第九节 常用技术指针

技术指针运用一些数学程序，将过去的价格资料重新整理及计算。价格资料的组合可以为某时段的"开"、"高"、"低"、"收"中的一个价位。现时的技术指针只利用收市价计算，与此同时，时间和成交量的元素也能注入技术指针中计算。通过一些由时间系列制成的数据，投资者可轻易分析和比较出现时及过往的价格位置。事实上，技术指针是一种买卖时的辅助工具，使技资者能在市场上认清方向及强势，不至于在买卖时作出太主观的决定。投资者应谨记，技术指针是一种信号，并不能直接对金融产品价格作出反应。使用技术指针的三种主要原因是:

(1)提示:技术指针能提示价格的变动。如动向指针呈下跌，代表后市升穿支持位在即:相反，若动向指针出现底背驰，则提示投资者需注意价格变动，因阻力位被破的可能性很大，甚至有可能横行。

(2) 确认:技术指针能进一步确认其他技术分析工具的结果。若破位在上方发生，而移动平均线也同时被穿过，即确认了价格很强;相反，若价格跌破支持位，相对强弱指数显示超卖，卖家多于买家的情况可被确认。

(3) 预测:技术指针能助投资者预测一个较佳的入市/出市价位。

不过，技术分析有时也会出现假信号，因此，投资者应同时使用多于一种或几种的技术指针，避免招致损失。

最理想的方法是同时使用两种或三种技术指针。但倘若过多的使用技术指针(如五种或以上) ，不但不能有效分析市况，还会引起买卖信号上的混淆举例来说，相对强弱指数与威廉指数同是一种评估超买或超卖的指针，若同时使用此两种指针，得出的数据不但显得意义不大，而且还会增加分析时的难度。

技术指针能在性质上被分为两种一一领导性和延缓性。

领导性技术指针

领导性技术指针能帮助投资者预测未来价格的走势，透过风险的增加来提供较大的回报。这些指针有时会出现假信息和短线波动，是一种量度超买或超卖的指针。假设价格在这些指针出现超买信号，代表升势有可能放缓;相反，若出现超卖情况，则预料跌势将持续放缓。

市场上常用的领导性技术指针有商品技术指针(CCI)、动向指针、相对强弱指数(RSD)、随机指数及威廉指数。

延缓性技术指针

是一种较多技术分析员用来参考的指针，以走势跟随指针而行，较适合使用于分析长期的走势。透过延缓性技术指针所发出的数据，技术员可确认当前价位形势，但不可预测未来趋势。此类技术指针对于反弹或回调的市况并不敏感(如当市况走势位处同一交易区时) ，有时还可能变成落后指针。虽然如此，但此类技术指针往往可令投资者在长线技资中获得可观的利润。市场上常用的延缓性技术指针有简单移动平均线(SMA) 、指数移动平均线(EMA) 及移动平均线汇聚背驰指针(MACD) 。

摆动指针

摆动指针是技术指针的一种，波动范围一般在中间线的上下位置，或某时段内的同一位置。摆动指针通常徘徊在上界线和下界线范围(超买或超卖)。相反，某些指针并不在中位线波动或只停留在同一范围，其趋势大都能得以长期维持。一般来说，摆动指针可被分为两类:一为中位摆动指针，其数据经常于中位线以上或以下徘徊不定;二为边界摆动指针，其波动范围大多位于超买和超卖区。指数平滑异同移动平均线(MACD) 属于中位摆动指针。MACD 是由两条没有极限的高低指数平均线(通常用12 天及26 天的差值)计算出来的。当两条平均线的差距愈大，持续时间便愈长。在边界摆动指针方面，相对强弱指数(RSD) 是一个较常见的例子。当RSI 处于低位时，代表市场出现超卖现象；当RSI 处于高位时，则代表市场出现超买现象。

