第二个状态，通胀与牛市的关系

巴菲特在美联储退出量化宽松政策以前，账面现金有360亿美元。有记者问他：这么多钱，准备投资什么？巴菲特说：通胀就要来了。

很多中国网友在理解巴菲特这句话时，发生了明显的方向性错误。他们认为，巴菲特讲话的意思是通胀时期不适合投资。很多机构都是这样解读的。其实，我的理解是，巴菲特这句话所表达的是对全球经济的担忧，因为美联储量化宽松政策的终极目的，就是引发全球性通胀，促使非美货币迅速升值，加剧美元回流美国进行消费，拉动美国经济。这样，全球各国经受通胀煎熬，而美国经济可以迅速复苏。

这就是美国为什么总是制造危机——次贷危机、债务危机，以及其他危机的目的。作为投资大师的巴菲特，他的思想是全球性的，是着眼宏观经济的，他的目光所及和判断不仅仅只是针对资本市场。但因中国资本市场有一句口头禅：通胀无牛市。因此中国网友依据传统的思维逻辑来解读巴菲特这句话，是很害人的。我们需要反思的是，通胀之中真的无牛市吗？

讲通胀无牛市，是按照经济学教科书的理论来推断。中国几乎所有经济学的教科书基本都来自西方，很多理论其实并不适合中国国情。在货币主义流派大行其道时，只认一条死理，那就是，因为通胀，央行将会采取货币工具、金融工具和信贷工具收紧货币，直接导致资本市场资金紧张，甚至出现资金枯竭。

但是，中国处理通胀的方法让世界目瞪口呆。

首先中国不是在治理通胀，而是在稳定物价。但是，稳定物价的前提不是下达行政命令，而是回收货币的力度。相比较其他新经济体而言，通胀的恶劣程度上，中国第一，但是，在货币工具的使用力度上，中国却是最弱的。而在行政的手段上，我们在全球又是最严厉的。我们看到的是，不给开发商发放贷款，逼其降价销售——这一招很厉害，因为房价基本上是货币支撑起来的，把开发商的现金流斩断，房价根本涨不起来。我们看到的是，对企业采取谁涨价就处罚谁的策略——这一招看上去匪夷所思，其实也很厉害，政府手段动用起来，好，就会利于市场;不好，就会让市场态势朝更加恶性的方向发展。

这样治理通胀，解决不了本质问题。这就给市场营造了一种假象，好像物价稳定了，实际上流动性依然泛滥。也就是说，市场上并不缺钱，而是钱要往何处去的问题。所以，这样治理通胀会造成另一个结果，那就是会造成股市走强。因为资金无处可走，只有进入股市。那么，我们可以仔细分析一下，几万亿的流动性究竟要往何处去？如果像其他国家一样，真正的治理通胀，“通胀无牛市”这句话肯定就会应验，但是，我们看见的是股市的上涨，这一点需要广大中国投资者注意。

CPI与我们的未来

长期困扰在通胀中不觉麻木，是一个正常的经济体最大的滥筋。试想一个平头百姓阶层的家庭主妇，一夜醒来，发觉柴米油盐又涨价了，她还能睡得着觉吗?所以，大家都想跑赢通胀。然而，谁都心存畏惧。

怎么办？以钱生钱，是那么容易生的吗？如果养只老母鸡，指望它下蛋，还成；指望钱下蛋，多难!

其实，CPI还真的可以下蛋，全在于我们自己在不在意。

看看这几招灵不灵？

第一招是适当配置股票资产，CPI见顶之前，必是股市见底之日，这时是股市建仓的良机。所以，我们要选准那些在股市上还要涨价的产品的股票，建立自己的仓位。很多产品面临涨价，有的因为稀缺，有的因为市场供求关系逆转，有的属于国家战略收储的产品等等。这些产品升值潜力巨大，只要CPI处在5%的高位，都是主力资金追逐的产品，适合中小投资人战略建仓。对外部来讲，只要人民币处在升值通道，很多上市公司都会坐收渔利。这些受益于人民币升值的上市公司，值得关注。不过，顺便提醒一下，CPI见顶之日，也是人民币升值末梢，也是人民币兑美元贬值的开始。

