投机的几个要点

富人不下大赌注

富人通常很聪明，他们懂得：不要在一次赌博中或一笔投资交易上孤注一掷。投机菜鸟总希望突然赚得一大笔钱，这实在是痴心妄想。交易过程中他们逐渐变得滥赌，所以免不了成为倒霉蛋。是的，你在一生中可以冒险赌一两次。但是你一直滥赌，总有一次会输掉赌注。既然总是孤注一掷，所以免不了血本无归。这就是有钱人不下大赌注的原因。

富人太精明，不会倾其所有赌在某项投资上，他们知道技资决定可能是随机的。他们知道未来是不可预测的，因此他们在投资时不会孤注一掷。多年前，我是蒙大拿州一家小银行的董事会成员，由于职务关系审核了许多贷款申请。那些贷款申请总是包含一份预估财务报告，对业务运营及偿还贷款的方式进行预测。

我认为我从来没看到一份预估财务报告，其中所述的业务预测成为现实。这些报告总是偏离目标，正如你所设想的，业务实际并不像预估财务报告所描绘的那样顺利。曾经有位银行家说得好"挂号邮件中所述的好前景从来实现过，而预估财务报告从来不正确。"

富人赚更多钱的秘诀是:找到一两个好的投资目标，随后投入合适的投资金额。没有必要冒血本无归的风险来换取滥赌带来的剌激，这样做不值得。

要赚1000美元，就得赌1000美元

上面是拉斯维加斯赌场庄家最爱说的一句话，也是对有钱人不下大赌注的一种解释。

但是这句话绝对大错特错了。以下才是赚1000美元的正确做法。

赌博跟投机没有太大的差别。最大的区别是赌徒无怯影响赌局，一直处于下风(除非他们会算牌)。我一直不理解为什么在不利的赌局中赌徒们仍然乐此不疲。

拉斯维加斯赌场一天24小时都开业的原因很简单g赌徒们不愿意停下来，他们一直想找到对自己有利的赌局，哪怕是小额的盈利，认为玩的时间越长，赢的机会越大。因此赌徒们永远都不会停下来。对赌场而言，赌徒就是每时每刻都流人的银行存款。

赌场格言的缺陷。赌场老板被看成是赌博知识的权威，毕竟，他们见识过所有的赌博。但是用1000美元去博取1000美元的"经验之谈"却会让你陷入巨大的麻烦。

去年，我女儿进行交易，从1万美元变成了11万美元，而我的一个账户从5万美元变成了100多万美元。我们决不会进行"大赌气相反，我们的规模很小，所冒的风险从来不会超过所有金额的20%，而回报却远大于应该获得的。

如同投机者在决定参与游戏前必须具备优势一样，如果在游戏中你占有优势，那就按照真正的，让拉斯维加斯变成奢侈的金钱圣地的游戏规则来进行；冒小的风险，并且不停地玩下去。

用一千美元去博取一千美元的问题在于，你会在一眨眼的时间内失去所有的钱。既然这样，为什么不按照游戏的自然规则，制定一个获取千美元的策略，而不是指望在下一场交易中运气的光临呢?交易中有大量的钱可以赚，游戏也不会在某个时间立刻终止，因此，要学会随时间不断积累盈利，而不仅仅是靠掷一次锻子获利。

我36年的交易中，见到的亏损者要远多于盈利者。亏损者(所有亏损的人)与盈利者相反，他们赌自己能在一两笔交易中赚到一大笔钱。赢家则是通过持续地做正确的事情来获得利润。当你开始准备赚大钱的时候，你被毙掉的可能性要远大于生存的可能性。

富有的人不参与豪赌。真正富有且聪明的人不参与豪赌。首先，他们不想证明什么，他们只是想挣更多的钱，其次，他们知道风险控制，如同投机的另外两个支柱一一选择和时机同样的重要。以下是商品期货交易必须认真考虑的所有因素：选择、时机和风险控制。

投机适合过山车爱好者

这一点请相信我。如果你不喜欢刺激和过山车上下盘旋的感觉，请放下本书，拿回你的钱，继续你单调的生活。投机者的生活就是一个接一个过山车刺激的写照，它是一系列的上上下下、高高低低，总是希望低点能持续走高，但现实是，低点经常走得更低。更糟糕的是，高点也会这样。

