第二节 如何衡量基金的风险

既然基金投资是有风险的，对于基金投资者来说，就需要对基金投资存在的风险进行一个合理的评估，这样才能有针对性地采取相应撞施，使自己的投资收益达到最大化。

一般来说，基民对投资风险的衡量，可以从以下五个方面来进行评估。

一、根据评级的结果来考察基金的风险

随着基金的扩张式发展，目前市场上可购买的基金有好几百只，为挑选收益更高、风险更低的基金，基民们选择陶买时多求助于专业机构发布的基金投资评级。

专业机构对基金的评级，如晨星、理柏、银河等，其内容包括对基金的风险、收益等多方面的考察，这些结论可以为基民的投资提供一定的参考。

二、根据周转率来考察基金的风险

"基金周转率"，也称"换手率"，是反映基金买进和卖出证券数量的指标，它指一段期间内，基金投资组合内的持股买卖变更次数。换句话说，50% 的周转率意味着基金投资组合内有一半的股票被买卖转换过。

基金周转率的计算方法是: 用某一段时问内，基金投资总买入量和总卖出量中的较小者除以基金净资产。

周转率的高低并不能与绩效的好坏画符号，但周转率高的基金，成本以及风险相对较高，因此选择上仍应留意。

基金的周转率高有两个踉点， 一是导致交易成本过高，降低基金操作绩效。由于投资股票的交易成本包括证券交易税以及证券交易手续费，这两项费用都和股票进出买卖的次数成正比，因此周转率越高的基金，成本负担越大，因为这部分的成本都隐含在基金净值里面。二是短线进出，将提高投资风险，因为短线进出容易错估买卖时点。

三、根据持股比重来考察基金的风险

每一只股票型基金的招募书上都会做出这样的说明:投资股票的比例不得超过90%和不得低于60% ，基金的投资方向可以是股票或是其他资产。

基金股票的持仓情况称为仓位，仓{主越高，说明基金的持股比重越大，也就预示着基金的风险越大。

基金作为市场中主要的机构投资者，其投资取向与大盘走势有着很大的关联。当然，大盘也会在一定程度上左右基金的选择。

通过以往的数据可以看出，在2001年后半年，大盘指数大幅下挫的情况下，全体基金的持股比例也下降到一个很低的数值，如2001年的第四季度，其持政比例只有47.06% ，远低于规定的基金股票投资的上限。同样在2008年的下跌行情中，基金的持股比重越大，基金受到的损失也就越大。相反，在2006年的上涨行情中，基金持股比重越大，其获得的收益也就越大。

基金经理往往会根据市场行惰的变化来调整持股比重。例如，在牛市行情中，基金经理通常会加大股票型基金的投资比例; 在熊市行情中，则会加大债券型基金或其他相对具有稳定收益品种的投资比例。

四、通过持股集中度来衡量基金的风险

我们可以通过看基金的资产配置及持仓状况来了解基金的风险， 尤其是持仓状况，基金的持股集中度就是前十大重仓股占资严净值的比例，持股集中度不要太高， 一般不要超过50% ，而且单只股票所占比重也不要太高。

基金的持股集中度是衡量基金风险程度的一个重要指标。基金持股集中度高，虽然便于资金的控制， 可能会使基金净值上升很快， 然而， 官怎样做到"全身而退"同样也给基金管理人带来了一个很大的难题。

五、通过行业集中度来衡量基金的风险

衡量基金的风险， 基民还可以看基金的行业分布。

基金是集中投资在某个行业， 还是分散在各个行业? 基金的行业集中度决定了市场某个板块大幅下跌肘基金的表现是否会受到较大影响。

行业集中度是指基金重配行业中占基金全部行业配置(基金持股总市值) 的比重。一般情况下， 我们用投资的前三或前五大行业代表的基金的重配行业来进行行业集中度的计算。

如果基金大量持有某个行业的股票， 当这个行业的股票都大幅下跌时，基金的业绩也随之有较大幅度的变动。