15 依势布局将势就势

依势布局，

将势就势，

顺着竿子往上爬，

是外汇买卖致胜的

重要一着。

投资者根据美元兑各种主要货币的具体走势，按照实际波动情况，依势布局，是外汇买卖致胜的重要一着。

举个例子，在1997年11月间,美元兑日元稳步上扬,但.美元兑欧洲货币仍有反复,因此,在布局上,卖空货币者首推日元,然后待欧洲货币整理后,再伺机卖空马克及瑞士法郎。

这就是依势布局，将势就势，顺着竿子往上爬。

当美元兑马克及瑞士法郎处于整理阶段之时，由于汇率出现震荡，投资者不敢轻举妄动，是可以理解的。但是，当整理阶段完成之后，情况就截然不同，投资者将势就势，一鼓作气，卖空马克及瑞土法郎，与卖空日元并驾齐驱，挥军猛攻，气势非凡，锐不可挡，战绩彪炳，豪气冲天。

这阶段，美元的强势，以及马克及瑞士法郎的弱势，在美元兑马克及瑞士法郎的整理走势中，已渐渐显露出来，不再似先前那种“犹抱琵琶半遮面”的模样，而是劲道十足，动能充沛，骁勇善战，气势如虹。

回头看看逝去的那段时光，美国及德国的一些情况吧!美国1997年第三季度非农业商业生产力指数，创下1992年第四季度以来高点；但工资成本指数却下跌0.3%。反映通货膨胀仍然温和，而经济表现依然稳健增长。这对美元后市有利。

美国1997年9月份零售额上升0.3%，与市场预测下跌0.1%大相径庭。扣除汽车销售后的零售额则上升0.2% ，亦高于市场预测的0.1%升幅。美国1997年8月份零售额，由原先公布的上升0.4%，上升为0.6%。数据显示美国经济在消费环节表现依然强劲，这对美元具有支撑作用。

美国1997年9月份消费物价指数上升0.2%，低于市场预测的0.3%升幅；扣除食品及能源价格波动后，其核心通货膨胀率亦.上升0.2%，也低于市场预测的0.3%升幅。数据反映美国通货膨胀并未恶化。

美国1997年9月份生产物价指数上升0.5%,比市场。预测的上升0.2%高；扣除食品及能源价格波动后,其核心通货膨胀率上升0.4%,亦高于市场预测的上升0.2%。数据显示物价.上升压力有所增加。

美联储主席格林斯潘表示，会以稳定物价为长期目标，而近期经济最关键的一项发展,是各方面普遍认同通货膨胀已变得较以前温和。

美国1997年9月份耐用品订单下跌0.6%,是1997年3.月以来的最大跌幅。

美国1997年9月份工业生产上升0.7%,比市场预测的上升0.3%,高出0.4个百分点。9月份工业设备使用率为84.4%,高于市场预测的83.9%,是1995年2月以来的最高水平。

美联储主席格林斯潘在国会听证会上发表演说时,就.近期世界股票市场剧烈波动作出评论,表示全球股市近期的大跌市,是正常现象,在未来数年后将被视为一件“有益的事情”。他认为股票价格以及盈利期望,在较早前已有准备调整之势。他指出,事情于宏观经济的角度而言是有益的。

美国财长鲁宾表示,对美国经济有信心。美国总统克林顿指出,目前美国经济健全且充满活力,将继续推行原有的经济政策。由此可见,一俟美国股市回稳,美元汇价进行反弹的速度也就会加快,这提供了逢低吸纳美元的好机会。

德国央行有精彩表演，首先在10月7日宣布维持回购利率不变。德国央行自1996 年8月份起，维持所有官方利率不变。作为官方利率下限的贴现率为2.5厘,而作为官方利率.上限的隆巴特利率为4.5厘。证券回购利率则维持在3厘水平,这是主要货币市场利率。

但德国央行理事表示,央行在10月9日例会讨论利率时将“很有趣”。怎样“有趣”呢?于是市场又担心德国会提前加息。果然,德国央行在10月9日例会后,宣布将回购利率提升0.3个百分点。这大概就是德国央行理事会前所透露的,央行会议将会“很有趣”的缘故吧。

基于德国就业市场疲弱,整体经济复苏仍未达到强劲程度,因此,贴现率及隆巴特利率仍不改变。

德国1997年9月份M3货币供给年增长率,由8月份的5.8%，降至5.2%,在央行目标范围之内,这反映德国消费市场并无过热迹象,通货膨胀恶化可能性甚低,因此,德国再度加息的压力进--步减退,这对美元起着支撑作用。

德国1997年9月份消费物价下跌0.3%,德国东部下跌0.1%,德国西部下跌0.3%,反映德国通货膨胀并未恶化。因此,德国贴现率及隆巴特利率不会轻易调升。

德国1997年9月份生产价格年率仅上升1.4%,8月份通货膨胀年率为2.1%,反映通货膨胀威胁不大,因为这是央行可接受及容忍的水平,故央行发表谈话,认为通货膨胀并没有加深。由此可见,德国短期内没有再度加息的必要。

德国1997年9月份未经调整的失业人数为430.8万名,失业率为11.2%。德国西部失业人口为305.4万名,德国东部为144.3万名。数据显示德国劳工市场仍然疲弱不振。

德国这阶段公布的一些经济数据,显然有些环节如工业生产等较预期为佳,但从整体看来，经济复苏仍不强劲。因此,德国再度提升利率在时机上并未成熟。

德国1997年10月份失业率仍维持在11.2%,失业人数增至451.6万名。数据显示德国经济复苏力度时强时弱，.无法长期保持强劲。这种情况如不迅速获得改善,对德国加入欧洲单一货币体系以及德国总理科尔寻求连任将有负面影响。因此，美元每当兑马克作出技术性调整后，便很快收复失地,重拾升轨。

德国央行自从调升回购利率之后,使利率明朗化,短期再度调升机会渺茫,可能因为德国经济尚未强劲复苏,失业率居高不下,失业人数创战后新高,而通货膨胀未到达恶化状况,缓解了再度加息的压力,从而使美元兑马克节节窜升。

在货币政策方面,德国央行官员在美元兑马克回落至1.72水平之时,便旗帜鲜明地表示，马克汇价的调整已经结束。瑞士央行表示，并不希望瑞士法郎汇价过分强劲,同时指出,瑞士短期内不会加息。而美国一-直以来都维持强美元政策。

经济合作与发展组织发表报告称，美联储1998年须提高利率,以冷却过分蓬勃的美国经济。报告指出,美联储须采取行动,控制开支,并防止通货膨胀上升。经济合作与发展组织的报告内容分析，增加了投资者对美元表现强劲的信心。

这就是汇市的实际情况。这就是美元兑马克及瑞士法郎的具体利多因素，所以，投资者做好布局工作，依势就势，卖空马克及瑞土法朗。

在1997年11月初，美元兑马克由1.6945 升至1.7275； 11月中由1.7233升至1.7375；11月20日升至1.7418；11月21日升至1.7515；11月26日升至1.7625；11月27日升至1.7685；12月1日升至1.7800。

同样，美元兑瑞士法郎由1997 年11 月初的1.3830升至1.4025；11月中由1.3990 升至1 .4085；11月20日升至1.4130；11月21日升至1.4241；11 月27日升至1.4293； 12.月1日升至1.4349。

由此可见，依势布局，将势就势，便为投资者提供了良好的机会，也有助根据市场的发展、汇率波动的实际情况，制定切实可行、行之有效的致胜策略。