3.11 结清头寸

有一位当导演的卢卡斯，他会把整个战争过程和某些片断全部展现出来。还有另外一个卢卡斯以及他的朋友勒博。他们对您来说更有意思，因为他们对我们这一行十分清楚。总之，是行家，在他们合著的《期贷市场的计算机分析》一书中(提醒您一下，这正是出自查尔斯·勒博和戴维·卢卡斯笔下)也认为结清头寸的规则要重于建立头寸的规则。当然这里还存在不同意见，但不管怎么说，交易系统的成功有一半是靠结清头寸保证的。现在就让我们来看一看结清头寸的主要方法。

3.11.1 止损订单的设定

首先必须确定止损订单的价位。止损订单决定着损失的多寡，因为正是止损订单限制了您可能的亏损。止损订单可以点数或美元计算，不过，在任何情况下如果价格将达到某一预定价位时，要设定止损订单，您都必须发出买卖外汇的指令( 下订单) 。当然也有这样的时候，刚一发出止损指令，价格就发生了反转，且朝着所需方向运动。不过，在止损订单大小定得较为恰当的情况下，很少会发生这样的事，而且，这也是为了限制自身的亏损应该付出的不大代价。这就是迷人的幸运之星。

如果您还没有指定止损订单，这就意味着您设置了对您而言相当于您保证金数额的最大止损订单。作者不止一次地看到过那些曾经坚信他们可以等到价格反转到所需方向的交易员是如何将自己的全部保证金赔进去的事实。哈哈!不加保险的幸运之星不起任何作用。如果您做了保险，比如房屋的火险，那就得为此付费，即使在没有火灾时也是如此(在我们所说的情况下，即使价格不会大幅度地向坏的方向运动) 。保险法就是这样规定的，这是正确的。

提交止损订单不是最终阶段，还有一个止损订单的定价问题。从最通常的论证中可以得知，止损订单的价位应定在比价格的随机振荡稍高一点的地方。这样就可以使头寸于价格真正反转之前一直处于开放状态。不过综上所述，有一点是很清楚的，即对于不同的市场来说，最合适的止损订单价位也是各不相同的。此外，止损订单的价位还取决于您所处的时间段。

从原则上说，设置止损订单的策略可以分为两种: 一种是设置小额的止损订单，另一种是设置大额的止损订单。也就是说我们是要做大交易呢，还是不想搞出这么大动静?设置小额的止损订单可以避免一个头寸的大亏损，并在限定资本亏损的情况下给予多次建立头寸的可能，在使用旨在进行少见但可能有较大获利、以及常见但可能的亏损也较少的交易系统时，这是很重要的。只是这种止损订单在价格反冲后仍反转到所需方向时会导致利润的流失。一时之痛并不是灾难，出路总是有的，就是现在也同样存在。要摆脱这种状况的出路可能就是一种或几种可以使您在价格反转到所需方向时迅速返回市场的规则。

假定您使用分时K 线图并且已建立了空头头寸，可是在价格反冲向上时结清了头寸，如果收盘价上升到高于24 小时移动平均线，但并没有上升到72 小时移动平均线之上，收盘价又下跌到24 小时移动平均线以下，这时您可以在原先的方向上再次建立头寸。图3.11.1 显示的是欧元的例子。

实线和虚线分别表示24 小时和72 小时移动平均指数线;箭头所指为可以再次建立头寸的时刻。

许多人在设置止损订单时都热衷于在个人抵押金与止损订单额之间寻找一个适当的位置，其实在这方面花费太多的精力并不值得，止损订单的额度是由交易系统决定的。设置止损订单可以用布林带或者更复杂的方法。但经验表明，大多数情况下挑选一定数量的点数作为止损订单的效果并不比用更复杂的方法差。

