第三节    合理的移仓换股

一、换股的必然性

在投机市场中，无论你采用什么方法选择股票，都必定会出现一些走势不佳的股票，这就是我们所说的选错股票。即便是再严谨的选股方法，也有将近30%的股票会选错。如果整体市场走势不佳，比如遇到经济大萧条和金融危机等情况，这一比例有可能会进一步上升。这在一些发达国家已经成为不争的事实。换言之，百发百中的选股方法是不存在的，无论选股的方法多么科学、多么适当，都不是万无一失的。

然而，人们总喜欢将自己的情感强加于市场，他们总是误认为那些被自己选中的股票是特殊的，怎么看怎么好，并在购入股票后，每天都要看看股价的走势有没有变化，热切期盼这些股票能够快速上涨。似乎这样焦急万分地期盼股价上涨，甚至不断地为自己手中的股票加油鼓劲就真的能够帮助股价上涨，改变股价的走势结果一样。

事实上，这样做犹如在久旱的季节，让农夫聚集在一起以强烈地企盼来促进降雨一样。所以，投机者应该知道，强烈的期望并不能推动股价上涨，它只能让你心力憔悴，甚至遭受失望的痛楚，这样做的唯一作用就是增加了你炒股的“乐趣”和''参与度”。

所以，总认为通过研究股价的走势和股票的价值可以找到特殊的股票的投机者，总有着这样或那样的期望，他们总是错误地认为，只要股价符合了某种技术讯号的要求，达到某种价值低估的要求，就应该上涨，否则就是不合理的。

这种想法是错误的。

技术指标和技术讯号，只不过为投机者提供了以前行情上涨之前形成的一些形态和征兆，但下一次这些征兆是否有效，无法肯定。而价值低估标准也只不过是为投机者提供了一个购买股票的合理的价格区域，这与股价能不能上涨是两回事。在你买入之后股价即使持续下跌，也没有什么不合理的。

换言之，技术讯号，只不过是股价走势的技术形态；价值低估，只不过是股价与价值的对比评估标准，并非股价涨跌的由此推彼的具有必然联系的逻辑相关性。因为事实证明，无论是技术讯号还是价值低估标准，都与股价上涨没有关系，讯号再漂亮，价值再低估，都不能保证一定上涨。即便是将价值评估和技术分析相互结合的选股方法，照样会经常遇到选错股票的情况，特别是你所持有的是一个组合和指数的时候，这种情况会更加明显。

通过上面的讲述，投机者应该知道，对于选股而言，无论你采用了哪种选股方式，你必须做好应对可能选错股票的结果，并为这些买错了的股票提前找好“替补队员”，一旦发现走势不符合预期或业绩正在变差的股票，就必须及时替换掉，而不应固执地相信自己的方法不会出错。否则，投机者一旦遇到那些非常极端的市场情况，很有可能会遭受过度的打击。

二、换股的方法

当投机者的手中持有一个组合时，就必然面临换股的问题。有时候是把一些走势变差和业绩变差的股票换成新的更符合持有条件的股票：有的时候则是把一些虽然符合选股要求，但并不够好的股票换成更好的股票。

在持有股票的过程中，投机者往往会发现，在自己所持有的股票之外，会出现一些新的走势更好更安全的股票。如果一个人有先见之明，他一定会留下一定比例的资金，等待之后更好的股票出现时，就可以有充足的资金买入这些股票。然而，有时候我们的资金没有那么多，这就会让那些已经手无资金的投机者叹息不已。

可是，如果你是一位头脑灵活的投机者，此时，你应该检查一下自己所持有的组合中，哪一个股票的走势和质地要逊于你新发现的这只股票，如果有这样的股票，那就卖掉那个逊色的换上这个更好的。

除了将指数中的差股票换成好股票之外，将面临出局的股票换成新的符合条件的股票，也是交易中常用的方法。现实交易中，如果你持有一个指数组合，你会发现你所持有的组合中有的股票已经大幅上涨，甚至面临平仓出局的情况。但市场中还有一些股票却恰恰符合你的买入标准，这时候，投机者就应该将那个已经面临出局的股票卖掉，换上这个符合买入标准的股票。

