7.1 后台活动
今天，大多数交易者都自己进行研究，发展自己的交易体系，我假定这就是你读这本书的原因。即使你从别人那里得到咨询，就像从我们出版的那些日报和月报中得到信息，你还是为自己搜集信息，而不是依靠你的经纪人来这样做。因此，有必要讨论一下下单、经纪人和经纪公司、数据供应商以及软件。
7.1.1 下单
在你下达一个指令的时候，有两种方法可以用:(1)你可以打电话给你的经纪人，或者(2)你可以使用一个电脑下单系统，直接用你的电脑(或者是通过你电话的按钮)下单。不管你选择什么方法，这个指令都被送到相应的交易所去执行。在交易所交易的证券都是如此。场外交易(Nasdaq)则有些不同。
对大部分个体交易者来说，下单的过程是从给你的经纪人打电话开始的。然后，取决于你的指令的数量和复杂程度，你的经纪人或者是通过一个电子下单系统(这常常被称做网络系统，wire system)，或者是打电话到经纪公司后台的一个特殊的服务台，或者说下单服务台。如果你是自己将指令输入电子系统，它还是会联到经纪公司，在那里，它转接进经纪公司自己的网络系统。图7-1是一幅描写下单过程的流程图。
两种下单的方式各有各的好处。如果订单不大，而且要求快速执行，那么对于许多在家里的客户没有快速上网的连接，电子方式还是最好的方式。而且，即使你将一个数量不大的指令通过电话下达给你的经纪人，或者如果你的指令是个简单的市场或者限价指令，很有可能，这个指令还是会由经纪公司的一名职员输进电子系统里。因此，它最后还是一道电子指令。在这个时候，会发生下面两件事中的一件:(1)它或者到达你的公司在相应的交易池内的办事台(booth );(2)它或者是进入一个自动执行(automatic execution)系统。
如果一个电子指令进入了自动执行系统，它就会进入一台电脑，这台电脑会把它指向相应的交易池(某一个股票或者期权实际进行交易的地方)，然后马上得到自动执行。不过，这个系统并不能处理所有的指令，如果这是个10手或者更少合约的小单子，而且它是个市场指令，或者是一个按现有的卖报价买进或是买报价卖出的简单的限价指令，那么这个指令就会进人自动执行系统。对可以自动执行的合约数量，每一个期权交易所都有它自己的最大局限(在指数期权上，这个数目可能就大一些)，而且每一个期权交易所给它的自动系统起的名字都不一样。你应当问一下你的经纪人有关自动下单的细节。如果使用这个系统，这个过程中的另一个阶段，也就是你的公司在交易池中的服务台，就给绕过去了。
在电子下单中可能发生的另一个结果是它落到了公司在交易池内的办事台。在这个时候，这个指令就交给了一个场内经纪人(floor broker)，他于是亲身走到交易池里去执行这个指令。你的指令可以通过所谓的“电子甲板”而到达场内经纪人手里。这就是说，指令是由后台办公室直接用电子的方法送到一个站在交易群中间的经纪人的手里。这样就不需要先经过经纪公司的服务台，再送到交易群去这样的过程。
不过，要记住，还有另外一种方式将你的指令送进交易池。譬如说，如果你是一个更大的交易者，你的大宗订单也许需要人工的注意力，你对这方面因此有特别的要求。这样，你的指令于是会送到一个特殊的处理台，或者说指令服务台(order desk)，这个服务台再将指令送进交易池内。这一类的指令然后由指令服务台进行监视，随时了解部分成交的情况，或者提供这个指令可能要求的任何其他服务。有的客户甚至把某些交易的权利交给指令服务台或者是经纪人(也就是说，在价格上可以替客户作一些主张)，他们认为交易服务台上和交易池里的专职人员更能跟得上市场发展的形势。
