第二节 黄金投资品种之纸黄金

通常所说的炒黄金，就是指从事纸黄金交易。广义纸黄金是指客户不持有实物，其权益只反映在账户上，客户通过在账户上进行买卖赚取价差。它又分两种:一种是付全额买入黄金，等到黄金上涨之后，再卖出；另一种是付一部分定金，利用杠杆放大交易，同时存在做空机制，既可以看涨，也可以看跌。

银行纸黄金

2003年11月18日，中国银行上海市分行率先试运行人民币对本币金的个人实盘黄金买卖业务，也称“黄金宝”、“纸黄金”买卖，它是指个人客户通过柜面服务人员或其他电子金融服务方式，进行不可透支的人民币对本币金的交易。纸黄金买卖开创了国内个人投资者炒金的先河。之后，中国工商银行推出“金行家”业务，其他各大商业银行也相继推出黄金投资业务。2006 年5月，中国银行推出了以美元报价的新业务，新业务的最大特点就是可以做空，但必须是全额交易。

下面是中国银行推出的“黄金宝”的特点:

1.人民币报价。采用“元/克”的报价方式，买卖点差为1元，此外没有其他手续费。如单笔交易量达到1000克、5000克和10000克，系统将自动给子不同的优惠。

2.交易服务时间。各分行情况不同，经营时间也有所不同，最长为每天18小时交易，涵盖主要国际黄金市场交易时间。

3.交易方法。目前可以通过柜面服务人员、电话交易设备等方法进行。

4.交易方式。既可进行市价交易，又可进行委托交易。市价交易，又称时价交易，即根据银行当前的报价即时成交。委托交易，又称挂盘交易，即投资者可以先将交易指令留给银行，当银行报价到达投资者希望成交的汇价水平时，银行计算机系统就立即根据投资者的委托指令成交。通过电话进行委托交易，是最省时、省心的操作方式。

5.资金结算时间。当日可进行多次反向交易，但首次交易必须买入黄金，且不可进行透支、保证金等交易(即只能进行实盘买卖)。

以下简单介绍两种交易方法的操作过程:

1.电话交易。

(1)办理中国银行活期一本通及长城借记卡，存入一定金额的人民币。

(2)持有效身份证件，到中国银行任一网点提出申请，填妥相关申请表并签署协议，与活期一本通及长城借记卡一起交柜面服务人员。

(3)自行输入6位数字账户密码后，电话交易账户即已开通。

(4)进行电话交易系统的客户可使用音频电话机拨通交易电话，输入正确的账号及密码后，即可进行交易。

2.自助交易。

(1)办理中国银行活期一本通及长城借记卡，存入一定金额的外币。

(2)持有效身份证件到中国银行任一网点提出申请，填妥相关申请表并签署协议，与活期一本通及长城借记卡一起交柜面服务人员。

(3)自行输入6位数字账户密码后，自助交易账户即已开通。

(4)使用自助交易设备，输入正确的账号和密码后，即可进行交易。

现货延迟交易

(1)什么是现货延迟交易?

现货延迟交易是指以一定的定金按即时价格买卖黄金，延迟至第二个工作日以后任何一个工作日进行实物交割的买卖行为。目前国内现货延迟交易模式有两种不同类别:第一种，上海金交所推出的现货延迟业务。它以人民币为报价，以克为单位。交易时间:周一至周五早盘10:00~11:30;午盘13:30~15:30;晚盘21:00~23:00 (周五除外)。第二种，国际现货黄金交易模式。国内许多金商、产金企业借鉴香港现货金交易的运作模式，推出了国际现货延迟业务，如高赛尔金银有限公司推出的“黄金道”业务，联泰黄金推出的直接按照国际现货交易模式的业务。这是国际上一种比较成熟的交易模式，也是深受国内黄金投资者青睐的黄金交易模式。它也是中国黄金市场国际化的一个重要选择途径。它是以美元报价，以盎司为单位进行的24小时交易。如高赛尔金银有限公司推出的"黄金道”业务，它是指以即时价格买卖高赛尔金条，延迟至第二个工作日后任何一个工作日进行实物交收的买卖行为。交易时支付10%的风险管理金，付清余款后交收实物。在交收实物之前，投资者可以随时根据金价波动，获取价差。具体交易规则为每手100盎司(约3110 克);交易风险管理金:交易量的10%;手续费:成交额的万分之六;时间:早上9:00至凌晨2:30。简而言之，现货延迟交易模式的交易方式和期货的交易方式非常相似，即买即卖，t+0交易;既可看涨又可看跌，存在做空机制;杠杆交易，以小博大。虽然现货延迟交易和期货交易在交易规则的设计上存在许多相同点，但它们有着本质上的区别，其中是否进行实物交割是它们最大的区别之一。

(2)现货延迟交易的程序是怎样的?