不同摆动指针使用时机

中位摆动指针最适合用于寻找市况强弱和方向。在一般情况下，数据位于中位线以上，暗示牛市在即，是利好现象。相反，数据于中位线以下，则暗示后市走势将向下跌。除此之外，当指针穿过中位线，代表先前信息已生效。举例来说，前期信号为买入信号，而市价又升破中位线的话，前期信号便能得以确认。

边界摆动指针最为适合炒家或短线投资者。此指针能在单边市中分辨出超买和超卖，但不能在走势上使用。由于边界摆动指针能够在超买区或超卖区徘徊一段较长的时间，假信号的情况难免发生。事实上，超买或超卖并不一定代表买入及卖出的最佳时候，因此，此摆动指针并不适用于研究走势。举例来说，若市况上升力强劲，于超卖区入市比在超买区出市更有利可图，此时，应将超买和超卖的情况视作为价格将到达极限的警告。

指针的应用情况

要成功地应用摆动指针信号来制定及分析在股票交易中的买卖策略，投资者必须观看多种信号的结果。分辨买入、卖出信号的标准能以三种不同的技术指针来厘定。举例来说，当相对强弱指数CRSD进入超卖状况，出现顶背驰，及市况己升穿移动平均线时，为利好现象。根据以上准则，投资者在决定买入、卖出时的信心大为增强，同时也能减低在个别摆动指针所发出的假信息。

摆动指针能有效帮助分析图表形态，确立支持/阻力位和趋势，还主可配合其他技术指针工具同时使用。摆动指针的数值和信息会随着不同的市况有所改变，因此，配合摆动指针和其他技术分析来使用，成功获利的机会更为巩固。

1.指数平滑异同移动平均线。

指数平滑异同移动平均线(MACD) 是价格指针的重要工具。其利用快慢二条(快线: DIF ，慢线: MACD) 移动平均线的变化作为盘势研判指针，具有确认中长期波段走势并找寻短线买卖点的功能。MACD 的原理在于以长天期(慢的)移动平均线来作为大趋势基准，而以短天期(快的)移动平均线作为趋势变化的判定，所以当快的移动平均线与慢的移动平均线二者交会时，代表趋势已发生反转。MACD 是确立波段趋势的重要指针。

当行情出现上涨情况时，短天的P_t 移动平均会先反应向上，造成短天与长天的离差DIF 开始扩大。而这时代表较长趋势的MACD仍沿旧趋势移动，于是造成DIF 与MACD 交叉，买卖信号发生。

由于其是使用指数型移动平均(EMA) 方式求得，因此具有时间近者给予较重权值，如此更具掌握短期信号性质。而由计算过程可知MACD 是经过二次平滑移动平均过程所求得的值，这样的程序可以消除掉许多移动平均经常会出现假信号的缺点。

DIF 与MACD 交叉时，显示趋势已形成，波段走势确立。

当DIF 由MACD 下方往上方突破时，表示短天与长天的需求指数扩大，市场逐渐变为买进波段。

当DIF 由MACD 上方往下方跌破时，为卖出波段确立。短线买卖点则检视柱线OSC=DIF-MACD，接近0 时为短线买进或卖出的信号:

a. 当柱线由负转正时为买进信号。

b. 当柱线由正转负时为卖出信号。

2. 支撑线/阻力线。

支撑水准和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式(每小时、每周或者每年)中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点〈峰点)。当这些点显示出趋势时，即被识别为支撑和阻力。买入/卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑/阻力水准附近。一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑;然而在跌势市场中， 一旦支撑水准被打破，就会转变成阻力。

顾名思义，支持线为具支持力的趋势线，该线可以是横向、向上或向下的趋势线，凡黄金价格回落至该线即见反弹，被趁低吸纳盘扫高。当该线支持屡获确认，投资者便会视该线为每次趁低吸纳的指针。以形态走势计，下降三角形、三重底、长方形、双底、上升棋形等，均是由于回落至支持线即见反弹而形成的，若配合大成交，支持线将更为可信。同时，如每次回落低位的支持点越多，延伸而成的支持线更加可靠，可视为趁低吸纳的买入信号。反之，若黄金价格跌穿该支持线，投资者应实时停损;因该线如失守，将触发庞大的卖潮，投资者在没有信心继续持有下，会将持有部位卖出，而部分投资者见该股支持乏力，更会借势卖空。当支持线反变成阻力线后，该股短线〈或中线)走势将难以寄予厚望。

