第十六章 保住大部分利润

当我们买入股票后我们面临着两个关键问题。第一是保护我们的交易 资本，第二是保护我们的利润。这两个问题都与我们对趋势和其持续能力 的理解有关。顾比倒数线工具的止损作用告诉我们该何时采取行动保护我 们的资本，获利以后还能作为保护利润止损的工具。目的是为趋势的改变 提供早期预警以使我们能及早离场并保护我们累积的利润。

我们用顾比倒数线作为选择测试，因为我们想加入已确立的趋势，我 们喜欢那种顾比倒数线已经在过去被证明是很有效的交易管理工具的股 票。这意味着它在动态止损和保护利润止损方面都很有效。这样的股票能 通过我们的测试，因为我们完全有理由相信顾比倒数线会在以后能继续取 得成功。

然而，当我们在已确立的趋势中管理交易时，我们不总是依据顾比倒 数线的退出信号行动，而是必须解决短期退出信号与潜在趋势强度两者之 间的矛盾。解决方法来自于顾比复合移动平均线。当顾比复合移动平均线 确定趋势很强的话，我们可能选择忽略顾比倒数线的退出信号。并利用这 次价格暂时疲软的机会使用顾比倒数线作为入场工具来买入更多的股票。 当顾比复合移动平均线确认趋势正在变弱，我们就依据顾比倒数线退出交 易以保护利润。下面我们介绍两者结合的使用。

顾比倒数线是用来验证下跌趋势的结束并为加入新的上升趋势设定条 件的。顾比倒数线通过新趋势的最高点来计算止损线。这是新的交易中管 理入场过程的核心部分。

这两个数字——买入价和最初的止损价——与头寸和风险大小计算结 合在一起来为新的交易设定正确的界限。在这一章我们超越这些应用并检 验顾比倒数线如何用来做保护资本然后用来保护利润的机理。最后我们展 示它在趋势反转时如何用作退出信号。

顾比倒数线包括四方面的应用：

•第一个是作为趋势变化的验证工具——见第14章。

•第二个是作为在安全价格水平范围内入场的工具。

•第三个是作为保护交易资本的止损工具。

•第四个是作为保护利润的退场工具。其作用类似于止损。

倒数线止损

我们接着前一章图15-2的例子开始讨论，以一个经典的止损计算开 始(见图16-1)，增加了两个新的交易日和一个圆点以表明我们最初的入场 点。我们另外添加了一条线以表示最终的顾比倒数入场触发线的位置。买 入点和止损点同时显示出来。入场以后，一旦出现最高价高于价格条1的 新的价格条，就要重新计算顾比倒数止损线。

止损线计算仍基于价格条1,因为右边的两个价格条的高点都不比价 格条1高。类似这种不高于价格条1的新的价格条是不重要的。在追踪新的上升趋势时，我们的兴趣在于新价格条高点之间的关系，因为这些新的 高点可以衡量牛市的强度。

接下来图16-2表明计算中的几个新的特点。首先是重要价格条向右转移了，即新高意味着现在的价格条1成为了重要价格条。我们首先移到价格条1的底部，然后左向平移找到最低价低于价格条1的价格条，这是价格条2。在上面图16_1的计算中，这个价格条是无关紧要的，现在它成了继新价格条1之后的第一条最低价低于价格条1的价格条，从而成为计 算的一部分。

我们向下移到价格条2的底部，向左移动直到碰到下一条最低点低于 价格条2的最低点的价格条，这意味着我们忽略了价格条A,因为它有比 价格条2更高的最低点。我们同样也忽略了价格条B,因为其最低点等于 价格条2的最低点。直到碰到价格条3时，我们才找到下一个重要价格条。移到此价格条的底部，向右边画出一条线，从而标出新的止损水平。

止损应用恰好是入场触发点计算的逆过程。我们用的价格序列中的最 高点作为起始点，然后再找到另外两个重要的价格条来组成三个重要的价 格条。在我们确定所有的重要价格条之前，计算可能涉及很多天。

