第二章 赚钱没有秘密

在上海和深圳证券交易所有1300只股票上市，并且这个数字还在每 月增长。通过勤奋的调査，你可能真正了解其中的10只或30只。但这样 忽略了其余的1270只，而这其中不乏有很好机会的股票。你需要一个使你能用知识和别人的方法指导你发现并抓住机会的捷径。本书会满足你的 需求。

很多人把炒股当作是赚外快的兼职。目的是多赚点钱。如果你不是这 种类型，那么你很可能是抱着赌徒的心态，想一夜暴富的人。

这些不同的观点中，一个典型的例子是介于那些打算放弃工作，专职 炒股的人和那些打算赚点额外收入的人。后一类人关注的是资本有效利用。他们并不像赌徒那样追逐暴利。他们寻求资本充分利用而不是以收益 的大小为中心。

使你的资产保值、增值、并发现最好的收益是交易者和投资者基本的 工作。从哪里开始、如何开始是通常关心的问题。成为一个全职交易者的 通常的问题如下：

•我需要成为一个专职证券交易者吗？

•投资者和交易者有什么区别？

•我该如何优化我的学习曲线？

•我应该投资买一些什么样的图书、资料，参加什么样的学习班？ •哪里可以得到独立的分析？

•我该读些什么？

•我需要那些通常很贵的独家信息吗？

•我该从哪儿开始？

只有我们相信可以通过学习就能在市场中取得成功，我们才能迈出第 一步。向前看一下，一旦我们开始了这个旅程，不久就会遇到一个拦路 虎——如何发现合适的交易和投资机会。这个问题一开始还算简单。更困 难的是从名单中的10到15只股票中只选一只。找到最优的股票意味着我 们得对每一只股票进行深入的检验。这本书的每一部分都会展示如何应用 这些测试，并结合最终的表现检验。这些检验是：

•选择检验。

•视觉检验。

•趋势线检验。

•用顾比复合移动平均进行的特征检验。

•用顾比倒数线进行买入点检验。

•头寸大小检验。

•表现检验。

全职还是兼职

我需要成为一个全职的证券交易者吗？简单的回答是“不”。像任何 技巧性职业一样，全职的证券交易者相对较少，他们通常为一些机构工 作。全职的个人证券交易者更少。这是一种与其他职业不同的技巧性职 业，它同时具备兼职的因素，很多成功的交易者一周只花几个小时用于交易。交易技巧既适应于买卖一只股票，也适用于多次买卖多支股票。

当我介入股市后，炒股很好地充实了我的工资收入。市场投资的积极 管理每年能给我带来8万元甚至更多的收入。炒股无疑是我存储资本的最 好途径。

图2-1显示的是一组样本收益。是由我的学生用业余时间炒股取得 的。他们在澳大利亚的达尔文参加了8周的课程学习，他们在课程刚开始 的时候对金融市场知之甚少。我们应用的是一个简单的趋势交易策略，后 面的内容会对其进行讨论。在8个星期中，他们获得了 16%的周交易资本 收益率。而这段时间大盘下跌了 13%。

交易者还是投资者

交易者和投资者有什么不同？这是一个普遍的，却不准确的问题，因 为这是一种令人迷惑的非此即彼的区分方法，而实际上应该分成三种。正 确的区分是图2-2左边的方法。

投资者是一个资产收益管理着。他购买资产，例如上海的一套公寓、 政府或公司债券或证券，因为这些资产能够产生现金流。他尤其关心其资 产收益，即利率、息票率或者股利。他在计算的时候首先看看自己投资了 多少钱，然后看看这些原始投入会带来多大的收益。

如果当前的资产价格下跌，但收入的现金流量和原来一样，他就没有 必要卖掉。如果资产价格大幅上升，这可能会诱惑他卖掉当前资产，实现 收益。额外的收益被用于买另一项资产例如另一套公寓，更多的债券或其 他低价的可分红的股票。

