第一节    如何试探性建仓

在现实交易中，聪明的投机者会根据建仓讯号的质量和位置，确定不同的、合理的初始仓位数目（注码），来削减有可能出现的过度风险，将损失降至最低。而那些普通投机者则不同，他们根本就不设置初始仓位，也没有加码的概念，即使有些投机者对加码操作有所了解，也会因为恐惧失去到手的赢利而拒绝加码。所以，他们倾向于孤注一掷，会在讯号出现时一次性满仓买入所有仓位，然后便是静待市场的上涨。更有人为这种愚蠢的方法总结出一些根本不靠谱的“线上就满仓，线下就平仓”的口号。他们天真地把市场当成白痴，给各种似是而非的理论穿上漂亮的外衣愚弄投机者。而那些可怜的追星者则完全丧失了辨别能力，把谬论当成真理。

无数事实告诉我们，要在投机市场成功，就像穿越干旱的沙漠，需要经过长时间的煎熬和艰辛。投机者有限的资金就像随身携带的水，无论多么口渴难耐，都必须要有所节制，细水长流，不能因一时口干舌燥，就开怀痛饮。否则，你就很难走到成功的终点。

除此之外，另一些投机者虽然建立了一定的初始仓位，但他们会倾向于一种赌博的逻辑思维，喜欢根据自己的感觉和之前的盈亏次数来不断地增加建仓数目，试图以此来打败市场、扳回损失。如果他们的初始仓位失败了，他们不是止损出局（我曾经讲过股票市场中的投机者在价值低估区域买入股票，下跌后可以越跌越买的理论与这并不矛盾，我会在本节的后半部分详细解释这一理论），而是购买双倍金额的股票。他们会想：“如果价格持续下跌，我就会再买入更多。”所以，如果他们上一次买入了2000股，一旦股价持续下跌，他就会再买入4000股，再下跌就是8000股，再下跌就是16000股……

他们的理由是，这个股票的价格已经这样低了，它还会跌倒哪里？只要价格一回调，他们亏损的本钱就全部扳回来了。

然而，这种方法却隐藏着极大的风险，即便是价值低估的股票，也没有人真的知道它的最低点在哪里。看看下面的图示，你就会这道这种方法多么危险了。如图8-1-1所示。

从图中我们可以看到，当时的青岛啤酒股份最高价为10.80元，最低价为0.630元。而当时青岛啤酒股份的实际价值为3.20元左右，现金流折算价值为2.80元左右，账面价值则为2.40元。即使投机者在3.00元左右处买入，损失也会达到79%。如果此时投机者采用向下摊平的方法，到最终必定是死路一条。

我们以1000股开始，之后股价每下跌10%就加码一次来计算一下按照这种方法进行到最后你需要多少钱。

比如，我们首次以3.00元的股价购入1000股初始仓位，当股价下跌至2.70元处时第一次加码买入2000股；当股价再下跌10%，跌至到2.43元处时，买入4000股；当股价持续下跌10%，跌至2.18元处时，再买入8000股；当股价持续下跌至1.96元处时，买入16000股；当股价持续下跌至1.79元处时，买入32000股；当股价持续下跌至1.60元处时，买入64000股；当股价持续下跌至1.44元处时，买入128000股；当股价持续下跌至1.30元处时，买入256000股；当股价持续下跌至1.17元处时，买入512000股；当股价持续下跌至1.05元处时，买入1024000股；当股价持续下跌至0.90元处时，买入2048000股；当股价持续下跌至0.81元处时，买入4096000股；当股价持续下跌至0.73元处时，买入8192000股；当股价持续下跌至0.65元处时，买入16384000股。想想看，把你买入的所有股票全部加起来，你所买入的股票数目是多少？

你用这么多钱来博第一次建仓时的1000股的损失。多么的不理智啊！赢了的确可以把这1000股的损失捞回来，可是如果这家公司出现意外，比如你买入的是金融危机时的雷曼兄弟的股票，后果是多么的可怕。并且我相信，任何一个投机者都不可能在初始仓位中只建立1000股的仓位。

