第四节 封闭式基金的到期处理

封闭式基金到期之后，较为常见的处理方式有两种: 第一种是清盘，即按基金净值扫除一定费用后退还给投资者; 第二种是转为开放式基金，即我们常说的"封转开" 。

从表面上看，对投资者来说， 到期"封转开"或清盘似乎区别不大，因为二者都是一个结果， 即按照净值赎回或结账。但是，如果把眼光放长远，把眼界放宽， 仔细分析后会发现，"封转开"也是一个实现多盈利的机会。

一、利用"封转开"的投资机会

封闭式基金的套利机会取决于市场走势。大体说来，"封转开"基金的走向存在如下3种可能。

( 1 ) 如果未来的股票市场行情走平， 基金的净值维持基本不变，而到期日折价率归零， 套利的空间的确存在。

( 2 ) 如果未来的基础市场行情走高， 基金的净值也将有同步走高的可能， 那么投资者将会获得两份收益，即净值的增长和折价率的回归。

假设某只基金的折价率是10%， 到"封转开"时， 基金净值增长了5% ，这样一来，投资者可能得到15%的收益增长。

( 3 ) 如果未来基础市场行情下跌，基金的净值将极有可能同步下跌，基金价格也会相应下跌，且如果下跌的幅度超过了折价率的空间，投资者将有可能面临短期的亏损。

因此，对即将到期或公布即将实施"封转开"的基金，投资者需对其做出一个大体的判断并从中选择合适的基金产品， 以获得更高的收益。

二、其他处理方式

还有一些不同于传统的解决方法，具体介绍如下。

( 1 ) 继续存续，修改基金契约，延长基金的到期期限。

( 2 ) 转换为新封闭式基金，持有人可以选择转换为新的封闭式基金，也可以选择退出。

( 3 ) 转换为上市开放式基金的上市部分， 基金一部分在交易所上市，像封闭式基金， 另外一部分像开放式基金一样申购赎回， 两部分可以互相转换等。