市场推力及推力震荡指标

一个更令人满意的用于分析AI、DI、AV、DV数据的方法是考虑上涨股票家数或下跌股票家数与它们各自成交量的乘积，也就是说，使用AIxAV之积和DIxDV之积。推力，或者说行情动能，由股票数量及其成交量数据来衡量。

例如，如果共买入100股推高了5只股票，则推力为500；而在下一交易日，如果共买入90股就推高了7只股票，则推力是630；因此，我们会说第二天的市场推力更大。直观上看，这一定义更令人满意，因为“单边”行情意味着更大的成交量、或更多的股票、或两者都朝着同一个方向运动。如果我们用的是平均成交量，则在第一天，成交量的平均值为100/5=20，对比第二天的90/7=13的成交量平均值，发现使用比例值后，正如在TRIN公式中的那样，我们会说第一天的市场动能更大。这个小例子揭示了TRIN与市场推力（MT）之间的差异性。我们定义市场推力MT如下：

MT=（AI×AV－DI×DV）                                                            （6.3）

为方便和简单起见，将推力除以1000000，得到适度小的数字。你大可不必除以1000000，也可以选择任意其他的比例乘数。推力日数据可被用于识别某一方向的大行情；将推力累积后，可用于识别市场的潜在趋势；这些推力数据都可以被平滑处理或汇总后用于交易目的。因此，可以得到一条累积MT线，即一条成交量升降线：

MT线_当日＝MT+MT线_昨日                                                                        （6.4）

可以定义一个推力震荡指标（TO）来衡量成交量相对流量。

乘数100可选择去掉，因此TO值在＋1到－1或＋100到－100之间变动。MT与TO的重大差异是：TO值总是在＋1到－1或＋100到－100之间，而MT值无边界约束。

从定义中可以发现，推力震荡指标有很多的优点。其最大优势在于它的数值在上涨天里和下跌天里都具有相同的边界区域范围，其数值被约束在相同边界数字区域范围内。这与TRIN形成鲜明对比，后者数值在上涨天里有边界区域约束，而在下跌天里无边界区域约束。

TO的第二个优点是，它描述了向上推力（AI×AV）和向下推力（DI×DV），因此，强劲上涨日或猛烈下跌日都可以始终得到识别。而TRIN，如表6.1所示，有时会掩盖强劲的单边上涨或下跌行情。TO优于TRIN的第三个优点在于它显示市场当天牛、熊动态之间的净平衡。最后，它提供前后一致的信息。TO提供标准化的成交量流并且可用作超买/超卖指标。

MT和TO的变体

考虑上涨股票和下跌股票的单位成交量流，即AV =DV=1的特殊情况。在此情况下，AV（或DV）项仅仅起到一个恒定乘数的作用，并且MT线简化成常用的股票家数累积涨跌线（A-D）线，即：

MT=（AI－DI）（AV=DV=1），

MT线_当日=（AI－DI）+MT线_昨日                                                           （6.6）

因此，可以预期累积MT线与A-D线之间存在着广泛的相似性。在上涨股票成交量与下跌股票成交量轮流成为市场主流的轮换点处，这两条线往往出现背离。因此，在转折点处，MT线比A-D线更有效用。

接下来考虑AV=DV的特殊情况。在此情况下，TO转换成一个股票涨跌数量比例的变体，即：

TO=（Al－DI）/（AI+DI）（if：AV=DV）                                  （6.7）

如果AV=DV，则TO成为净上涨或净下跌的股票数量值，占所交易的总股票数量的一部分。可能TO还会被认为是一个成交量震荡指标的变体，因为如果AI=DI，则有：

TO=（AV－DV）/（AV+DV）（if：AI=DI）                               （6.8）

这使得TO成为一个有效的净成交量震荡指标；它可以同时作为股票涨跌数量的震荡指标与成交量震荡指标的组合体。TO曲线图类似于成交量震荡指标曲线图或股票涨跌数量摆动指标曲线图，这是一个不同寻常但却有用的特性图。

市场推力这一概念抓住了被TRIN遗漏的大部分市场行情变化。AI×AV和DI×DV之积表示上涨推力或下跌推力的总量。通过使用市场推力而不是TRIN可以更精确地区分AI、DI组合与AV、DV组合的差异。以下将比较和对比TO与TRIN两者指标。

