扩展。尽管长期组的计算中含有60天的移动平均线， 但长期组仍然在区域C继续上升。一旦趋势持续上升，长期组各条线的分 幵程度和平行特征又重新出现。对想抓住这种反弹交易机会的交易者来 说，顾比复合移动平均线提供了理解这种潜在价格发展趋势的更好的方法。

安全的趋势中部入场点

最后一个暂时价格疲软的例子见图9-5的皖通高速(600012),我们用 顾比复合移动平均线来验证这个由其他分析方法得出的退出信号。低于趋 势线的收盘价是一个通常的退出信号。此时我们应该行动吗？上升的趋势 并不总是平滑的。通常趋势看上去要崩溃。价格可能跌破趋势线，发出退出 信号。有时信号是不准确的，如果我们据此就抛出股票而上升趋势继续的话， 就会错过未来的收益。我们用顾比复合移动平均线来验证其他指标发出的退 出信号。如果这些信号没有得到顾比复合移动平均线的确认，那么我们就不 应该退出交易。这使得我们能够避免在强趋势中做出错误的退出决定。

决策点由图9-5的竖线表示。对已经持有皖通高速的交易者和投资者 来说，这种分析可以使他们决定自己是应该继续持有还是卖掉股票。对那些考虑在价格处于暂时疲软时买入股票的人来说，顾比复合移动平均线能 更有效地定义趋势，并把最初的趋势改变的信号放到更为广阔的趋势发展 的背景中。通过同样的分析，已经持有皖通高速的投资者可能会决定利用 价格回落的机会增持股票。在后面的章节我们会详细讨论如何用顾比复合 移动平均线来管理退出点。

价格明显跌破了已经持续了三个月的上升趋势线。上升趋势开始于 2004年10月，一致持续到2005年2月才有收盘价跌破趋势线。我们对此 该如何做出反应是很重要的，尤其是如果信号是虚假的话。

顾比复合移动平均线可以帮助我们做出更好的决定，我们从分析长期 组开始来研究投资者是如何想的。价格的小幅回落没有改变长期组的方向 和宽度。这是一个强劲的趋势支撑，因为投资者正在不断利用暂时的价格 疲软买入股票。

如区域A所示，尽管直边趋势线分析发出了趋势改变的信号，但交易 者和投资者完全有理由相信趋势不会改变。交易者和现有的股东可以买入 或增持股票。顾比复合移动平均线能使我们验证其他指标发出的信号并发现被他人忽略的机会。

在选择测试中，我们用顾比复合移动平均线作为工具来理解趋势的性 质和特征。我们保留处在强趋势中的股票，而卖掉那些顾比复合移动平均 线显示趋势较弱的股票。这减少了候选股票的数量，它们需要根据价格关 系做出进一步的选择。

这种应用是使用顾比复合移动平均线的重要方面之一，但它也能用在 各种趋势突破、价格反弹以及趋势退出的决策中。后面的三章会详细检验 这些交易机会。