第三节 合伙人还是乘客

股东通常认为自己是公司的合伙人。这种合伙协议来自早期的去香料 群岛的危险航行和英国在印度的帝国主义活动。这些航行最初由一小组商 人——合伙者资助。后来这些小组扩大了，变成了联合证券公司。理念是 为股东分担风险，分享收益。这是经典的、过时的关于股东和公司关系的 理解。

这是一个很强的观念，经常在股东的哭诉声中听到，尤其是在公司发 布了意外的结果或突然披露重大问题的时候。股东相信自己被误导了，因 为他们认为他们是合伙者——含伙者本来有资格被通知到。

这个经典的观念对像沃伦•巴菲特这样的投资者来说是真理。梦想成 为投资之王的小投资者没有看到他们自己与沃伦•巴菲特的重要区别。他 的成功采取的几个重要的措施是小投资者所望尘莫及的。当巴菲特投资一 个公司的时候，他通常或者在董事会中占有一席，或者对董事会的管理行 为有重大的影响力。他才是一个公司真正的合伙者，而小投资者永远也不 可能，因为小投资者所持有的股票数量仅占公司总股本的很小一部分，不 足以对公司的经营、决策产生影响。很多股东相信他们能和公司重要人物 扯上关系。拥有从上海或深圳股票市场买来的股票使他们相信他们是公司 的重要组成部分。这种白日梦是危险的幻想。

如果你确实是公司的合伙者，像在上海上市的代码为600086的多佳公司，那么你可以：

•参与管理决定。

•帮助雇佣和解聘重要职务以确保公司成功发展。

•设定公司的战略方向并帮助制定未来出现的竞争性挑战的应对方案。 •接受延长低收益的期限，因为你有能力影响管理决策的类型。

•为企业增长投入更多的资本。

幕后的合伙人对公司的经营有重要影响，虽然他也许并不参与公司的 曰常管理。股东不是合伙人。对于以上所列的工作，股东的行动仅限于买 代码为600086的多佳或其他公司的股票。

尽管所有根据都显示这些股东不是合伙者，仍有许多自称为投资者的 股东相信他们是公司的合伙人。在市场中这是最致命的信条之一。

相信自己只是乘客

正确的选择是现实地接受我们是谁，接受我们在市场中的角色。如果 我们抛弃我们是合伙人的欺骗性观念并接受我们只不过是乘客的主张，那 么我们立刻会发现一系列不同的机会。我们只不过是沾别人点光，就像一 个路边的旅行者，我们寻找一个通往我们方向的车辆。我们不知道车辆的 最终目的地，但是我们知道它们的方向是否和我们想去的地方相同。后来 车辆也许会走小路，走相反的方向。如果确实是这样，我们下车，再一次 站在路边，搭乘另一辆开往我们目的地的车。

如果我们幸运的话，我们乘车直接到达了目的地。这是一个通往盈利 的单程车票。然而，大多数时候我们发现旅程是由许多短途旅行组成的。 我们从1点到2点，但我们经过了不同的途径。当车辆——股票——急转 弯，我们只要下车并等待下一班去往我们目的地的车。

请注意这种搭乘的方法并不能确定每一段路的长度。这不是一个人以 时间为基础的策略，我们可以决定搭乘8个星期。只要趋势持续朝向我们 的目的地，策略就不会改变。我们并不关心投资者还是交易者、长线还是 短线这些区别无助于理解成功的本质。更好的选择方法帮助我们辨识市场 工具，它搭乘我们去往目的地。例如，云天化(600096),它在2003年10月 到2004年4月期间，搭载着股东一直朝着正确的方向前进。

如图3-1所示，把左边光滑连续的趋势与右边的进程相比较。右边的 进程从点1到点2更加困难，需要4段分开的由不同类型的趋势组成的路 程。搭乘第一支股票的人当趋势崩溃、方向变化的时候逃脱了。搭乘第二 只股票的人以横盘趋势的巩固为结束。价格只是停止上升并横盘整理，是 选另一只股票的时候了。第三只股票以明显但短暂的反弹为结束，然后被 迅速抛弃。交易者作出最后的选择重新加入趋势。图的左右两边都显示了 交易者从1点到2点的搭乘路线，都没有试图预测或控制所发生的一切。 每个人都专注于自己如何对价格方向的变化作出反应。

