第五节财政政策对汇率的影响

在全球一体化的今天，宏观调控不仅直接关系到某国内部的产业格局和行业发展，而且也会给国际金融市场带来巨大的影响并可能引起股市、债市、汇市的潮起潮落。目前，各国的宏观政策手段涵盖财政、货币、经济法规等方面，它们分工明确但又互相配合，在推动一国经济实现中长期目标、满足总体需求的过程中，发挥着举足轻重的作用。结合本节的内容，让我们首先了解一下财政政策给一国货币所带来的变化(见表2.2)。

财政政策是财政收支政策的简称，从对经济干预的目标出发可以分为扩张性的财政政策和紧缩性的财政政策。回顾历史，某国的财政状况是引发该国货币升值或贬值的客观因素。

案例 在过去的10年，美元的走势与美国财政状况保持着较为一致的同步，由此可见一国汇率和该国的财政数据休戚相关。 1998年，克林顿政府通过紧缩性的财政政策使得美国经济出现了低通胀与高增长并存的局面，结束了美国长达 28年的财政赤字状况，联邦政府财政预算首次扭亏为盈，达到 692亿美元，1999年达到1256亿美元。2000年美国的财政仍处于良好的状态，创造了2364亿美元财政盈余的历史记录。在此期间，美元对国际主要货币持续走高，但此后布什政府出于对反恐以及剌激经济复苏的需要采取了扩张性的财政政策，国防和社会保障开支的增加导致美国财政迅速恶化并持续扩大。官方统计如表 2.3所示:

提醒大家注意，3%是国际公认的一国财政赤字占GDP比重的警戒线，超过这一比例就会给一国政府的曰常收支带来困难，也可能造成通胀的风险(政府可能会通过发行大量货币弥补赤字)，因此当美国财政赤字快速突破这一比例以后，美元出现了持续大幅度下跌(见图2.8）

说到底，财政状况良好就说明该国的国力得到了加强，投资者就愿意增持这个国家的货币。反之，国际资本就会选择其他品种，这与股票市场中理性成功的投资

注:在1999年1月1日欧元正式发行之前，埃居是欧洲货币的代表，其内在价值与欧元相等，根据规定在1998年12月31 日，1埃居等于1欧元，因此本人将历史上埃居的走势也看作是欧元的走势。

者总会买进低负债的绩优股作为自己的重仓对象是一样的道理。其实，在我看来，买进一国货币就是对一个国家的投资，财政盈亏直接决定了该国货币的投资评级，同时影响到投资者对这一货币的投资信心。

结论:一国出现，财政盈余有利本币汇率上涨，而当财政赤字超过一定幅度后就会令本币大幅贬值。