第五节    领跌群雄一一横扫股票认沽期权

众所周知，A股市场存在牛短熊长、涨少跌多的特征。如果存在券源充足、方便快捷的融券做空机制或覆盖全市场的股指期权或股票期权，那么领跌股所带来的盈利机会将不亚于一座金矿。如何在指数处于上升趋势途中或行情发动之初选牛股，各位都已熟悉，那么如何在熊市或中级跌势等行情中选“领跌羊”呢？方法是一样的。大熊市比较典型的一波是上证指数于2001年6月见顶2245点之后，一直跌到2005年6月6日的998点，跌了4年；中间虽然也有反弹，但总体上重心还是不断下移，这就是给市场各方以极大杀伤力的熊市。若熊市持续的时间够长，那么对多头火说就是一个全输的结局，甚至会有券商因此倒闭。比如南方证券的倒闭，就是因为“冬天”太漫长了，以至于看不到希望。但是，如果中国股市存在发达、完善的股票期权、股指期权和股指期货市场，那么我们这些专业交易者不但不会遭受损失，反而能够大赚特赚了。因此用做空型选股程序选领跌股的目的，一是用来直接融券做空个股，二是为将来个股期权上市以后在该市场大显身手作准备。股票期权包括ETF期权和个股期权。目前，上证50ETF期权已经上市，以沪深300成分股为代表的个股期权虽未上市，但各大券商已将场外期权业务开办得如火如荼，预示着个股期权的推出已是箭在弦上。

“黑马集中营”在日线图上选领跌股的程序只有一个：日线黑熊。它的作用是将“标志性日阴线”定位到日图。与选领涨股一样，选领跌股同样混耍背景程序来充当滤网，通过日、周选熊股程序的联合作战来提高选股的质量与做空的胜算。适合充当滤网的背景程序有三个，按选股条件由宽到严排序依次是：周线黑熊、周线疯熊和日线黑熊应用在周图。大体上，“周线黑熊”要求30周均线盖头向下，“周线疯熊”要求60周均线盖头向下，“日线黑熊”应用在周图则实际上是在“周线疯熊”选股结果的基础上，选出周均完美五顺空排的股票。这里所说的只是大致情况，因为存在大量变体，实际情形远为复杂。但不管怎样，回溯历史的时候，分别用“周线黑熊”、“周线疯熊”和“日线黑熊”能在周图上选出下跌空间广阔的看跌标的是毫无疑问的。其中，疯熊的选股结果是黑熊的子集，选股质量比黑熊更高、数量更少。同理，“日线黑熊”应用在周图的选股结果也可以理解为疯熊的子集，同时选股质量更高、数量更少。对当下选股来说，同时加载“日线黑熊”，令其工作在日图中就可以了。也就是说，当下选领跌股实际上有三种模式，选股质量由低到高依次是：（1）“日线黑熊&周线黑熊”；（2）“日线黑熊&周线疯熊”；（3）“日线黑熊（日线）&日线黑熊（周线）”。

图4-81是上证指数2001年6月〜2005年6月四年大熊市周线全景图。从中可以看出，熊市开启于2001年7月27日所在周。那么如果此时运行做空型选股程序，是否能选出领先于大盘下跌的股票呢？回答是肯定的。选股结果如图4-82和图4-83所示。

为了减少选股数量、提高选股质量，我们直接用“日线黑熊&，周线疯熊”选股（如果用“日线黑熊&周线黑熊”来选，将选出142只领跌股。如果用“周线疯熊”单选，则能选出134只）。经检查，选出来的76只股票几乎都是堪称完美的做空标的，就做空而言，走势比大盘指数要领先、成熟得多。如果A股市场融券做空比较容易，或者存在完善、发达的股票期权市场，这无疑是一座巨大的金山，操盘基金对我来说难度将大为降低，获取超额收益将变得相对容易。现在随便给出几只股票后续走势图，如图4-84〜图4-89所示。请读者自行检验其余个股的后续走势，并自行对照《金融交易学》（第二卷）关于高胜算做空定式的描述，深刻理解什么是做空图形定式，什么是完美的做空临界点，为迎战股票期权作准备。

