心魔难防

2005年7月15日

A man who has riches without understanding is like the beasts that perish.

人在尊贵中，而不醒悟，就如死亡的畜类一样。

——《旧约·诗篇》

2005年7月15日

Bill：我们昨天的操作出了很大的问题，这里边的原因要认真总结）下。我这里先说几点，讨论一下解决的方法。我们以前讨论过，就是外汇交易的过程，它其实是有魔性的，人如果没有一种纪律和规则约束，时间一长，一定会被魔性所控制。因为人的思维有一定的惯性，而且主观的意识很强，这种主观意识是人思维和判断的基础。那么当主观意识很强的时候，它就容易忽略一些客观因素，形成思维定式。

王祖建：是的。

Bill：这个问题和教训，其实我们在国外的操作早就碰到了，也制定了有效的防范措施。但我们在这里的操作，却由于多种因素，没有做到，而被忽略了。我们讲过，正规的操作，是5张合约一组组合方式进行。这样的操作方式，是比较客观的。它有硬性的指标，必须按这种方式下单子。那么这种下单子方式，它的出场点是分开的，单子一下去之后，基本不需要人看着，只有当单子反了，完全止损出场的时候，或获利出场的时候，我们才进行下面的操作，来安排新的交易。一种是操作员在现场经过长时间的精神紧张和压力下，对交易指令的发出、改变、终止等的各种不正常情况的发生，保证了一开始的决策能够不受中间过程的干扰和影响的执行。

王祖建：我完全赞同组合下单子，那样风险要小很多。

Bill：就是比较客观，能排除操作员长时间操作过程中形成的思维定式和被市场的魔性所控制。但由于我们这里因种种原因没有能及时将这些规则和办法同大家有效交流，同时也因为我们的账户太小，做组合单子资金保护不够，组合的单子方式，它十次的交易中通常有1～2单，所下的5张单子会全部止损出场。由于有这种风险，我们在操作这些小账户的时候，非常顾虑一上去第一笔交易就5张合约被亏掉，所以就没有安排。这个就说到这里。那么我们目前的操作，还有一点不同的是，完全靠人来做，这里有好处，也有很大的不足。人是有情感的，容易被外在的环境及内在的情绪等影响，同时最大的问题是，个人的长时间操作，就形成了没有外在监控的情况，一旦形成主观性很强的状态，被魔性控制，他的思维就不容易变化和调整，特别是当一种行情向相反方向转变的过程中。我们开发的红绿灯操作系统，当初也是为了防止这类人为因素，因为机器设有思维情感，不会临场动摇和变化，能够坚定地执行指令。但软件也有它最大的问题，就是当市场变化剧烈的时候，它的反应滞后。不过，可以通过人工来调整，以及在下单子的节奏和数量上来调整。基本情况大致是这样二所以，我们现在出现的问题，其实是非常不应该出现的。这就是人被魔性控制所·产生的结果。所以我经常对大家说，要远离电脑。只要下班了，就坚决不再看，这样可以保持较长时间纯净的心态。

王祖建：是的。

Bill：而且我们在黄金法则里也强调过，一天的操作，其实就是一次，不管输也好，获利也好，都要离开。可是规则是规则，执行起来，如果没有外力和制度的监控，是无法保证的。

王祖建：嗯，是的。

Bill：因为市场就是有这么大的魔性和吸引力。你只要不离开它，你一定要操作。

王祖建：是的。

Bill：那么这个教训我想对我们每一个人都是非常深刻的。大家都要从中吸取教训。

于东晖：有很多内容。

Bill：我们重新来过。扎扎实实地做好，还有……

刘卫锋：好的。

于东晖：没关系，我们不可能不犯错误，要不然世界就是我们的了。

王祖建：不过也不要太在意，亏了毕竟是现实。但那是昨天的事情，不要影响今天的心态。过去的就过去了，记住教训就行了。没别的。

Bill：必须建立制度和监控机制，否则类似的问题还是会出现的。

王祖建：哦。

Bill：因为我们不是个体经营，规模操作必须有纪律和制度做保证。现在的走势已经很清楚了。英镑很快就会大下。

于东晖：我觉得找一个不做交易的人来监督比较合适，比较客观。按它下面的一个支祥线，它在这个位置上要下跌到1.7400左右。不是那样。如果按组合的方式操作，人在操作前要做好功课，一旦单子下去了，就不再改变了。只有有报警装直，到时候机器提醒的时候才上场。操作员尽量少看交易的现场，这样才能保持一颗平常心。