图16-2中需要注意的第二点是这种计算方法还可作为保护资金的止 损计算。如果价格跌落到倒数止损线以下，我们就退出交易。即使当目前 的收盘价和表明买入点的圆点处价格对比时，显示交易仍在贏利之中。顾 比倒数线的止损计算能提供信号告诉我们新的上涨趋势己经结束。第二天 我们得以在市场上据此作出相应的反应。当止损线低于我们的最初买入点 时，从技术上讲，交易便是失败的，因为我们的交易资金处于危险之中。

保护利润

在每个新的最高价出现时，顾比倒数线的计算就要重新进行。图16-3 的例子展现了两个重要特点。第一个特点是在价格条2和价格条3之间的 跳空被忽略。当我们遇到跳空时，我们移到目前趋势里的下一个最低点的 价格条。顾比倒数线是用来研究目前趋势的信息的，因此我们没有在价格 条2的底端向左平移去碰到原先下跌趋势中的价格条，而是忽略跳空缺口 直接找到价格条3。

第二个特点是顾比倒数线计算的性质已经改变。它不再是保护资本的 止损点。顾比倒数线已经高于我们买入的圆点位置，此时我们在交易中已 经贏利。当我们在低于顾比倒数线的收盘价所生成的离场信号上采取行动 卖出股票时，这个交易将能贏得少量利润。

直到新的上涨趋势快要结束，顾比倒数线的性质一直都是倒数线保护利 润止损线，成为保护利润的动态止损。每出现一个股价的新高(见图16-4)， 新的保护利润的计算就要进行一次。

糟糕的跳空

很多交易者被跳空搞的心烦意乱，他们认为跳空缺口一定要“补上”。 一些价格跳空是很有趣的，能提供特殊的交易机会，这在我的书〈瓶线交易》 中有所讨论。大多数跳空是无关紧要的。当我们计算作为突破工具的顾比倒 数线时，我们忽略跳空。当我们用它来设定动态止损时我们也忽略跳空。 有时当交易者没能搞明白自己所跟踪的是哪一个趋势时，交易很迷惑，不 知该如何对待跳空。澄清顾比倒数线计算的另外两个方面是很有用的。第 一是现行趋势的含义，第二是现行趋势对我们如何看待价格跳空的影响。

直边趋势线定义了现行趋势。高于趋势线的收盘价引发我们使用顾比 倒数线技术来验证明显的趋势突破有很高的成功可能性。在图16-5的价 格序列中我们看到一个跳空。

顾比倒数线的计算从标有的价格条开始——即图16-5现行趋势 中最低的价格条。记住，我们试图在现行趋势中确立突破的必要条件。我 们对原先的趋势不感兴趣因为那都不是我们正在交易的趋势。现行趋势的 价格活动可能是由一系列连续的价格条组成的，或者也可能包括几个价格 跳空。跳空是现行趋势中价格波动的体现。在判断新趋势是否在发展中 时，我们必须考虑到现行趋势中的波动和价格运动。

在正确地应用顾比倒数线作为工具来验证现有下跌趋势中的突破时， 很显然应该只把它应用到我们正在跟踪的现行趋势的价格运动中。

从图16-6中我们可以看到顾比倒数线应用到现行趋势的含义。如果 像图示的那样，移动到第二个重要的价格条的顶端，然后，一直延伸到左 边直到“触到”原先趋势中的另一个价格条，这样是不正确的，左边的价 格条所处的上升趋势早己结束，它和我们正在监视的现行的下跌趋势毫无 关系。这些价格序列中最后一个价格条是上升趋势的一部分。我们却把顾比倒数线应用到的原先的下跌趋势。这种使用顾比倒数线的方法是错误 的，因为它没有单纯应用到现行趋势之中。