指令服务台是由专职的交易者来管理的，这些交易者熟悉有时显得深奥的期权术语，他们一般处理大宗的指令，或者/以及涉及到套利或是更为复杂情况的指令。不过，不管怎么说，为了得到由指令服务台为你管理订单的好处，你所交易的指令必须包括一定数量的合约。较大的交易者、资金管理人以及机构期权交易者，他们直接同指令服务台打交道，以得到这样的特殊服务。如果你是在交易相当大的订单，那么你就应当要求你的经纪公司让你直接同指令服务台打交道。你的经纪人仍然得到他的手续费，但是你的执行会更快，因为你在下单的环节中，你省去了一次电话:不再需要你的经纪人打给指令服务台的电话。对某些大客户来说，他们的经纪人实际上就坐在指令服务台的旁边，因此，他们打电话给经纪人，就可以有效地直接接到服务台上;这些经纪人一般叫做机构经纪人，他们只对大交易账号存在。
因此，到达你的经纪公司在池子里的服务台的指令，无论是通过公司的网络系统，或者是打电话到公司的指令服务台，最后都到了场内经纪人的手里。大致说来，有两类场内经纪人:(1)同你的经纪人属于同一个公司的，或者(2)独立的、为自己工作的(有的时候被称作两美元经纪人)。这些独立经纪人为他们的服务收取额外的费用，但是更有可能得到更好价格的执行，而且善于处理特殊的指令。除非你自己同独立的经纪人联络(如果你的经纪公司允许你这样做的话，你可以这样做)，你对哪一类经纪人会处理你的指令，是无权置言的。
图7-1总结了这些步骤。请注意，对大交易者来说，最快的途径是让客户直接给指令服务台打电话，指令服务台将指令下达给交易池的服务台，指令在交易池里得到执行。正如在上面一段中提到的，如果你自己打电话到交易池的服务台，那就会更快。不过，为了利用这个优势，你的经纪公司必须同意由独立经纪人来执行指令。因为要做到这一点，需要有若干“握手”的行为，所以，要建立这样一种关系，也许不是那么容易。
7.1.2 经纪人和经纪公司
今天，如果一个交易者使用一个全方位服务的经纪人(full-service broker), 那么他所使用的服务就不只是提供建议而已，也就是说，他还对技术和基本面的分析、账户的总结、图表以及其他全方位服务的公司所能提供的产品感兴趣。最重要的是，全方位服务的经纪人能够替客户监视他的账户，一旦有事先说好的事件出现时，就对他提出警告。例如，如果你想要使用心理止损，也就是说，你想要在标的物触及某个价格时，即时做出决定，那么你就可以利用你的全方位服务的经纪人，要他在股票、期货或者指数触及某个价格时，及时通知你。因此，如果你的经纪人在为你监视你的头寸的话，你作为客户，就不需要知道即时的报价。
普通经纪人(discount broker)则无法提供这样水平的服务，但是他们的手续费通常要比提供全方位服务的经纪公司的手续费要低。如果你要使用一个普通经纪人，你就需要有某种方法知道价格，这样你可以做出交易的决定。如果你的投资范围是中、远期的，那么你也许对知道即时价格不是那么感兴趣，但是，如果你是个短线的交易者/投资者，那么你很可能需要及时知道价格的途径。一个普通经纪人无法提供这些，不过，我们下面将讨论报价的服务商。
对任何一类经纪公司(不是你的经纪人个人)来说，最重要的也许是它们可以接什么样的指令以及如何处理这些指令。当我开讲演会的时候，有的时候，我的听众告诉我，他们的经纪公司只接受市场指令(market order)和限价指令(limited order)，不接受套利(spread )、止损(stop)或条件(contingent)指令。我对他们的建议始终是，去找到一家会接受这样指令的公司。与此相似，如果你的指令到池子的速度老是太慢，执行得很马虎，或者你不得不因为部分成交而发生争议，那么也许你也应当找另一家经纪公司去做生意。如果你为了省钱找到一家很便宜的经纪商，可是你又不得不因为只能执行有局限的指令或者是承担糟糕的执行结果，从而又把这些省下来的钱还给他们，这就没有多大意义了。