在任何情况下设置止损订单时您都要顺序进行。比如，我们以一位交易员的实际效果为例。这位交易员开始设置的止损订单是在500美元上，但连续5 次亏损后的损失达到了500 x5=2500美元，而这时按止损订单结清头寸后的价格发生了反转，掉头向所需方向发展。这样一来，他不仅损失了2500美元，而且他还丢失了尔后的交易。真是个倒霉蛋!此后，他决定使用更为自由的设置，把止损订单提高到1 500美元并在下一笔交易中又损失了。这样，他切身体验了两种方法的不足，在最后一次交易中损失了太多的钱，也没有获得起初几笔交易中潜在收入的优先权。如果500或1 500美元止损订单中的任何一份在这个阶段保持不变，结果都会比这种不延续的行为所引起的失败好得多。焦虑不安徒劳无益，要学会像鳞蛇那样沉着坚定，一切都会好起来的。

3.11.2 退出战略: 进行1 日以内交易中的结清头寸

如果头寸按照止损订单结清了， 一切都已很清楚，因此我们应当看一看当价格正如我们所愿运动时的情况。当我们进行1 日以内交易时，通常不会考虑长趋势的事。这时我们的策略可以这样来描述:能抓到什么就是什么，趁它还没有溜走之前赶紧就跑。可是，想抓不就抓点大的吗?那该怎么办?我们来看一看几种方法的优缺点。我们先看看多头的情况。多头的情况讲清楚了， 空头的情况也就明白了。现在看图3.11.2 。

首先是价格下行，这一运动用长箭头表示。尔后价格上行，我们决定建立多头头寸。这一决定是在1号蜡烛结束和2 号蜡烛开始后立即实施的。我们的头寸基本是按第2 支蜡烛的开始价建立的，而止损订单设置得比1 号蜡烛的最低价还要低点。太好了!价格叉开始上行了。我们该怎么办?其实结清头寸的方法很多，我们的选择也很多。让我们一一地加以对比。

方法之一。只要价格上行大约35 个点，我们就把止损订单移至无亏损点，即建立头寸时的价位上，接着把我们的止损订单按起始价格每隔10 个点上移一次，也就是说，价格只要走高10 个点，我们的订单就上移一次，我们就这样跟着价格走。这个方法的优点在于当价格发生反冲时，我们在任何情况下的损失也不会超过最大获利的40 个点;缺点在于我们一定会损失至少30 个点，而且一旦建立了头寸，就得坐在计算机旁不能动弹。

方法之二。建立头寸后先等1 小时， 1 小时后蜡烛3 开始建立( 见图3.11.2)，现在将止损订单移至稍低于第2 支蜡烛最低价格的价位。1 小时后再重复一次这一方法，也就是说把止损订单移至稍低于第4支蜡烛的价位。以此类推。如果碰到像图3.11.2 中的5 号长蜡烛怎么办?如果价格突然开始反冲，损失这么多点很可惜。

方法之三。将方法一和方法二结合起来。如果蜡烛并不大，那就按第二个方法来;如果蜡烛较大，那就将订单推移到离当前价格35 个点的地方。这时，我们就用不着老坐在计算机旁了，即使发生了反冲，甚至出现了很长的蜡烛，我们的损失也不大。

方法之四 。我先要提醒大家，价格总是由一个价位向另一个价位运动，所以不妨将获利订单置于稍稍低一点的价位上，然后等待它的生效。这里最好设置两个可以相互替换的止损和获利订单。这样的话，您就干脆等着看哪个订单生效就行了。按这种方法，常常能以较好的价格结清头寸。应该说这是个很好的方法，但它需要有确定支撑价位和阻力价位的能力。当然也有价格击穿价位继续运动的情况不过这种情况比起被价位击退来说，毕竟要少得多。

方法之五。统计证明，有这样一种价位，进行1日以内的交易时高于这一价位就很难生效。因此，如果说我们已经获得了这样的利润，那就完全有理由认为价格将很快掉头转向另一个方向，因此最好在反转的征兆一出现时马上结清头寸。根据我的计算，欧元和英镑的这一价位差不多等于50 个点，而对于日元和法郎而言，大约为65 个点。也就是说，如果我们已经赚取了这个点数，且价格不再继续，那么第一种方案是设置获利止损订单，以保住这些利润;如果有可能坐在计算机跟前，那就应该在最初的反转信号出现时结清头寸。