我们展示了顾比倒数线应用到趋势突破的情况。相同的结论也适应于 当顾比倒数线用来管理在已确立的上升趋势中入场或者作为上升趋势中的 止损点时。跳空被忽略同时计算移到了现行趋势中的下一个价格条上。

在应用顾比倒数线作为动态止损或者保护利润计算中时，跳空也被忽 略。从图16-7中我们明显看到至少有两种趋势。第一个是现行趋势，第 二个是原先的趋势。在这个例子中原先的趋势是下跌的，现行趋势是上升 的。当收盘价格高于作为入场工具的顾比倒数线时我们确认原先的趋势已经结束了。当收盘价高于图16-7中我们用％标出的价格条时我们可确认趋 势改变。低于顾比倒数止损线的收盘价预示着现行的上升趋势已经结束， 新的下跌趋势已经开始。

当应用顾比倒数线时，我们总是与现行趋势和最近一个原先趋势打交 道。尤其是当我们遇到跳空的时候。顾比倒数止损线的计算起点见图16-7 标有*的价格条。顾比倒数线计算应向下移动到这个价格条的底端，然后 再向左移直到碰到现行趋势中的下一个价格条。图中粗线A所示的过程是 错误的。我们移到价格条的底端，但不应该横穿过跳空缺口，因为那样我 们碰到的是原先趋势中的价格条。使用Guppy Traders Essentials或者GTE工具箱的交易者不用担心这个问题，因为计算机会自动完成。

正确的顾比倒数线计算是粗线B。先移到价格条的底部，然后继续向 下直到找到现行趋势中左边的下一个最低点低于价格条A的价格条，然后 移到这个即第二个重要的价格条的底部，继续向下寻找直到确定现行趋势 中下一个最低点更低的价格条，如图16-7所示。这个过程忽略了从右边 数的第三个价格条，也忽略了第二个价格跳空缺口。一旦第三个重要的价 格条被确定，我们移到这个价格条的底部，向右画一条顾比倒数止损线。

经典趋势退出

交易者应该注意由下跌趋势变成上升趋势的转折点，新的上升趋势一 般是比较软弱的，它可能迅速崩溃，因此我们需要用顾比倒数线来保护自 己及时止损。当顾比倒数线发出保护资本止损信号时我们立刻行动。这是 新趋势最弱的时候，从交易角度上看是最危险的。新趋势失败的风险很 大，因此我们把全部注意力放在了保护资本上。保护利润的退出并不总是 如我们想像的那么简单。因此我们考虑别的选择。我们先从经典的顾比倒 数线用来保护处在风险中的利润开始。

图16-8展示了两个入场点，各用大、小圆点表示。小的圆点表示在上升趋势中的入场点。顾比倒数线保护利润的止损点设在价格条3的底端。这个价格条对这两个交易都是关键的。低于这条线的收盘价意味着上升趋势正在变弱，是一个退出信号。在大圆点处入场的交易者此时会退出交易并获得利润。而在小圆点处入场的交易者退出交易时会有一点儿损失。

在小圆点处入场的交易者所用的操作技巧和在大圆点处入场的交易者相同。他的这笔交易一直没有出现嬴利，直到动态止损线的值上升到买入 点以上。

低于顾比倒数线的收盘价意味着趋势正在改变方向。这是应该离场的早期警告。价格条A不是一个退出信号，因为它的收盘价高于顾比倒数线。价格条B的收盘价低于顾比倒数线，发出了在第二天离场的信号。通常我们很难对此做出反应，因为我们心目中的贪婪在作祟。如果第二天的开盘价走高时更舍不得离场，我们寻找理由来避免卖出股票。在某些情况下，如下面的例子，这是可以接受的。然而一般来说，我们应该遵守退出信号，除非有特殊情况。正如当顾比倒数线不会使我们在下跌趋势中的轴点最低位买入股票一样，它也不会使我们在上升趋势的轴点最高位上卖出 股票。