在选择一个经纪人和一个经纪公司的时候，有一件事是你应当知道的，这就是手续费，包括处理履约和指派的手续费。手续费是重要的，尽管它不应当是你唯一的考虑。究竟应当采取什么样具体的手续费，如果要我发表意见的话，我总是相当犹豫的，因为还有其他因素要考虑。不过，从许多声誉很好的公司那里，你可以得到下面这样的合理的手续费标准:股票或指数合约，每手3美元;股票，每股6美分;期货期权，每边10美元，双边15美元。如果你的经纪人要的比这要稍微多一些，但是你觉得你得到的服务值这个价钱，那么我真心地推荐你继续使用他。履约和指派的手续费是期权交易中的一个重要的方面，特别是在股票和指数期权里。如果你被指派了，或者你履约了，你就应当要求你的经纪人按期权交易的标准收取手续费。
这样的情况常常出现在接近到期的时候:你拥有并且想出售的看涨期权在按贴现交易。对你来说，出售股票(卖空豁免)并且将你的看涨期权履约，是一种有效的做法。通过这种做法，你可以在你的看涨期权的净价格中实现持平价格。假定在1月到期的星期五，在到期时有下面的价格:
XYZ:买报价23.50，卖报价23.60
XYZ:1月20看涨期权:买报价3.40，卖报价3.70
在这些价格上，做市商就将买报价设定在持平价格的1/8点之下，将卖报价设定在持平价格之上10美分的地方。对一个到期时实值期权来说这是相当典型的。
你拥有1月20看涨期权，而且你想要按3.50将它们卖掉，然而，做市商并不让步，时间剩下不多了。你可以按23.50卖出股票(这是它的买报价)，同时将你的看涨期权履约，由此用20买进股票。这样，你实际上就是按3.50卖出了你的看涨期权。
这些交易的总的净收入是多少，在很大程度上取决于你必须付多少手续费。假定你正常的手续费标准是4美元一手期权，8美分一股股票。
让我们将这个交易者的两种选择比较一下：(1)按它的买报价33/8卖出他的看涨期权，或者是(2)卖出股票，将看涨期权履约就像刚才所说的。
这两种方法产生的结果几乎完全一样，因此，如果你费神买卖股票的话，似乎只是在做无用功。你得到的更好的价格被手续费吞噬了。
不过，许多经纪商对涉及履约和指派交易的手续费打折扣。假定你在履约或者指派时可以得到50%的折扣，那么你第2种方法的净信用就是342美元(从股票交易中得到350美元的信用，再减去8美元的手续费)。如果是这样的话，使用方法之二就是值得的。
在选择一家经纪公司时另一个需要考虑的重要方面是手续费，特别是在处理裸期权上的手续费。如果你是使用策略投资的，你几乎可以肯定在某些时候会交易裸期权。这可能会来自出售裸看跌期权以模仿持保立权的策略，也可能是来自比率套利，从而在昂贵的波动率中得到好处;或者，它甚至可以牵涉到某些更简单的策略，像是卖掉一个虚值牛市套利的买进的一侧，从而让卖出的那一侧无价值地过期。
有的期权公司根本不允许裸期权的交易，除非你只想要买进期权，不然的话，不要使用这样的公司。有的公司通过实行荒唐的保证金或资产要求来劝阻裸期权的交易，他们解释说，交易所对出售裸期权设定了最低保证金的要求。选择一家使用同一标准(交易所保证金最低要求)的经纪商。对期货和期货期权来说也是如此。找一家经纪公司，它使用的是统一的交易所最低保证金要求。事实上，期货期权的交易者应当要求使用SPAN的保证金，这样的保证金对你来说甚至比交易所的最低保证金要求更有利。SPAN在裸期权上使用逻辑价格预测，这包括使用波动率来计算保证金的要求。虽然我不认为你非要让你的经纪人在你的期货期权头寸上使用SPAN计算的保证金，不过，询问一下无疑是值得的。
