第三节    告别短线

在我看来，短线交易是一条死路。非但如此，我还多次在公开场合严厉批评过短线交易，从理论上完全、彻底地否定了短线交易，强调和肯定了波段交易，无论股票、期货还是外汇都是如此。因为说白了，短线交易就是和随机性搏斗，没有比这个更难，同时也更傻的了。短线交易绝不是什么聪明人的专利，只有不太聪明的人才会沉溺于短线交易。因为聪明人只做胜算高、赢面大、容易做的事情。交易学六大法则（顺势、待机、控仓、止损、持盈、止盈）中的“持盈法则”，本身就是对波段交易思想的贯彻落实。想想看，你在临界点进场以后，不妨对手中的头寸实施“三步锁定”——第一步叫作“止损价锁定”，例如股票逆向波动10%、期货逆向波动3%、外汇逆向波动1.5%、国债逆向波动0.75%时无条件离场，当然也可以在“图形走坏了”的时候离场。具体什么是“图形走坏了”以后再讲。当头寸度过危险期、脱离成本价、取得初步利润的时候，例如股票正向波动10%、期货正向波动3%、外汇正向波动1.5%、国债正向波动0.75%……可把止损线移到成本价，这一步叫作“成本价锁定”。

当利润继续奔跑、远离成本价的时候，则转入第三步——“均线锁定”，例如5/10日均线锁定。当头寸离成本价越来越远、浮盈越来越大，就自然而然地转入长线持盈阶段，甚至可以用20/30日均线锁定盈利头寸。这一结果难道不正是我们所希望的吗？可是有很多人亏损的单子抱得牢，逢人就说我心态超好、心里特踏实。理由是：“亏钱了我凭什么要出？”他从来不问一问自己：“我凭什么不能亏钱？凭什么我的亏损就不能越来越大？”相反，若是好不容易持有一次盈利的单子，就会心神不宁、如坐针毡，生怕这来之不易的利润又被市场先生收回。所谓“小人发财如受罪”，就是对这种情形的最佳描述。大家可能也都不止一次地看过《股票作手回忆录》，其中心思想也是围绕长线，反复论述。主人公也就是我们的祖师爷杰西•利维摩尔（Jesse Livermore）明确提出：利润是“坐”出来的，不是“做”出来的。所以在实战中一定要着眼大方向，强调高胜算进场，其间忽略各种小波动和市场噪音，对表现正常的头寸坚定持盈，杜绝短线进出。非如此不足以成为赢家。

国内曾经有个“炒客论坛”（已关闭），是国内期货交易员汇聚的一个地方。在论坛里，你如果去问一名新手：“最近在忙什么呀？”“我在练‘炒单神功’。”他一定会这么回答你。“炒单神功”？是谁、为什么要鼓励你练“炒单神功”呢？要知道期货公司的客户比证券公司的还不如。那些韭菜们一年割一茬，两年割掉一大半，三年就割完了、死绝了。它的客户“伤亡率”如此之高，怎么办呢？得拉新客户啊，得不断从股民里面挖掘、欺骗。怎么骗呢？它鼓励你短线频繁交易。因为它想得很明白、很透彻：反正做期货的人也没几个赚钱，与其让你把资本金都输给赢家了，输给恶庄了，还不如赶快转化为手续费交给我吧！既然希望你将资金转化为手续费，那当然是越快越好。你给我频繁交易、做日内短线吧。它热切地鼓励你这么做。想想看炒单对谁有利？对期货公司有利。再看那些炒单大赛，获奖的冠军都是谁？那都是期货公司老总的亲密朋友。期货公司老总请他们吃饭喝酒，开座谈会、表彰会，把他们塑造成神，风光无限。有些期货公司组织的比赛，为了造神不惜一切代价，竟然把选手的手续费都算作利润。然后给你看造出来的神，短短几个交易日有多么厉害。

