第一节    交易组合的必要性

投机者应该知道，人的意识往往是偏颇的，一旦对某种事物产生预期，就必定会抱有过度的期望，甚至将心中的这一期望建立在一些毫不相干的事情当中，渴望着美梦成真。即，人们不但喜欢幻想，还喜欢自以为是的在一些毫不相干的事物中建立联系。

比如，很多投机者既不懂价值，也不懂趋势，并且不爱学习。但有一点让我很难理解，那就是每当他们买入一只股票后，都在期望这只股票能上涨个十倍、几十倍，并错误地认为只有能够选到上涨十倍、几十倍的股票，才是投机获利的根本所在，他们甚至还会把天气的阴晴圆缺与股价的涨跌扯上关系。

然而，有经验的投机者都知道，市场中上涨十倍、几十倍的股票只是少部分，即使一只股票真的能够上涨十倍、几十倍，投机者也未必能持有到那个时候，因为人心难测，大多数投机者无法耐心地持有一只股票上涨到十倍、几十倍，行情上涨过程中的曲曲折折会无端干扰投机者的持有信心，人们会在过渡的波动面前早早地缴械投降。所以，投机交易中最重要的并不是一定要买入一只能够上涨十倍、几十倍的股票，而应该买入几只符合你的买入标准的股票，建立属于自己的投资组合，以获取稳定可靠的持久收益，可能它会上涨十倍、几十倍，也可能只上涨一倍。以自己过度的赢利预期为标准来挑选股票，犹如刻舟求剑。

所以，投机者在现实交易中必须随时留意自己的交易行为，避免情绪的干扰和无端的幻想。人一旦陷入情绪化的幻想之中，就必然难辨是非。一个投机者，一旦不辨是非，就必然会陷入个人偏好的陷阱之中，而执著于自己的个人偏好，忽视投机交易的至真名理，必将招来失败、坎坷等种种结局。仅仅持有一只股票，并热切地期盼着它能够上涨十倍、几十倍的想法大多数情况下都以失望而告终。

所以，投机者不要简单地认为，趋势交易就是在一个单独的股票趋势上，实现所有的买卖技巧。事实证明，仅仅依靠一只股票，稳定获利的胜算极低，因为根本就没有人真的能够准确猜到哪一只股票或哪一个板块会在下一轮行情中上涨，也无法知道它能够上涨多少。

无数的事实告诉我们，试探通过精准选股和精确预测的方法跑赢大市是一种"博傻”行为，也有人称之为“傻钱”赌客（虽然这话会让那些目前正处于领先大盘的投机人士心生不悦，但是后面的事实会逐步告诉你市场的真相）。因为具有这种投机意识的投机者最终都会成为市场中的积极型投机者，而积极型投机者最后的命运只有两种：一种是被市场扫地出门；另一种是不得不接受残酷的现实，变成一个被动型投资者。因为，他们的头脑中都具有如下的错误观念：

1.在投机市场中赢利的人能够选中下一轮行情一定上涨的股票，或者说他们选中的股票能够在下一轮行情中上涨；

2. 通过精选个股，能够跑赢大市；

3. 预测后市的能力决定投机的成败；

4.市场预测和精准选股至关重要；

5.要想正确地买入股票，必须要先有准确的预测，准确的预测是正确交易的前提。

然而，许许多多的学术研究反复证明，精准选股（精选个股）与乱扎飞镖的结果并无二致，特别是那些企图通过精准选股来跑赢大市的投机者，其成功的可能性最低。因为到目前为止，没有任何一种方法和研究成果表明，通过研究股价走势图可以精准地找到明天或下一周就能上涨的股票，而预测股市的未来走势更是门外汉的做法。

可能你会觉得上面我讲的都是一些片面之词，因为你身边不断地有人通过精选个股或短线交易赚到了钱，甚至跑赢了大市。并且，那些“跑赢大市”的人所讲述的选股之道也是道理十足，让人不得不为之叹服。