这个简单的观念对许多市场参与者来说极难被接受，因为他们不想 屈服于控制。他们不情愿承认他们没有能力影响司机——管理。他们相信 他们是合伙人，他们不接受自己只是搭便车的乘客。

寻找搭车

交易者或投资者只能控制市场中的两种因素。这就是他们进入交易的 时刻和退出交易的时刻。进入依赖于选择一只上升趋势的股票，退出意味 着当股票趋势改变方向的时候抛出。如果你站在邯郸的路边上等去北京的 车，那么你选择往北方向的车。即使最蠢的人也不会搭乘一辆向南开往广州方向的车，然而投资者经常使用这种方法。他们称其为“低价买入绩优 股”策略。

如果你作为一个乘客乘坐的车停止往北走，然后向东或向西转，或 者转圈并开始向南走，乘客就知道这是下车并等另一辆车的时候了。乘客 有自由和能力来作出选择，因为他知道他受司机的支配。他接受自己是一 个乘客而不是合伙人的现实。

用图3-2中的顾比复合移动平均指标(这个指标将会在第二部分做详细 的讨论)考虑代码为600103的上海股票——青山纸业的日线图。把这个指 标作为一个路边的路标。你打算向价格上升的方向——向北走，但这个路 标指向南——价格下跌的方向。路标不会告诉你前方的路况，不会警告你 前方结冰或者路上有坑，但它告诉了你道路的方向。图示指标不会警告你 意外的糟糕的收益报告、公司倒闭或任何使股价下跌的细节。

指标只显示股价正在下跌。如果你打算找价格正在上升的股票那么显 然这种指标的公司的股票就不该买。如果你相信自己与所买的每种股票是 合伙关系，那么你旅行的价格方向会令你大跌眼镜。市场对那些欺骗自己 人是不能容忍的，它迅速打破过时的观念。也许这就是如此少的人能做的很 好的原因。

有两种方法来辨别我们打算交易的股票。第一种用别人的研究来辨识 哪里会是热点。这包括独立的股票分析，在证券市场红周刊杂志中提到 过，早于股票经纪人和其他广泛发行的交易建议报纸。

那些经常用更多技术方法的人经常用移动平均交叉检验的改进方法。 简单浏览一下图表就会看到许多己经确立的上升趋势。趋势没有什么格外 不寻常或显著的地方，很多可以用10日和30日指数移动平均线的结合来 定义。当用两条移动平均线的时候，许多人寻拽交叉点。如果我们打算抓 住上升中的股票趋势，这并不是很有用，因为交叉点不能辨识高概率点。 在趋势得到确认后不久就抓住趋势并利用趋势会增加成功的概率。

压力测试

我们的目的是在已经确立的趋势中搭乘价格运动的车来分一杯羹。潜 在搭乘的选择很多，因此我们对每一只候选股票进行不同的压力测试。未通过测试的股票将不被考虑。

这些测试是：

•视觉测试；

•趋势线测试；

•用顾比复合移动平均线进行的特征测试；

•用顾比倒数线进行买入点测试；

•持仓规模测试；

•表现测试。

本书中我们会逐一详细讨论这些测试方法。它们都结合在最终的表现 测试中。这些测试完全取决于你。一旦买入股票，就由你决定如何有效地 执行交易计划。我们己知止损价。如果它真的被触及，你会迅速作出反应 吗？你能够通过决定何时退场以减少损失或保护利润，从而控制表现测试 的结果。你的行动决定成败，这种个人行为是决定谁将成功的最关键的因素。

你的决策和你的交易纪律决定了你选择交易能否通过最终表现测试。 大多数时候，问题不在于我们对股票的选择，而在于我们不能认真地执行 已准备好的交易计划。这是一个交易心理学的问题，在本书的最后一部分 我们会有所涉及。我们已经考虑了一些寻找候选股票的有用的方法，但不 是所有的股票都具有相同的吸引力，因此在下一部分我们应用视觉测试去 发现那些吸引人的股票。