当投资者评价其资产表现的好坏时，他使用收益与原始投入的比率， 而不是与资产的当前市场价的比率。

交易者有不同的目的。他打算以某个价格买入，然后以更高的价格卖 给别人。收入来自于买卖的价差。交易是商业活动的基础。不管你卖的是 罐装食品、电视机、电脑、办公室家具还是证券，原理是不变的。我们企 图以某一价格买入然后转手高价卖出。我们在上升趋势中买入股票，因为 几天、几周或数月后可以以更高的价格转手。

普通的用法(见图2-2的右边)与正确的分类是不同的。我们通常所说 的投资把资产收益管理和交易活动混在了一起，这样很容易使我们感到 迷惑。

事实是这样的：

“投资者”以合适的价格买入分红的股票并“长期”持有。事实上他 是一个资产收益管理者。

“投资者”买了前景良好的工业部门的股票。他愿意出高价是因为他 认为以后能获得资本收益。他认为自己是投资者，但事实上他是个交易 者。他买股票，因为他相信以后别人会从自己手中买走，也许“长期”就 能得到更高的价格。

“投资者”买曾经一度坚挺，却经历了几年低迷的股票。他买入是因 为相信随着公司产品的改良或管理的改善或其他所有的原因，下跌将会停 止。他这时低价买入并相信别人会在以后从自己手中买走，也许时间越长 价格会越高，因此他准备一直等。而在他等的这段时间没有任何收入。他 的收益取决于最终的资本获得。他是在交易而不是投资。

“投资者”买表现抢眼而不分红的股票。它会持续上涨几个月，然后 才下跌。下跌趋势持续几年，这个“投资者”仍会持有。事实上，他甚至 会追跌，买入更多股票。因为现在的价格比当初的进价还低。他的意图是 将来以比自己付出的价格更高的价格卖出去。他的收益取决于买入和卖出 的价格差。他也许认为他是一个“投资者”，因为他在和一个有名的、引人注目的、受人尊敬的企业作交易，但他的目的和买入小公司股票的“投 资者”没什么两样。两者都是打算以更高的价格卖出。都属于交易，而不 是投资。因为他们惟一的收益来自低买高卖。

资产收益管理者的行为和“投资者”完全不同。然而，“投资者”这个 词的通常的用法把资产收益管理和买卖证券或股票的交易混为一谈。在这 本书中，我们所说的投资者不是指资产收益管理者。这里的“投资者”指那 些目的在于想通过交易获得资本利得利益并信奉“长期持有”理论的人。

花一点时间来重新检验一下你己有的“投资”。如果你打算将来以更 高的价格卖出，那么这本书最适合你不过了。

交易时间和风险

普遍的看法是交易与投资的区别也与每次交易花费的时间有关。交易 者短期持有股票几天或几星期。投资者长期持有股票几个月或几年。实质 上交易和投资的区别是对风险而非时间的理解。一个交易者也许会在上涨 趋势中持有几个月的股票而他不把自己当成一个投资者。

投资者和交易者真正的区别在于他们如何对待市场暴露的风险，见图 2-3。投资者通常在购买证券之前首先评估风险。他们注重分析，关注股票的 选择风险。投资者经常花很多时间选择一只最好的股票。他们倾向于基本面分析方法、调查市场份额、公司活动、管理水平和财务报表。这些分析 是很重要的。

在长时间的分析之后，投资者买入所选股票然后忘掉这一切，因为他 们相信投资最困难的阶段是找到合适的股票。这些投资者通常相信自己做 出了正确的选择。他们不在乎价格的起伏，因为他们相信这只是价格的小 幅震荡。当上升趋势变成明显的下跌趋势，他们仍继续持有，因为他们坚信自己的分析是正确的。拉瑞威廉斯，一位美国交易者兼作家曾说投资者 是市场中最大的赌徒，他们下注然后坚定持有。

