第五节 商品和服务的国际贸易(贸易账户)

市场影响:中

发布时间:每月第二周公布此前第二个月的数据(7月份公布的是5月份的数据)

发布周期:每月一次 

数据来源:商务部统计局和经济分析局 

修正情况:数据修正的幅度不大

为何重要

伴随着20世纪70年代布雷顿森林体系的彻底崩渣，国际金融市场的货币汇率开始自由浮动，技动幅度明显扩大。受此影响，国际贸易步入了一个快速增长的时期，而贸易对各国经济增长的贡献率也与日俱增并成为了影响经济生活的重要力量。

一般情况下，贸易盈余所引发的乘数效应会推动投资、生产、消费等多个经济领域的扩张，进而对GDP增长发挥正面的积极作用。反之，可能引发经济活力不足，经济增速放缓。

尽管美国经济主要依赖于国内的消费(占GDP的70%)，但是由于产业升级的需要以及传统制造业的萎缩，美国的贸易赤字不断扩大。截至2006年，美国的贸易赤字达到了创纪录的7636亿美元，而其占GDP的比重也达到了6.7%这一历史新高。从长线来看，国际收支的恶化会导致国内失业增加、经济增速放缓、美元汇率下降等一系列的不良反应，所以如果美国不能把这一比例降至 5%(国际公认的警戒线)以下，那么就会增加美国经济的不稳定性。

由此可见，贸易状况对美元乃至美国经济的影响力是投资者所无法回避的，我们也有必要对此进行更深入的研究。

统计方式

每个月，商务部记录美国的出口量和进口量。出口的报告根据船边交货(FAS)的价值，它意味着商品的价格包括货物运费、保险和其他与货物运至美国装运港有关的费用。然而，进口的价值依据"关税基础(CIF)”，产品的主要价格不包括保险、运费和进口关税。

服务贸易的处理有所不同。商务部完全依靠服务部门的商业组织和协会的阅读调查来了解这些服务行业的企业通过向国外提供服务增加了多少收益，账目的另一边显示美国企业对外国人提供的服务支付了多少费用。

报告中的贸易额用名义美元和实际美元表示。从名义到实际的转换是基于月度进出口价格指数。国然名义数额获得了各新闻报道的时刻注意，但由于后者反映了商品贸易的实际变化情况，因此最终会影响实际的GDP。

经验提示

(1)贸易赤字在美国长期存在，美国经济因此受到了一定的拖累。

(2) 原油价格的上涨是导致美国贸易赤字扩大的重要因素。

(3) 贸易赤字会遭到周期性的扭曲，为了平复这种技动需要多留意3个月移动平均值。

(4) 净资本流入虽对缓和贸易赤字的不利影响起到了一定的作用，但美国却

因此要支付巨额的投资回报给海外的投资者，2006年9 月这一支出已经超过了美国海外投资所取得的收益，这意昧着依靠吸引大量海外投资来弥补贸易赤字的做法已经发挥到了极限。

对美元汇率的影晌

贸易赤字的恶化会损及美元汇率，因为为了购买外国的商品和服务，美国人不得不最终将美元换成当地的货币。显而易见，这种行为会导致美元贬值。此外，除非美国经济陷入深度的萧条，否则美国贸易赤字的改善都应被视作对美元汇率的利好。根据笔者的观察，一旦贸易赤字占GDP的比重下降到5%以下，那么美元汇率应当会出现持续的、有规律的上涨。