于东晖：嗯，看了就想动。

Bill：这个问题我们马上就可以解决，前面因为我这里和大家衔接不够，交流不够，没有坚定地按规定做。我们在交流中谈过，一个合格的操作员，其实是钱打出来的。没有现场血的教训……

王祖建：是的。

Bill：没有切肤之痛，是不能承担大任的。

姜何：我来谈两点。首先，我们在我们的俱乐部下羊的时候，场外就有很多提醒，这些提醒平时很少见，也就是说，我们还是“速进去”了。其次，就具体的原则来讲，我们犯的也都是“看得见的”错误，1.频繁操作，2.亏损加码，3.坚持不出局等等。也就是说，思维全部关注在了输和赢。多多少少的，整个队伍，还是有浮躁的气氛。

Bill：说得非常好。

姜何：因为，我不直接交易，所以，在北京时间晚上8点的时候，这边的气氛，谈话，表情，还有眠神，都和打麻将打到后半夜的时候有相似的地方。而且，20多个交易日建立起来的规则，突然变化了，我们开始不愿意接受外界。我们不继续在俱乐部同步发布消息，说明什么呢，我们在“自我暗示”，但这种“暗示”是缺乏自信的。这种暗示也和20多个交易日接连告捷有关系。我们已经开始觉得“神话”，就算是天天在提醒，我们是人，不是神，内心深处，20个交易日的接连胜利，的的确确，给了我们“膨胀”的气氛。接下来，我们不会不傲，道路不会就停止，我们不如少检讨，多想想解决之道。

1.场外的声音，我们要认真听取，作为“降温剂”。

2.不要全部的人一起交易，留一个交易员在场外。

3.重要的危险，就要叫停。

4.把现在的下单模式，再调整一下，如果有必要的话。

5.我们要有一个交易周期来评价。在一个周期内，我觉得，Bill可以给大家一个预期目标，不要贪多。没有目标，就没有止境。10%，10天，和10天赚很多钱，给人的操作暗示是不同的时间。也可以给我们一个评价的方法，比如20个交易日为一个周期，那么在这个周期内就会看见有出兵，战斗，收兵，这样一个交易过程也有低潮，高潮，防衔，和归零这样的，“限制”可能是继续交易的过程中的一面镜子说得可能不对，主要是不下场交易，作为一点参考吧。大家继续。

Bill：英镑的单子现在有些问题。我们需要看一下。

刘卫锋：好的。

Bill：我们现在的单子是昨天下的，没有按规则做，现在如果有问题，我们需要重新安排，按规则来做。现在英镑已经出了压力区，有上升的可能。

于东晖：还要观察一段吧。

Bill：需要做调整。现在的方向开始变得不清楚了，正常的情况下，目前不是进场点。但我们的单子如果出的话，可能亏损较多。但英镑目前已经有上的可能性：它破了压力钱，在压力线边缘，要防止它的变化。我来谈一下下一步我们的操作思路和安排，大家讨论一下。现在我们暂时不采取组合的方式进，而是采取小单子进场的原则，一单一单地做，打成功率。

王祖建：好的。

Bill：每单的获利在20～30点。不加单。

刘卫锋：嗯，这样稳妥一些。

Bill：做一段时间的积累。同时，我们不做盘整，一般的起动也不做，直到在大的方向明确的时候。

王祖建：嗯……其实，这样也太保守了些。我认为。您前面傲的方法没错，只是昨天亏了些罢了。

Bill：我们的单子有可能不出，能获利比较大的波段。

王祖建：做大的方向比较适合。

Bill：操作的次数减少，质量提高。

于东晖：同意，做大的波段比较好，获利也是重新树立信心的过程。

Bill：还有一个坚守的原则，就是已经有一定获利的单子，不允许亏损出来。哪怕平着出来都可以。

现在我们选择做瑞士法郎（图31），可以在一分线上形成双底的时候向上破颈线的时候出。这个具体的问题我们再讨论。现在可以考虑进场，大家做好准备。

放空瑞士法郎。大账户3手，中账户2手，小账户1手。（2005-7-15 12：22：37）

这个单子如果向下破了1.2850，原则上是要加单子的，因为这意味着方向基本上确定了。我们这一轮不加。手里的单子可能要拿住一段时间。现在不需要止损。讲一下我这里对止损的一些思路和原则。只是个人的。为什么目前这一单不需要设定止损呢？