然而，另一种与此类似的交易方法同样风险重重，这种方法是：如果第一次所建的仓位亏损了，那就按照止损的标准及时出局，然后在第二次建仓时买入之前双倍数目的股票。

这种如赌博一般的双倍加码法（注码法）的主要逻辑是：只要赢一次就可以把前面的大部分损失扳回来。然而，这种方法与上面的方法效果相同，它可能在小数法则中出现成效，但从大数法则来看，其结局依然是失败。

原因是，公司破产退市的例子不是没有，且几乎经常发生，虽然看起来它离你非常遥远，不那么容易命中，但这种隐藏万一的情况却随机分布，只要你玩的时间足够长，随着时间的推移，最终一定会发生的。可能你觉得我国的股票市场与其他市场不一样，但随着中国证券市场的不断扩大，这种市场现象定会进一步增加。

换言之，如果你有这么多钱，那干脆采用我们前面讲述的小型组合交易法和指数型组合交易法岂不更好。错误的资金运用方式和资金运用逻辑不但无法扳回之前的损失，还会导致不可估量的后果。

所以，在本节中，我们就来讲述一下如何正确地建立初始建位，以及如何运用资金管理策略。

在前面，我们已经谈到短期趋势、中期趋势和长期趋势的确认方法，在这里，这些方法可就派上了大用场。

如果你是一位长期趋势投机者，你应该要先根据你的资金总量和交易类型，设定合理的加码策略和资金管理策略，为你的初始仓位确定一个合适的出金额。

例如，你有一个10万元的资金账户，你打算采用集中持股法买入3只股票。在头一笔交易的第一只股票中你安排了3万元的资金量，并计划将这3万元资金分三笔分批买入一只股票，釆用一次初始仓位和二次贏利加码的方法来完成整个建仓过程，且采用1：1：1的资金使用模式来建立初始仓位和二次加码仓位，即每一个仓位的资金使用量为1万元。这样，我们就有了一整套的交易模式。

但是，在交易之前，投机者还要做一件事：要模拟行情的运行模式，提前确定之后的加码方法（位置）。即你要假设如果初始仓位建仓成功，行情顺利上涨了，你在哪些位置加码？并且，这个加码的依据同样要有正确的理论根据。因为我们在前面讲过，在价值低估区域可以越跌越买，并以此来降低持仓成本。

现在，我们就来一一解答投机者的这些疑问。

我们先来看一下图8-1-2。

首先，当投机者确定了一个股票处于价值低估区域后（比如，股价处于净资产的1.2倍以下或市销率的1倍以下），要等待一个短期趋势的买入讯号出现（如图8-1-2所示），假如投机者在股价出现整理后的A处买入（或以股价上穿30日均线为买入标志），那么根据上一章我们所讲述的那样，以股价跌破最低价为止损标志，此时投机者的止损幅度就为20%左右（1元钱左右的止损幅度），1万元可以买入1800股左右，总计下来，每股损失20%（按照1.30元计算），总损失为2200元以上。很明显，这个止损幅度稍微有点大（如果采用3：2：1的方法，即按照初始仓位1.5万资金，第一次加码1万元资金，第二次加码5000元资金，止损的损失就会更大了）。但是，如果我们以股价跌破30日均线为止损标志，很有可能会面临价格在最低点附近反转，造成过早止损。所以，此时采用最低点作为止损标志更合理一些。但为了将风险尽量控制在2%止损法则所限定的2000元之内，我们就要削减初始仓位的建仓数目，即先建立原先计划中的一半仓位——900股或1000股，这样一旦股价反转下跌，跌破最低点，我们的损失便只有原先的一半，在1300元以内。如果股价上涨了，我们就在股价上穿60日均线时（图中C处所示）建立初始仓位剩余的900股或800股仓位，并以股价跌破60日均线为止损标志。这样，第一种模式的初始仓位建仓方法就形成了。