方法之六 。这种方法多少有些奇特，但也有存在的权利。按照这种方法，只要我们赚够了15 个点(对于日元和法郎而言是20 个点) ，我们就要在高过开盘价1 个点的位置设take - profit 止损订单。反正我们已经不亏了，接下来可以使用上述方法中的任何一种。不错， 5 种办法中的4 种情况下，我们的获利仅限于1 个点，只有其中的一种情况我们的获利更多一些。这当然不是很好的事，但我们因此几乎从来不会得到负面的结果。因为在大多数情况下，建立头寸以后的价格走向即便走得不多，也是向所需的方向运动的。

我们对进行1 日以内交易时结清头寸的方法就讲到这里。当然还会有其他的一些方法，不过这些方法对您初入汇市是足够了。下面，我们将讲一讲如何按日K 线图和周K 线图结清头寸的问题。

3.11.3 按日K 线固和周K 线团结清头寸

在进行日K 线操作时，最好应立即确定我们打算怎样进行具体的交易一一是想捕捉趋势呢，还是想进行走廊操作。在进行走廊操作时，建立头寸后通常都要拟定价格可能达到的第一和第二个目标。经常把走廊的中线作为第一个目标，把走廊的对面边界作为第二个目标。如果价格在达到第一个目标时开始反转，就全部结清头寸;如果价格继续前行，则通常是部分结清头寸。这样的话，一旦价格突然掉头，我们可以保住大部分利润，而如果价格继续朝需要的方向运动，我们还可获得额外的利润。只是不要在走廊中长期地停留一一在走廊里没有什么可逛的。

进行趋势操作时的策略就完全不同了。这是一些为了在市场上积累和保持利润而设计的策略。正确地运用这些策略可以产生两种功效一一它们可以积累利润，同时也需要对建立头寸后所获利润进行保护。一个广为使用的退出趋势交易的方法叫做追踪止损法(Trailing Stop) 。我再强调一次，追踪止损法最好用于跟随趋势的交易系统。对于反趋势交易系统而言，最好还是用更具有挑战性的方法。"如果您已经获利，您就赶紧拿到利润"的原则最好用于逆势操作，因为这里获利的可能性不高。不过，在顺势操作时的迅速交割获利一般会导致一些错觉，仿佛我们稍有获利就退出市场，只是为了我们退出后亲眼目睹连续几天甚至几个月继续推进的大趋势。对于喜欢顺势操作的交易员来说，正确下订单是非常重要的。个中原因在于，顺势操作时的主要获利来自赢利交易中不大的提成，因此，从这些交易中能挤出多少利润就挤多少是非常重要的。

现在来看一看设置Trailing Stop 的几种情况。

以价格通道(Price Channel) 指数为基础的Trailing Stop 止损订单。跟踪趋势的最简单不过的办法之一就是利用当时最高价或当时最低价设置止损订单，这种止损订单总是跟着趋势走的。要跟踪最高价和最低价，比较方便的是用Price Channel 指数。该指数可以指示选定数量蜡烛的最高价和最低价。比如在跟踪上行趋势时，止损订单可以设置在指数Price Channel (6) 的下限。这意味着我们将前5 支蜡烛的最低价设为Trailing Stop 止损订单(我们以6 而不是5为参数，是因为把当前价格也考虑进去了)。我们把这个Trailing Stop 叫做通道止损。实际上， Trailing Stop 止损设置的要低几个点。随着价格在趋势方向的运动，最后5 天的最低价会逐步增长，这样一来跟随趋势并稍稍低于趋势的意图就可以保护一定数量的利润积累。还需要指出的是，通道止损订单总是沿止损方向行进的，从来不会反方向行进。当价格跌到低于最后5 天的最低价时，交易员可以利用止损订单结清自己的头寸。用于确定最高价和最低价的蜡烛数量取决于我们自己可以给趋势多大的空间。蜡烛的数量越多，我们可以给予趋势的空间就越多，当发生反冲时，我们损失的利润也比止损订单生效前要大。而如果只是利用少数的蜡烛，就有可能导致发生不大的反冲时结清头寸，那样的话，尔后的趋势就与我们无关了。我们以日元日K 线图和两个带不同参数的Price Channel 为例来说明。作为参数我们选的是6 (1 周)和23 (1 个月内的工作日数)两个数。请注意，我们选的参数要比我们所需的蜡烛多出1 。图3.11.3 显示的是日元的日K 线和带指定参数的2 个Price Channel指数。箭头所指为开始上升趋势的地方，以及可以建立多头的地方。数字1 所在的蜡烛为假如我们选定参数6 作为指数时可以结清头寸的位置。可以清楚地看到，很快将会继续向上的趋势，可是不巧的是头寸已经结清。而这时Price Channel (23) 指数可使我们保持头寸开放，直至趋势的最高峰( 一直到写完书的时刻) 。但是一旦发生反冲，我们将损失大部分获利。