图31是瑞士法郎的小时线走势图。

我们看到，它前面的最高点，大约1.2926的样子，这一点是方向的转折点。通常的情况下，反打过了这一点，就要考虑出场和反做了。那么我们以前讲过，只有很少的情况下，反打才能破这个点。有的时候通常就是一条影线。按概率算，只能有20%弱的可能性。

于东晖：哦，谢谢。

Bill：那么到了这一点的时候，我们就要考虑出场了。有的时候进场点好的时候，可能也要忍耐一下，但通常不这样做。因为当方向完全反的时候，庄家在打破这一点的时候，动作会非常猛烈，一下子就上去一段。

于东晖：但是我不是从技术上考虑的。我认为今天我们的心态恐怕还不能完全平静，如果做了这一羊，设好止损、出场点，就可以休息，下周的状态会好一些，比今天会好很多。

Bill：不要紧。目前的这种走势它真的反不到那个位置，它在前一个时段向上的时候才有可能。现在方向基本明确了，它盘整的时间已经较长了。

于东晖：可能应该叫M顶。

Bill：是的。

于东晖：但它还没有突破。

Bill：它在形成这个顶的过程中向上反走的危险大，但现在已经走到尾声了，这种可能性不太大了。这其中的原因是这样：拥有大资金的机构在确定下一个方向，比如做空仓的时候，它都是一点一点建，这个时候大家对方向都不太清楚，无论怎么样走都是可能，这样它才可能建起一定数量和规模的空仓，它来回打，一个点高，一个点低。刚才这里有点事处理。这个时候前面的最高点当然就不具备足够的指导意义了。那么当它的仓建得差不多了，大势也已经有些明朗了，这个时候它如果反打，通常是要把空仓库的散户吓跑。那么它如果反打到次高点的位置上，通常就差不多了，如果打到超过最高点，就容易惹出麻烦。不要看只差几个点，大量的止损都设定在那后面。一个是它打起来成本太大，另外一个是一旦把那些止损打破了，就会引发更多的止损。再加上大量散户和小中机构会跟方向做多，那大资金的机构不是在自找麻烦吗？所以这一点它不轻易去破的。

于东晖：现在英镑的情况是不是比较奇怪？方向越来越不明朗，但是我觉得它还是下的可能大。

Bill：看英镑好像是不太清楚。但看瑞士法郎，英镑下的可能性要小。

场外声音

TIM：避险货币是怎么回事？

李志宏：瑞士联邦使用的货币单位称为瑞士法郎，由瑞士国家银行发行。由于瑞士奉行中立和不结盟政策，所以瑞士被认为是世界上最安全的地方，瑞士法郎被称为传统避险货币，加之瑞士政府对金融、外汇采取的保护政策，使大量的外币涌入瑞士，瑞士法郎也成为稳健受欢迎的国际结算与外汇交易货币。

TIM：什么是主要交易时段？

黎慧：外汇有三个交易市场。第一个是从纽约时间星期日下午7点开始的亚洲市场，第二个是从凌晨3点开始的欧洲市场，而第三个也是最后一个就是上午8点开始的纽约市场。大多数的交易时间介于美国东部标准时间凌晨3点到下午1点间。

小林学汇：什么是保证金需求？

黎慧：外汇和商品交易与“保证金”息息相关。也就是说为了要交易，通常比货币或商品潜在价值还小的现金存款是必须的。例如，为了要完成$100000的交易，经理人需要账户中的$1000。此$1000即为“保证金”。为了要支付您可能生成的任何损失，此笔金额是必须的担保金。因为在交易过程中没有真正的买入或卖出行为，惟一的需要，同时也是在您账户中资金的用途，即为足、暖的保证金。

