第五节    下跌趋势中的反弹

与上涨趋势一样，行情在下跌过程中，同样会出现方向相反的回升波动，这就是很多技术分析人士所说的反弹。反弹也称回撤，反弹也是为了持续原有的行情趋势而凝聚新的力量。在一波下跌趋势中，行情出现反弹之后，若不能创出阶段性新高、无法突破前期高点，通常预示行情可能还会持续下跌，趋势的转变还有待时日。

大多数情况下，股价在下跌的过程中都会出现幅度不同的反弹，而这些随机的反弹通常会令投机者产生市场见底的错觉。大量的事实证明，在股价反弹期间，投机者通常会因为担心踏空而追高买入。在长期下跌的熊市中，持币待购的人们的自控能力会被强烈的购买欲望消耗殆尽，并切断理性的思路，错判市场形势。

所以，在本节中，我们就来简单地讲述一下股价在下跌趋势的不同周期的各种反弹形式，让投机者更加深入地了解反弹行情在下跌趋势中的不同形态。

一、短期反弹

与短期回调相对应的便是短期反弹。短期反弹，即当短期下跌趋势形成后，行情会随着市场流动性的阶段性增减而出现波动，当股价出现短期超跌时，市场中部分激进的投机者就会因股价偏低、获利空间增大而开始买入股票，导致股价的走势出现阶段性上涨，形成小幅度的反弹。如果这种反弹无法持续，并在短期趋势所属的周期内滞涨回落，这通常是趋势持续下跌的征兆，股价创出新低的概率就会增加。如图3-5-1所示。

从图中我们可以看到，*ST马龙的股价自2010年12月下穿30日均线，不久就出现了一波小幅度的反弹，但最终受到30日均线的压制，行情再次下跌，并创出新低，持续了下跌趋势，创下10.45元的低点。

由此可见，投机者若在股价反弹阶段不顾趋势走向随意买入股票，并在股价创出新低时继续持有，一个月之后你的损失就会达到25%左右。

所以，投机者切记：忽略趋势走向而抢反弹，并在股价创出新低后继续持有，是最有效的“自杀方法”。

二、中期反弹

顾名思义，中期反弹就是中期下跌趋势中所出现的反弹走势，也称为中级反弹。

行情曲曲折折地顺着下跌趋势不断延伸，股价的波峰和波谷呈现出逐步下移的形态，这就是最典型的下跌趋势特征。

中期下跌趋势中的反弹行情，通常幅度较大，如果这种情况发生在一波行情的高位，这种持续上涨的走势通常会让一些对市场抱乐观态度的投机者产生买入冲动，他们先前的乐观预期还没有消除，便被此时出现的反弹走势再次巩固，于是变成一个彻头彻尾的固执的乐观主义者。如果此时其持有的股票又爆出一些“内部利好”消息，那么这些乐观派将铁定变成一个不折不扣“长期持有者”，无奈独饮自酿的苦酒。

所以，投机者不但要警惕自己过度乐观的情绪，还要警惕市场中的乐观预期和公司颁布的各种利好报道强化你的乐观情绪。在市场形成下跌趋势时，不能清醒地认知趋势，盲目乐观，一旦这种情绪被市场强化，你就会彻底地被其控制，失去思考能力和运筹帷幄的本事。

我们来看图3-5-2。

从图中我们看到，威远生化的股价自2007年2月的17.60元下跌之后，于2007年4月下穿60日均线，进入中期下跌趋势。之后我们看到，威远生化的股价在下跌过程中不但出现过多次小幅度的短期反弹，还出现过两波大级别的中期反弹，其上涨的幅度达20%左右。由此可见，如果能够及时加入到这波行情中，获利将非常可观。然而，我的建议是：如果你的交易技术并非特别老练，就不要参与这样的行情。因为一波行情的幅度到底能够运行多高，是无法提前确定的，成功的概率较低。

事实上，在市场下跌的过程中，大多数股票波动的幅度都非常有限，盈亏比值会大幅下降。

换言之，在下跌趋势中抢反弹，试图在大行情过去之后搞点小钱，是一种不成熟的做法。看一看2008年中国石油（601857）的股价走势，你就会明白这种方法的风险所在了。