他那么厉害，名气为什么不能持续呢？期货大赛的冠军有哪一个能真正长期红下去的？多年以后，他们一个个要么原地打转、徘徊不前，要么人间蒸发、不知所终。就算他们的成绩是真实的，也不过暂时如此。因为短期内要出成绩，必须重仓豪赌，而原始粗野的操盘手法经不起时间的检验，在这一行亏得精光不过是时间问题。如果比赛赢家真像宣传中的那样强大.期货公司为什么不敢把自己的资管业务直接交给那些人打理呢？近年，一些“大赛冠军”，一操盘基金立即清盘；一些“私募冠军”，第二年就从榜单上消失，还不能说明问题吗？现在，业内领先的期货公司已经认识到对散户竭泽而渔的做法是一条死路，开始重点考核营业部客户保证金的增减情况，发展以期货资管、基金专户和私募基金为主要形式的大客户业务。昔日对散户的白热化争夺已经转变为对投资顾问的争夺，所谓“优秀投顾在哪里，资金就在哪里”，引导资金从散户手中向专业机构集中，设法提高回报能力，延长客户的存活期。从挤牛奶到养奶牛，在观念上不得不说是一个巨大的进步，也是正确的发展方向。

国内期货界的名人青泽先生的大作《十年一梦——一个操盘手的自白》字字珠玑，被称为中国版的《股票作手回忆录》。这个评价堪称恰如其分。那么，青泽先生是怎么交易的呢？我坦率地告诉大家：“顺势（右侧）交易+临界点”战法。我很确定地知道这一点。读者也可以从《十年一梦》中找出一些线索。《十年一梦》里有一章叫作“与天为敌——重仓交易的危害”，从中可以看出青泽先生严重反对重仓交易。之所以如此，当然是出自他本人失败的经验。青泽先生说他做国债期货，曾经一天赚了700万元；后来这些钱又全部赔光。相信这对他的打击是很沉重的。出现这种情况无非就是两个原因，一是重仓，二是短线。综观《十年一梦》这部书，从头至尾，可以看到青泽先生对短线交易深恶痛绝、非常厌倦。之前他做了十几年的短线交易，最后彻底否定。你若问他为什么在《金融交易学》（第一卷）的序言里说，成功的交易者中也有短线交易？我告诉大家，那只不过是礼节性的。作为公众人物，他说话得留点余地。而我说话比较直接。我对短线交易者是不太客气的。

青泽先生的涵养比我好啊，他还给短线交易者留下一席之地。但他如果认可短线交易，那为什么又在《十年一梦》里予以否定呢》他做了20多年交易，短线经验比我们丰富多了，为什么最终放弃了？一般知名人士在公开演讲的时候往往比较客气。他们一般都会这样说：“条条大路通罗马。”或者说：“寻找适合你的方法。”这是一种团结多数人的说法。实际上，我告诉大家，在这个市场上盈利，有且仅有一种模式：“顺势（右侧）交易+临界点”战法，没有第二种。不要以为人家给你留了点面子，短线交易就还是行得通的。行不通！真正成功的交易家没有一个是做短线的，趁早死了那条心。在短线交易上执迷不悟，无非就是因为控制不住自己那颗狂热的心，甚至试图把分时走势拉直，“一年N倍”的贼心不死。简言之，就是希望有更多的获利机会，赚快钱、赢暴利，想方设法“利润最大化+利润最快化”，迅速脱离贫困阶层。但是很不幸，这种想法本身就是导致他们长期呆在贫困阶层动弹不得的原因。其实，《股票作手回忆录》里面的长线思想已经非常清晰。其中有一段话是这样说的：

“不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏。在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束为止。"

无视趋势，频繁进出，就是一叶障目、不见森林啊！利维摩尔不愧是天才，一语道破天机。短线交易者所热爱的分时走势或超微观图表其实就是道氏理论所说的“日间杂波”，试图捕捉“日间杂波”的下场就是成为“润滑剂”，牺牲自己为市场运行提供流动性。能从《股票作手回忆录》里读出“长线”两个字，才算是初步读懂。难道利维摩尔不会做短线吗？当年他靠着600股伯利恒钢铁东山再起，短线时机掌握得何其精妙！他通过精确瞄准伯利恒钢铁，在它爆发的一刹那，扣动扳机，一击命中，当年就赚到几十万美元，然后很快就变成几百万美元了。他不但会做短线，还是大师，但是短线交易大师反对做短线。再举一个例子：拉瑞•威廉姆斯（Larry Williams）。他有一部著作叫《短线交易秘诀》。书名虽然如此，但他在书中的思想和利维摩尔一样。他建议赚钱的头寸要好好拿稳。他还引用了利维摩尔的话，“我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动”。