至于阻力线，即具阻力的趋势线，该线可以是横向、向上或向下的趋势线，凡股价上升至该线即遇压而回，令投资者倾向在阻力线延伸的水平趁高卖出。当该阻力线屡试不鲜，每接近均出现庞大卖压，这样投资者就应视该线为每次趁高卖出的目标价。以形态走势计，双顶、三重顶、长方形、下降三角形等，均是受制于上一次高位而形成的。

该阻力线若由多个高位延伸而成，其可信性将更大。原因是:当股价触及上一次高位即回落，投资者将有戒心，视该线为阻力线，而错过出货机会者亦倾向趁价位回升至阻力线附近，即把握时机把股份卖出，由此令该阻力线所延伸的水平，若触及便有较大卖压。

相反，当价位升穿该阻力线后，该线会反过来成为支持线，因投资者见该股有动力突破阻力线，他们就会倾向大手买进，卖出者亦会平仓止损。凡阻力线变成支持线，投资者可视之为买入信号之一，因该货币走势将较前时为佳。另外，需要注意的是，凡该支持线(或阻力线)形成时间越久，向上(或向下)的角度越大，支持(或遇压)期间的成交越多，该线的可信性将会更加提高。

支撑与压力是与趋势线相关的观念。趋势线谈论的是未来价格的可能走向，因此在上升趋势线的下端，存在着潜在不小的买进力量，使得价格持续往趋势线方向走，这个力量即为支撑。同理，在下降趋势线的上端，存在着为数不小的卖出力量，使得价格有沿着下降趋势线进行的倾向，而这个力量即为压力。

3. 强弱指数(RSl)。

RSI 指针的原理是假设收盘价是买卖双方力道的最终表现与结果，把上涨视为买方力道，下跌视为卖方力道。而式中RS 即为买方力道与卖方力道的比，亦即双方相对强度的概念。而RSI 则是把相对强度的数值定义在0~100 之间，如此更能方便参考使用。而多天期的RSI(即n 值较大) ，其信号将更具参考性。RSI 是一种相当可靠的动能指针。首先考虑极端值情况。当盘势全面连续上涨时， RS 会趋近无限大(没有跌的只有涨的，相除则出现元限大) ，则RSI 会趋近于100 ，因此当行情出现全面多头时，会导致RSI 趋近其上限100 。另一方面，当盘势出现全面的跌势，则RS = 0 ， RSI = 0 ，即当行情出现大空头时， RSI 会趋近其下限0。但一般而言，市场行情总在上述二个极端状况之间，因此RSI 值会介于0~100 间。数值越大，代表买方力道越强。

虽然RSI 数值越大代表买方力道越强，但强弩之末总会衰竭，因此当RSI 大到某一程度时通常开始代表买超现象，需注意反转。同理，当RSI 低到某一程度时，通常代表市场出现非理性的卖超现象，表示底部区已近。

a. 当RSI 在50 附近，代表多、空力道接近。

b. 一般以90 以上代表买超， 10 以下代表卖超(以小时图而言，仅供参考)。不过亦有研究认为数值应该再更往上及下方延伸，方能更精确表现买超及卖超的平均水准。但买超与卖超的数值是不代表买卖信号的，仅表示走势的折返几率变大。

c. 由于RSI 可以视为一领先指针，故当RSI 指针与盘势发生背离时，则代表盘势即将反转，为买进或卖出的信号。当价位创新高或新低，但RSI 并没有配合创新高或新低时，代表盘势即将发生回档或反弹。

d. 可由RSI 所形成的W 底或M 头等形态来作为买卖依据。

e. 由于RSI 为一敏感的指针，因此可以作为长天期均线来运用。以RSI 线是否突破或跌破RSI 均线来作分析，当RSI 向上突破RSI 均线时，则为买进信号;而RSI 跌破RSI 均线时，则为卖出信号。