案例：比较MT、TO和TRIN

我们采用虚拟数据来演示在实际交易中可能出现的Al、DI、AV和DV的各种不同组合。这些虚拟数据仅仅是为了便于我们对具有类似数据的不同市场的讨论。我们将在后续案例中使用真实数据。

在表6.1中，市场第一天强劲上涨，第二天大幅下跌。然而，TRIN却显示它们是中性的。相比之下，MT显示出两天里市场各向非凡的强劲和孱弱，而且TO每一天都处于正极值和负极值。记住，无边界的MT可以跑过表中所记录的＋990或一990数值，但TO却只能保持在＋1到－1之间。

第三天也是一个强劲上涨的日子。但成交量比第一天有不同程度的减少。TRIN将其视为熊市的一天，因为当天下跌股票的平均成交量大于上涨股票的平均成交量。即便是当天上涨股票多于下跌股票900余只，但却出现成交量方面的差距。然而，请注意，980推力值显示第三天几乎与第一天一样上涨强劲。因此，MT这三天的数值要比TRIN表现得更加一致。

第四天是第三天的逆转，900多只股票下跌且下跌股票成交量占大头，因此，这是熊市的一天。不过TRIN却显示当天是牛市中的超买交易日，因为上涨股票的平均成交量更大一些。注意，推力数值为－980，且TO值为一0.96，捕捉到了当天的熊市氛围。第五天TRIN值体现市场处于中性：MT值体现当天为中等强度的上涨单边市。这表明TRIN在体现市场牛熊行为方面缺乏前后一致性。

TRIN正确的体现出第八天为牛市日，就像MT和TO体现市场的一样。但它却认为第九天比第八天还要牛，推力TM正确地认为第九天为温和牛市，因为上涨股票成交量超过下跌股票成交量，当天上涨股票数量与下跌股票数量相等。TRIN体现第十天是熊市，而推力指标显示第十日与第九日相比没有变化，正确的体现应为温和牛市日。

第十一天TRIN与MT和TO之间形成鲜明的对比。TRIN体现为强烈熊市，而MT和TO体现市场为僵局。第十四天也同样如此：TRIN体现出市场巨大的看涨需求，而推力指标却体现市场为平静中性。这里TRIN中相互背离的内部动能给出了相互矛盾的数值。

由DI/DV和Al/AV定义的成交量相对流量，无法一致显示在这四个变量中，市场行为是势均力敌还是呈现一边倒状态。与此形成鲜明对比的是，MT和TO的定义都能清楚地显示在这四个变量中，什么时候市场行为是势均力敌的或是一边倒的，并提供了比TRIN更为一致的市场行为图景。

从本质上说，使用AI×AV和DI×DV之积消除了因在TRIN中使用DV/DI和AV/AI之比而引发的混乱。更重要的是，可以很容易地采用移动平均线来平滑MT和TO，以减少交易“噪声”，更准确地发现市场潜在的趋势变化。

案例：推力震荡指标与1987年股市崩盘

现在来看看在实际市场上运用推力震荡指标的情形。TO被限制在＋1到一1（或＋100到－100）的区域范围内，在上涨日和下跌日里，其数值区域相同。相反，TRIN在下跌日，其数值是无边界约束的。

图6.1显示从1987年6月至1988年11月的道琼斯工业平均指数（DJIA）图，还有一条TRIN的10日SMA。这一时期涵盖了创纪录的股市新高和1987年10月的市场崩盘，包括随后的横盘整理。崩盘期间，平滑TRIN值升至接近2.50。使用TRIN很难发现任何明显的市场超买超卖情形。

图6.2显示的是同一时期的市场，画出了一条TO的21日SMA。可以立刻发现在1987年10月，TO降至一0.30。TO此前的峰值发生在6月，在0.30之上，随后在8月（价格顶部）和10月初相继出现次高峰。它很清楚地显示市场在8月飙升至新高，并在9月下旬出现弱势反弹后，正在失去其上行动力。市场在1988年1月和1988年3月随后的小幅反弹中，再次达到超买区域。

这两幅图显示，TO应对此次崩盘出现的巨大成交量流就像应对崩盘前和崩盘后的平静期一样容易。它提供的超买（0.2到0.3）区域和超卖区域（－0.2到－0.3）条件，前后都具有一致性。