奇怪吗？短线交易大师拉瑞•威廉姆斯在书里所倾向的持仓周期是1〜2个星期，也就是我们通常所说的波段交易，并不是散户所理解的高频、日内或超短——一天买卖十几、二十几笔，不是那个概念！作为知名交易家。他当然倾向于对有利润、有优势的头寸长时间持有了，如果不是章这样，那才叫咄咄怪事。头寸就像孩子，从婴儿长到成人需要时间。又像树苗，从小树长成大树同样需要时间。当然，我们也不能空洞地讲长线、具体怎么操作，必须有量化的解决方案。我现在告诉读者两句话，请你们先记住结论，以后再展开讨论。第一句是：能被10日均线锁定的盈利头寸禁止平仓。能被10日均线锁定的趋势是最凌厉的趋势，当然不该轻易平仓。当把待机、持盈工作做好了，交易频次自然降低，交易质量随之提高。第二句是：交易者有四种最为常见的“死法”：重仓、短线、逆势、死扛。检视输家所有失败的交易，无非就是输在这4种最为常见的恶习上。总之，短线交易者必须正视长期亏损的事实，回到波段趋势交易的正确轨道上来。趋势跟踪才是唯一能够盈利的方法。其他盈利都是暂时的，迟早会被市场连本带利地收回。

关于日内短线频繁交易的危害，网上有一篇短文观点非常好，特录在这里供读者参考。

美丽的罂粟花——论期货日内频繁交易的巨大危害

据说罂粟花妖艳动人，却是制造毒品的原料，长期吸食会使人上瘾而最终导致死亡。

做股票多年，研究期货也有些年头，我还很少见到有旗帜鲜明地批判期货日内交易危害性的文章，也许人们还没有找到真正具有说服力的事例或批驳的理由。但据我多年从事股票交易和期货研究的经验和悟性来分析论证，其实期货的日内交易的的确确具有极大的危害性。

用交易技术分析期货行情的多空以指导交易应该是做期货的主要手段之一。趋势交易又是做期货赚钱公认的法宝。期货市场每次较大的波动一般都难以逃过看盘高手的眼睛。但话又说回来，值得交易的大趋势又是那么稀缺，以至于70%的时间都在震荡中度过。那么，难道这些趋势高手们只能这样日复一日、眼睁睁地在电脑前干等吗？对于职业交易者来说，这无疑是一种时间的浪费和精神上的煎熬。在这种情况下，日内交易就自然而然地引起了投资者的关注。经过观察，所谓的“交易高手”还会发现在微观技术下，也就是5分钟或10分钟等短期图表也和长期图表一样有规律，比如1分钟K线的技术形态和长期的技术形态一模一样，存在着大量的确认度高的技术形态，比如：共振、反振、双底、双顶、磁悬浮……哇！高手们像发现打开金库的钥匙一样兴奋不已。试想，一个品种一天只要有一次机会，那么几十个交易品种轮换波动，岂不是机会多多、天天有事做吗？账户天天都能增值，等发现大的趋势时再持有不动，那么大鱼小鱼不就能一网打尽？岂不美哉！

可是我本人对期货的日内交易早就心存疑惑。以我做股票交易多年的经历来说，见过不少做短线的，但最终都难逃失败的命运。偶尔也见过几个短线做得比较好的，但混迹股市多年也还是老样子，即便现在见了面还是口若悬河。我就心想，这些短线客若是发财了，咋就看不出一点儿有钱的样子呢？连请客吃饭的勇气都没有。所以我判断这些所谓的短线高手能这么多年不被市场淘汰已是对他们最大的奖赏了。最近两年我看的书多了些，也大致感觉到了真正的高手的确存在，但他们都是趋势交易的典范。比如写《十年一梦》的青泽先生、写《从亏损到赢利》的马博先生等。这些高手都比较真实也更贴近生活，更具可信性。国外的大师就不必说了，那毕竟不是咱自己家的。从这些髙手的言谈中，我发现其实他们也是不赞成日内交易的，只是没我这么旗帜鲜明地反对罢了。