在选择经纪人上我想说的最后一点是，找一个可以在所有市场中交易的经纪人，特别是指数、股票和期货。在后面，我们将鼓励你到所有的市场中去交易，不过，为了做到这一点，你必须要有一个可以执行这些交易的经纪人(不一定非要是为你执行你的股票和股票交易的同一个经纪人)。譬如说，即使你没有计划要交易期货期权，如果你是在交易标普100指数(OEX)的期权，那么几乎可以肯定你早晚非要这样做不可。你也许还记得1987年的崩盘，当时，OEX停止交易，对那些有裸OEX看跌期权的交易者来说，唯一可以防止灾难性后果的就是出售标普(S&P) 500指数期货。我们也指出过，如果隐含波动率太高的话，有的时候，交易标普指数期货比交易标普100指数期权更为有效。
7.1.3数据供应商
许多交易者和投资者用家里的电脑作为报价机器。在市场上有许许多多的产品利服务商，而且还在不断出现。因此，虽然我们想对现在的情况做一个准确的描绘，你必须明白，由于技术的发展，在未来会有其他更多的机会。
在决定挑选一个数据供应商的时候，你需要考虑若干市情。但括你是需要即时的还是延迟的报价，你实际上将如何接收这些价格以及哪些软件可以接收你所要的价格，等等。
费用。当你从一个数据商那里购买股票或者期货市场的数据的时候，你需要考虑两种费用: (1)这个供应商收取的服务费以及(2) 发布这些价格的交易所收取的交易所费(exchange fee)。说到底，这个供应商是从交易所买进这些价格，然后，再把这些报价卖给订购他服务的顾客。如果顾客(你)只对延迟报价和每天的关盘价感兴趣，那么就没有交易所费用可言，你只需要付供应商的服务费。
不过，在一种相当过时的安排中，交易所有权利就即时报价对每个终端顾客收费。因此，如果一个交易者需要即时价格，他就必须付这笔交易所费。在当前的世界里，各种数据源之间费用竞争激烈(而且在不断降低)，似乎交易所不该再征收这样的费用，不过，目前他们还是在这样做。对个体投资者来说，这些费用可以是很有限的，譬如说，如果是传布给个体投资者的话，纽约股票交易所(NYSE)对它的报价每个月只收4美元。不过，对专业投资者来说(对交易所来说，这个定义的涵盖相当广泛，包括所有为不是他自己的账户交易的人)，他们要付的就要多得多。另外，期货交易所的收费要比大多数股票交易所的收费都要高。
如果你只对股票和期权的报价感兴趣，也许用不了100美元，你就可以得到即时报价。如果只是延迟的报价和关盘价，那么每个月就会在20美元以下。不过，如果你想要得到所有的股票、期权和期贷交易所的即时报价，那么你也许每个月要付500美元以上，而且很多分析程序还不包括在内。
数据链接。另一个必须要考虑的方面是你实际是怎样得到你的数据的。自己 从事分析的投资者，大部分是把价格输人他们自己的电脑里，然后使用各种软件程序(背如说，制图程序)来处理这些数据。不过，你绝对不是非安有电脑和软件才能收到价格数据的。
如果你想要看的只是报价，而且你不是老逗留在一个地方，那么你可以使用随身携带的工具来得到报价，一般是带短信功能的手机或掌上电脑(PDA)， 或者是寻呼机(pagers)。 在许多情况中，使用这些工具你还可以看到新闻。数据传播公司(Data Broadcasting Corporation)现在正在重新引进一种更为精密的手携工具，叫做Quotrek,这种工具曾经非常流行过。
不过，如果你要做分析，那么就需要使用一台电脑， 用更为精密的方法来得到和处理数据。基本上说，使用电脑你有3种观察和处理价格的途径: (1) 你可以使用你自己的电脑同另一台电脑连接，观察在那部电脑上的分析; (2)你可以使用数据商提供给你的终端，这些终端会执行特殊的任务，并且同数据商的主机连接; (3) 你同样可以使用你自己的电脑，你可以下载数据，然后用你自己的电脑来分析。