交易者采取不同的方式。他也对股票和公司作完整的分析，花时间寻 找交易机会。他也许用和投资者同样的分析方法，或者寻找其他的不同类 型的分析结论。区别并不在于他如何选择股票，而是买入之后如何管理。

交易者认为他买入股票的那一刻风险最大。他知道市场有权利夺走自 己的利润或者资本。他接受市场的考验，也接受市场的结果。如果市场走 向和自己的分析背离，自己认赔服输。

如果很不幸，你去某些市场你可能会遭贼抢劫。你可以通过提高警 惕，例如总把手放在皮夹或钱包上来保护自己不被盗窃。不管你准备得多 么充分，你知道总有被盗的可能性，因此你倍加小心。金融市场是一个危险的地方，因为它可以使你的钱瞬间蒸发。我们必须准备好保护自己的资 产和利润。交易者懂得这一点。他知道真正的危险出现在他买入股票之 后，因此他一看到危险的信号就把钱拿回来迅速撤出。

这就是交易者和所谓的投资者的本质的不同。并不在于他们打算持有 多长时间的股票。而是看当下跌的价格吞噬掉他们的盈利或者资本时他们 各自如何反应。交易者在实现盈利后，或者遭受一点损失就退出。

买入股票以后，精明的投资者如果学习交易者对待市场风险的做法会 做的更好。他们有相同的目标——从上涨的价格中赚钱。交易者通过积极 管理其交易来实现盈利。投资者在面对市场价格波动时，通过积极地管理 其投资来赚钱。他们打算持有多长时间和通过价格上涨赚钱毫无关系。

学习资料

我应该购买一些什么样的资料、书籍、软件或者参加哪些研讨班？初 学者知道自己很外行，因此买一份推荐股票的周刊也许是富有诱惑力的选 择。其中一些是不知名的团体或组织出版的，另一些则是出自著名的机 构。绝大多数的情况下，这些出版物是建议买入，偶尔也建议卖出。但一 般都不会解释买入的原因。只凭发行人的经验和信誉要求读者接受购买 建议。

这些出版物不会教读者如何交易。交易者并不能从中学到任何有用的 东西。很多情况下，读者所学到的全都是坏习惯，尤其是当需要处理不可 避免的交易错误的时候。

从一个指导和教学的角度看，知道如何处理交易错误对生存至关重 要。从一个公共的角度看，股票选择中的错误是有消极影响的。读者希望 看到好的点子，这才是他们花钱买这些出版物的原因。广告词不停地强调本杂志的预测如何准确，并挑选几个成功的例子作证明。这是很好的广告，有 助于提高发行量。但不幸的是，广告和现实中的交易经常是两码事。

忽视失败反映了许多新手对待其投资表现的方式。他们忘了在2004年 4月以5. 3元买入的代码为600107的美尔雅，现在跌到了 2.05元。他们的 注意力却转向了其他表现不俗的股票。

这里有一个检验这些出版物和经纪人的建议与现实是否相符的例子。 由图2-4我们可以看到价格在缩水了 90%之后依然没有卖出建议。花些时 间核对一下杂志上对同支股票的买入建议是否有匹配的卖出建议，其结果 就是以吓倒严肃的投资者或者交易者了。

一份市场报告推荐买某只采矿业股票。而没有卖出建议发布一-甚至 当这只股票明显将被摘牌的时候也没有！这种100%的损失并没有被包括 在投资组合的计算中。另外一个市场报告推荐一只价格为0. 75美元的媒 体股票，两周后趋势崩溃，一年之后这只股票的价格变成了 0.1美元。整 个过程没有给读者卖出提醒。

还有市场报告推荐给读者一只0. 85美元的股票，当股价达到1美 元，处在明显的趋势顶部之后趋势崩溃，价格跌到0.6美元。这时报告 建议读者继续持有。读者倍受鼓舞地在整个下跌过程中紧捂股票，因为 他们被告知股价会重新拉起到一元钱甚至更高。16个月之后，股价才达 到1.05美元。

