第三节 世界几大黄金市场

伦敦黄金市场

伦敦黄金市场是目前世界几大黄金市场中历史最悠久的，也是目前世界最大的现货交易中心。由于黄金在漫长历史中主要履行货币职能，各个社会形态的统治者对黄金的生产和销售实行严格的管制，这不仅制约了黄金市场的发育，也阻碍着黄金冶炼技术的进步。那个时期，各国和地区基本上不存在官方黄金市场，加之当时世界各地区间处于相对隔绝状态，这就使得黄金流通困难，只存在产金地非官方分散的极小市场，而根本不存在全球性黄金市场。14-15 世纪，新航路的开辟和"新大陆"的发现.欧洲殖民者在美、亚、非洲的殖民扩张，促进了欧洲资本主义的发展，打破了世界各地区间相对隔绝状态，为世界市场的形成创造了重要历史条件。新航路开辟后，西班牙等国从殖民地掠回大量金银，西欧贵金属增加了3 倍多，黄金交易和转买开始活跃。荷兰阿姆斯特丹以其独特的地理位置和自由港的优势，逐渐变成当时殖民时代的黄金交易中心。但新航路开辟最大受益国还是英国。据统计， 1492-1595 年，西班牙从美洲运回金银共约价值40 亿比塞塔，留在国内的最多只有2 亿比塞塔，仅占5 % ，其他大多用于购买英国的工业品，而英国则把这些钱源源不断地转化为再生产的产业资本，极大推动了英国经济的发展。

1919 年，伦敦金市正式成立; 1919 年9 月12 日上午11 : 00 ，产生了第一笔黄金定盘，当时金价定在每盎司4 镑8 先令9 便士。如今金价一天定盘两次，上午10: 30 和下午3 : 00 。伦敦黄金定盘价是独一无二的，与其他黄金市场不同，它为市场的交易者买入或卖出黄金只提供单一的报价。它提供的标准价格，被广泛地应用于生产商、消费者和中央银行作为中间价。伦敦黄金定盘有5 个银行成员(德意志银行、香港汇丰银行、密特兰银行、洛西尔银行、美国共和银行)参加，每次定价时他们各派一个代表出席。在每次定盘开始时，主席(自1919 年开始以来，就由洛西尔银行的代表担任)向其他4 位代表宣布一个开盘价，他们分别向自身的交易厅汇报，然后再将这个价格转告给他们的客户。各银行根据他们收到的订单，指示他们的代表宣布他们在该价位上是买进还是卖出。只要在该价格上既有买入又有卖出的，就会询问他们所需交易的金砖数量。如果在该价位上只有买入或只有卖出的，或者买卖金砖的数量不平衡，价格就会上下浮动，于是将上面的程序重新进行一遍，直到得到平衡为止，于是主席宣布定盘。客户可以在定价前预先留下订单，也可以在定价的全过程中了解价格的变化，并随时更改订单，直到定盘为止。为保证任何订单的变化迅速地让主席知道，每个代表的桌上都有一面小旗，当听到从他所属的交易厅内传来变更要求时，便立刻把旗举起来，只要还有旗被举着，主席就不会宣布价格定盘了。

1982 年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易， 1982 年4月，伦敦黄金期货市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。1988 年，伦敦黄金市场成立了一个伦敦黄金市场协会(London Bullion)，伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式——各大金商的销售联络网完成的。交易会员由具权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。伦敦黄金市场交易的另一特点就是灵活性很强。如黄金的纯度、重量等都可以选择;若客户要求在较远的地区销售，金行会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。

伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先，由于各个金商报的价格都是实价，有时市场上的黄金价格比较混乱，连金商也不知道哪个价位的金价是合理的，只好停止报价，伦敦金的买卖便会停止；其次是伦敦市场的客户绝对保密，因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

美国黄金市场

美国的黄金市场在国际黄金市场中占有十分重要的地位。目前，美国有纽约、芝加哥、底特律、旧金山和水牛城的5 家商品交易所进行黄金期货买卖业务，其中纽约商品交易所(COMEX) 和芝加哥国际通货市场是这5 家黄金交易市场中最主要的交易市场，它们和香港黄金市场一起形成世界上最大的黄金期货交易集团，在世界黄金市场上占有极其重要的地位。由于美国政府长期禁止本国公民私下拥有黄金，当然也就没有黄金市场存在，直到1975 年1 月1 日，美国政府的黄金禁令正式解除以后，美国的黄金市场才开始发展起来由于美国在世界上特殊的政治和经济地位，而且纽约、芝加哥、费城等地的金库中为外国的中央银行储存了大量黄金，所以美国的黄金市场发展极为迅速。