图6.2也显示当TO的21日SMA降至或低于－0.3的区域时，市场出现长期底部。中期底部似乎发生在当21日SMA降至一0.20区域时，而中期顶部发生在0.20-0.30区域。当TO值处于0.1或－0.1时，市场往往发生小的顶部和底部。

案例：TO与1990-1991年的DJIA

股票市场在1990年10月又发生了另一次大屠杀，随后上涨至1991年进入盘整。图6.3显示了使用TO和TRIN的21日简单移动平均线所指明的1990年10-11月的市场底部。这里再次出现了平滑TO在1990年9月和10月到过一0.3以下两次。平滑TO在12月份下滑到其自身13日指数移动平均线以下，随后在1月中旬发生短暂的上调。在中间顶部，平滑TO值大于0.20。

图6.4显示同一时期21日平滑TRIN的表现。它走高并在10月份见顶，其峰值超过1.2，然后平稳下降至12月下旬。直到12月底之前，21日平滑TRIN都没有发出反弹警示。在发出反弹警示信号时，已经比平滑TO慢了10多天。

在图6.5中，可以看到价格脱离1990年10月的低点后进入1991年的行情走势。1991年，市场大部分时间处于一个盘整区间。注意21日平滑TO在－0.20一线发出的持续超卖信号。其中在12月份发出的信号特别及时。还要注意1991年1-2月份强劲的市场推力，使得21日平滑TO达到0.50区域。这样的市场推力往往预示着未来12个月价格将会上涨。

图6.6将21日平滑TO（下方曲线）与21日平滑TRIN（上方曲线）进行了比较。注意TO与TRIN互为镜像。平滑TRIN在1.1值附近显示超卖情况。然而，TO和TRIN没有数值相同的尖峰，而这是我们在行情处于盘整期间所希望的。例如，平滑TRIN在2月和8月降至0.70区域，而TO在2月份为0.50，在8月份仅为0.20。因此，2月份的市场推力要比8月份的市场推力强劲得多。

同样，平滑TRIN有7次升至1.1以上，而TO全年仅有3次达到－0.20的水平。例如，5月份，当TO刚达到－0.1水平时，平滑TRIN就开始从尖峰滑落。最终平滑TRIN在12月初保持平坦，但TO却脱离底部迅速上升。

简而言之，在趋势市场和盘整市场中的对比结果表明，TO比TRIN是更好的震荡指标，因其信号前后更加一致和及时。

TO交易策略

来看一下图6.7使用TO进行短期交易的例子。图中可以看到一条TO的5日简单移动平均线（图上方）和1993年上半年S&P500指数收盘价图。为了产生交易信号，我们还在TO的5日SMA上叠加了一条其自身的5日指数移动平均线（EMA）。当5日SMA首次由跌转升，或上穿其自身5日EMA时，发出买进信号。当SMA下穿比其滞后的EMA时发出卖出信号。这些都是短期买进或卖出信号，因为它们每次只持续几天。曲线图表明，这样的策略是可获利的。

TO在提供长期买进信号方面也可以发挥作用。假设我们可以复制道琼斯工业平均指数（通过一个适当的共同基金），采用TO信号交易DJIA的收益和亏损大致见表6.2中数据。这些数据提供了一个潜在有用的长期指标。该表显示从1990年8-10月见底后直到1993年中期，股票市场都没有出现明显的调整。

要构建表6.2中测试的长期指标，我们首先计算TO，并画出它的21日简单移动平均线，然后添加该SMA的13日指数移动平均线。当TO的21日SMA低于－0.3，然后上穿其自身的13日EMA线时发出买进信号，可以在下一交易日进场。

虽然TO在显示长期底部方面表现出色，但使用其SMA寻找长期顶部比较艰难。市场顶部似乎更加受外部因素的影响。自1980年以来，在出现超买情况后，紧跟着50日平滑TO下降至其自身50日简单移动平均线之下时，才出现市场顶部。这意味着在出现顶部之后下行推力增加，并随着TO的30日平均线下降至－0.2到－0.3区域，导致形成中、长期底部。在图6.8中可以发现1987年的市场顶部。尤其要注意，当时市场处于超买状态（30日RSI高于0.70），且50日平滑TO（图上方）跌至其自身50日移动平均线之下。这一空头头寸始建于8月下旬，早于主要卖盘出现之前。该图也显示这种方法并不完美，应审慎使用。