4.K-D 指数(又称随机指数)。

随机指数，为投资者提供买入及卖出信号，数值一般介乎0~100之间。一般分为快板和慢板，快板采用十八时段计算(时段可以是小时、日数、周数等) ，慢板采用五时段计算。若论准确性，慢板较能避免因走势陷阱而作出的错误判断，因其分析数据已平滑化;尤其在期指市场等波幅极大的市场，慢板随机指数的参考价值更高。若以随机指数界定超买或超卖情况， 一般是当数值为80 及90 ，即视为超买及极度超买状况;反之，若价位回落，数值跌至20 及10 ，便被视为超卖及极度超卖状况，此时若价位过于低残，则随时会出现反弹。数值50 ，为分界线，若%K 及%D 企于数值50 之上，可视为好友占优;相反，若%K 及%D 双双位于数值50 之下，则被视为淡友占优。随机指数亦可用作判断买卖的参考。一般而言，若%K 及%D 均在数值20 以下，其后%K 由下而上，兼升穿%D ，便属简单的买入信号;反之，若%K 及%D 均在数值80 以上，其后%K 掉头向下，兼跌穿%D，将是卖出的信号。背离形成为趋势转变信号。当价位突破前波高点，但指针走势低于前波高点时;或指针突破前波高点，但价位走势却一波波往下时，则为背离现象。前者为负背离，后者称正背离。当负背离发生时，为技术面转弱的征兆。若价位持续向下，走势是一浪低于一浪，期内%K 及%D 却出现相反走势，新近低位较上一个低位为高，走势一浪高于一浪，这便属底背驰信号，显示跌势将尽，应趁机买入。相反，顶背驰属于利淡信号，显示升势将尽，应趁机沽出;期内价位的走势将会一浪高于一浪，而%K 及%D 的走势却一浪低于一浪。随机指数的%K 及%D 普遍以14 天及3 天计算，前者波动较频繁，后者的优点在于减少波动过密所出现的走势陷阱，因%D 是利用%K 的3天平均值计算。%K 的计算公式如下(假设以14 天计算) :

%K=第14 天当日收市价一期内最低价

5. Bias一乖离率指数。

移动平均线为一趋势线，因此就趋势而言，任何远离移动平均线的价位(或指数) ，最终均可能会往趋势线修正，亦即价位离开平均线皆为短暂行为，而离得越远，价位修正的机会就越大。所以研究偏离程度将有助于对价位行为进行预测。而衡量目前价位与平均线距离的百分比即为乖离率。

如果以技术分析的角度来看，移动平均线是之前买进者的平均成本，因此当价位高过平均成本甚多时，自然会有获利卖压出现，使得价位向平均成本移动。另一方面，当价位低过平均成本甚多时，摊平或逢低的买盘便会进入，亦使得价位向平均成本移动。可将乖离率视为市场的平均报酬率。所以乖离率指数是搭配移动平均线良好的指针，当收盘价大于移动平均价时的乖离称为正乖离，收盘价小于移动平均价时的乖离称为负乖离。乖离率并无一定基准水准，需视所用的均线天数或个股而有差异。

一般而言，在多头市场时，市场可接受的乖离率较大;反之，在空头市场时，较小的乖离率便会往均线修正。大略而言，如果以6 日均线来看，则乖离率超过7% 可视为买超或卖超;以12 日均线来看，则则乖离率超过12%可视为买超或卖超;而更长的均线则都可用20%来作为买越或卖超的基准。乖离累积得越大，则后续价位爆发力道也会越强。

本节须知：

1.熟悉和精通两三个指标就够了。

2. 选择指标组合应该具有互补性。

3. 要用心去研究指标在市场的有效性。