6 美元资产与美元汇价
美元资产与美元汇价，
是相辅相成、相得益彰的，
投贵者在制定美元买卖策略时，
必须密切注视美国股市及
美国债市的走向。
一般地说，如果美国经济稳健增长，利率处于较低水平，股票市场一片繁荣，债券市场价格上升，那么美元汇价也会受惠而节节攀升。这是因为大量资金流入美元资产，使美元资产不断、持续膨胀，美元汇价上升便是意料中的事。反之，如果美元资产受到削弱、表现不振那么美元汇价受到拖累而下挫,便是势所必然、不可避免。
从这一意义上讲，美元资产与美元汇价是相辅相成、相得益彰的。因此， 投资者在制定美元买卖策略时， 必须密切注视美国股市及美国债市的走向。
举个例子， 1994至1995年初， 美国7次加息， 对美国股市造成严重打击， 因为利率提升是股市的“毒药”， 投资者诚惶诚恐， 避之则吉， 而已进入市场者， 不惜大举抛售， 股价急剧下挫。债券市场也似惊弓之鸟， 不时传来的加息消息， 搞得草木皆兵， 风声鹤唳， 是以荏弱不堪， 一蹶不振。
在这种情势下， 美元资产乏人问津， 资金大量撤离美国， 导致美元汇价跳水式地下跌。由此可见， 美元资产与美元汇价的关系是何等密切。
再举个例子， 1997年7月至10月间， 美国加息传闻不断， 令美股及债市受到抛售压力，因而使美元汇价下跌， 兑各主要货币不同程度地向下探试低位。
美国经济在1997年一季度增长率达到4.9%， 显示经济发展速度异常强劲；但到了二季度， 经济增长却缓慢下来， 只增长2.2%， 主因是消费开支削减， 仅上升0.8%，远低于一季度的5.3%升幅。从通货膨胀方面衡量，一季度平减物价指数上升2.4%， 二季度仅上升1 .4%， 为1964 年二季度以来的最低水平。数据显示美国经济环境甚为理想。
看看一些主要数据：
美国1997年7月份失业率， 由6月份的5%， 降至4.8%， 为24年来新低水平。非农业就业职位增加31.6万个， 远多于市场预测的19.3万个。7月份工人平均每小时工资增长0.3%， 与6月份相同。工人每周工作时间， 则由6月份的34.7小时， 降至34.4小时。
美国1997年7月份芝加哥采购经理指数为60.6%， 比.市场预测的59.8%高。
美国1997年7月份零售销售上升0.6%， 扣除汽车销售后上升0.5%。
美国1997年7月份工业生产上升0.2%， 工业设备使用率达83.1%。
美国1997年7月份生产物价指数下降0.1%， 扣除食品及能源价格波动后， 其核心通货膨胀率亦下降0.1%。
美国1997年7月份消费物价指数上升0.2%， 扣除食品及能源价格波动后， 其核心通货膨胀率亦上升0.2%。
美国1997年7月份新屋动工率与6月份持平， 年率为144.7万个单位。
美国1997年7月份耐用品订单下跌0.6%。
美国1997年7月份消费信心指数为126.3， 8月份消费信心指数升至129. 1。
这些数据虽参差不齐， 但反映美国经济整体上仍维持健康、强劲增长。
美国经济学家预测， 美国1997 年第三季度经济增长2.6%， 第四季度经济增长2.8%。换言之， 对经济前景依然看好， 温和增长机率颇高。
美国经济经过第二季度放缓之后，又恢复较为强劲的步伐， 就业市场大加改善， 而通货膨胀又受到控制， 堪称美国历年来难得一见的最佳经济局面。
美国官方预测， 美国1997年国内生产总值增长率为3.5%， 1998年为2.5%。通货膨胀方面，1997年为2.5%，1998年为3%。
这就是说， 美国通货膨胀仍有.上升的趋势。美联储主席格林斯潘在1997年6月底表示， 美国经济强劲增长， 而失业率又处于历史性低位， 两项因素会对长达7年的经济扩张期构成威胁。