三、长期反弹

长期反弹，也称大级别反弹。大级别反弹，在一些只重视中、短期趋势的投机者来说也可以称为短期上涨趋势和中期上涨趋势。也有一些在熊市中做了类似交易而获利的投机者沾沾自喜地称其为波段交易。

然而，有资料表明，一个投机者在下跌趋势中逆势交易，如果实现赢利，便会强化其继续进行逆势交易的念头。这种交易方法如果使用恰当，的确可以让他们在熊市中博取可观的收益。但是，长期的实验结果最终证实，这种方法持续的时间越长，其收益越低。

换言之，如果这种方法真如投机者们所宣扬的那样有效，世界首富就不是沃伦•巴菲特和比尔•盖茨了。

我们来看3-5-3。

从图中我们可以看到，特力A的股价在长期下跌过程中，出现多次长期（大幅度）反弹，反弹行情的运行周期达到3〜6个月。然而，市场却并没有随着大级别反弹的出现而逆转趋势。

所以，投机者应注意的是：在长期下跌趋势中，如果你对一只股票的价值并不是很了解，也无法正确估算合理的价值区域，那么逆势交易的方法将不适合你o道理非常简单，如果该类形态出现时，你的目标股价格已经出现低估，而你却并不知道，当该股价格持续走低时，你就会面临止损出局的窘境。但这对于一个喜欢低价绩优股的价值投资者来说却是持续买入的机会。相反，如果你的目标股价格依然高估，而你却无视风险大量买入，很明显，你的获胜几率会降低。

所以，为了弥补趋势投机者在价值评估方面的缺陷，在本书的后面，我们会详细讲述股票的价格和价值之间的关系，以完善投机者在做趋势交易时，缺乏价值评估的不足，将价值和趋势两者相结合。

可能有些投机者会有一种迷惑：市场中很多高估的股票在大市向好的情况下依然如故地持续上涨，很多垃圾股、绩差股也会上涨，并且市场中也的确有一部分人抢反弹赚到了钱。所以，只要短线技术过硬，无须理会长期趋势和价值。

但是，同样有资料证明这种说法是错误的。因为到目前为止，我们还没有见过世界上哪一位成功的投机者，是通过无视长期趋势和价值的变化仅靠过硬的短期技术抢反弹而成功的。

其证据来自于巴巴•希弗等人在2005年做的一个有趣的投资心理实验，用以测试投机者在熊市中的心理恐惧是否会影响投资者的投资意识。

实验的内容是猜硬币，实验者将参与者分成3个小组，并给每个参与者20美元作为“投资”游戏的本钱。游戏规则是：参与者每人有20次猜硬币机会，每次拿出1美元，猜对者可以得到1.25美元，猜错者就会失去1美元。

然而，最终的结果让人颇感意外，在遭受第一轮亏损之后，依然有85%的参与者会选择继续“投资”。而当第二次遭受损失之后，只有不到40%的参与者会选择继续“投资”。在连续遭受第三次亏损之后，这一比例降低到10%以下。

这个游戏反映出来的现实是：当投机者遭受连续损失之后，对市场的恐惧会影响他们的正常决策，并因此而导致错误的投资。如果连续亏损，恐惧会使得大多数投机者彻底丧正常的投资意识，倾向于一种情绪化的行为，根本无法正确地运用知识和经验。并且，这种情况持续的时间越长，其决策的质量就越差。

然而，这样的情况已经被众多失败的投机者证实，那些因无视价值和趋势的逆市短线投机者，在逆势交易中连续出错的概率占到了70%左右。这意味着，如果你在熊市中忽略价值和趋势逆市交易，大多数情况下你会因此而遭受连续的亏损，最终，恐惧感会导致你产生过度的担忧而丧失判断力，步入不断亏损的境地。即使大势已经向好，你也会因为恐惧而无法信心坚定地买入股票。

换言之，无论是抢反弹成功带来的快感，还是抢反弹失败带来的沮丧，都会导致投机者无法正确地做出判断，这就是作手们无视价值和市场趋势的反弹无法逾越的命运怪圈。除非你认为你完全可以战胜自然界所赋予人们的各种人性的缺点。