第三节 黄金和其他理财品种比较

受资本账户管制和金融市场的影响，目前我国国内投资品种十分有限。目前主要的投资品种是储蓄、证券、外汇、债券和期货等方面的投资。

黄金与银行储蓄比较

银行储蓄收益远低于国际黄金投资的回报率。储蓄最大的好处就是安全和便利，但它的收益率的确非常低。最近几年银行的活期存款年利率为1.71%，一年定期存款利率为2.25%。而中国的通货膨胀率2003年为1.2%，2004 年为3. 9%，如果再扣除20%的利息税，你存在银行的钱不但没有实在回报，购买力还下降了。假如2005年1元可以买4个鸡蛋，2006年可能只能买到3个，而你得到的利息还不足以买到另外一个鸡蛋。中国正处在一- 个负利率时代。因此，除了在银行存入一部分预防应急款项之外，其余的钱存在银行是不理智的。而黄金是硬通货，是抵御通货膨胀最有力的武器，它应该成为居民进行多样化资产组合的一个重要选择。

黄金与国债比较

国债也是国内热门的投资品种。尽管国债投资风险较小，但收益率远不如黄金。2004年全国银行间债券市场44种国债现货交易的平均收益率是1.049%;1999-2004年全国银行间债券市场所有回购品种的年平均收益率为1.678%，风险指标是1. 490%。我国的黄金交易赢利与国债收益一样，都将是免税的。一般而言，国债和回购品种的年平均收益率都要较相应期限的存款利率高出一定比例，因为国债和主要回购品种的风险要高于存款的风险。不过，1999- 2004年我国国债和所有回购品种的年平均收益率，都要较1999一2004年黄金的年平均收益率(8. 25%)低，但风险相对要小些。

黄金与股票比较

我国股票市场虽然经历了十多年的发展，但存在的问题仍很多。当初小平同志同意建立股票市场，主要的考虑是为国有企业建立一个直接融资的平台，而不是为广大中小投资者提供一个投资平台。因此，从一开始，中国股票市场就印上“中国特色”，且不说前期上市公司全部是国有控股企业，最让人头痛的还是存在着很多不能流通的股份。

既然让资产股本化，就是为了资产能够流动起来，从而提高资产利用率。“流水不腐，户枢不蠹”，水不流动就会变成潭死水。结果搞了十多年，国有企业整体资产赢利能力还是不尽如人意，所以才出现一方面中国经济持续高速发展，另一方面中国A股市场却持续低迷的怪现象。中国二十多年经济高速发展贡献最大的是非公有制经济，而这部分优质资产由于不姓“公”，就不能进入A股市场。正是由于反映

中国经济高速增长的那部分优良资产没有被纳入A股市场，导致了股票市场不能成为中国经济的晴雨表。而国有企业存在权利和义务无法完全明晰化的弊端，简单地说，不是自己的资产就不可能用100%的精力去经营，虽然有个别同志有高度使命感，一心一意去经营国有资产，但谁能保证所有的人都这样做，谁能保证他的下一届继任者也如此?这就导致股票市场的整体资产质量不高，资产收益率上不去，股市自然就没有投资价值。中国A股市场的波动完全反映了国家的政策:国家一个鼓励政策，股指就可以上涨，两百点；中央电视台一个警告，股指就可能下跌四五百点。

当然，应该承认证监会最近几年一直致力于中国股票市场的改革，特别是股权分置改革为股票市场向规范化和国际化方向前进扫除了一个最大的制度障碍，中国股市正在发生积极变化，存在从低点走出来的可能性。但目前中国股票市场的许多问题仍需进一步解决，股权分置不可能一劳永逸，虽然它有利于资产的重组，有利于吸引优良资产入市，但短期内A股市场资产质量整体改善非常有限，并没有从根本上解决中国股市资产质量不高的问题。因此，中国股市的发展任重道远，建立一个成熟、规范的股票市场可能需要几代人的努力。除了存在制度设计问题外，交易方式也没有黄金市场灵活。黄金现货延迟交易中，它即可以看涨，也可以看跌，而股票市场只有上涨才能获利，没有做空机制;股市是t+1 (在一个交易日买入股票后，只能在次一个交易日进行平仓行为)，而黄金是t+0 (一个交易日进行建仓行为，可以在当个交易日进行平仓)。

本节须知:

1.中国正进入一个负利率时代，储蓄不是一个好的理财品种。

2.中国股市仍存在资产质量不高的问题。

3.黄金交易方式较灵活。

4.黄金是公众进行投资的一个重要选择。