第三节 货币型基金投资技巧

阿兰， 24 岁，工薪族，已经工作两年。她购物习惯用信用卡，钱包里放不了几张百元现金。虽然工资卡里积累了一定的活期储蓄，但她却愁找不到安全、方便的投资渠道。直到她听了同事让她，购买货币基金的建议后，每个月工资一到账，她就通过银行将大部分工资中购成货币基金。尽情刷卡之后，只要在免息期结束的前两天赎回与负债金额相当的货币基金，使轻松赚出零花钱。虽然赚头不多，但每月收益是税后活期存款收益的近4倍，阿兰想想就觉得划算。尝到了甜头之后，阿兰除了定期将工资的部分用于购买货币基金外，她还将自己储蓄的大部分也购买了货币基金，一年下来，她的储蓄账户的财富较之前有了明显的增加。

阿兰通过投资货币基金，做到了消费理财两不误。

货币市场基金是开放式基金大家族中的一种， 它是与股票基金和债券基金鼎足而立的基金品种。

货币市场基金( Money Market Fund ，简称MMF) ，也称货币基金，是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金。

货币型基金与其他基金相比有一个显著特点，即货币基金只有一种分红方式一一红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额， 拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变、单位净值累加的，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。

比如某投资者以100元投资于某货币型基金， 可拥有100个基金单位， 1年后，若投资报酬是8% ， 那么该投资者就多6个基金单位，总共106个基金单位，价值106元。

一、货币基金的产品特征

货币基金的主要特点是风险低、收益稳定， 是一种较好的流动性理财工具。具体而言，它有如下特征。

1. 低风险、本金有保证

根据国外货币市场基金三十多年的运作经验， 以及国内货币市场基金的运作结果得知，货币市场基金尚未有跌破面值的记录。

由于大多数货币市场基金主要投资于短期货币工具， 如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、企业债券等短期有价证券， 因此这些投资品种就决定了货币市场基金在各类基金中风险是最低的， 从而也就保证了投资者本金的安全。

所以， 货币基金不会像股票和股票基金那样存在"亏本" 风险(也许小概率事件发生， 如金融风暴等风险除外) 。

表6-5概括了货币基金与股票基金、债券基金的区别， 具体内容如下。

2. 资金流动强、赎回方便

流动性可与活期存款相媲美。基金买卖方便， 资金到账时间短， 流动性很高， 一般基金赎回两三天， 资金就可以到账。

3. 投资成本低

买卖货币市场基金一般都免收手续费，认购费、申购费、赎回费都为0 ，管理费率也较低， 1万元为0.25%~1% 。

当股票或债券市场行情发生变化， 投资者想改变投资方向肘， 可转向其他基金，而只需交纳很低的费用，大大节约了投资成本。

4. 每天计利、每月分红

大多数货币市场基金都采取每天计利的利息计算方法，并按月将累计利息发送到基金投资人的账户上，使投资人的收益定期"灌袋为安" 。

鉴于货币基金上述种种优点， 因此， 在欧美国家，购买货币基金阜已成为家庭理财的习惯，故宫享有"准储蓄"的美誉。

二、货币基金的投资风险

货币基金因具有较强的稳定性和较小的凤险而受到投资者的欢迎。然而， 货币市场基金毕竟属于开放式投资基金，低风险不等于没有风险。目前说来， 货币市场基金存在以下四类风险， 具体内容见表6-6 。

三、如何选择货币基金

货币基金是一种良好的储蓄替代品种。

曾经不为人熟知的货币基金， 如命成了投资者非常关心的理财品种。2011年度，货币基金曾一枝独秀，成为弱市中的"基金王者" 。

在选择货币基金时， 收益性、资产规模、基金公告等都是选择货币基金时需要综合评价的参考指标。

1. 收益性

收益性方面， 货币基金可用万份基金单位收益或最近七日年化收益率全面衡量基金业绩， 两者俱佳的产品更值得看好。

( 1 ) 万份基金单位收益

货币基金的收益计算方法和一般开放式基金不同。基金公司通常每日公布当日每万份基金单位实现的收益金额，也就是万份基金单位收益。

"每万份基金单位收益"是以人民币计价收益的绝对数，真计算公式如下。

每万份基金单位收益=基金收益总额- 基金份额总数 x 10000

这个指标越高，表示投资人获得的真实收益就越高。

( 2 ) 七日年化收益率

七日年化收益率是最近七天年化收益率，由于是七曰的移动平均据， 该数字平滑了收益率的技动， 使得每日异常被动变得滞后并看起来不甚显著。由基金万份收益我们可计算得到基金曰年化收益率:基金曰年化收益率=万份收益x 365÷10000 x 100% ， 该数字才是投资者当日得到的收益率。