虽然很多人被剌激所吸引而开始技机生活，他们没有想象到起伏的高低，他们认为投机是能够获取劳斯莱斯豪华轿车的稳定方式。但实际上不是的，它是由未知的、经常是无方向的自由形态组成的。在这个行业中，剌激是会杀人的。

你必须是一个真正的剌激追求者，但是不能让这种心态控制你的交易风格，的确，如果不学着控制或者约束寻找剌激的本性，那你就永远不会成为一个合格的投机者。也许这就是比较难于从事这个行业的原因；它让一个刺激的寻求者参与投机，让一个风险厌恶者避开投机谋求事业发展。要在这个行业中获得成功，你必须学会规范和控制。过山车必须严加控制，否则会飞出轨道。这就是我对在投机游戏中成为一个长期赢家的建议:控制寻求剌激的心态。

如果没有耐心等待，就什么也等不到

这是你必须学会控制寻求剌激的因素之一。寻求刺激者，如同你和我(算上你是因为你没有放下本书，而是仍然在读)，非常享受从交易中获得的快感，希望它能常伴左右；因此新的投机者会立刻交易。一旦拿定主意，他就会掏出钱来，不管输赢在乎的真正回报只是一一快感。

新的期货交易员所面临的核心问题是我们所谓的"过度交易"。当交易员盲目寻求刺激的快感而置市场利润于不顾时，就会产生这个问题。他们通过两种方式:①交易频率过高；②交易的合约数量过多。

这真是一个强度的问题:拥有的交易合约越多，所体验到的刺激快感就越大。交易越频繁，脑中所接受的多肤剌激就越多。是的，频繁交易或者过多的合约，都是你致命的敌人。富有的人不参与豪赌，并且他们不是每天都赌。

耐心意味着你有一个交易的理由，超过快感，超过我们脑海中对一个投机者行为的虚拟想象。在我的投机世界中，频率和强度，不等于更大和更好。我要有选择地等待最佳一击的理想时机。这当然不是机关枪射击的游戏s我们就像是在树丛中等待的猎手，直到猎物完全出现并且仅距咫尺之遥。直到这个时候才开火！

没有耐心的交易员会耗尽他们所有的弹药、资金和热情，当出击时机到来时，他们已经没有子弹了。

如果不能遵照执行，交易系统或策略有什么用

技术分析师或类似的人永远在开发交易系统，试图击败市场。他们花费了无数的时间和金钱去追逐利润，那是好的。我生命中几乎每一天也在做同样的事情，希望能更多地了解市场。

区别在于，一且找到"主要的交易系统"，他们进行一两笔交易后，就开始修补系统或者不听从系统提示进行。多年前，我的老朋友LinEldridge说得很好:"既然你不准备遵照执行，那么还要交易系统有什么用？"

诚实地对待你自己。如果你不准备遵守你制定的规则，为什么还要制定规则？你应该花时间去做其他的事情。说到技机，规则是必须遵守的，除非你想以破产来结束交易。技机规则的存在提示了迸出市场的理想时机，但是更重要的是为了保护我们自己。

也许你认为这不是你的问题，遵守系统规则是一件容易的事情，其实不然。

去年，美国有大约52000人死于交通事故一一大约每周1000人一一因为他们违反了最简单的规则:不超速或者不酒后驾车。这些都是简单的规则，不复杂，不像投机的规则一般充满着情绪波动。然而，由于不遵守一个简单的规则，造成的意外灾难却让家人陷入了巨大的混乱和悲伤中。你愿意选择以一种虚张声势的方式进行投机吗？相信我，财务状况也会是一样的。你的投机之路上肯定会有一场屠杀和毁灭。

引力定律总是成功的，你必须要遵守事业上的引力定律。

圣诞节不会在12月到来

作为一个商品期货交易员或投机者，这个行业真正让人恼火的是:我们从来不曾、也永远不会知道今年什么时候能赚到钱。

珠宝商人知道他们大部分的收入来自于节日或圣诞节。对于大多数零售商店，这是实情，他们知道何时会财源滚滚，并提前做好准备。

我们不能。这是我写本书和出版"时事通讯"的原因，我希望生活中能有一些持续的收入，并且是能带来利益的!我也许会连续12个月毫不费力地赚钱或根本赚不到钱，事实上可能在一年的前6-7个月亏钱，然后中大奖。谁都永远不可能知道在过山车游戏中会发生什么事情。

