第五节    波段交易的弊端

没有趋势的帮助，投机者的收益必定大打折扣。当市场多空趋势殆尽的时候，无所事事的人们会倾向于寻找新的方法，而波段交易则是股票市场中的一个“新生代”。然而，这一交易方法对大多数投机者而言，危害极大。

迄今为止，在股票市场中，还没有任何一项有利的证据可以证明哪一位成功的股票投机者是靠波段交易取胜的。相反，那些具有真知灼见的投机者却总是一遍一遍地叮嘱我们：关注价值和周期，长期持有低价绩优股。股票的利润与投机者的热情成反比，交易的次数越多，投资者最终所得到的利润就越低，市场中的钱总是从积极型投机者那里逐渐流向被动型投机者那里。

然而，人们的行为总是与此背道而驰，人们会因为对未来的风险不可预知，而倾向于保护眼前的蝇头小利，并最终形成一种牢不可破的固定的思维意识，即锚定现象。

波段交易的投机者通常有三种希望：第一种希望是能够准确的捕捉到一小段行情的底部，然后在一个相对的顶部卖出；第二种希望是准确判断哪一只股票会在下一波行情中起飞，并通过不断变化手中的股票，达到利润最大化;第三种希望就是每一波行情都应该参与，只有这样才能够连续不断地持续获利，积累财富。

但是，如果你是一位有经验的投机者，你就会知道，以上这三种希望在投机市场中是最不靠谱的希望，也是根本没有人能够做到的希望。

第一种希望，试图在行情的底部买入，在顶部卖出，哪怕是一小段，也不可能做到，你可能偶尔凭运气做到，但却无法持续。换言之，没有人能够长期稳定地做到这一点，这可是最小的几率游戏。正如伯纳德•德鲁克所言：没有人能在底部买入在顶部卖出——除了骗子。

第二种希望，准确判断下一波行情中哪一只（类）股票会上涨，同样不靠谱。这意味着你必须具备非凡的“预测能力”，但这种能力，平凡的人们根本就不具备，要想准确预测，只能碰运气。换言之，他们自认为有能力“准确预测”谁是下一波行情中最大的热门股，并据此买入股票，试图通过不断变换手中的股票追逐“未来的热门股”，来实现收益最大化。然而，这种交易方法与预测行情的底部和顶部一样，难度极大。 

第三种希望，试图抓住每一个行情波动，是投机大忌！事实证明，每一波行情都要参与，即便是李嘉诚也会输光。成熟的投机者并不过多地关注行情的日内和短期波动，他们只重视行情的大波动。换言之，频繁交易的投机者只因对市场了解太少，市场大部分时间都处于下跌和微幅的震荡之中，真正能给投机者带来收益的，只有那一小部分大级别的波动。所以，聪明的投机者只重视行情的大级别运动，即只参与主要趋势，其他时间则持币等待。

通过上面的讲述，可以知道，波段交易者正在做一些凡人所做不到的事情，这种交易方法存在极大的不确定性，在某一段时间里，你可能会多次命中，但却无法持续稳定地命中，并且，这种方法也无法通过学习来进一步强化和提升，因为，这种交易方法根本就不是方法，也没有技术，完全凭的是运气（虽然这话会让那些喜欢波段交易的投机者心生不悦）。所以，无论你如何努力、如何研究、如何学习，也不会有实质性的技术飞跃。

换言之，波段交易的投机者总是倾向“精准选时”和“精选个股”。然而，根据我的经验，我发现，无论何种可靠的买入讯号，在遇到大盘下跌的时候，都会随着大盘的下跌而下跌，能够逆大盘而上涨的例子更是少之又少。任何漂亮的买卖讯号，都无法决定行情的涨跌。因为这些讯号只不过是一波行情运行完之后留下的“足迹”而已，它的确可以为我们提供一些能够预示行情涨跌的征兆，但却并不决定行情的未来走势，这与人的行动方向不由脚印决定是同一道理。

换言之，忽略市场普遍的趋势，仅仅通过技术讯号来"精选”个股和买卖时机，同样胜算极低。

除此之外，波段交易者会在不知不觉中变成一个交易频繁的积极型交易者。事实上，当这些波段交易者在结束一笔交易之后，他们会马上寻找另外的一些符合要求的买入讯号（个股），并且立刻买入。然而，正像我们上面所讲到的那样，讯号并不决定股价的走势，股价的走势依赖于市场中的流动性，所以，当大盘进入下跌阶段的时候，市场中的流动性就会减弱，这些讯号就会因大盘下跌、市场中的买方流动性减弱而夭折。所以，他们之前卖出股票所赚取的利润在这只股票上又消失了。并且，因为波段交易者的交易频率较高，所以交易费用高昂。

不仅如此，波段交易者还会在交易的过程中，因恐惧波动而随时放弃之后有可能出现的更大利润，只抓住一些蝇头小利。在一波长期上涨趋势中，有些股票的股价涨幅往往会超出人的意料，而波段交易者往往会受到见好就收的念头驱使，在该持有的时候平仓出局，而过度的行情波动则会进一步强化他们的这种念头。换言之，波段交易者的另一弊端就是无法博取大行情。支持波段交易者的理论是：将很多的波段小利润综合起来，将战胜长期趋势投机者的总体利润。

然而，事实表明，他们在相对较短的周期内，比如1年、2年，甚至3年、5年的时间内可能会做到，甚至远远超出那些长期趋势投机者很多，但在持续的更长期的交易生涯中，最终还是长期趋势型投机者获胜。原因很简单，长期的周期性趋势出现的频率较低，大约3~5年出现一次，而更长的大周期性趋势10年左右才会出现一次，并且这种趋势一旦出现就很难改变，追随这种趋势胜算较高。而试图每一波行情都要参入的波段投机者，不但交易策略的本身存在较大的不确定性，还因为其他一些不确定因素的影响进一步降低了其交易胜算，他们会随时放弃之后的大利，而仅仅为了保住那一点点小利，比如短期波动、利空消息、人为操作、个人情绪等。

由此可见，波段交易的弊端是显而易见的。这种交易方法之所以受人追捧，无非有三个原因：

第一个原因，人们总是误认为，加倍地努力劳作，可以摆脱时间的束缚，提前达到致富目的。

第二个原因，缺乏正确的投资理念和投资常识而导致的快钱意识。

第三个原因，缺乏长远的目光和长期持有的耐心。

通过上面的对比，我们已经得出了可靠的结论：对长期而言，交易的频率与获利的比例成反比，而与出错的几率成正比。