在第1种方法里，交易者并不需要实际订购整个数据服务。数据商支付交易所费用，同时，对连接其主机的终端用户收取按单元计算的费用。这个单元费用可以是 笔固定的月费，或者是根据用户接进主机系统的时间而收费。这类数据链接的例子包括因特网的提供商，交易者可以注册进这样的网站，寻找价格和分析。随着使用因特网人数的增多以及上网速度的加快，这种上网寻价的方式变得越来越普遍。我们公司(www .optionstrategist.com)的“ 策略园地”(The Strategy Zone)就是这类链接的一个典型的例子，在那里，你可以看到看跌一看涨比率的图表、隐含波动率的图像、显示各个主要策略的预期回报和概率的事先准备好的报告，或者是每日市场评论，或者只是看一下各种各样的期权和波动率的数据。如果你想要更为互动的经验， 类似Pwralyzcn这样的服务就可以提供。 价格般会有不同，其根据是所提供的分析的深度。
得到数据的第2种方法是在你家里或办公室里安装数据商的终端。这个方法不会便宜，但是有它的好处，特别是对要求较高的用户来说。这类数据商里最有名的也许就是Bloomberg了. Bloomberg的终端在全世界都能找到，大部分是在专业交易室里。Bloomberg的终端装在你的办公室里，通过直接的电话线同Bloomberg的主电脑相连。直接的电话线是专门用于一个特别的目的，在这个情况里，就是用来将终端同主电脑相连。一根直接的电话线每个月需要500美元之多，租用1台Bloomberg终端的月费是1500美元。在现实中，1台Bloomberg终端实际 上是1台你从Bloomberg租来的Dell电脑，在这台电脑里装有所有需要的软件。
付出了这么大一笔费用，你得到的是大量的、种类多到让你吃惊的数据。你可以发现非常多的报价，不但有挂牌的证券，而且有债券和国外的股票，只要你按一个键，就可以得到精细的分析。譬如说，你可以很容易找到期权的隐含波动率和标的物的历史波动率(图像在标的证券价格图像之上)。此外，Bloomberg的用户还可以读到某些华尔街上最精到的分析，不过，许多这样的分析要付额外的费用才能看到。除此之外，通过Bloomberg终 端甚至还可以购物，不过这不是使用这条途径的原因，这只是个额外的功能。
接收数据的第3种方法是让数据直接进人你的电脑。提供这样服务的有eSignalRealtick、PCQuote、 DTN Wallstreet、 S&P Comstock以及其他的供应商。使用eSignal,你可以订购即时的价格，15分 钟的延迟价格，或者只是关盘价格。每一种的收费都不一样，即时报价的收费是最高的。所有这些系统目前都是通过互联网的，也就是说，你将它们的软件装在你自己的电脑里，然后，你就可以得到它们的数据。此外，所有这些服务都提供某些图表，期权的立体图像，新闻查询，等等。在这些服务商中，有的提供额外的服务，不过也收取额外的费用。在所有的情况里，你的电脑都起着经纪人的报价机器的功用。当然，在这此软件运作的时候，你就无法用电脑做其他的事情，因此，许多投资者事实上要再买一台电脑，专门用做报价机器。
将数据买际送到你的家里或者办公室里，至少有4种方式: (I拨号电话的电话线，(2)高速的因特网，(3) 电缆解调器(cable modem); (4) 卫展。同时，在高速因特网中还有不同的形式: T- 1电缆、DSE以及它们之间的其他形式。T-I和DSL也是电话线，但是它们比通常的电话线更贵。T- 1的带频最宽，但是也最贵。其他的要便宜得多，而且对大多数客户来说，也许就够了。不过，请记住，如果你整天都在监视不停的报价，而且为其他的用户使用因特网，你就需要相对宽的频带，以保持数据的高速流动。卫星通信的安装是相当贵的，因为你必须要人将天线装到你的屋顶上，必须启动整个装置。这些方式都有可能让你失望。就我自己的经验而言，电缆可能是最可靠的(主要是因为任何时候，只要电视没法看，就一定有人会大叫大嚷地抱怨)。
