第六节交易方式、基本点、点差、直盘和交叉盘

一、交易方式一一柜台交易(OTC)

国际外汇现货交易采用的是一种。TC(over the ∞unt)的交易模式，即柜台交易或称店头交易，它与我国投资者所熟知的撮合式交易有着三方面的不同，见表1.8。

相比之下，柜台交易更加适合交易量大且24小时交易的外汇现货市场，而银行作为做市商在价格形成的过程中充当着主角。在全球联网的今天，各家银行所给出的"买入价、卖出价"几乎相同，汇率价格变动的节奏也保持同步。

二、基点——汇率的最小变动单位

汇率(货币对)变化的最小单位称为基点(Basic Point，BP)或者是点。按照国际惯例，汇率价格通常由5位有效数字所组成，从右向左分别是点的"个、十、百、干、万"位数。

案例1 如果EURUSD从1.3503(万.千百十个)上涨到了1.3513，说明EURUSD上涨了10个点。

案例2  如果USDJPY从121.50下跌到了120.34，说明美元对日元下跌了116个基点。

此外基点的概念不仅在外汇，在利率等其他的金融领域中也得到了广泛应用。

 案例3  中国央行在2007年5月19曰，宣布升息0.27%.将-年期的存款利率从2.79%提升到了3.06%。

如果我们将百分号化为小数点可以发现0.27%=0.0027，也就是增加了27个基点。需要注意的是，按照国际惯例，为了避免歧义的产生，各国央行在宣布利率决定时都采取了基点的表达方式。

三、点差、直盘、交叉盘

点差是银行以做市商的身份向买卖双方不间断公布的"买入价和卖出价"之间的价差，由于各个银行的资金成本和外汇买卖的交易量有所不同，所以银行间的点差也略有差异，不过银行的买入价都基本一致，所不同的是卖出价。根据目前国际市场所公布的点差来看，直盘是2到5个点差，而交叉盘则是5到10个点差。

案例4 A银行公布的GBPUSD报价为:1.9650，19.655(5个点差)，这就意味着A银行愿以1.9650美元的价格买入英镑、以1.9655美元的价格卖出英镑。如果客户需要卖出英镑换成美元则需要接受银行的买人价1.9650(客户预期GBPUSD会下跌)。如果需要卖出美元换成英镑则需要接受银行的卖出价1.9655(客户预期GBPUSD会上涨)。

案例5 A银行公布的USDjPY报价为:121.50，121.53(3个点差)，这意味着A银行愿以121.50 日元的价格买入美元，以121.53 日元的价格卖出美元。如果客户需要卖出曰元买入美元则需要接受银行的美元卖出价 121.53(客户预期USDjPY会上涨)，如果需要卖出美元买入日元则需要接受银行的美元买入价121.50(客户预期USDJPY会下跌)。

案例6 A银行公布的GBPJPY报价为:238.75，238.85(10个点差)，这意昧着A银行愿意以238.75 日元的价格买入英镑，以238.85 日元的价格卖出英镑。如果客户需要卖出英镑买入曰元则需要接受银行的英镑买入价238.75(客户预期GBPjPY会下跌)，如果需要卖出日元换成英镑则需要接受银行的英镑卖出价238.85(客户预期GBPJPY会上涨)。

通过上述三个实例，我们可以发现银行的买入价就是客户的卖出价，银行的卖出价就是客户的买入价，所以外汇报价有着"卖出即买入、买入即卖出"的说f去。此外，通过以上3个实例和先前多个实例，我们可以发现外汇市场中的货币对有两种类型:一种是非美货币与美元的结合，另一种是非美货币之间的结合，前者称为基本汇率，市场把它们归类于直盘，后者称为套算汇率，市场把它们归类于交叉盘 。根据经验，直盘是基础和根本，而交叉盘是其衍生的产物。在绝大多数的情况下，直盘对交叉盘的影响力更大一些，因此投资者在做交叉盘的同时必须关注直盘的动向，以便能够科学合理地预测未来行情可能出现的变化。

案例7 GBPJPY=GBP/USD×USD/JPY(例3中的GBPJPY买入价=例1中GBPUSD的买入价×例2 中USDJPY 的买入价)，但卖出价不能简单相乘，因为交叉盘GBPJPY的点差如果是10个点的话，那么GBPJPY在例3中的卖出价是238.85。

以上六节是有关外汇市场概况与相关基础知识的内容，在本章接下来的七到十一节中，我们将共同体验外汇现货保证金交易的独特魅力。