这就是商品期货的基金经理们会从管理的资产中抽取固定比例佣金的原因。尽管他们收取了利润的至少20%，通过这个方式，他们才会有持续的收入来补偿他们的成本。他们和其他人一样，需要有固定的现金流。

在我看来，你们中的大多数人不应该辞去工作来做一个交易员。你的工作，再糟糕也是你的保障，是收入的来源，是过圣诞节的保证。是的，我知道你不喜欢你的工作，但是你知道吗?我也不喜欢我的每一天。市场中赚钱的机会不可能持续两三个月。在时事通讯中出现一系列错误的买入建议是很糟糕的事情，因为每个人都能看到我的错误一一我的对手会有意去放大它，我最好的朋友会笑话我。

但是，无所谓的。在我的世界里，我知道你不需要喜欢，你只需要去实施。那就意味着我必须持续地服从一个系统，即使是一个亏损的结果。当我不喜欢这个系统的时候，我必须使用止损，同时不断告诫自己今年的圣诞节要推迟了。更有甚者，我有较好的预算并相应地规划个人生活g我必须有足够的现金让自己度过一个姗姗来迟的圣诞节。最终，如果我交了好运，会发现圣诞节在当年的一月或二月来临，当然我不会期望直到12月25日，天天都是圣诞节。通往天堂的道路是曲折的，我的账户资产也不是一条向上的直线，而是一条蜿蜒的路，其中布满了高峰和低谷。这就是我从来不知道圣诞节何时会降临的原因，我只知道如果做了正确的事情，圣诞老人最终一定会找到我的烟囱。

如果你在游戏中拥有优势，你参与的时间越长，获胜的概率就越高

如果你知道自己在游戏中有优势，你就可以在某些点位收集筹码，那圣诞节就将来临了。

对于所有的投机者而言，这是个很重要的概念，这是建立一个主要信念系统的概念，但是概念本身不能建立在信念之上。赌场不是靠信念来经营的。它的经营、业务运作，靠的是纯粹的数学g他们知道赌轮盘或锻子的必然结果。因此他们让轮盘不停地转，不介意等待，但不会停止。连续24小时的运作是有原因的:他们不看好的游戏，你玩儿的时间越长，他们就能从你口袋中赢走越多的钱。

我想这是我觉得去拉斯维加斯赌博的人可笑的地方，他们认为自己可以从赌场赢钱。赌场把你我看成其银行账户的资金来源，这些可以从赌场酒店的规模和股价的表现看出来，显示在报表的右侧项内。

作为交易员，我们必须认识到时间是我们的朋友。法定的合同中，时间是必不可少的要素，当履约时更是如此，但是在交易中时间不是决定性的，因为如果占有游戏的优势，花费的时间越久，最终获胜的概率越高。

赌场不会关闭的另一个原因是:赌徒们不会罢手。用行话说，就是赌徒们过度交易。

我们不是赌徒，但是我们能从中学到很多。我们必须确切知道我们的方站有统计上的优势。需要去测试，去证明你的策略。不能只是因为你很聪明或英俊，就假设能从当前的交易中赚钱。一且你通过调查证明你的方怯可行，就只剩下一个问题了一一服从交易系统来支持你的信念。

抓紧盈利而不是亏损

这是投机原则中最重要的。输家会有相反的做站：他们在亏损时增持筹码，而在盈利时减持筹码!输家看到一个人在老虎机前输完所有的钱肘，会冲过去取代他的位置。

赢家会寻找积极的机会并抓紧他们的利润。我清楚地记得自己曾经在标准普尔500指数交易中连续盈利了18笔。在连续盈利3次以后，75%的交易者不会继续交易$在连续盈利6次后，没有人会继续交易。

