卖空交易中的止损指令是买入指令

回到我们的例子，假设我们在8 月26 日完成股票图后决定卖空美国钢铁公司的股票。不过，在向经纪商下达卖出指令之前，我们必须首先确定在什么价位布置止损指

令，以便当下跌预测没有成真是我们能及时抽身。仔细观察股票图，我们发现8 月23日震荡的顶部117可以是距离最近的有效基点，因此我们的第一个止损指令就可以设置在该价格以上5% ，即122又3/4位置上。注意在这个例子中，我们进行的是卖空操作，因此止损指令执行时将变为买入指令，执行价格将高于而不是低于止损价格。8 月27日一开盘，我们就向经纪商下达指令，如市价卖出美国钢铁公司100股，同时在122又3/4的止损价格上买入100股。

有一条原则要求我们将止损价位设置在距当前价格相当远的位置，一般相隔15个点。这种情况下，大部分交易者都有充分理由认为，不管他们对技术形势解读的正确性多么有信心，都不愿意冒这么大的风险。比较灵活的操作者此时可能会稍微调整原则，将止损价位降低，如117又1/2，比8 月11 日的微小底部略高。实际上，在我们进行操作的一天之后，就已经距113位置上的小型缺口实现"两日原则"，这说明将止损价位设置在117又1/2上是合理的。

接下来的周三，即9 月1 日，股价形成一个下降制品，同时成交量上升，进一步确认了我们的预测。当接下来两天股价范围均在缺口水平之下时，我们就可以下移止损价位至该水平之上5% ，即113又1/2。9 月7 日出现另一个缺口，比之前的缺口更大，成交量也更高。因此9 月9 日时我们可能在这个基础上设立新的止损价位，降至109又1/4 。下一次降低止损价位的机会出现在9 月13 日，止损价位降至106又1/8。9 月23 日股价下跌满足前一周价格线顶点的"两日原则"之后，我们可以撤销106又1/8上的止损指令，并在103位置上布置新的指令。

接下来的4周里，美国钢铁公司股票的空头随着股价持续下跌而不断累积利润。在此期间还有几次良好的技术信号告诉我们可以改变止损价位。下面我们只简要地列出这些信号，学生可以在图中检验它们，并自己发现新价位确定的基点。

9 月25 日之后一一降至96又3/4;

9 月27 日之后一一降至90又1/4;

10 月4 日之后一一降至88又1/4;

10 月7 日之后一一降至82;

10 月11 日之后一一降至77又3/4;

10 月20 日之后——降至73又1/2。

到10 月末，股价下跌趋势减缓，但直到股票图最后还没有反转证据出现。不过在11 月中又有两次向获利方向(即向下)移动止损价位的机会。11 月3 日之后止损价位可以移至69又1/2， 11 月19 日之后可以移至65又1/4 ， 两个价位都由前一次反弹高点上浮5%确定。再接着， 12 月14 日止损价位可以降至63。