还有一种情况是，你在初期买入的股票其安全边际并不高，而你又发现了一个安全边际更高的股票（比如市净率和市盈率更低，而主营收入和市销率更高），那么这时候如果这两只股票的质地和业绩平等，那么我们也可以换上那个安全边际更高的股票。

最后一种情况是，你所持有的组合中，往往会不可避免地出现走势不如预期的股票，有的是公司的业绩下滑，基本面变坏，导致价值中枢下移，未来的收益预期开始变得模糊起来。这时候，投机者就应该重新寻找新的符合买入标准的股票，替换这样的股票，以免这只股票持续恶化，拖累整体收益。

然而，在换股的过程中，投机者一定要谨记：切不可因某只股票出现了收益，为了见好就收而将正在走好的股票卖掉，换上组合中的另一个价格正在逐步下移的变得便宜的亏损的股票；更不可因为某只股票出现了大幅度的下跌，为了将损失扳平，而将其他的股票卖掉，逆势加码这个股票。

我见过很多投机者在换股的时候，通常会将正处于上涨趋势中的赢利的股票卖掉，然后换上一个价格正在走低的便宜的亏损的股票。他们的想法是，趁着那个赢利的股票赚钱时卖掉，然后换上这个更便宜的，这样就相当于白赚了好多股票，只要行情上涨，自己的收益就会进一步增加。换言之，他们总是拒绝卖出业绩变差的亏损的股票，而喜欢卖出赢利的股票。如果投机者采用这种换股方式，假设你持有10只股票，只要几个回合，你手里的组合就会全部变成烂股票。这时候，当你再打开自己的账户时，看着哪只股票心理都拔凉拔凉的。

所以，投机者切记：换股是为了换掉有风险的股票，换上没风险的股票；换掉赢利空间不大的股票，换上赢利空间更大的股票；换掉质地、业绩差一些的股票，换上质地、业绩更好一些的股票；换掉走势弱的股票，换成走势强的股票。

总之，记住一点：换掉不好的股票，换上更好的股票。投机者千万不要搞反了，把好股票卖掉，换上不好的股票。

三、换股的风险

上面我们讲述了换股的必然性和换股的方法要则。但是，投机者也要知道，任何方法，都有其必然存在的天然缺陷，换股也是一样，是有风险的。在某些情况下，我们也有可能会把好股票换成差股票。

比如，赢利时等待卖出讯号的出现和挫败时等待新机会的出现都会让人倍感焦虑。特别是行情走势长期不佳，投机者手中的股票又全部出现亏损时，等待便成了煎熬，很多投机者会在这个时候产生恐惧。特别是面对一些跌幅较大的股票，一旦这些股票出现大幅度的下跌，他们便开始惴惴不安，担心这只股票会不会持续下跌，从而产生急于卖出股票的念头。错误的是，当他卖出这只股票之后，有时会立刻买入另一只自认为看好的股票，并热切期望这一次换上的股票不会下跌，甚至扭转局势。然而，实际上，这种恐慌性的换股是不正确的。如果这只大幅下跌的股票其价值和业绩并没有恶化，并且还处于向好的趋势，那么即使在价值低估区出现了大幅度的下跌，也不应卖出，除非它的业绩与之前相比出现了一定的恶化。

一个人在极度恐惧的情况下，往往会变得愚蠢而又神经质，完全失去反应能力。所以，投机者应记住：在换股的时候，必须要先对比股票的业绩增长情况，除非这只股票的业绩出现了明显下滑的情况，并且其走势也出现了与自己的预期完全相反的情况。仅仅因为一只股票出现了大幅度的下跌就惊慌失措地替换股票，并自认为沾了便宜，这样的换股思路是不正确的。

所以，投机者必须知道，无论我们如何改进交易方法，有一些错误是始终无法避免的，无论我们对换股研究得多精深，依然避免不了换上了一只涨幅小的股票，而卖出了一只涨幅大的股票。然而，无论如何，正确的换股方法不但能够帮助投机者规避有可能出现的风险，还能保证投机者的收益始终处于稳健的状态。我们不能因为少数情况下换错了股票而否定换股的优势，拒绝换股。

总之，投机交易没有百分之百的正确，只是相对来说如何做得胜算更高、效果更好而已，没有错误的投机是不存在的。