对于收益指标，我们要注意， 七日年化收益率有一定参考价值，但它并不是说明未来的收益水平。因此， 万份收益历史表现和未来预期应是投资者关注的第一要点。投资者要特别警惕收益的异常波动。

作为长期的投资者，建议关注阶段累计年收益率，这样能够通过一定的时阅跨度， 持续关注基金的稳定性和收益情况。

2. 资产规模

资产规模也是选择货币基金的重要指标，投资者到底该选择规模大的还是规模小的货币市场基金呢?我们应辩证地看待这一问题。

规模较大的货币基金具有节约固定交易费用、议价能力强等优势，相比小规模基金被增量资金摊薄浮盈或遭遇大比例赎回风险而言，受到的流动性冲击会小得多。在货币市场利率上升的环境下，规模适中的基金则有"船小好掉头"的便利， 基金收益率上升速度会更快， 因此， 投资者可更多关注规模适中、操作能力强的货币市场基金。

3. 看基金公告

投资者在购买股票时， 需要看上市公司的财务报告等相关资料。同样，在购买货币基金时，我们也需查阅一些相关的信息，尤其是定期的基金公告报告。

投资者应分析基金公告报告中披露的资产配置结构、期限控制、杠杆比例的使用、未来现金流分布结构等多方面的状况，这些信息能反映基金在安全性、流动性和未来收益性等方面的状况。

4. 看加息收益

目前，市场上普遍认为，加息在整体上对货币市场基金有利， 但对新发行的货币市场基金更有利。

对于新发行的货币市场基金，由于在加息后可将全部资产配置在更高的收益品种里，不存在调仓或被动等待过程，因此加息所带来的收益提升将更为直接。

四、货币基金投资的操作技巧

陈女士有一笔闲散资金，看到银行正在热销货币基金，于是使用这笔资金购买了一只新的货币基金。可一年多下来，这只货币基金给她带来的实际收益不足3% ， 低于一年定期储蓄的收益。这令她感到困惑: 是自己选的货币基企业绩不好，还是这笔资金就不该投资货币基金?

近年来，货币基金的数量和规模不断扩大，它以其收益等于或高于一年定期储蓄，而灵活性又接近活期的独特优势吸引了广大投资者。但货币基金井非和储蓄一样随便一买就万事大吉，投资者在实际操作中可以参考以下4点建议。

1. 买旧不买新

对于这一点，我们从如下三个方面做出解释:其一，由于货币基金的认购、申购和赎回均没有任何手续费，所以从手续费的角度来说，买新货币基金不占任何优势。其二，货币基金经过一段时间的运作，老基金的业绩已经明朗化了，可新发行的货币基金能否取得良好业绩却需要时间来检验。其三，新货币基金一般有一定时间的封闭期，封闭期内无法赎回， 灵活性自然会受到限制。因此， 购买货币基金时应当优先考虑老基金。

2. 买高不买低

货币基金品种众多， 而各货币基金的收益情况却有所不同， 这就需要投资者对货币基金进行综合衡量， 优中选优。因此建议投资者可以通过查询所有货币基金的收益率排行榜，或者查询各货币基金的历史收益情况，尽量选择年化收益率一直排在前列的高收益货币基金。

3. 就近不就远

购买货币基金要考虑时间成本， 应按照就近的原则胸买。而通过网上进行操作，无疑是很便捷的一种方式，因为坐在家里便可以轻松申购和赎回货币基金。

4. 就短不就长

货币基金是一种短期的投资工具，比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金。对于一年以上的中长期不动资金， 则应选择国债、人民币理财、股票型基金、配置型基金、债券型基金等收益更高的理财产品，以提高资金效率， 实现收益最大化。

由于货币基金的收益高于一年期定期存款的利息，而且没有利息税，随时可以赎回， 因而非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人来投资。专业投资者也可以将货币市场基金作为投资组合的类属资严配置，达到优化组合或规避风险的目的。

五、货币基金的"T+0" 赎回模式

就收益率而言， 它比活期存款高出几倍， 就流动性而言， 赎回当天资金就能到账……如果有了这样的理财严品， fE还会选择将闲置的资金以活期储蓄的方式留存或者让资金"躺" 在股票账户上"睡大觉" 吗?

