第八节 技术分析基本工具

k 线

若你想倒卖大米获利，你会怎么做?你应该首先关注价格，只有价格存在差价，你才有投机获利的机会。倒卖大米获利有两种途径:一种是你需要了解不同市场的价格差异，另一种就是关注价格在同一市场的波动。大米在2~4 月价格可能最高，在8~9 月价格可能是最低。这个时候你应该在8~9 月把大米囤积起来，在第二年2~3 月抛售。要发现这个价格变动的规律，你就必须潜心研究最近几年的价格变动，关注价格信息，特别是在一年什么时期出现一个最高价，最高价是多少;哪个日子出现最低价，最低价是多少；今年价格整体是涨拉还是跌拉。于是，你研究历史价格主要关注的四个价格，应是一年年初的开盘价、最高价、最低价、年底终价。k 线图或称蜡烛图就是日本人在经营米市时发明的，后来被广泛运用到各种大宗商品，现在已经成为金融市场记录价格信息最普遍的工具。当一个产品交易很活跃时，那它的价格就可能随时随地发生变化。研究其价格的变化可能不是以一年为单位，而是以一天为单位。下图表示的就是黄金一天(24 小时)价格的变化情况。

同理，我们研究黄金的价格变化规律，也不可能记下每时每刻的价格，于是就用k 线来描述价格变化的情况。传统的k 线图一样记录了四个相同的价格一一开盘价、最高价、最低价和收盘价。在k 线图上，一条细线表示一天中最高价至最低价间的价格变动范围。柱线中较宽的部分衡量了开盘价与收盘价间的距离。如果收盘价高于开盘价，那么实体是红色的，如果收盘价低于开盘价，那么实体是绿色的。

这就是最常见的k 线指标。它最大用处是利用多个k 线来发现一些拐点，观察市场多空双方的变动。由于黄金市场是一个全球性市场，国际现货黄金走势中k 线是相当完整，很少有缺口的。这也反映市场相对而言是一个完整的市场，因此，利用k 线组合作为分析工具是很有用的。依据经验可以对k 线分类，国际金价上涨20 美元或以下就属于大阳线，下跌30 美元或以下属于大阴线。若在一段时期连续出现大阳线和大阴线，说明市场目前投机气氛很浓。若能熟练利用k 线组合，对选择买卖点也是非常有用的。如经过一轮下跌之后出现一个锥子k线，那么见底的信号就很明显。利用锥子k 线来寻找底部应该注意以下几点:首先是要经过一轮下跌过程之后，才出现锥子k 线;其次，在接下来的第二根或第三根要出现一颗实体阳烛;最后，锥子k 线出现在图表中的周期越长越有效，通常应该在30 分钟或更长的时间。若符合以上三个要素，可以买涨，而且成功率很高。相反，可以利用射击之星来寻找顶部，同样也需要符合三个条件：第一，经过一轮上涨过程后，上涨幅度越大越有效;第二，在接下来第二根或第三根必须出现实体大阴烛；第三，射击之星在图表中出现的周期越长越有用，通常应该在30 分钟或更长的时间。由于黄金投资技术分析所运用的技术工具和指标与股票、期货是一样的，故本书暂不深入探讨技术分析运用，只介绍最基础的技术指标和简单的运用。

均线

下图是香港黄金的一张日线图，从图中可以发现除了我们上节讲的红绿k 线之外，还有许多萦绕k 线的线条，这些弯曲的线条是什么呢？它就是均线(MA) ，上面通常会有五种不同颜色。分别是指5 日均线、10 日均线、20 日均线、30 日均线、60 日均线。5 日均线是最近连续5 日交易的收盘价的算术平均数，若最近5 日收盘价分别为623 美元、618 美元、628 美元、635 美元、640 美元，则MA= (623+618+628 +635 +640) ÷5=628.8 美元。然后把这些点连接起来，

就组成这个5 日均线。从计算公式我们可以了解到，把长长的蜡烛变成一个点，连续点变成线，于是便反映了价格运动的趋势。因为价格和任何事物一样，运行都存在一定惯性，所以这些均线就容易成为下一个单位时间价格运动的支撑线和阻力线。均线通常用来寻找短期的支撑和阻力。在最近两年的牛市中， 10 日均线是每一波行情的支撑线。如2005 年年末攻破500 美元大关的行情，若投资者判断金价要继续上涨，那在什么价位追涨呢?投资者就可以依照5 日和10 日均线追涨，即当金价在当日回落到短期均线附近，但又不能击穿，就可在均线附近追涨。每次金价经历一段大幅上涨之后，金价都会出现一定技术回调整理，那么回调的幅度是多少呢?在什么价位再次进入更合适呢?你需要寻找最近两年以来的上行通道的支撑线， 60 日均线则是最近三年大牛市的支撑线。于是你若想继续买进时，选择在60 日均线附近买进就相对安全。许多投资者喜欢在均线交叉时买入和卖出。当短期均线由下而上穿过长期均线，形成的交叉称为金叉，即买入信号;若长短期均线由上而下穿过，形成的交叉称为死叉，即卖出的信号。