一个普遍的特征是这些出版物缺乏任何的保护资本和收益的止损观 念。也就是说，没有进行风险控制，因为出版物的热销取决于它的准确的 预测能力。它们没有兴趣教读者如何进行交易。

一个好的教练，或指导性出版物，应该花相同的时间分析自己失败而 不是只宣扬自己的成功。一个好的教练会解释他是如何得出的结论；他强 调如何作决定；他检查可以改进的决定。这种教练关注风险控制——出现 问题如何解决。他认识到失败是成功的一部分。失败的交易被找出来，并 在投资组合报告中做了详细的会计记录。教练提前说明他打算如何管理交 易，如何设定止损措施，以及为什么他用这种方法而不是其他方法。

教练分析每个交易方法以使其更好。他提出一个明确的交易计划，设 定选择、买入和退出的条件。计划的最后一个方面是交易的收益预期。

为了保持在事业上的颠峰，世界冠军老虎伍兹请了好几位教练。他有 一个挥杆教练，一个推杆教练。

你怎么获得一个交易教练？有以下三种方法：

请一个私人交易教练并为其时间和专业技术付钱。因为他花了几年的时间来学习，因此他的时间是要付钱的。教练一般只教几个学生。

参加学习班，也许是一般的交易学习班，或特定技术学习班。它们都 不是免费的。如果你想在能教你如何自主交易的真正的学习班环境中体验 真实的辅导，你可以花钱参加研讨班。在这里面参与者的交易经验不是 白来的，因此他不会免费与人分享自己的经验。

订阅一种指导杂志。美国杂志《ctive Trader》，《Technical Analysis of Stocks and Commodities》，和《Your Trading Edge》提供了学习资源。 他们也不讨论目前的个人买入和卖出机会。他们的重点是开发技术和工 具。北京出版的《证券市场红周刊》杂志不属于教学工具，但其内容对股票 的分析很精彩。

我们在中国每月的出版物〈彼用技术分析指导》是在世界范围内的为数 不多的辅导读物之一。它给我们一个审视我们自己以及其他交易者的机 会，我们在现有市场环境下发现、评估、选择和管理不同的交易机会，我 们知道很多人没有时间或能力去开发和应用不同的交易技术，因此股市简 讯提供了一个用专业的程序合理地开发这些想法的出路。股市通讯是一个 选择交易技术和机会的周刊。我们用理论上的案例研究交易，用每周报告 的形式实时地管理和监控，来论证和评估一系列交易技术。股市通讯可以 从 www. guppy trader sen. com 网站获得。

独立分析

哪里能得到独立的分析？交易和投资分析应该是客观的。图表和技术分析的一个优势是它们使用客观的数据——价格——任何感兴趣的人都可以从市场中得到。个人交易者如何应用和解释这些技术是个人选择的 问题。

基本面分析依靠公司每年的报告和媒体的评论中的数据。它使用外部 指标，例如审计师和会计师给出的数据。特殊目的下它也使用其他的数 据。基本面分析从是一开始就是一个个人过程，因为所用的数据几乎都不 可能独立核实。即使是资产负债表也不总能告诉我们完整的情况。

读书是实惠的

我该读什么？打算成为兼职或专职交易者的新手应该读书，读书，再 读书。这是市场教育的最便宜的方法。根据感兴趣的领域选择特定读物， 然后把心得写出来，看看对你来说是否有用。市场中有很多机会。其中一 些更复杂。我们不能抓住每一个机会，然而在我们选出适合自己的读物之 前，知道哪些是可用的也是有益的。

有很多不错的书，我们推荐几种：Alan Hull, John Murphy, Martin Pring, Robert Deel, Jack Schwager, Louise Bedford, Chris Tate, Tony Oz, Thom Dorsey或者Alexander Elder的书都是值得购买的。

