为制定风险控制计划而预测价格
本章到目前为止，采用的都是被动的风险控制策略，诸如设置初始风险或使用不同的跟踪止损线。含蓄地说，我们对下一个交易日价格的可能范围几乎没有做任何预测。交易模板以一般的方式预测价格，但并未明确解释市场最新行为的实质。
本节中，我们提出了一种更积极主动的风险控制方法，该方法建立在对下一交易日价格的可能范围进行预测的基础之上。由于预测价格范围只是一种猜测行为，而交易计划制定的是进场、出场、重新进场等具体操作策略，无论这些交易策略是否超出了预期的价格范围。从这个意义上说，交易计划着眼的是风险及回报。
具体来说，我们将开发两个高于当日收盘价的目标价格（H1和H2），以及两个低于当日收盘价的目标价格（L1和L2）。L1和L2代表多头头寸的两个风险级别，H1和H2,是多头回报程度的两个级别。如果是空头头寸，则正好相反。我们的目标是制定具体的操作规则，以便在下一交易日出现以下情况时进场交易：
●价格超过H2。
●价格处于H2与H1之间。
●价格处于H1与L1之间。
●价格处于L1与L2之间。
●价格低于L2。
毫不夸张地说，实际交易中，在H2和L2之间会出现成千上万种不同的价格形态，而上面仅列出了几种可能出现的情况。不管怎么说，这都是一个好的起点。不过，还是先让我们讨论一下如何获得价格目标。
首先，计算当日价格与昨日价格差的绝对值；然后，取这些绝对差值的10日简单移动平均线值。注意，这类似于波动率止损中所使用的ATR10值的计算（实际上，如果你愿意，也可以直接使用ATR10）。用字母A来表示这个平均值，并通过把A的某一倍数加到当日收盘价上，作为明日价格的预测范围。如下面等式所示：
｜动量|= |C0－C1|，
A=|动量｜的10日简单移动平均线值，
H1=C0＋A，
H2=C0+2A，
L1=C0－A，
H2=C0+2A （7.1）
我们用｜动量｜来表示动量的绝对值，C0代表当日收盘价，C1代表昨日收盘价。明日最高价和最低价的预测值用H1、H2，L1和L2来表示。以上计算公式表明，对明日收盘价的最佳估算是以当日收盘价为基础的，其总的价格范围是A的4倍（4A），是当日收盘价上下各边的2A跨度。你也可以更改计算中使用的移动平均线的天数，以及用于预测的价格跨度倍数。该方法有一个优点，即随着市场波动的变化，预测的跨度也会发生变化。
现在我们已经知道了如何计算价格目标。以下将演示如何开发场景和制定风险控制计划。假设市场一直呈下跌趋势，并且你持有一个空头头寸；第二天强劲反弹，收盘价接近或高于H2；你也许感到，如此强劲的反弹可能是下跌趋势逆转的信号；在这种情况下，你会选择下达一个止损指令平掉空头头寸，并在高于H2数跳的价格处建立多头头寸。但是，如果市场在H2与H1之间震荡，你会一直持有空头头寸按兵不动。同样，如果市场在L1与L2之间震荡，你会继续持有空头头寸。此外，你感觉仅有一次抛售高潮能够将市场价格打到L2之下，那么只要市场在当天任何时候处于L2之下时，你就可以决定平掉空仓（但不要做多）。
可以把价格目标作为进场点。例如，当市场呈上涨趋势时，可将L1作为建立多头头寸的进场点。同样，可以在H1附近寻找空头进场点，将止损点设在H2或H1与H2之间的某个位置。
预期价格目标的另一个应用是想象每日图表将会是什么样子，市场收盘价是处于价格目标带的内部还是处于预测价格范围内的其他位置。这样一个收盘价也许是某个价格形态的完结或开始，这是非常具有预测价值的。这样，可以将预测的价格范围绘制成明天的价格条形图模板，使你在图表分析中抢占先机。
这些例子表明，对下一交易日价格目标范围的客观预测，可以勾画出许多不同的场景。需要注意的重要一点是，你可以确定具体交易决策中的具体价格。
这种预期价格目标的作用有多大？图7.7显示的是1993年9月日元期货合约的预期价格目标。注意如何在该市场上的最内交易带发现支撑位和阻力位（H1和L1）。在强劲上涨或下跌的日子里，日元很容易达到或超出最外交易带（H2和L2），并且发现最外交易带上支撑位和阻力位都在主要的转折点处。可以看到从6月初到7月初，交易带是如何在不断加剧的波动中扩宽的。因此，预期价格目标对制定风险控制计划很有帮助。
另一个来自期贷市场的例子是1993年8月Comex交易所黄金期货合约（图7.8）。黄金价格往往伸出到最内交易带之外（H1-L1）。在1993年6月中期顶部期间，H2之外的那个开盘价是一个很好的、正合心意的兑现收益的机会。H1交易带在5月下旬提供了很好的做空进场点。同样，L1交易带在6月提供了很好的做多进场点。这张图也显示了交易带是如何因应波动率的变化而变窄和变宽的。这个特征对在波动性大的期货市场进行交易很有帮助。
总而言之，很明显，具有前瞻性的积极风险控制策略是基于在期货市场上能成功运用预期价格范围。