右图为2006 年5 月份的日k线。2006 年5 月15 日大跌后， 5 日均线往下拐，下穿10 日均线，形成一个死叉，即发出卖出信号。投资者可以在此价位做空。但要注意的是，投资者在预测国际金价较长的走势时，若选用太短的时段，就可能会受到短期波幅所影响而出现偏差，所以除了用日数外，用周数、月数甚至以年数来计算亦有，但一般而言，大部分的分析皆会以日数为主。另外，不同日数的移动平均线可以反映货币价格之不同走势，一般而言，技资者会利用5 日及10日平均线来分析黄金的短期走势，而利用20 日及50 日来分析中线走势，另外亦会用100 日及250 日平均线来分析黄金的长期走势。

作为一种技术分析指标，均线同样存在明显的滞后性，因为它是已经出现的价格的算术平均数。因此并不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问题，使用5 日或10 日的较短周期移动平均线将比40 或200 日的移动平均线更能反映出近期价格动向。或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用5 日或20 日的移动平均线，还是40 日或200 日的移动平均线，买入信号通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线时被察觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。有三种在数学上不同的移动平均线:简单算术移动平均线、线型加权移动平均线，以及平方系数加权平均线。其中，平方系数加权平均线是首选方法，因为它赋予最近的数据更多权重，并且会在金融工具的整个周期中考虑数据。

趋势线分析法

趋势就是市场的走向，它沿哪条途径运动。在技术分析这种市场研究方法中，趋势的概念绝对是核心内容。图表分析师所使用的全部工具，诸如支撑和阻挡水平价格形态、移动平均线、趋势线等等，其唯一的目的就是辅助我们估量市场趋势，从而顺应着趋势的方向进行交易。在市场上，"永远顺着趋势交易"、"决不可逆趋势而动"、或者"趋势即良友"等等，这实际已经是老生常谈了，因此我们要花些工夫，给趋势加以定义和分类。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折蜿蜒，它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降所构成的。无论这些峰和谷是依次递升，还是依次递降，或者横向延伸，其方向都已构成了市场的趋势。所以，我们把上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷;把下降趋势定义为一系列依次下降的峰和谷;把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰和谷。市场一般不会朝某个方向直线运动，市场运动以一系列锯齿为特征。

趋势具有三种方向

我们所说的上升、下降、横向延伸三种趋势都是有充分依据的。许多人习惯上认为市场只有两种趋势方向，要么上升，要么下降，但是事实上，市场具有三个运动方向一一上升、下降以及横向延伸。仅就保守的估计来看，至少有1/3 的时间价格处在水平延伸的形态中，属于所谓交易区间，所以，弄清楚这个区别颇为重要。这种水平伸展的状况表明，市场在一段时间内处于均衡状态，也就是说，在上述价格区间中，供求双方的力量达到了相对的平衡。

大多数技术工具和系统在本质上都是顺应趋势的，其主要设计意图在于追随上升或下降的市场。当市场进入这种持平的或者说"没有趋势"的阶段时，它们通常表现拙劣，甚至根本不起作用。恰恰是在这种市场横向延伸的时期，技术型交易者最易受挫折，而采用交易系统的人也蒙受着最大的损失。顾名思义，对顺应趋势系统来说，首先必须有趋势可循，然后才能施展功用。所以，失败的根源不在系统本身，而是在于交易商，是交易商操作错误，把设计要求在趋势市场条件下工作的系统，运用到没有趋势的市场环境之中了。期货交易者有三种选择一一先买后卖(做多头) ，先卖后买(做空头) ，或者拱手静观。当市场上升的时候，先买后卖当然是上策。而在市场下跌的时候，第二种选择则是首选。顺理成章，碰到市场横向延伸的时候，第三个办法一一拱手静观一寸重常是最明智的。

趋势具有三种类型(规模)

趋势不但具有三个方向，而且通常还可以划分为三种类型。这三种类型就是主要趋势、次要趋势和短暂趋势。在市场上，从覆盖几分钟或数小时的非常短暂的趋势，到延续50 年乃至100 年的极长期趋势，随时都有无数个大大小小的趋势同时并存、共同作用。

现图论势

第一，价格形态。

研究这种酝酿时期及其预测性意义就是价格形态所要解决的问题。那么，什么是价格形态呢?价格形态是股票价格或国际金价在图上的特定图案或花样，它们具有预测性价值，我们可以把它们分门别类。

第二，形态具有两个类别：反转型和持续型。

价格形态有两种最主要的分类一一反转型形态和持续型形态。反转形态名副其实，意味着趋势正在发生重要反转;相反的，持续形态显示市场很可能仅仅是暂时作一下休整，把近期的超买或超卖状况调整一番，过后，现存趋势仍将继续发展。关键是，必须在形态形成的过程中判别出其所属类型。