这说明人类的思维不能承受胜利而更偏爱失败。人们害怕胜利会变成失败，但是明显地更希望转败为胜，因此在失败后更愿意投资或投机。

事实上，胜利是一系列成功交易的结果，要获胜，你就不能因为已经取得的胜利而停止。抓紧盈利。失败一系列亏损交易的结果，一个交易系统失败的最明显的提示，就是它的失败次数前所未有的多。不可否认，容忍短期的失误，开始进行长期投资是一种聪明的做法，但是因为某些投资"太成功"了而停止，则不是一种明智的操作。

抓紧你的盈利，而不是亏损。

成就会杀人一一财富是危险的

愚然我们必须而且愿意抓紧我们的盈利，但不能让成功冲昏了头脑，因为财富导致过分的自信，这会使我们不能遵循获得成功的规则。

从追随我的交易方法并运作得很好的交易员那里，我听说过无数的案例，其中有些人盈利超过10万美元，但是最终都吐了出来。究竟发生了什么？底线都是一样的，技机者弄不清楚获利靠的是运气还是实施了有效规则，他们越来越自负。

自负告诉他们，已经到达终点了，他们有足够的钱去碰运气，不再需要基本规则。事情已经在掌控之内，因此他们进入一种"全速前进"的状态。止损点不再重要，因为他们现在持有过多的交易仓位，或在过多的市场进行交易，当打击出现时是很严重的，太严重了一一到了毁灭的时候。

如何挽救这个局面呢？我一直告诉自己，这是个简单的概念:只和自己带到舞场的舞伴跳舞。不要因为你看到其他美丽的系统或交易方法而更换舞伴。如果你正在赚钱，坚持住，同样的规则，同样的逻辑，别修改。从来不是因为我才使得交易赚钱，而是我遵从了一些经过测试并被证实有效的交易系统或方法。靠你我自己，无系统地进行交易，会粉身碎骨。你越自负，离投机的操作规则越远，毁灭得越快，也越惨烈。

恐惧/贪婪困境

让我们现在就面对这个两难困境吧……恐惧和贪婪以及情绪上的挣扎将一整年都伴随着我们。

克服这种两难境地，你的盈利将直线上升。对许多交易员来说，贪婪是比恐惧还要强烈的情绪力。我相信交易员都是一群贪婪的人(这也是我们进入而别人避开交易场的原因)。因此，一个人需要知道在他的日常生活中(在市场上或工作中)哪种情绪占上风。

现在我逐渐了解到，贪婪会导致我们做那些不应该做的事情。贪婪使得我们进入投机交易，导致我们抢跑，持有时间过长，或者买人太多。如果你觉得自身的贪婪逐渐增长，我建议你直接面对贪婪，看看它是否给你带来的麻烦多于收益。

而恐惧则不同。恐惧会使我们不去做应该做的事情。罗斯福总统说了句史上最差的言论，那就是"……唯一能令我们恐惧的东西，就是恐惧本身。"

恐惧是具有抑制作用的，它能给你来个急刹车。恐惧具有预防作用，也是非常原始的，与生存关系更加密切。实际上，我们需要适量的恐惧来维持生存。但是生活或对事件的恐惧不同于市场恐惧。由于某种难以解释的原因，纯粹出于冲动的恐惧使我们错过了最好或最大的赢利交易。由于害怕被扫地出局，所以我们不设止损点。我的建议是：当恐惧告诉你不要做某事，在投机方面就像耐克的广告语一样，"放手去做"。听起来有点可怕，但这就是顶级交易员成功的秘诀。他们总是放手去做。

恐惧有两个重要部分：一个是恐惧产生的原因，另一个是恐惧导致何种行为。

恐惧是无知的产物。我有一位朋友是海豹突击队队员，他曾说"每次我们执行特殊作战任务肘，我的心都怦怦跳。这不是出于恐惧。我们都是训练有素、配备精良的战士，任何未知的东西我们都熟悉。我们知道该做什么，以及如何应对任何突发事件。

交易员可没有做好如此充分的准备。他们没有细心考虑未来，交易时也不考虑止损点(保护)，也不知道从何处或者如何赢利。因此他们对未来一无所知。未来是个黑洞，而他们害怕黑夜。

控制好你的恐惧，对未来做好准备并将所有基地都隐藏好，你就可以面对而不是应对市场突发事件。

另外，是恐惧导致我们说谎。交易员谎报交易结果，比如赢利或失利，尤其是面对他们的配偶时，因而他们处于一种不断否认与虚构的状态，即某种梦想世界。他们不能很好地处理现实，这就不足为奇了。

