债券市场操作的示例

图11.5是一幅典型的高评级铁路债券的价格图。图中显示了纽约中央铁路付息4又1/2%， 2013年到期的债券在1936年下半年的价格和成交量变化，所选标尺能够清楚地展示出形态。从7 月9 日开始，债券价格沿"旗杆"从87上涨至89又1/2，并在该水平上形成一段振荡，同时成交量逐渐下降，呈现出半旗杆形态，预示着未来债券价格将涨至92左右。这个预测在不到3 周的时间里就成为现实，此时交易者可以将部分股票平仓获利。图中第一条微小趋势线于8 月21 日的下跌中被打破，但是24 日的股价运动形成了一个岛形，预示着上涨趋势的继续，以及再次建仓该股票的机会。9 月8 日至16 日的价格运动类似一个旗形，但是17 日价格向上的突破却没有伴随着成交量的上升。不过后续的上涨证明这个旗形是有效的，而且表明在95又1/2位置上股价将出现停滞(这里的根据是测量规则) ，在该位置上交易者可以再将持有的部分股票平仓获利。

同时，经过8 月22 日的价格底部可以作出一条趋势线，再经过之前的顶部可以画出一条平行趋势线。构成旗形的下跌部分于9 月16 日触及趋势线，但没有穿破。9 月23日的价格范围顶到了上趋势线，根据趋势线原理可知，接下来将出现价格下挫。但是10 月17 日，趋势线被小幅穿破，接着价格横向展开，直到21 号出现新一轮下跌，表明趋势已经破坏。

第三条趋势线经过10 月26 日的底部，当该线被破坏就说明主要趋势将发生反转。这一信号被12月份的一轮弱反弹进一步确认，该轮反弹未能显著突破第三条趋势线。