单单从理论上讲，做日内交易应该也能成功。为什么？因为其交易技术分析和长线一样，所不同的就是交易周期在日内完成而已。只要加强训练应该没有不成功的道理。这看起来也说得过去。但在实践中，给我的感觉却大大超出我的想象，完全不是一回事，这就如同做模拟和做实盘的区别一样。

模拟和实战的不同在于一个是轻松操作，完全能按交易规则办事、冷静判断行情，得而不喜，失而不忧，该怎么做就怎么做，所以赚钱比较容易，这也不难理解。而实战就大不一样，因为贪婪和恐惧时刻困扰着你。得了高兴、激动；失了烦恼、忧伤。而这些都是人的天性，一时无法改变。可这些气质又恰恰都是交易中所忌讳和应该克服的。在高压环境之下，又有几人能泰然处之与冷静分析呢？再好的赢利模式和方法也起不到应有的作用。

做股票成功的人大多最终选择了长线，这也不是没有道理的。难道进了期市就不一样了吗？非也！我认为做期货要想大获成功也必须选择长线，所不同的就是比股市多了做空的机会和杠杆的放大而已。这对高手已经是够优惠的了，干吗还要试图贪婪地寻求日内交易？人心不足啊！

下面我就试着概括一下能导致日内交易最终归于失败的六大原因（我这里的“最终”指的是经过很多次交易及很长时间后的最终结果）：

1. 日内交易不可能提供充分的考虑时间

大家都知道长期趋势是以日、周、月为单位的，所以即便看到趋势明显转变了再进也不迟，右侧交易法就是这个道理。而且中期趋势一旦形成就会持续很长一段时间，即便是掐头去尾，中间也会有相当大的利润。所以，交易起来相当从容，能给我们充足的考虑和下单时间。但这样的优惠条件在日内交易中却是不现实的，因为日内交易一般从判断跟踪到下单往往要在数分钟乃至几秒钟的时间里完成，其考虑结果的有效性也就大打折扣了。

2. 稳定性太差，随机性太强

单从日内技术分析上看，虽然技术形态也是相当有规律的，但和用于分析长期趋势的日、周、月技术形态相比就差多了，大趋势一旦形成就很难扭转，如高坝溃决、滚石下山，非外力可以阻挡。但日内交易却船小好掉头，甚至一个大单就可以把好好的趋势破坏。计划往往赶不上变化，这给日内短线交易带来了很大的风险。

3. 日内交易丢掉了期货成功的两大法宝

一个是资金管理，另一个是策略。因为交易空间太小、时间太短。试想在短短几分钟的时间里，在一两点的空间里，你怎么完成试探介入、顺势加码？这是不可能的，更别说有什么周密的策略了。过程简单粗暴，赢亏都在瞬间完成，我看这其实有点赌博的性质。

4. 日内交易的止损很矛盾

日内交易的波动小，投入资金少就失去了日内交易的意义；但重仓交易下又必须设立止损线，从这一点上就没有长线来得自然。长线可以试探性小规模建仓，止损线一般以日为单位，可以过滤掉大量随机波动，可确认性也就大大提高。而日内交易快速频繁，大量随机波动可以让账户损失迅速扩大，不止损又不行，所以这是日内交易的另一大弊病。

5. 日内交易直接挑战人的精神极限

人的大脑就像一台机器，在正常工作环境中尚可运行自如，但它是有极限的，不可能如电脑一样在极短时间内应付大量的运算，而在极端情况出现时可能出现故障，并且这种问题的出现常常是一连串的。日内交易做得成功或失败所产生的副产品——喜悦和沮丧，会直接影响下一次交易。而长线交易就不会出现这种情况。这是日内交易和长线交易最大的区别。这一点我也是最后才悟到的。可这种弊病却是以隐性的方式存在的，并很难克服。或者说：是人就谁以克服。长时间的针对性训练只能使情况有所好转，但比起长线趋势交易的效果还是相差萇远。