然而，如果你关注一下这些人接下来的表现，或者说，如果你能够长期关注一下他们的持续表现，事实就会随着时间的推移浮出水面。现实会告诉你，当时他们那漂亮的一击实属运气。因为迄今为止，也没有任何有力的证据表明有人能够通过精准选股而成为“股市常青树”的，更无任何资料表明有人可以通过“预测后市”在投机市场中稳定获利：反而有大量的证据表明“精准选股”和“预测后市”最终都以失败而告终。

［例一］通过分析、透视有关资金流入市场和流出市场的内部情况，“预测”个股和板块的后市变化，找到下一轮行情中的热门板块和热门股。

美国华尔街有一项调查，自1980年6月一1992年12月的12年里，有94.5%做这项“买卖”的时事通讯部门，在大约4年的时间内关门停业。很明显，依靠分析资金流入和流出市场的情况是无法预测后市的，这在一些发达国家早已被证明是不可行的，也不是什么新东西，但在我国似乎风头正兴。换言之，我们正在走别人的老路。

［例二］“精准选股”是徒劳无益的。

2002年伦敦《金融时报》举办了一次别开生面的选股比赛。

选手1：一个5岁的小女孩，从《金融时报》证券交易专栏列出的300页上市公司名单中，随机选择了一些股票。

选手2：—位利用转动的占卜轮盘选股的女金融占星师。

选手3：华尔街的顶尖金融分析师。

一年之后，胜负渐渐明朗了，小女孩的股票总收益为5.8%；女金融占星师的选股收益为-6.2%；华尔街的顶尖金融分析师的选股收益为-46.2%。

结果很明显，小女孩赢了那些“大明星”，应验了那些成就卓然的投机者所言：三只瞎老鼠完全有能力打败那些“精准选股"的股票分析师。

［例三］跑赢大市只是传说。

2000年11月，万众瞩目的《财富杂志》宣布了“顶尖”的股票分析小组所选出的''最佳股票”。然而，整整两年时间，那些被誉为“最佳股票”的经营情况却与大盘的走势形成了宣明的对比，让人大跌眼镜。

对比结果如下：

标准普尔500指数涨幅：-22%

纳斯达克指数涨幅：-41%

“顶尖”股票分析小组所选的“最佳股票”涨幅：-80%

很明显，那三只瞎老鼠又赢了。

并且，还有资料进一步表明：在美国，相信选股致富的人数已经从19世纪60年代的高峰值63%下降到20世纪的低值24%。不仅如此，还有令人信服的证据表明，这一数值一直呈下降趋势。

上面列举的研究成果一致表明，试图通过“精准股票（精选个股）”在投机市场稳定盈利或跑赢大市并非聪明之举。并且，也在我长期的实际交易中多次论证："精准选股（精选个股）”犹如掷铜板，可能对，也可能错。之所以很多投机者会痴迷于“精准选股”和“预测后市”，也只不过是因为缺乏正确的投机思路和全面的市场知识罢了。唯一可以战胜它的办法就是增加掷铜板的人数，让两个人或更多的人来同时掷铜板，然后你选一个结果：这样，无论你选背面还是正面，你的胜算都会大很多。所以，为了提升趋势交易的胜算，投机者就必须要进行投机组合交易。

有充足的资料表明，在股票市场中的最佳投资方法就是：在价值低估区域买入低价绩优股，然后进行指数化组合避险。

主要原因有两个：

第一，投机者应尽量回避那些被市场高估的高价股，因为这样的股票缺乏买入的安全边际。一个被市场高估的股票，可能也会上涨，但即使上涨，其上涨的空间也是有限的，然而，一旦下跌，其下跌的空间就会很大，从50元跌到5元的股票在市场中比比皆是，他们并不是质地和业绩不好，而是股价被市场高估了。

第二，避免单股下注。不要将所有的钱全都压在一只股票上，你应该至少买入3〜5只股票。这样，即使这其中有一只股票在你持有期间出现了问题，比如业绩变差被*ST或退市了，你也不至于遭受过度的打击-毕竟，这样的事实还是普遍存在的。更重要的是，单一下注，一旦遇到大周期的股市盘整，你就会备受煎熬。这对投机者的持有信心是个严峻的考验。

.在以下几节中，我们就来讲述一下如何进行投资组合，让更多的人来掷铜板，提升你的获胜概率和投资效率。