10.1 中国经济数据

小白：中国经济数据与大宗商品价格之间是什么关系呢?

小白：中国经济数据与大宗商品的关系，主要通过人民币贬值/升值、利息变动和中国GDP 公布、中国PMI 公布等方式来影响大宗商品价格。

10.1.1 中国GDP

小白：GDP 是指什么呢?

大鸟：国内生产总值( Gross Domestic Product, GDP) 是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可以反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。

小白：GDP 的经济学意义怎么理解?

大鸟：一国的GDP 大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。反过来说，如果一国的GDP 出现负增长，显示该国经济处于衰退状态，消费能力减低。这时该国中央银行将可能减息以剌激经济再度增长，利率下降加上经济表现不振，该国货币的吸引力也就随之降低了。因此，一般来说，高经济增长率会推动本国货币汇率上涨，而低经济增长率则会造成该国货币汇率下跌。

小白：中国GDP 与大宗商品之间是什么关系呢?

大鸟：一般来说，中国GDP 与大宗商品呈正相关性。如果GDP 不佳，或者没有达到于璐朝，一般表示中国经济情况不好，造成大宗商品购买需求下降，从而利空大宗商品;反之，则利多大宗商品。

案例10-1 13 年4 月15 时中国GDP增幅降至7.7%纽约铜、美大豆价格暴跌。

周一(2013 年4 月15 日)亚市盘中，中国第一季度GDP 报告出炉: 增幅不及预期，GDP 年率上升7.7%，低于预期上升8.0%，低于前值上升7.9%; 季率上升1.6%，低于预期上升1.9%，低于前值上升2.0%。中国第一季度GDP 仅118855亿元，低于前值165842 亿元。中国第一季度GDP 年率仅增长7.7%，统计局称经济平稳。

消息公布后，纽约铜价格扩大跌幅，跌破240点和235点，下限直指234 点。

案例10-2: 2015年10月19日中国GDP增幅跌破7%，铜价、美大豆价承压下。

北京时间2015 年10 月19 日10:00中国统计局公布的数据显示，中国第三季度GDP 同比增幅为6.9%，为2009 年第一季度以来最低水平，首次跌破7%。

分季度看，第一季度同比增妖7.0%，第二季度增长7.0%，第三季度增长6.9%。分产业看，第一产业增加值为39195 亿元，同比增长3.8%; 第二产业增加值为197799 亿元，同比增长6.0%；第三产业增加值为250779 亿元，同比增长8.4%。以环比来看，第三季度国内生产总值增长1.8%。

另外，统计局表示，总的来看国内外环壤依然复杂严峻，经济仍存在下行;压力。消息耐铜价的影响呈负面。消息面公布后24小时内，纽约铜价震荡下跌5 点。

中国目前的铜消费量约占全球总供应量的一半。随着中国眼下开始出现经济放缓的部分迹象，铜价正在失去一个重要的支撑来源。所以中国GDP 下跌，铜价也眼着下跌忘却顺理成章了。

10.1.2 中国央行降息

小白：中国央行降息与大宗商品之间是什么关系呢?

大鸟：中国央行降息， 一般会利多大宗商品。

小白：这是为什么呢?

大鸟：中国是大宗商品的重要消费国，降息有利于扩大铜、大豆等商品的购买需求。此外，降患意味着货币政策的进一步宽松，会带动市场风险偏好情绪上扬。从这点来说，降息后大宗商品价格上涨也容易理解。

案例 10-3: 2015 年3 月1 日起中国央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

中国人民银行宣布，自到15 年3 月1 日起下调金融机构人民币(6.2735，0.0040，0.06%) 贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点至5历约一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.5%; 同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2 倍调整为1.3 倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

央行降息释放了流或性，纽约铜价受此影响跳窍离开并上涨3 点，美大豆价上涨7 点。

案例10-4: 2014 年11月21 日晚中国央行下调金融机构人民币存贷款基准利率。

2014 年11 月21 日晚间18:30 ，中国人民银行宣布，自2014 年11 月22 日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期贷款基准利率下调0.4 个百分点至5.6%; 一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.75%; 同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1 倍调整为1.2倍; 其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率限档次作适当简并。

纽约铜价受此影响3小时内上涨7点左右，美大豆价上涨30 点。

10.1.3 人民币贬值

小白：人民币贬值与大宗商品之间是什么关系呢?

大鸟：正相关，人民币贬值会造成人民币购买力下降，从而导致大宗商品价格下跌。尤其是铜、大豆等; 因为中国是这两个商品的主要进口国。

案例10-5: 2015 年8 月11 日周二中国央行大幅下调人民币汇率，纽约铜、美大豆价格受此影响持续下跌。

2015 年8 月11 日周二中国央行大幅下调人民币汇率中间价1000 点， 离岸人民币大跌。上周末公布的数据显示， 中国7 月出口数据下滑8.3%。中国让人民币一次性贬值近2%， 市场担忧第一大铜消耗国原需求将会下降，纽约铜价受此影响暴跌10点，美大豆价暴跌30点。

案例10-6: 2016 年1月4 日中国央行大幅下调人民币汇率，纽约铜、美大豆价格曼此影响持续下跌。

2016 年1 月4 日上午新华社消息，2016 年首个交易日中国央行公布人民币兑美元汇率中间价报为6.5032 ，比上一交易日贬值96点，连续第五个交易日贬值。市场担忧第一大铜消耗国原需求将会下降，纽约铜价受此影响下跌7 点，美大豆价下跌10 点。

10.1.4 中国 PMI 公布

小白：中国PMI 与大宗商品之间是什么关系呢?

大鸟：中国PMI 公布向好(如果超预期则更好)，一般会利多大宗商品;反之，则利空大宗商品。

案例10-7: 2014 年9 月24 日公布中国PMI 向好，铜价曼此影响回升。

2014 年9 月24 日公布"汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI) 预览"，9月PMI 初值小幅回升至50.5 ，高于分析师预估的50。这是谢旨数连续第四个月位于荣枯分水岭上方，上月终值为50.2。中国PMI 好于预期带动了铜价回升。

案例10-8: 2015 年9 月1 日中国官方公布的PMI数据显示达到2012 年8 月以来新低，铜价受累暴跌。

2015 年9 月1 日中国官方公布的PMI数据显示达到2012 年8 月以来新低，这使得全球金融市场对中国后市经济运行勤胆忧。中国8 月官方制造业PMI 降至49.7，为半年来首次跌至荣枯线下方，并创下2012 年8 月以来最低水准，当时为49.2。德国商业银行的Carsten Fritsch 表示，"主要因素是担心中国"。受此影响，纽约铜价暴跌5 点。