2.1 大宗商品供需影响

小白：大宗商品供需影响是指什么呢?

大鸟：供不应求，大宗商品价格上涨; 供过于求，大宗商品价格下跌。

2.1.1 2014 年9 月原油暴跌事件

小白：有什么具体案例呢?

大鸟：我们以原油为例，原油价格本身受到原油供需的影响。2010 年11 月至2014 年9 月，布伦特原油价格连续46 个月超过90 美元/桶(见下图)，这是历史上高油价持续时间最长的一段时期。长期高油价令页岩油、深海石油和油砂的开发能够顺利进行; 但过度投资以及页岩油技术的成熟使原油产量过剩，令全球液态燃料出现较大盈余，最终导致了2014 年9 月开始的油价暴跌。

油价进入暴跌璇涡前，维持了长达4 年的高水平，这主要是由于国际石油市场上液态燃料产量面临赤字的窘境。2011 年年初，受政治不稳定的影响，利比亚、伊朗和苏丹等产袖国的石油供应出现中断。2013 年之后，利比亚国内的紧张局势有所缓和，美国页岩油产量大大增加，到2014 年年初中东地区扭转了此前产量不继的局面，录得一定的产量盈余。2014 年1 月以前，供应量不及消耗量，在那之后供应量逐渐超过了消耗量。

2.1.2 页岩油技术的突破

小白：页岩油是怎么回事呢?

大鸟：页岩油是将水、沙子和化学物品的混合物注入页岩层以释放石油的水力压裂法。这项技术很早以前就有，其缺点是成本高；2014 年由于技术逐渐成熟，石油人掌握了更加快速的打井和从页岩层中释放石油的技术，一个典型项目的成本已经从70 美元/桶大降至57 美元/桶。

美国很多公司开采了页岩油井。例如，在科罗拉多州的Niobrara 页岩层，在沿着俄克拉荷马州和堪萨斯州边界的密西西比河石灰层，开采正在进行中，而且周期可能更短。同时，对于页岩袖的渴望也不仅仅是美国所特有的现象。从中国到捷克，世界各地都有着同样的地质结构。页岩油的财富效应最终必然引发世界各地的开采热潮。

最为重要的是，投资于页岩油的资金是以便利的小额增量形式进入这一行业的。而尚未被开采的大型传统油田往往位于难以进入的地点，要么在深海，要么在高海拔的北极，或者是二者兼而有之。美国埃克森美孚石油公司和俄罗斯石油公司在北西伯利亚的喀拉海中，花了两个月的时间，耗资70 亿美元，仅仅打了一口油井。尽管发现了石油，但是开发时间将长达数年，成本将达到上百亿美元。相比之下，页岩油井的开采最短一周就能完成，而成本仅为150 万美元。页岩油公司知道页岩层的分布地点，而且很容易租到新设备。

美国北达科州和得克萨斯州的石油人，在2010-2014 年的4 年中，建成了大约2 万口新页岩油井，这比记l喀斯油井高出10 倍多，也让美国的石油产量提高了1/3 ，达到将近900 万桶/天。美国页岩商与中东酋长之间的竞争，把世界石油市场从石油供应短缺推到了供应过剩。

之前美国一直是原油进口国，所以美国虽然掌握了原油定价权，但也不敢"一家独大"，因为怕中东被压榨得太狠而倒戈，那就是又一场原油危机。所以双方一直相安无事，直到2014 年美国页岩油技术取得了突破。然后，美国竟然卖起了袖，从一个最大的消费者变成了供给者，这让世界原油的供需关系瞬间扭曲。

据统计，自2007 年以来，美国的日原油产量增加了80%至目前的950 万桶，美国也因此摇身一变成为世界最大的原油生产国。当前，虽然美国仍然进口原油，但进口原油仅占到总量的27% ，这是自1985 年以来最低的比例。

这场价格战确实是美国人挑起来的，而能够打价格战的，一般底气都比较足，如果美国的页岩油技术没有质的突破，相信美国人不敢这么干。现在价格战不但打了，而且美国似乎还没有但嗷手的意思，甚至还准备愈演愈烈。美国人尝到了轻松赚取暴利的甜头，根本停不下来，而且还放松了出口限制。再加上一系列新能源产业在美国遍地开花，这一场新的原油战争，美国似乎已经赢定了。有人做出最悲观的预测，油价可能一路跌到10 美元/桶。

2.1.3 中国和日本的大宗商品需求

小白：那么中国需求和日本需求呢?

大鸟：在这个关键节点，中国和日本竟然国内需求不振、经济放缓。不光对原油，对铜、铁、铝、橡胶等的需求也日渐萎缩，这让全世界都感到绝望。

这就是大宗商品的世界格局。