我们知道，首要的也是最重要的退出通道问题，是利用多少蜡烛确定退出点的问题。我们应不应该将止损订单设置在最后5 天或最后22 天的最低价位上，或许是需要另外一个什么数?这个问题的答案取决于交易系统。我们是要一个迟延退出的长期交易系统，还是要一个迅速退出的短期交易系统?根据我的研究，我得出的结论是，进行日K 线交易时，以Trailing Stop (6) 为基础的后止损订单是不错的选择。这样的止损订单可以放过小的反冲，而在止损订单生效后发生大的反冲时，与其让大部分已有的获利冒风险，还不如重建头寸。但是，如果您准备保持头寸开放状态几个月，那就可以利用Price Channel (23) 指数。从另一方面看， Price Channel ( 3 )可以在市场价格剧烈变化的情况下很好地使用。

以移动平均线为基础的Trailing Stop 止损订单。还有一个更简单的方法，可以在移动平均线的基础上设置Trailing Stop 止损订单。比如说，为此我们要建一个带有5 天时段和右移3 支蜡烛的指数移动平均线，并设定上一个蜡烛上的平均线值为Trailing Stop止损订单。当然，如果这时建立的是多头，只能将其往上升;而如果是建立的空头的话，只应向下移。图3.11.4 显示的是日元的日K 线图及其移动平均线。数字1 所示为Trailing Stop 止损订单生效的蜡烛。

变更移动平均线的时间和移动值，可以选择适合具体交易系统的方法。

无论是第一种还是第二种设置Trailing Stop 的方法，更长的通道可以带来更大的利润，不过错过的获利部分也会很大。更短的通道将带来较少的利润，不过可以抓住大部分获利。怎样解决这一对矛盾，找到可以积累大部分利润的同时又能减少丢失利润的办法呢?最有效的办法是随着趋势的发展逐步收缩止损订单。开始时要利用基于临时窗口大宽度的退出点，随着趋势的发展或者在趋势急剧发展时，收缩通道宽度，以便得到很窄的可以有效获利的通道。

以下就是利用这种办法的例子。在进入多头头寸和预防交易资本灾难性减少的止损订单配置完毕后，我们将以最后22 天的最低价为依据利用、追踪止损订单。这个22 天的通道止损订单对于预防订单的虚假启动是够宽的了，而且还可以保留头寸直至获得某种利润。在某个预定的可能基于增加了某个系数或一定美元利润的平均交易区域的利润率价位上，通道长度有可能缩减，而止损订单会在相当于最后10 天最低价的点上找到自己的位子。如果我们走运，得以到达下一个获利价位，比方说5 个交易区域的利润，我们就要将通道缩减至5 天，并在达到最后5 天的最低价时退出。当达到很少有的最高获利价位时，我们可以将止损订单置于前一天的最低价位上，以便保持已经得到的很大获利。

当然，还有别的能保持所获利润的结清头寸的方法。