6. 日内频繁交易会产生高昂的手续费

这是你的不可承受之重。内盘期货的日内波动往往小于外盘，掐头去尾后的差价小得可怜，再加上手续费的侵蚀，这基本上已经注定你的每一次下单都和赌博无异。除此以外，日内交易还容易产生依赖性。赢了想乘胜追击，输了想尽快翻本，可其结果往往是适得其反，最终落得一败涂地！

以上六大弊病的合力才是导致日内交易最终失败的原因。这么多弊端的力量加在一起，你想一想做。内交易哪有不败之理？即便理论上行得通，实际上也做不到，况且那些理论我认为也就是披着一件光鲜的外衣而已，经不起仔细地推敲。故最后总结一句话就是：尽早与日内交易诀别，回归到长线趋势交易的正确道路上来，这才是做期货的唯一王道。

如今，热衷短线交易的“炒客论坛”已经烟消云散，但“炒单神功”依然在其他地方谬种流传，引无数新手尽折腰。例如在某个全国知名的股票论坛上，流行一种与“炒单神功”相似的“超短打板”，就是希望买进的股票（通常接近涨停）继续出现大涨或涨停，如果买对了，则称之为“好板”，否则就是“烂板”，“板手”只能自认倒霉。因为大多数股票都是追高买进的，所以一旦失败，一只股票亏损10%甚至20%很容易（例如当天从涨停到跌停），最终变成了破产利器，无数散户因此破产。希望新人引以为戒。这里再附上一篇美国交易家拉瑞•威廉姆斯的访谈录，希望能对读者有所启示。

拉瑞•威廉姆斯：像跑一场马拉松那样去进行交易

交易是如此有趣，具有盈利性，以至于我们忽视了交易中最重要的心态。

这种心态就是，你不能只作短期考虑。交易就像一场战争。你能赢得战争中的一场战役，但并不意味着这就结束了，战争仍在继续。很多时候，交易者太集中精力于下一次交易，或想马上挣钱，他们忽视了交易是一项长期的工作。

工作的成功来源于不懈的努力和集聚的力量。伟大的投资者和普通的投资者的区别就在于他们对自己的交易业务有着宽阔的视野。

这就像跑马拉松。我跑了69次马拉松，所以我对此有一定的经验和感受。想知道怎样跑完一场马拉松吗？开始的时候要跑慢一点，最理想的是，开始的13英里要比最后的13英里跑得更慢，我将此称为渐进式策略。长期坚持不懈地运用有效的交易原则才能赢得财富。

唯一要做对的选择就是：顺市。你可以说是顺势，也许意义有那么一点儿不同。太简单啦，简单得难以想象。简单到如果有外星人，他们都懂。可是你知道何谓“市”吗？你知道如何顺市吗？简单的道理，不是简单的行为能做到的。正如很多人知道：幸福。可是何谓幸福？如何才能做到？

是的，当你走到这一步时，每一次操作都行云流水，盈利如探囊取物，轻轻松松。你不再想去看盘，所有那些技巧、秘诀都成为笑谈。你再也不会为贪婪找个理由，也不过问恐惧，那根本就不算事儿。你不会为任何人所诱惑，再也不会冲动。因为你知道所有的道理。你要做的只有一件事：正确地交易，无论是亏损还是盈利。

我跟从市场已有47年。我见证了很多人进入市场，很多人离开，很多人的生活毁于交易，很多人获得了超乎常人想象的巨大财富。我认识很多希望每天都能从交易中获利的人。当我告诉他们这几乎不可能的时候——这是一场马拉松，而不是短跑冲刺——他们大多会继续坚持他们的想法，期待着有人告诉他们一些他们想听到的东西。

财富是在坚持不懈的基础上产生的，而运气只能使交易者碰巧盈利或损失，而且很多人只是亏损却从没盈利。

打破这种模式，像身处一场马拉松那样去进行交易：重要的是终点，而不是你现在的速度和节奏。