什么是滞涨

滞胀在宏观经济学上没有严格的界定。其实很简单，我认为，通俗的解释就是：经济已经减速，而通胀还在高位，这一过程称为滞胀。

这一过程，在美国、欧洲和很多国家都出现过，最典型的两种特征：一种是美国格林斯潘年代，网络泡沫破灭前，有过一年的滞胀，随后泡沫破灭，格林斯潘采取降息剌激消费，维护经济增长；一种是阿根廷、越南和日本，一般处在汇率升值的末梢，有的长达两年，随后，房产泡沫破灭，再历经10年至20年的萧条。

中国元疑属于后者，现在正处在滞胀时期，什么时候泡沫破灭，不取决于政府的决策，而取决于外资何时出逃。很多人认为，政府可以保证泡沫不破，但是，迄今为止，我是没有昕见谁代表政府讲过会维护泡沫不破。

明白了以上两个问题，我们就知道问题的严重性在什么地方。

从某种意义上说，中国房价泡沫风险敞口无穷大。从理论上分析，美元套利而逃有三个时间节点。一是美元指数站稳90点时，美元会出逃中国，转投美元资产。这是一个很重要的指数，这个指数确立后，意味着中国开始通缩，中国房价泡沫破灭，很多楼盘出现50%的降幅，整体资产价格开始下降。二是黄金价格见底后，美元会转头攻击中国的房价泡沫。美元始终追逐暴利，这是资本的性质决定的，不用谁去指挥，而是一种完全自发的行为。中国政府显然知道美元出逃的厉害，为了国家资产不至于蒙受损失，只有牺牲房地产。三是人民币升值见顶。人民币不升值不行，如果升值见顶，那对房地产也是一件要命的事。因为这意味着整个经济的一个大转型，中国从此不再依赖房地产业。

全球最大的一场资本战争就在这三个战场全面开战，胜算几何，考验的是一个民族的智慧。在国家利益面前，没有退路。我们拭目以待。