保证金应该可以反映在账户一些潜在风险的合理估价。例如，若有一种货币变化是反复无常的，那通常需要较高的保证金。一种常见的基本准则即为做最坏打算在市场24小时内进出场，所以若有一笔$100000订单，它不太可能在24小时内变动超过1%（或$1000），所以$1000的保证金需求可能是在合理范围。然而，若货币或商品变动性很高而可能变动的范围为$3000.0或更大（或3%，就像在NASDAQ特定股票或某些商品），仅要求。$1000保证金会增加经纪商的操作风险。

请注意，您的交易账户可使用的保证金是依据账户的净值，而不是账户的余额。净值为您账户值最正确的评价，因为它能衡量到未实现的收益和损失。

TIM：我该如何利用经纪商给我的“杠抨”做交易？

李志宏：外汇市场要求最低存款金额各家不一。有些允许客户以最大100：1的杠杆比率操作保证金交易。也就是说投资者可以用1000美元保证金来交易到100000美元的交易。然而，很重要的是要记住当此种杠杆倍数能够让投资人来放大他们获利可能性的同时，潜在的损失也是同样地会被放大。对外汇市场的新手来说，也比较实用的保证金交易是5：1甚至是10：1，但是这终究取决于投资者对风险的承受度。

丰蕾：哪些经济数据对汇市有影响？

黎慧：对汇市影响最大的首先为美国公布的每月（或每季度）经济统计数据，其次为欧元区国家、日非、英国，最后为澳大利亚、加拿大、瑞士等的统计数据。之所以讲美元作用最大，主要原因在于美元是国际外汇交易市场中最重要的货币，也是因为它在国际贸易中占结算方式的50%以上。从经济统计数据的内容看，作用大小依次排序为：

1.利率的调整。它代表各国的货币政策动向，作为调节经济的重要手段和杠杆，影响了本国和外国经济投资的戚本、利润等，也影响了国民的消费、投资等活动，对于汇率的影响无疑是至关重要的。

2.就业人数（美国非农业就业人口）。它作为反映一国宏观经济发展的晴雨表，预示着该国经济当前与前景发展的好坏，势必影响了货币政策的制定，因此对汇率产生重大作用。

3.国民生产总值。目前各国每季度公布一次。它以货币形式表现了该国在一个时期内所有部门的全部生产与服务的总和，是不同经济数据的综合表现，反映了当前经济发展的状况。

4.生产价格（物价）指数。显示了商品生产的成本（生产原材料价格的变化），对未来商品价格的变化，从而影响了今后消费价格、消费心理的改变。

5.消费物价指数。反映了消费者目前花费在商品、劳务等的价格变化，显示了通货膨胀的变化状况，是人们观察该国通货膨胀的一项重要指标。

6.对外贸易（贸易收支）。反映了该国在一个时期对外贸易总额的收入与支出的对比，即货币流入、流出的情况。此数据对各国汇率的重要性一般情况下依次为日本、英国、欧元区、美国。

7.消费信心指数。反映该国国民对其经济发展的看好程度，预示了未来消费支出的变化。

8.住房（建筑）开工率，显示了经济是否处于良性发展。

9.个人收入。反映了该国个人的实际购买力水平，预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。

10.商业库存。显示了该国经济发展的速度，预示了未来经济发展可能将进入的状态。

11.先行指数。预示了未来经济发展可能将进入的状态。

还有其他一些数据对汇率会产生影响。所有这些经济数据中最重要的为利率的调整、就业人数，但这并不是说其他数据就不重要，它们对汇率的影响在不同情况下有不同程度的表现。在一些特定的市场，预期或汇率被动的情况下，有关国家的货币政策官员或著名的评论机构、人物或有影响性的报刊发表的讲话、演讲～文章等也会对汇市产生较大影响。这种影响在各国没有重要数据公布的时期表现尤为强烈。

（1）外汇交易市场是有魔性的正因为，它有高风险和高回报；人是有魔性的，因为人追求利润时贪婪和无惧。没有比防止自己心魔更重要的事了。事实上大部分人在外汇市场上覆舟，都是因为对自己的心魔没有设防。

（2）由于外汇交易市场魔性的存在，我们必须用一套机制来强行对自己的心魔设防。如果没有时时的反省，我们对自己心魔的警惕持续的时间就非常有限。什么办法最有效呢？那就是减少对利润的追求，把获利变成一种日积月累的劳作。你收获你付出努力的结果，就是顺天意的行为，符合宇窗的理。如果急功近利，想一口气吃成个胖子，那就得小心给噎死。