最后，应当注意到，你可以自己买进和处理数据。Genesis Financial DataSystems (www.gfds.com) 和The Better Software People (www.tbsp.com) 都是关盘价格的很好来源，包括买报价和卖报价。当然，这样的话，你自己就得写程序来分析数据，或者是雇用编程的人来创造这样的程序。由于编程的要求，这个方法只对少数人适用，不过，有的人就喜欢自己编写程序。
7.1.4软件
正像前面提到的，当你有一个网上的交易账号时，你就有一个软件的界面让你看数据和下指令。在有的情况里，软件的界面相当完整，可是，在有的情况里，你会想要买进或者创造其他的软件来作进一步的分析。在这样的软件中，期权交易者应当寻求的是一幅完好的期权的立体图像(montagc), 这个页面。上可以同时显示出同一标的物的若千种期权合约。对套利来说，这是必不可少的。
譬如，Realtick是若干网上经纪公司使用的一一个界面，使用它，你能够看到各种各样的技术指标，绘制图像以及观察你能找得到的最好的期权立体图像(使用Realtick的TurboOptions)。TurboOptions的立体图像 之所以非常有用，是因为在同一屏幕上你可以容易地看到期权的月份，因此，你可以很容易地看出一个日历套利或者是对角套利的机会。不过，如果你想要观察垂直套利(在同一月份)，你可以将这个图像扩展开，从而在一个月份里观察到许多不同的定约价。这个立体图像能够是根据布菜克一舒尔茨的模式，或者是根据两项式模式，显现理论价值的计算，也能够显示每个期权的“ 希腊文”和隐含波动率。这个制图的软件结合了许多最通用的技术指标，像移动平均值、ADXe，RSI9，等等。Realtick直接通下单的软件接口，因此交易很容易，可以直接从期权的立体图像上入手，或者是从这个股票的做市商的屏幕上入手。
eSignal也提供了一套完整的分析软件，包括制图和新闻查检，它也同网上经纪公司连线，所以可以直接下单。它同时有期权立体图像，能够显示理论价值和“希腊文”。TradeStation提供了另一个有整套服务的例子，它包括数据、软件和经纪业务，这些都在一个软件包里。
事实上，不管你使用哪家网上经纪商，它们都叫能有某种界面软件，但是并不是所有的都完整到可以自己作技术分析或者是期权分析。
如果你想要更为精密的分析，就需要买软件。大部分软件包(例如，技术分析制图软件、期权分析软件)是同主要数据提供商，像cSignal或者PCQuote, 所提供的数据结合在一起工作的。
你自己买数据可以给你许多灵活性，而且，如果你在编程方面很有造诣，或者能够雇到一个很有造诣的编程者，这样的方式可以让你接触到原始数据，利用原始数据，你可以建立你自己的分析。即使你不是个编程者，这也会是一个最好的方式，因为: (1)可以减少你的费用，因为你只订购你感兴趣的市场的数据;(2)你只需要买进这样的软件，它们不包括你所不需要的分析。
作为一个期权交易者，如果你把数据输人你自己的电脑的话，你也许需要买一些期权分析软件。市面上有若干主要的期权软件包，你通常可以在金融报纸或杂志的广告上找到它们。它们之中包括Option Vue (www.optionvue .com)、OptionPro (www.optionpro.com)、 PowerAnalyzer (www .optionstrategist.com)和PowerOptions (www poweropt.com)等。此外，有的更高级的宽基分析工具，像是FirstAlert或者AlQ，也进行期权分析。在数据供应商那里常常可以找到市面上软件供应商的完整的名单。