美国的黄金市场主要是进行黄金期货交易，这种交易方式不同于黄金现货交易，主要是以交易契约方式进行。由于远期交易很容易造成投机，因此为了尽可能避免技机现象出现，美国政府制定了一系列限制性措施。例如，建立了一个由各界人士参加、人数为500 人的商品交易委员会，对黄金期货交易进行严格管理和监督，并明文规定，凡是大宗黄金交易，必须遵守同时向交易所和商品交易委员会报告的双重报告制度，而且还规定了每个交易日的交易差价限额等，尽量减少投机现象的发生，以维持正常交易秩序，保护交易者利益不受损害。

纽约商品交易所是世界上最大的金属期货交易所，也是全球最大的黄金期货交易市场，成立于1933 年，并于1957 年开始经营黄金期货。目前，其每天的黄金交易都在3 万笔左右，成交量达70 吨左右。纽约商品交易所提供的黄金期货合约期较长，最长可达23 个月，按规定，买方应该在进行交割的月份的第一个交易日支付购金款，而卖方可以自由选择交割月份中的任何一天交割。芝加哥的国际通货市场在1972 年开始经营黄金期货，其黄金期货合约与纽约商品交易所的类似。

苏黎世黄金市场

苏黎世黄金市场，是"二战"后发展起来的国际黄金市场。由于瑞士有特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80% 的南非金，以及前苏联的黄金也聚集于此，所以使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，同时也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行(瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行)负责清算结账，三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体，在市场上起中介作用。苏黎世黄金市场实行无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金宫价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。

香港黄金市场

香港黄金市场已有90 多年的历史，其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。1974 年，香港政府撤销了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市后和伦敦市场开市前的空当，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场，所以其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，使香港逐渐形成了一个无形的"伦敦金市场"，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。

目前，香港黄金市场由三个市场组成: (1)香港金银贸易市场，以华人资金占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为99 标准金条，交易方式是公开喊价，现货交易; (2) 伦敦金市场，以国外资金为主体，没有固定交易场所; (3) 黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的，交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。

日本黄金市场

日本东京黄金交易所成立于1982 年3 月，其前身是日本贵金属协会，该协会的成员均为多年从事贵金属业务的商行。日本战后经济得到迅速发展，对黄金需求相应增加。而日本自身资源匮乏，黄金同样需要从国际市场进口，黄金市场应运而生。交易所成立初期，由于管理过程和实物运作均未上轨道，交易细则非常烦琐，因此每天的交易量很小。由于日本经济势力雄厚，最近几年投资黄金的投资者增多，逐渐形成了一个颇具影响力的黄金市场。近几年来，日本市场已成为推动亚洲盘面波动的主力军。

新加坡黄金市场

新加坡黄金市场开始于1969 年，当时政府准许3 家金号和7 家银行可进行黄金买卖，交易限制较多，买卖疏落。1973 年，新加坡政府放宽对黄金买卖的限制，同时正式解除了外汇管制，使新加坡黄金步向成熟。1984 年，新加坡推出了与芝加哥金融期市挂钩的新加坡金融期市(SIMEX) ，组成了一个全球最大的金融期市。由于投资者可以分别在新加坡金融期市和芝加哥金融期市入市和平仓，所以两个地区的营业时间都相应被延长了，新加坡的黄金市场步向国际化。

澳大利亚黄金市场

澳大利亚黄金市场是以澳元为结算单位的。市场除了黄金现货买卖，还有黄金期货买卖。现货交易中，其买卖的数量单位为50 盎司。1978 年悉尼期货交易所成立，成立初期由于成交量较小，同时又是以澳元结算，必须经过汇率换算，对投资者吸引力有限。为改进黄金投资环境，澳大利亚政府在1986 年决定将悉尼期货交易所和美国纽约期货联网，其交易方式完全和美国纽约期货交易规则一样。经过多年的发展，澳大利亚黄金市场的地位终于得到国际认可，市场也日趋成熟。

本节须知：

1.伦敦黄金市场是目前国际黄金市场中历史最悠久一个，也是全球最大的现货交易中心。

2. 伦敦黄金市场的交易规则很独特，对客户资料进行保密，所以这是在国际现货交易行情中看不到成交量的原因所在。

3 . 美国黄金市场是世界最大的黄金期货市场，也是国际炒作资本的集中地。美国黄金市场对国际金价影响巨大，通常国际上每天黄金波动最大的时段都集中在美国黄金市场交易时间内。

4. 最近几年日本黄金期货较为活跃，对国际金价影响逐渐增大，但缺乏稳定性。