交易量在所有价格形态中，都起到重要的验证作用。在形势不明时，研究一下与价格数据伴生的交易量形态，是判断当前价格形态是否可靠的决定性办法。

绝大多数价格形态各有其具体的测算技术，可以确定出最小价格目标。虽然这些目标仅仅是对下一步市场运动的大致估算，但仍有助于交易商确定其报偿的风险比。持续型形态，包括三角形、旗形、三角旗形、模形以及矩形。这类形态通常反映出现行趋势正处于休整状态，而不是趋势的反转，因此，通常被归纳为中等的或次要的形态，算不上主要形态。

第三，反转形态所共有的基本要素。

五种最常用的主要反转形态是:头肩形、三重顶(底)形、双重顶(底)形、V 字顶(底)形、以及圆形(盆形)顶(底)形等。所有反转形态共有的几个基本要素是:

(1)在市场上事先确有趋势存在，是所有反转形态存在的前提。

(2) 现行趋势即将反转的第一个信号，通常是重要的趋势线被突破。

(3) 形态的规模越大，则随之而来的市场动作越大。

(4) 顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强。

(5) 底部形态的价格范围通常较小，但其酝酿时间较长。

(6) 交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具参考价值。

把握趋势要点

第一， 事先存在趋势的必要性。

市场上确有趋势存在是所有反转形态存在的先决条件。市场必须先有明确的目标，然后才谈得上反转。在图表上，偶尔会出现一些与反转形态相像的图形，但是如果事前并无趋势存在，那么它便无物可反，因而意义有限，在我们辨识形态的过程中，正确把握趋势的总体结构，有的放矢地对最可能出现一定形态的阶段提高警惕，是成功的关键。正因为反转形态事先必须有趋势可反，所以它才具备了测算意义。绝大多数测算技术仅仅给出最小价格目标，那么，最大图标就是事前趋势的起点。如果市场发生过一轮主要的牛市，并且主要反转形态已经完成，就预示着价格向下运动的最大余地便是100 % 地回撤整个牛市，从它的终点回到它的起点。

第二，重要趋势线的突破。

即将降临的反转过程，经常以突破重要的趋势线为其前兆。不过请记住，主要趋势线被突破，并不一定意味着趋势的反转。这个信号本身的意义是，原趋势正有所改变。主要向上趋势线被突破后，或许表示横向延伸的价格形态开始出场，以后，随着事态的进一步发展，我们才能够把该形态确认为反转型或连续型。在有些情况下，主要趋势线被突破同价格形态的完成恰好同步实现。

第三，形态的规模越大，则随之而来的布场动作越大。

这里所谓规模大小，是就价格形态的高度和宽度而言的。高度标志着形态的波动性的强弱，而宽度则代表着该形态从发展到完成所花费时间的多寡。形态的规模越大，即价格在形态内摆动的范围(高度)越大、经历的时间(宽度)越长，那么该形态就越重要，随之而来的价格运动的余地就越大。

第四，顶和底的差别。

顶部形态与底部形态相比，"顶"的持续时间短，但波动性更强。在顶部形态中，价格波动不但幅度更大，而且更剧烈，它的形成时间也较短。底部形态通常具有较小的价格波动幅度，但耗费的时间较长。正因如此，辨别和捕捉市场底部比捕捉其顶部，通常来得容易些，损失也相应少些。不过对喜欢"压顶"的朋友来说，尚有一点可以安慰，即价格通常倾向于跌快而升慢，因而顶部形态尽管难于对付，却也自有其吸引人之处。通常，交易商在捕捉住熊市的卖出机会的时候比抓住牛市的买入机会的时候，赢利快得多。事实上，一切都是风险与回报之间的平衡，较高的回报从较高的风险中获得补偿，反之亦然。顶部形态虽然很难捕捉，却也更具赢利的潜力。

第五，交易量在验证向上突破信号时更具重要性。

交易量一般应该顺着市场趋势的方向相应地增长，这是验证所有价格形态完成与否的重要线索。任何形态在完成时，均应伴随着交易量的显著增加。但是，在趋势的顶部反转过程的早期，交易量并不如此重要。一旦熊市潜入，市场惯于"因自重而下降"。图表分析者当然希望看到在价格下跌的同时，交易活动也更为活跃，不过，在顶部反转过程中，这不是关键。然而，在底部反转过程中，交易量的相应扩张，却是必需的。如果当价格向上突破的时候，交易量形态并未呈现出显著增长的态势，那么，整个价格形态的可靠性，就值得怀疑了。

本节须知：

1.k 线和均线是两个最基本的技术分析工具。

2. 掌握一些基本技术分析是很有必要的。

3. 只有深刻认识技术工具的由来，才能把握技术工具运用的精髓。