如果你要买期权软件，有些特性我认为是.定要考虑的。首先是这个软件应当能够成页地展示期权价格，连同理论价格、delta, 隐含波动率，等等。我在前面提到过，我要数据供应商的软件按页来展现期权数据。不过，如果软件供应商的软件可以这样做，那么对数据供应商的标准你就可以放低一些。这些期权软件间对应当有投资组合管理系统构建在内。这个投资组合管理系统应当能够做比计算盈亏更多的事情。例如，它应当能够计算任何一个头寸，或者是你的整个投资组合的delta。理想地说，你也应当可以计算头寸vega和ngamma等。这样的话，你就能够决定你的期权投资组合在不同的市场条件中的暴露面。
软件使用什么样的具体模式，这并不重要。正如我们在第6章里所解释的，期权模式有好几种，它们在回答理论价值的问题上，所给的答案非常相似。另外， 如果这个模式没有专门计算期货期权的理论价值，只要软件允许你改变短期利率(几乎所有的软件都让你这样做)，那就不成问题。如果你在你的模式里将短期利率设定为0%，那么对几乎所有的期货期权来说，你都可以得到正确的理论价值。例外的情况是深度实值的期货期权，在我们简单化的方法里，它会显出某种程度的亏价(underpirced)。 如果你打算交易期货期权，你需要肯定你的软件能够让你改变利率。
软件也应当能够进行“如果一怎么样”的分析，也就是说，你构建一个你正在考虑的头寸，软件可以基于类似时间流程和波动率变化这样的不同假设而描绘出这个头寸在将来会如何表现，它最好是能够用图像来描写这个信息。Option Vue是做这类分析的特别好的一个软件。此外，Option Vue软件还可以对预测回报进行分析，这就使它成了这个行业中的凯迪拉克。
理想地说，你的软件应当能够保持波动率和标的物价格的历史记录。期权价格的历史记录不是非要不可的，因为它们会占据许多硬盘的空间，而且对进步的分析并不是必要的。不过，追踪波动率的能力(这可以通过标的证券的历史价格做到)以及追踪隐含波动率过去的范围的能力，对许多期权交易的策略都是必不可少的，特别是那些在第4、5和6章中所讨论的策略。
在结束对软件讨论的这一节之前，应当指出，市面上也有一此“独立的”低水平软件程序，它们没有即时数据的输人。作为使用者，你将数据打人一个文件，软件再来分析这样的数据。对许多交易者来说，有这类软件常常就够了，而且它们始终相当便宜(低于100美元)因为它们没有同即时数据的链接。譬如，要知道一组期权的隐含波动率，你只需要输入股票的价格、到期日、定约价和目前期权的价格(对这最后一个输入值，你需要有办法知道报价)。简单的电脑软件程序于是可以显示出delta、gamma、 隐含波动率，等等。当然，没有波动率的历史记录，在决定这些期权相对它们的历史来说是贵还是便宜方面，你就会有困难，但是你可以看出在目前它们之间的相互比较。这类程序通常叫做期权计算器。它们之中有3个非常有用，用的人也非常多：McMillan Analysis Corp (www .optionstratcgist.com)提供的，Option Evaluator ，Mantic Software ( www .manticsoft.com)提供的OptionsLaborator和Institute for Options Research (www .options-inc.com)的Ken Trester提供的Option Master。
总的说来，没有什么最好的数据服务或随带的软件。什么是“最好的”，这取决于你需要什么。如果你是一个小投资者，只想看到每天关盘时的报价，那么很简单的东西对你来说就足够了。不过，如果你是一个即时的交易者，那么你就需要更为精密的数据服务，不过，你不一定非要很复杂的软件不可。最后，如果你计划要在期权市场中交易波动率，那么你就会需要更为精细的软件，也许还需要即时的数据服务。