在网站 www. guppy traders, com 中的 Traders Reading 链接下有超过 400种读物。许多书都是很贵的，没有什么比花40到120元甚至花500到 900元买本外文的书，却发现和上海或深圳市场没什么关系更令人讨厌的 了。书分几类，从认真的交易者“必备核心”的书到对市场相关知识有强 烈兴趣的“扩充知识面的书”。你可以按照需要和兴趣有选择地购买一些。

我自己写的书列表如下：

新手一般开始用业余时间，做些小投入。只用一种技术做模拟交 易。当成功几次后就考虑用这种技术去做一笔交易，并确保不可避免的 失败不会带来太大的损失。

渐渐地他变成了一个全职的交易者。每一次成功，不管多小，都是很 重要的。关注资本收益，金钱就会滚滚而来。

没有秘密

我关注着中国、中国香港、新加坡、美国、马来西亚、澳大利亚、泰 国和欧洲的股票市场并参与交易。我在所有这些国家和地区举办研讨会， 每个国家和地区的人都认为市场是被那些有内部信息有知识的人操纵的。 很多人相信市场中存在阴谋，那些“知道详情”的人占无钱无权的弱者的 便宜。在美国就存在所谓的“哄抬股价，逢高卖出”，我总是被问道“当市 场或证券被辛迪加或其他有内幕消息的人操纵的时候怎么可能赚钱呢?”

真正的问题并不是操纵，而是我们在什么时候成为了“操纵者在以我 们的牺牲为代价获利”的普通观点的受害者。很多人坚信操纵者赚的话我 们一定会赔。这是一个很大的误解。在被操纵的证券中一定会赔钱的说法 是没有道理的。没有定理说我们不能加入被哄抬起来的上升的趋势。市场 不过是给所有人一个平等的机会来应用图表和技术分析工具来克服被操纵 市场本身的缺点。为了打败操纵者我们只需要认识上升趋势并且按照明智 的、确定的交易原则交易。我们可以用很简单的工具做到这一点。

图2-5是一只受操纵的股票，我们用它来说明技术分析方法可以克服 被操纵股票产生的“不利”。

我们以图中的最后一天为基础开始简单趋势分析。10月出现了几个趋 势改变的信号。上升趋势显而易见。10日和30日移动平均交叉后分开。如图所示有足够的信息确定地画出最初的趋势线。

11月的图显示最初进入的交易者获利回吐后股价有一个小的回拉。这 个回拉提供了一个低价买入后加入趋势的机会。这是一个中期趋势反弹的 机会。

在技术分析基础上，任何股票，不管有没有被操纵，只要显示这些技 术特征就应该买入。买趋势会持续的股票是明智的决定。

这些决定都是根据同样的图在同一时间作出的。最终结果的不但取决 于我们何时决定买入——如果我们确实交易这只股票。也同时取决于我们 何时退出交易。

图2-6是这只股票一年以后的走势图。在这三个月的时间里的某个时 候是理想的退出点——取决于你的目标。价格横盘整理到直的趋势线的右 边。这是一个通常的退出信号。精明的交易者以33元的价格卖出。

一年当中，10日移动平均线第一次跌破30日移动平均方线。这个交 叉确认了直边趋势线显示的退出信号。交易者在10月份得到确认信号后 并不情愿以32元的价格退出这个诱人的交易。

一个好的退出决定还需要其他的依据吗？两个有力的趋势改变信号已 摆在眼前。还有两个月的机会以32到33元的价格退出。对于任何一个信 赖这些图示信号的人，这将是一个获利190%的机会。

机会面前人人平等。即使我们使用同样的信息，机会人人都有。这 是一笔很赚钱的交易，只要用直边趋势线以及10、30日指数移动平均 线就可以。

以上的结论有一个问题。

图2-7显示，这只股票的价格在过去的12个月中被严重地操纵了。 你的任务就是辨别操纵者开始买入股票和抛售股票的时机。他什么时候吸 筹，什么时候抛出？当你试图确认这些时机的时候请想一想另外一个问题，这种操纵和你从股票中获利190%的能力有什么区别吗？