我希望我对投机生涯、恐惧与贪婪因素的领悟能帮助你更好地认识你的恐惧与贪婪。

进入点、退出点：趋势变化信号

有多少位交易员可能就有多少种判断趋势变化的方法!在如今的电脑时代，数学天才们运用其数学知识建立了趋势变化机制。很大程度上，趋势变化是个尚无定论的概念，因为它告诉我们发生了某种变化，但并不保证这种变化将来还会继续。

以下就是我对这个概念的主要看法：

条件导致明显的上下波动即趋势变化。如果条件不存在，趋势变化没有什么有效性。用条件来支持趋势变化，就会获得爆发性的牛市/熊市。

我想你现在明白其中的一些条件，比如说商业条件。让我给你一件趋势变化分析工具吧。图12-1-图12-6中所示的工具是收盘价的18日移动平均线。就是这个工具，可没啥花哨的东西。注意一下那些困点，看看它们如何出现在重要的趋势变化点上。

在这些图中，当有两天价格完全处于平均线之上即买点或有两天完全位于平均线以下即卖点肘，出现了圆点。这是变化的预兆。随后，某些精选的短期买入/卖出信号提示你可以进场。

在我的"期货交易十拿九稳"在线课程中，我传授了更具体的进入技巧，但是正如你所看到的，这些困点很有效。

举例来说，我曾经掌握了三个大的趋势市场(见图12-2-图12-的：长期国库券市场的向上波动、木材市场的向下波动以及黄金市场的不断变化的被动。

你将会注意到，出现了囚点通常表明重要趋势变化的开始。对于一年的开头来说是好消息;我们可以确定趋势变化。这不是一个新现象(见图12-5-图12-6)。(同时注意从2000年起软件的变化！!)当时我就是用这些图来说明如今我在2011年所阐述的同样观点。

这里有很多要学习的东西:某一天刚刚超过移动平均线或者触及均线而被动并未进一步延伸 ，均不足 以导致趋势变化。 

在我看来，移动平均线充当支撑和阻力。产生长期趋势变化的条件是 一旦价格进入平均区域后，短期内发生强劲的波动。

这个应该是不言自明的，但考虑到还有很多的技术人员，我还得说 : 不要孤 立地看这些信号。这些信号只是牛市/照市基本条件的一个征兆。

你的功课就是打开你以前的图表分析书籍或启动电脑研究 一下价格、18日均线及趋势变化的关系。所有的图表分析书籍及软件都会谈及这种移动平均钱，所以你没有借口。

自信、恐惧和积极，温顺的人永远不会成为投机者，因此他们最好有一份遗产。

投机者必须学习自我管理的三个特点：自信、恐惧和积极。我会依次讨论它们。

自信。你需要一些自信，但不能过度。自信来自你对市场的研究，不是来自对自己的信心。彻底忘掉那些与自信心有关的、充满温馨及模糊的、与生俱来的好感吧，你需要的是基于经验和调查的自信，当交易时机降临时允许你采取正确的行动，而不会窒息。失败者会窒息。赢家为交易紧张，但是他们的信心来自采用的方法，而不是来自他们自身。

没有自信心，你就不会扣下扳机开始你的交易，特别是在喧嚣的交易时间，这时最佳的交易时机突然会冒出来。

温顺的人可能真的继承了土地，因为他们自己肯定不会像投机者那样赚钱。我在一流的商品期货交易员身上看到的内在自信是令人鼓舞的。它的本质不是勇气或自负，也不是沉着冷静。他们自信的核心来自对将进行交易的信任与信念。

成功的交易员能预见或相信未来，到了充满信念的地步。相信上帝，好的事物会占据主导地位，所有的事情会让我们顺利。如果我不想让上帝失望，我就不会让自己失望。我相信上帝让我对未来充满信任，在其他人裹足不前时有足够的信心去交易。我知道自己的生活将是美好的，从来深信不疑。根据交易员对未来的信任程度，恐惧是可以控制的。

