第11章 对冲基金概述

究竟什么是对冲基金?我最喜欢AQR对冲基金的创始合伙人克里夫●阿斯尼斯(Cliff Asness)给出的如下定义。

对冲基金是投资手段相对不受约束的投资机构。它们受到的监管相对较少(目前是这样)，收取高昂的费用，并在你想要回自.己的钱时不一定会给你，它们也不会告诉你他们在做什么。它们被认为是只赚不赔的，如果某只对冲基金没做到，它的投资者就会赎回自己的投资转投那些在赚钱的基金。每隔三四年，它们就会掀起一场以前可能百年才一遇的“洪灾”。它们通常为瑞士日内瓦或美国康涅狄格州格林尼治的富人服务①（Clifford Asness,“An Altemative Future: Part2, ”Journal of Portfolio Manage-ment (Fall 2004):823.）。

这个定义很幽默，恰恰是因为它真实，至少比大多数对冲基金经理愿意承认的要真实。

正是因为对冲基金如此特殊而复杂，才一直没有关于它的绝对精确的定义。大多数定义都集中在对冲基金的结构和收费方式上，而不是投资布局上。也许将对冲基金的主要特征与普通多头(long-only)共同基金进行比较研究，才是了解对冲基金基本情况的最好方法。