现货延迟交易程序:客户开户一客户交易客户结算。

第一阶段:客户开户。

客户携带身份证到黄金交易公司签订客户开户协议书。如果是外地客户，公司可以将客户协议寄到客户所在地，根据要求签订客户开户协议书。签订客户协议书后，客户将获取交易账号和密码。客户可以选择携带现金、汇款、转账其中任何一种方式将资金存入公司，公司一旦确认资金到账，客户即可参加交易。

第二阶段:客户交易。

办完开户程序后，客户即可参加交易。黄金交易公司提供两种交易方式:一是网上交易，直接在互联网上进入黄金实时交易系统，进行下单操作；二是电话交易，直接拨打黄金交易公司的委托电话，进入黄金实时交易系统，进行下单操作。黄金报价以伦敦贵金属国际报价为准，主要根据伦敦市场的现货黄金价格。黄金计价单位为“美元/盎司”，1美元≠8.112元人民币(汇率实付依据国家汇率的变动而调整)，1盎司=31.1035克。例如，当国际金价是590美元/盎司时，国内金价应该是590×8.112+31.1035=153.88元/克。下单方式分为两种:下多单(买进)和下空单(卖出)。下多单就是看涨黄金后市行情，先以低价格买进，等价格涨上去有利润可图时再卖出平仓。反之，下空单就是看跌黄金后市行情，先以高价格卖出，等价格跌下去觉得有利润可图时再买进增仓。

第三阶段:客户结算。

客户交易后，其权益就会发生变化。客户怎样计算利润呢?客户每次交易需要交纳一定的交易费用，交易费用由交易手续费和隔夜单需付利息组成。交易手续费按交易总金额的万分之四单向收取。例如20盎司的1手多单买入价585美元/盎司，卖出价590美元/盎司，则交易手续费为: 585×8.112×20×0.0004=37.96元。如果不是当天平仓，隔夜持有的单每天需付一定比例的利息(因为是保证金交易，资金可以透支)。多单每天需付总金额的万分之一点四，例如在585美元/盎司下的1手多单，需付利息为: 585× 8.112×20×0.00014=13. 29元。空单每天需付总金额的万分之零点六，例如在500美元/盎司下的1手空单，需付利息为: 500×8. 112×20×0.00006=4.87元。利润计算:同样以585美元/盎司买进1手20盎司的多单，第二天以590美元/盎司卖出平仓为例。中间赚的差价为5美元/盎司，20盎司就赚了100美元，净利润为: 100×8. 112 - 37.96 (交易手续费)-13.29 (隔夜单利息) =759.95元。

(3)现货延迟交易为什么存在做空机制?

许多刚接触国内期货和国际现货延迟交易模式的投资者对做空机制不太理解，现在笔者举个例子说明一下。由于在现实生活中，一般投资者大多接触的是一手交钱-手交货的买卖关系，就容易形成一种定势思维：要想投资商品获利，就必须在较低价格买入，然后在比进价高的价位卖出。低买高卖是商品投资最普遍的一种形式，大家理解起来很容易。而高卖低买在现实生活虽然不常见，但还是存在的。举一个例子来说，小张是生产面条的加工商，他最多不超过3个月就要去进一次面粉作为加工原料。现在市场面粉价格是2元/千克，若他预计3个月后面粉价格要涨到3元/千克，但现在厂里还够用，不急需面粉。而面粉批发商老吴认为3个月后面粉会跌到1.6元/千克，于是这两个人就达成一份协议：老吴以2元/千克价格把N千克的面粉卖给小张，3个月后交割；为了保证协议有效，小张先交10%的定金。若在临近3个月的时候，老吴发现市场价格如其所愿真的下降到1.6元/千克，这时即便老吴手上没有面粉，他都可以从现货市场以1.6元/千克的价格买入面粉履行合约，赚取0.4元/千克的价差。其实这就是一份远期合约。 在协议 签订时双方都感到是有利的，因此很容易成交。黄金现货延迟交易就是按照这个原理建立起来的，黄金的加工商和生产者对未来一段时间黄金的价格变动持有不同观点，于是他们就达成一份以即时价格在未来交割的合约。

本节须知:

1.目前国内主要存在实物黄金和纸黄金两大类型，纸黄金分为付全额和杠杆交易两种。

2.现货延迟交易是一.种类似期货交易模式的交易方式，存在做空机制和杠杆交易等特点。它与期货的最大不同点在于其交割时间不固定。

3.现货延迟交易模式是一种风险和收益都很大的交易工具，投资者必须对风险有足够的认识。