（3）一个交易员如果不能变得理性，不能战胜贪婪，不能控制自己的欲望，他在外汇交易市场走得再远，做得再成功，最后也一定会灰飞烟灭。把英国巴林银行搞垮的绝不是李森，而是我们共同的、无时不在的敌人——贪婪的心魔。

——Bill

交易资金的来源可能影响操作风格，尤其是在承担风险的程度上。

那么是否技术一流的高手就一定能百战百胜、天下无敌呢？利沃莫最后在第四次破产后在旅店里开枪自杀。江恩也是晚年破产。

市场中的大多数输家都是败给自己。人最大的敌人来自于我们的内心。翻开历史图表，波峰、波谷间的巨大落差既是机会也是陷阱。保证金杠杆在放大盈亏的同时，也放大了每个人的人性弱点。交易者总想一夜暴发，而疯狂时期的市场诱惑着由贪欲引发的和表面繁荣剌激的人类赌博本能。想轻松挣钱的人在付出代价之后最终会发现，这世上真的没有免费的午餐。牛顿说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”总的来说，人性有三大弱点：恐惧、贪婪和急躁。它们始终困扰着我们的一举一动。

贪婪者，往往表现为过量交易，赚小钱赔大钱。当赚钱时恨不得一夜暴富，满仓（借钱甚至加上挥盈）运作。而在赔钱时，总希望价格回转，贪小便宜，指望打平再离场，结果越陷越深。

恐惧者，在市场价格反复攀升达到或接近最高点时，无视市场的脆弱性，害怕自己踏空而盲目买入。在市场价格长期下跌，周围一片悲观，生怕世界末日到来而挥泪斩仓。

急躁者，当赚钱时觉得“二鸟在林不如一鸟在手”，被浮躁的情绪左右，随手便获利了结。当赔钱时，急于扳本，不能静下心来，耐心等待机会，而是频繁过度地交易。

实际交易中常见的资金运用

1.满仓交易法。这是斗士的做法。他们一旦认为捕捉到行情，便毫不犹豫地满仓吃进或抛出。

2.倒退增仓交易法。这类人的做法是，在自认为价格即将上涨，但又觉得把握不大时，首先试探性地根据资金比例小量买进。如果价格没有上涨而是下跌，当价格下跌到一定价位时，又以第一次交易额一倍的资金吃进。如果事情不妙，价格再次出现下跌，他们就会以第二次交易额一倍的资金第三次吃进。假设看空，则反行之。

3.激进增仓交易法。假定认为价格即将上涨，先以少量资金买进，一旦赢利，不是平仓，而是以数倍于第一次的交易资金大量买入。如果价格继续上扬，就有可能将剩余的资金全部投入进去。假如失误，或平掉交易头寸，重新梳理头绪；或不加理会，寻求新的机会。如若做空，亦如此。

4.炒单交易法。快进快出，抓取每天价格波动里的波纹式的极小差价，以量求胜的交易手法。

5.死抗交易法。不管做多做空，不管所做的交易订单赢利还是被套，总是死死地持有自己的交易头寸，直到自己认为该出仓或不得不出仓时才有所行动。这类投资者的理论根据是，被套时，认为价格有一涨就必有一跌，有一跌就必有一涨，价格总有回来的时候。赢利时，认为趋势不可能在短时间内结束，要让利润充分增长。

6.双向对开仓交易法（俗称锁仓交易法）。即在同一月份，同一价位（相对而言），双向同时对等交易额建仓。如果价格上涨，有两种做法。一是直到确认价格已到顶部，平掉多单，持有空单。一是多单一旦盈利，持有赢利的交易头寸，平去亏损头寸。价格如果下跌，反之。

7.概率交易法。第一次交易失败，以自己制定的少量的亏损限额平仓出局。第二次交易失败，仍以自己制定的少量的亏损限额平仓出局。第三次、也许是第四次应当获利。笔者把它称为概率交易法。

8.套利交易法。或是不同市场的同一品种，或是同一市场同一品种的不同月份，根据它们之间的价差，多空等资金额进行交易，套取利润。