我们要恐惧的事情远多于恐惧本身。 罗斯福总统对恐惧的看法全是错误的。这一点也不奇怪，他一个人用他的新政 (NewDeal)自由主义和国家福利政策，把这个伟大的国家搞得很糟牒，其严重程度是其他任何一个领导人都不及的。更糟糕的是，他说服公众和媒体，他的政策会把我们从大萧条中解救出来。的确，没有他，美国会不会复苏或崛起呢?我永远不会忘记我在参加美国参议员的选举时，在民主党重镇区一家家敲门拉选票的情形。在其中的一扇门打开后，出来一位80多岁的老太太，当我让她技我一票时，她只告诉我她不投票。我问她原因，她说"我一生只投过一次票，给了罗斯福，在看到他的所作所为后，我告诉自己，如果我笨到会给那个混蛋技票，我永远都不应该再投票了。”

恐惧是帮助投机者到达他们业绩顶峰的强大力量。我所知道的利用恐惧的最好案例来自RoyceGracie。你可能还不知道RoyceGracie是何方神圣，让我先来介绍一下他。

Gracie是一位世界级的运动员，是那些付费的超级拳赛(UltimateFight)之类电视节目的明星。如果你还没有看过，我告诉你，他们是真打的，没有拳击手套，使用法律范围内的任何孚段都可以，从拳打到脚踢。这是真正的暴力。让人感兴趣的是，Gracie在超过100场的比赛中，从来没有被打倒过。过去从来都没有。不管是谁，拳击手、路拳道选手、相扑选手、泰式拳击手都一样。没行人能击倒他。

考虑到大多数强劲选手的体重界于225-300磅之间，当你知道Gracie的体重是180磅时，看到他穿着Mr.Rogers的毛衣比穿拳击服看起来更舒服肘，就会对他获得的胜利更敬畏。你根本看不出来他是个"大杀手"。因为我对拳击者和胜利者着迷(他们和投机者有太多的相似点)，我一直关注这个人的职业发展并且专心聆听他的金玉良言。

在一次采访中，这些电视明星被问及是否为参加比赛而有丝毫恐惧，毕竟，这是真的一一他们会被打残疾，失去视力，骨折，遭受严重的脑震荡，至少一个选手死亡。所有的明星都像配备了机关枪的男子汉一样回答，不害怕任何人或事情。

所有的人都这样说，除了Gracie。他很轻松地承认他每次进入赛场都害怕得要死。他说他用恐惧作为他的优势，因为恐惧使得他尊重对手，不采取不计后果的行动或偏离他个人的战斗风格。"如果没有恐惧，"他说，"你就不会赢，因为它让人兴奋，但是也保证我不会失控。我们从事的事情是很危险的g我最好的保护是恐惧，我会用所有的方式来保护自己。"

跟Gracie一样，我对交易也有很大的恐惧，我看到过有人被淘汰出局，因为错误的投机而倾家荡产g有些人破产，有些人疯掉，更有甚者自杀。我怀疑所有这些人有个共同点:他们对市场无所畏惧。

我认为你应该对市场和自己有所畏惧。虽然市场是可怕的，但是真正让人恐惧的是你我在交易中投入的情绪。没有恐惧，就不存在尊重g如果你不尊重市场，不害怕自己，就会在商品期贷市场横尸遍野的长廊上，新增一缕冤魂。

适度的恐惧和自信会创造积极的心态。在每个交易员的生涯中，实际上大约是每星期一次，不论是保护自己还是坚持你的市场预期，都有一个让你积极表现的时间点。这个行业对于那些消极的人是不适合的，那些人看起来不在意输赢，缺乏面对并接受挑战的勇气。

我无意把多数人眼中的积极进取看成敌意的。成功的交易员在交易时难免有大胆的行动，这个胆识是自信、恐惧和积极心态的结合。在这场利益的角逐中，一个设计缤密的、富有胆识的计划将引导我们走向胜利。

要点重述

本章的要点是:我们在研究电脑上所处理的图表和敏据时，所有数据都需要运用到交易策略或统一的交易方式中。

我的经验是受过良好教育的数学家常常在交易中银羽而归。为什么呢?他们只见树木(数据、公式)不见森林(策略、概念)。交易中涉及多种情绪，你对情绪控制得越好，你的交易业绩就越好。