另外需要说明的是，如果采用两套“日线黑熊”选股，一套工作在日图，另一套工作在周图，这种战法称为“双日熊战法”。“双日熊战法”实际上要求选出的个股在日图和周图上同时具备完美五顺图形，条件苛刻，选股质量也比较高。由此可见，“黑马集中营”通过控制选股条件的宽严程度，采用不同程序之间的组合，可以随心所欲地控制选股数量和质量。当然，平时最好让选股程序各自工作在它们常用的周期，不建议随便改变工作周期。

下面给出2001年7月27日执行“双日熊战法”的选股结果，如图4-90所示。

2001年7月27日“双日熊战法”共选出22个标的。请读者自行查验这些标的的周图，不难发现“日线黑熊”工作在周图上选出的股票，与“周线骏马”的选股结果之间最大的区别，是前者的周均线排列更紧凑，向下发散的杀伤力更大，下跌空间更广阔。

前面讲解的是如何在大熊市初期选出领跌股，下面继续讲解如何在中级跌势初期或运行途中做同样的事。2004年4月9日，上证指数收出一根中阴线；2004年4月19日，上证指数走出“四顺三法破六十”的经典看跌定式，宣告“五朵金花”行情结束。此时我们可以用与2001年7月27日相同的方法，选出未来的领跌股。因为2004年4月9日为中级下跌趋势的起点，预计上榜的股票不多，所以我们用条件较为宽松的“周线黑熊”单选（如果用“周线疯熊”，选出的股票数量会稍少）。又因为是回溯历史，故“日线黑熊”暂不使用（当下选股应该启用，即当下选股一般需要用日、周选股程序联合选股）。选股结果如图4-91所示。

资深投资者会惊讶地发现，当年名动一时的德隆系“三驾马车”中的两驾——中粮糖业（600737，原名“新疆屯河”）以及合金投资（000633，原名“合金股份”）赫然名列其中。莫非选股程序还原了它们崩盘前夕或初期的情形？没错。如果不是德隆系第三驾马车“湘火炬”（000549）已于2007年4月27日被潍柴动力吸收合并终止上市，那么它也会被选出来！无独有偶，与德隆系“三驾马车”存在密切关系并且同步崩盘的中房股份（600890，原名长春长铃）亦出现在选藤名单中。图4-92〜图4-94展示了它们当时的“风采”。

大盘指数的下一个周收盘日——2004年4月16日，此时的“五朵金花”中级V型反转行情已经结束，2001年6月〜2005年6月四年大熊市的下半场正式拉开帷幕。这天的领跌股相比2004年4月9日肯定会明显增加。为限制选股数量，我们改用“周线疯熊”来选领跌股，选股结果如图4-95所示。其中不乏完美绝妙的看跌标的，请读者自行查验。

鉴于沪深股市牛短熊长、涨少跌多的特点，中级下跌趋势如此之多，以至于我们无法一一列举。现在让时光直接“快进”到6年之后的同一天——2010年4月16日，这也是大盘指数开始一轮中级下跌趋势的起点。我们还能预先知道哪些股票会领先于指数下跌吗？当然可以，方法还是一样的。这回我们用“日线黑熊&周线黑熊”来选股。只要运行一次“条件选股”，就可以立即将那些领跌龙头股给刷出来。选股结果如图4-96所示。

将选股结果按“细分行业”排序，不难看出领跌股中以地产股、钢铁股居多。这里随便列举几只领跌股的走势图，供读者学习什么是“必空图形定式”及其临界点，如图4-97〜图4-102所示。注意“必空图形定式”的含义：一旦交易标的摆出高胜算看跌定式，作为专业交易者就应该在控仓方案与止损措施的保护下进场做空，否则就是没有尽到责任。“必空”不等于“必跌”。同理，“必多”也不等于“必涨”。在金融市场中不存在“必涨”、“必跌”那回事，有的只是“大概率上涨”或“大概率下跌”。我们共同的祖师杰西•利维摩尔曾经说过：“在投机操作中，没有什么事情能够绝对预定。”