第六节货币政策对汇率的影响

货币政策是国家通过金融系统调节货币的供应量、实现宏观经济目标的一种经济政策。它相对财政政策而言更具针对性。根据对货币供给状况可分为:积极的货币政策和紧缩的货币政策，它对汇率的影响也不容小觑（见表2.4）

案例同样以过去10年为例，美元的变化与美联储的货币政策取向也保持着较高的关联度。需要注意的是，由于两任美国总统所推行的财政政策和货币政策截然相反，因此美元的命运在这一时期出现了较大的转折(见图2.9和图2.10)。在克林顿时期，美联储在多数情况下采取的是以升息为主的紧缩的货币政策。在2000年5月的高峰时期，利率曾一度触及6.5%，这种方式在减少货币供应量的同时也提升了美元持有者的投资回报，进而剌激了国际社会对美元的需求，使得美元持续上涨。而小布什政府在扩张性的财政政

策的支配下，推行的是以连续降息为主的超宽松货币政策。在2003年6 月，利率曾一度低至1.0%，这导致美国通胀上

升，美元投资回报下降，进而使得美元对主要货币出现了下跌。

通过以上两幅图表的对比，我们可以清楚地看到，货币政策对一国货币的汇率所起到的作用。此外，货币政策是有一定时滞性的，因此它对汇率的影响也不是立竿见影的。不过有一点需要大家注意，各国政府为实现宏观目标往往会同时制定财政政策与货币政策，在它们的合力作用之下，本国货币最终会受到影响，投资者所要做的就是准确解读政策的内涵并以此作为长钱的投资依据。