当然，为了减少止损的次数，采用更稳健的买入标志作为初始仓位的建仓讯号也是可行的。比如，投机者确定当股价上穿60日均线形成一个中短期上涨讯号时作为建立初始仓位的最佳时机（如图中B处所示），并把股价跌破60日均线作为止损出局的标志，这也是一个不错的办法。

总之，在现实交易当中，投机者可以通过对比和权衡多种交易模式，来选择最佳的建仓方法。

当然，不同的投机者对市场和交易的本质有着不同的认识，一部分投机者会认为，当市场走势未明显转好时，采用极小的仓位进行试探性建仓，也是非常必要的。所以，他们喜欢采用1：3：2：1的加码法，在股价走势形成短、中期趋势讯号时（比如股价上穿30日均线或60日均线），先买入300股或500股，试探一下行情走势，感觉一下市场气息。如果行情上涨了，他们就会在图8-1-2中的C、D、E处按照计划买入其他的3：2：1例的其他注码（如何安排加码数量，我们在本章的下一节中讲述）；反之，如果他们买入试探仓位之后，股价没有上涨而是下跌了，他们就会在股价下跌10%时，再增加同样数目的初始仓位，如果他们开始在7.00元钱买入了300股或500股，当股价下跌到6.30元时，他就会再买入300股或500股。如果股价再次下跌，当达下跌的幅度再次达到10%时，就再次买入300股或500股。如果股价依然下跌，当股价创出新低（如图8-1-2中5.41元的最低点止损处所示）时，他们就会宣布初始仓位建仓失败，这意味着行情可能面临新一轮的跌势，必须止损出局，规避风险。这就是初始仓位交易中的逆势建仓法。即，先少量买入初始仓位，若股价出现下跌，但并未触及到止损标志时，即使股价出现下跌，也可以逆势买入。但前提依然是不能扩大止损金额，止损损失不能超过总资金的2%。

从图8-1-2中我们可以看到，此时期止损，其建仓的成本价为6.60元左右，但股价创出5.41元新低止损出局时，其止损的幅度为1.20元左右，在12%以下。按照1000股计算，每股损失1.20元，1000股的损失便是1200元，远小于2%亏损法则的止损要求。

所以，投机者在遇到大势不明的时候，建立初始仓位时，在符合2%亏损法则的止损标准内，可以采用上述方法向下摊低成本，至于每次买入多少股票、采用多大的价格间距和摊平幅度，投机者可以根据自己的实际情况灵活运用。但切记我们前面所讲的，不要不服输，如果初始仓位建完之后，被市场证明是错误的，就应该及时止损出局，以免遇到我们前面提到的青岛啤酒股份那样的情况。

换言之，向下摊平越跌越买的方法，并不是指在单个股票建仓失败的情况下，在更低的位置反向加码买入更多，它的精髓在于在所限定的止损幅度和资金数量内，尽可能地低价买入股票。

当然，我还要说的是，如果你是一个精于价值评估，并采用了小型组合交易法和指数型组合交易法，且留下了充裕的后备资金的投机者，在此时的价值低估区适当采用反向加码法，有助于你在低价区域买到更低价的股票，平抑这种极端的情况。但有一点投机者要记住：当你分配在一只股票上的资金用完时，则不应过度增加更多资金，否则又会陷入摊低加码的境地。反之，你并不擅长评估股票的价值，而是更精于趋势交易，那当初始仓位失败后，止损出局就是最合理的做法。

简而言之，你不能在依赖价值交易法时，因为担心价格持续下跌而很快止损出局；也不能在依赖趋势交易法时，不肯认输而无节制地向下摊平。如果你这样做，就恰好将这两种交易方法搞反了（趋势交易提倡止损，价值交易提倡在价值区域内适当向下摊低成本，比如股价每下跌15%或20%就在买入一份），将这两种交易方法中的两种极端现象合二为一了，这样你两边的优点没结合好，却把两边的缺点全都沾上了。