格林斯潘在1997年7月底还指出，目前美国经济似正减缓， 但当经济表现达到极限时， 美联储便需准备好在必要情况下遏抑通货膨胀。他还表示， 有信心稳定1997 年通货膨胀， 但通货膨胀在1998年可能会上升，因为近期进口商品价格下降的现象快将消失。
在1997年9月， 美联储主席格林斯潘发表演说时指出，他并不完全相信目前经济可在不刺激通货膨胀的情况下，以比以往更快的速度增长。格林斯潘表示，美联储现阶段正试图在遏止通货膨胀与维持7年经济扩张上取得平衡。.总之， 美国经济是否进入新纪元， 仍有待研究， 但仍会注视通货膨胀迹象， 提高警觉。
美国这一阶段通货膨胀及经济表现如何呢？
美国1997年8月份生产物价指数上升0.3%， 剔除食品及能源价格波动后， 其核心通货膨胀率上升0.1%。生产物价指数是自1996年12月以来的首度回升。
美国1997年8月份消费物价指数上升0.2%， 剔除食品及能源价格波动后， 其核心通货膨胀率上升0.1%。美国8月份能源价格上升1.7%， 是1996年4月以来的最大升幅。
美国1997年8月份零售销售.上升0.6%， 7月份继续上升为0.9%。
美国1997年7月份商业库存上升0.2%企业销售上升0.1%。7月份库存与销售比例是1.36， 为1997年4月以来的最低水平。
美国1997年8月份工业生产上升0.7%， 主要受制造.业所带动。8月份工厂设备使用率， 由7月份的83.6%， 升至83.9%， 为1995年9月以来的最高记录。
美国1997年第二季度经常项目赤字达390.3亿美元。美国1997年8月份失业率由7月份的4.8%升至.4.9%；非农业就业职位增加4.9万个。8月份平均每小时工资上升0.4%， 每周平均工作时间由34.5 小时， 增加到34.7小时。
美国1997年7月份工厂订单上升0.2%， 6月份继续上升为1.7%， 是1997年1月以来最大升幅。
美国1997年7月份建筑开支上升0.5%。
美国1997年7月份领先经济指标为104.1，.上升0.3%， 为1997年2月以来最大升幅。7月份同时指标比6月份上升0.2%， 而7月份落后指标则比6月份下降0.4%。美国1997 年8月份新屋动工率下降4.8%， 年率为136.3万个单位， 是1996年12月以来的最低水平。
美国1997年8月份全国采购经理指数， 由7月份的58.6%， 降至56.8%。
美国1997年7月份新屋销售.上升0.9%。
美国1997年7月份个人收入上升0.1%， 个人支出上升0.8%。
美国1997年7月份消费信贷增加6.4%， 为3个月来最大增幅。
美国1997年第二季度非农业生产力， 由初值的0.6%大幅上升为2.7%， 是自1993年第四季度以来的最大升幅。
美联储在“褐皮书”中指出， 美国经济维持温和的增长步伐， 除汽车和房屋销售以及建筑业有待加强外， 各产业持续增长。同时， 物价平稳，且工资只有有限度上升。
美联储主席格林斯潘表示， 由于就业市场保持紧张， 美联储需要继续注意是否有通货膨胀压力浮现的迹象。由此可见，并未对通货膨胀上升的可能性掉以轻心。
美联储官员表示，美国经济若要持续稳定增长， 需要依赖美联储有远见的渐进式的政策。
市场不断揣测美联储将提升利率， 令美国股市及债市遭遇拋售压力， 美元汇价也由高位回落， 黯然失色， 黯淡无光。例如美元兑瑞士法郎由8月初的1.5387， 跌穿一个个支撑关卡， 跌至10月底的1.3896。 由此可见， 美元资产与.美元汇价的关系是何等密切。