随着业务的升级， 少数货币型基金通过特殊的交易渠道， 可以实现"T+0" 式的赎回。所谓"货币基金T+0 " 是指对货币基金递交赎回申请后， 资金当曰甚至实时到账实现， 这种模式的开通， 意味着收益媲美定期存款的货币基金将获得和活期存款一样的流动性。

以海富通货币基金为例，基民可以通过公司网上直销平台，选择任意时点发起100~50000份额以内的"T+0" 赎回申请，并享受到申请赎回日以前的基金投资收益，而赎回资金则将在申请当日即抵达指定银行账户，有效地缩短资金在途时间， 最大程度地提升了投资者的资金使用效率。

自南方、汇添富、国泰等首批基金公司推出网上直销货币基金"T+0" 实时赎回业务后， 引起了市场的极大关注， 越来越多的投资者加入了这一阵营。

"T+0" 模式确实为基民朋友们带来了更多的便利， 但我们仍需冷静对待。

1. 明确各基金公司的规则

虽说一些货币基金都采用"T+0 " 的赎回模式， 但各基金公司的货币基金"T+0 " 业务在收益水平、交易时间、交易上限、支持银行卡和手续费设置等方面都存在着不少的差异。如就交易上限这一方面而言， 华夏基金就曾规定: 单日单笔赎回上限为5万元，汇添富、嘉实、易方达、鹏华以及富国基金规定单曰赎回限额均为10万元。为了便于更好地投资， 基民朋友们需事先了解其中的规则。

2. 明确实施的对象

目前， 虽然有少数货币基金可以办理此项业务， 但并非所有的货币型基金在所有的交易渠道都可以办理"T+0" 赎回。

另外，也有部分市场人士认为，现有"T+0 " 货币基金产品也存在一些不足。首先， 可享受"T+0" 的客户都必须是基金公司的直销客户; 其次，有银行卡使用的限制，比如汇添富可实现"T+0" 货币基金就仅限于农行卡等。

六、关于货币基金的偏离度

货币市场基金偏离度， 是指货币市场基金"摊余成本法"与"影子定价法" 两种定价方法下基金资产净值的偏离程度。

基金偏离度是货币市场基金特有的概念。要理解偏离度， 就要从货币市a场基金的两种资产净值计价方法来介绍。

我们把某一计价日货币市场基金按摊余成本法计算得到的资产净值表示Na， 按影子定价法计算得到的资产净值表示Nb ， 则该臼基金的偏离度D可这样来表示， 具体内容如下。

D= ▏ Nb-Na ▏÷ Na X 100%

偏离度这一指标是衡量货币市场基金风险的重要依据。

当影子定价所确定的基金资严净值低于摊余成本法计算的基金资严净值时， 就会出现负偏离， 这是由于市场收益率上升引起的货币市场基金投资组合券种的价格下降所致。负偏离意味着基金资产组合的实际价值低于账面价值， 货币基金组合中存在浮亏。反之，当影子定价所确定的基金资严净值高于摊余成本法计算的基金资产净值时， 就会出现正偏离。正偏离意味着基金资产组合的账面价值被低估了， 在一定程度上说明了基金持有的投资品种市场价格上涨， 为投资者获取了更多的收益。

作为基民的基金投资品种， 货币基金的正偏离好于负偏离， 但不能抱有"正偏离是越大越多越好" 的心态， 投资者也必须注意流动性风险。而对那些偏离度较大，偏离次数较多的基金，投资者应该仔细阅读其投资组合，或者向基金公司了解其偏离度较高和次数较多的原因， 并以此来判断风险。

七、购买货币基金常见问题解答

下面列举了投资者关心的5个问题，并分别给出了解答， 以便投资者更好地做出投资决策。

( 1 ) 提前赎回货币市场基金，收益率会变低吗?

答: 不会。货币市场基金井没有明确的投资肘间限制，因此它不会像银行存款那样，出现提前支取收益降低的现象。

可以这么说，基民提前赎回货币市场基金，并不会减少收益。基民可以根据需要随时办理赎回业务，这也是货币基金区别于其他类型基金的一大优势。

( 2 ) 持有货币基金多长时间较为合适?

答: 货币基金没有明确的投资时间限制，具体持有多长时间完全取决于个人的需要和收益率的变化，可以持有几年，也可以只持有几天。

( 3 ) 货币市场基金的价格是否像股票一样每天都在被动?

答: 不是。货币市场基金的价格永远固定为1元，无论是申购或赎回时均按1元计算。

( 4 ) 货币市场基金不收取申陶和赎回费用，那么基金公司靠什么赚钱?

答: 基金公司依靠对所管理的资产收取管理费获得收入，目前货币市场基金的管理费按基金资严净值的0.33 % 年费率计握，这部分费用基金公司按曰计握、按月支取。

( 5 ) 购买货币市场基金后，银行加息该怎么办?

答: 当银行加息后，货币市场基金的收益率也会随之自动升高，投资者不需要办理任何手续。