第二招，适当配置金融理财产品和可靠的信托产品。金融理财产品和信托产品，尽管收益不是很高，但是，非常稳定，在目前货币收紧的环境下，既便于变现，又能让我们跑赢通胀，是一种优质的现金资产。但是，购买这些金融产品最应该知道的，是谁推出的产品。千万不要上当，中国什么商品都有假货，金融理财产品也是如此。不要仅仅只看年化收益率，也要验明正身，确保产品出自有信誉的金融机构。

第三招是配置长远的保险类投资品种。对于现金量不多，但是有稳定收入的家庭可以配置一些月投入量不大，有长期回报的保险类投资品种，兼顾保险和投资两项功能，以积少成多、集腋成袭的办法积累资产，获得长期回报，往往在十年后会有特别的惊喜。

当然这些都是常识性品种，在CPI发生变化时，资金市场将随时发生变化，各种新的金融产品将会应运而生，家庭理财产品也会发生变化。

千万不要在经济环境不稳定时怀有赌博心理，增大家庭负债，房贷只能限定在一定比例之内，不要超越未来收入的预期。经济萧条时期，将会持续3-8年，过去那种虚高增长将不会再现，一切将还原财富的真实状态。对未来，我们一定要有信心，但是，信心要建立在有准备的基础上。家庭要立足长远，不可为一时投机乱了阵脚。

中小投资人制胜法则

中国中小投资人一定要记住，在与通胀的搏杀中，股市永远存在风险和收益并存的状态。而中小投资人在股市中施展拳脚时，有一句话，永远可以和机构说：我的钱是没有成本的，每年赢利30%就跑赢了通胀，复合计算，3年就可以翻一倍。

在A股，有公募基金和私募基金。这两大机构的资金主要靠向社会募集而来，在资金紧张的情况下，募集资金的成本至少为30%。也就是说，在机构与散户的博弈中，只要散户立足于只赚30%，瞄准机构建仓时机，赚30%就跑。这样，机构永远无法与散户抗衡。而在中国A股，一年涨幅在50%的股票比比皆是，只要选准入市时机，然后找准上涨30%的幅度作为卖点，达到目标就跑，管他以后是否涨上天。获利了结才是永恒的法则。

追涨杀跌不适合现在的市场。一年翻几倍也变得不太可能。中国股市和中国人的生存状态也是一样的，大家都在耗。但是，不管怎么耗，CPI是必须关注的。

如果CPI继续在5%上方运行，就表明通胀还在加剧，货币还在贬值，就要拓宽投资理财渠道，关注新的投资理财产品，设法增加投资收益。机会的出现经常在不经意间，稍一不注意，就可能导致资产贬值。

如果CPI涨幅和利率重合，这个时候就表明很多资产价格将停止上涨，所有技资方向就要重新考虑。在通胀年代使用的投资方法和模式，也将重新进行调整。投资题材也将重新挖掘，投资产品也将有许多新的创新。周小川说，长期看，人民币存款收益还是不错的。当然，周小川没说多长时间，但是，这样的状态发生在存款利率高于CPI的涨幅之后。像巴西那样，基准利率一直在高于CPI2%以上的高位运行，才能真正让工薪阶层分享经济繁荣带来的财富增长。

如果哪一天，CPI突然跌入低谷，就表明货币政策的拐点将开始出现，现金为王的时代就将重新闯出江湖，我们可以四处购买便宜的资产。从中国经济发展的趋势看，这一天将在2013年来到，住宅价格将开始重新出现买点。

真正的所谓住房的“刚需”，也就是买房自住的，真正的买点，应该出现在2013年，那时买房将会有五年左右的时间不会出现大的贬值，到老龄化社会来临时，住房价格还会有一次狂跌。对中国来说，大约在2020年后，那个时候，中国才能开始彻底告别高房价，房价收入比和现在的美国差不多，再也不会有什么人去买第二套第三套住宅。

那时，CPI也会像美国一样，不再受到普通民众的关注，因为数据不会有太大变化。