一旦由于收盘价低于动态的顾比倒数止损线而产生离场信号，交易者 便马上改变顾比倒数线的使用方法。它变成了入场工具。现在重要的价格条 是新趋势中的最低的那个，用*标出，即图16-9中的价格条A。另外两个重 要的价格条是B和C。

你可能会问：“怎么算是新趋势呢”？新趋势开始于旧趋势的结束，它 由低于顾比倒数动态止损线的收盘价信号发出。按照以上对趋势的定义方 法，直到收盘价高于新的用作入场工具的顾比倒数线之前，新的价格运动 是下跌趋势。

经典的上升趋势结束信号由其他的指标组合确认。这里我们继续沿着 下跌趋势，在每一个新低点作新的顾比倒数线并寻找趋势变化的验证信 号，见图16-10。这使我们返回到了这一部分第一章所讨论的内容。

顾比倒数线的应用对卖空和买空的交易者来说同样有效。在图16 -10的这个例子中，顾比倒数线的计算保持不变，从新的下跌趋势的轴点最低 位开始。

期货市场中交易者可以卖空。卖空意思是他们在下跌趋势中卖出股票，等到价格下跌后再以更低的价格买回来。顾比倒数线可以用来做管理卖空交易的工具。对在圆点处卖空的交易者来说，高于顾比倒数线的收盘价发出从空头仓位上离场的信号，因为这意味着下跌趋势很可能将会变成 上升趋势。

何时忽略退出信号

这一部分可以放在后面的交易管理的章节里。我们把它放在这里是为了使大家对顾比倒数线退市的应用有一个完整的认识。我们的目标是理解 何时可以忽略顾比倒数线的退出信号以避免像图16-11那样因虚假价格下 跌而做出离场决定。

处在主要趋势中的交易者对待暂时的价格下跌可以忽略顾比倒数线的 退出信号，因为其他的指标像顾比复合移动平均线没有确认这个趋势会发 生改变。这种价格下跌信号是以更低的价格进入已确立的趋势的机会，由 圆点表示。入场点己经确认了，包括趋势强度，都由高于新的顾比倒数线的收盘价确认。希望加入趋势的交易者用同样的技术来区分暂时的价格下 挫与趋势崩溃。

一旦有高于顾比倒数线的收盘价，交易者会立刻应用顾比倒数线作 为止损工具。重要的价格条见1、2、3。新的趋势已经确立，直到有低于新的止损线的收盘价为止。

在图16-2中，股票在2月末再创新高。当它被用来作为下一个顾比倒数 线的计算点以保护利润离场时，交易者发现价格跌到了这条线以下，一个离 场信号产生了。我们的交易目标是在相对短期的价格移动中获利，因此交易 者会在信号发出时迅速做出反应。

趋势交易者还面临一个更为棘手的问题。在这次触到止损线的价格回 落中他想知道的是：“如果没有买这只股票的话，那么这次价格回落是一 个在价格疲软时买入股票的机会吗？”如果答案是肯定的，那么他可能选 择忽略这个卖出信号，因为潜在趋势是强劲的。如果答案是否定的，那么 他会立刻卖出股票。

交易者的目标是继续呆在上涨趋势中尽可能长的时间，因此他必须理 解趋势的性质和特征，于是可以求助于顾比复合移动平均线。长期组分的 很开，显示潜在趋势强劲。长期组和短期组的距离意味着现在的价格回落 不会对潜在趋势产生威胁。因此在这种情况下他忽略顾比倒数线的退出信 号。趋势交易者可能和其他投资者一起利用强趋势中价格暂时疲软的机会 买入更多股票。

尽管经过了多轮的筛选程序，仍会有几只股票顺利通过目前提到过的 所有的测试。我们需要对他们进行最后的测试。交易必须满足财务条件并 能提供合适的收益。这应该是一个冷静、客观、理智的过程，但它经常会 被交易者的情感和偏见所扭曲。我们会在下一部分讨论这些问题。