揭示操纵

K先生——吕梁是操纵中科创业的主角，他曾把操纵的细节披露给财 经杂志，其过程惊心动魄。

图2-8显示的买入点基于正确的图表分析。它抓住了 K先生对中科创 业(000048)在1998年11月开始吸筹，价格开始上升的机会。所有市场的人都关注价格运动和趋势发展。我们买入的决定是基于能够找出浮现出来 的趋势的图表和技术指标。通常我们不知道是什么发起了趋势，虽然我们 可能根据一些新闻披露或者工业部门的变化做一些猜测。在这个案例中， 趋势的启动是K先生大量吸筹的结果。

截止到1999年4月，K先生已经囤积了大量的股票。他没有交易这些 股票，这就意味着股票“供给”比需求小。看到价格从11元涨到18元， 交易者惋惜自己错过的机会。他们只能从打算以18元卖掉股票的人的手 中买进一当然这些人不包括K先生。强劲的趋势吸引投资者的参与。他们 只能相互竞价来获得已经很少的股票。结果股票价不可避免地被再次拉起。

K先生不断积累的大量头寸意味着可供交易的股票越来越少。这有助 于推高价格，既然需求未得到满足，随后上升的价格和趋势吸引了更多打 算加入趋势的交易者和投资者。K先生甚至不用做任何事情，市场中交易 者的贪婪就达到了他所想要的结果。贪婪体现在不断上升的价格趋势上。

K先生并不满足190%的利润。贪婪不只限于普通的交易者。在1999 年7月他开始在朋友之间买卖股票。他借钱给朋友和同伙。当他卖出的时 候，朋友们便买入。然后他们再把买的股票卖回去。这被称为对倒，因为同样的股票在同一帮人之间买卖，以造成一种交易活跃的虚假表现。交易 产生在相互合作的几个相关的人之间，这是明显的市场操纵。值得注意的 是对倒是在6月份股价从26元涨到35元之后才实施的。这期间的上涨是 由于股票的稀缺而不是操纵。

对倒的效果出乎意料。价格横盘整理了几个月。因为相关方大笔买卖 股票，使得供给和需求相差无几。当交易活动显示如果你等待的话你可以 在大概32元的价格买入的时候，为什么要出更高的价呢？结果与我们通 常假设的市场操纵中的情况截然相反。这种行为引发了许多退出图示的卖 出信号。截止到1999年11月，K先生的市场操纵的结果使价格下跌到了 28元！当K先生停止对倒股票而静观其变的时候，供给和需求的不平衡又 出现了。上升趋势继续并最终把价格推到了 60元。

第一个问题需要诚实的回答。你成功辨识出K先生什么时候开始买入 股票，什么时候开始大量囤积，或者什么时候开始对倒，什么时候抛售股 票了吗？大部分人的回答是“没有”。

第二个问题需要更诚实的回答。你对这些关键时刻的了解和你用技术 信号来从中获利的能力有区别吗？回答明显是“不”，这给我们接受的操 纵的市场是危险的信念树立了一个巨大的挑战。

尽管价格被操纵，那些用通常的图表分析和风险管理的交易者仍然有 巨大的机会获得实实在在的利润。别人的动机并不重要。我们认识机会和 管理风险的能力才是决定我们成败的关键。

尽管有操纵，图表和技术分析仍可获得收益。成功并不依赖于知道别 人的动机。我们的信念是，或对或错，市场被操纵并不应该成为依靠正确 的图表和技术分析原则达到成功交易的障碍。好的图表分析和好的风险控 制在所有的市场中和所有的市场条件下都能带来利润。本书后面的部分会 教给你如何改善这些技巧从而比别人更有竞争力。