异质风险

单个对冲基金有时候可以遭受巨大亏损，这种亏损看其历史业绩或者策略完全无法预测。分散投资的好处就在于可以减少由于单个基金所遭受的极端亏损所带来的对投资组合的影响。显然，投资组合中投资产品的数量越多，由于某个基金遭受极端亏损而带来的影响就越小。表17-1以及图17-3阐述了投资组合亏损与组合中基金的数量之间的关系。这里举个例子，假设采用平均加权法( equal weighting)来计算组合回报，当投资组合中单个基金亏损30%时，只含有8只基金的投资组合的投资回报会因此下降4%，但是含有32只基金的投资组合其回报仅下降1%。分散投资的最大优势就在于此:它能降低由于单个产品的巨额亏损对整个投资组合回报的影响。但是这个优势只有在投资产品的数量大大超过10只的时候才能发挥重要作用。