4 层层剥笋与层层剥葱
“老皇历”不管用，
不可“旧调重弹”，
具体情况要具体分析。
层层剥笋令人眉开眼笑，
层层剥葱令人愁眉苦脸。
层层剥笋，愈剥愈感到青翠细嫩，滑顺雪白，真乃秀色可餐。可是，层层剥葱，却会令人眼圈红、泪光闪，老掉眼泪。
外汇买卖也一样。当投资者跟着市场走势，攻克一个又一个阻力关卡的时候，就像层层剥笋般的喜悦，然而，当走势逆转之时，投资者没有潜意识充分准备的话，便手足无措，其感觉就像层层剥葱那样难受。
举个例子：1997年8月7日，英国央行宣布调高基本利率0.25厘，升至7厘水平，这是1997年的第3次调升利率。
市场对英国加息已在预料之中。
大概因这阶段英国经济数据基本表现强劲：
英国1997年5月份贸易赤字，经季节性调整后，比4月份下降49%，达5.08亿英镑。出口下降2.6%，进口下降5.5%。这一数据表面上看来，英镑强劲似乎并未对出口贸易造成打击，但分类观察则不甚乐观，出口下跌2.6% ，较市场预期为多。而英国6月份对欧盟以外国家的贸易赤字，比5月份上升22%，达7.13亿英镑。英国出口贸易一旦受到损害，便会妨碍经济成长，所以，有必要对英镑汇价升势加以遏阻。英国商会频频呼吁要求打压英镑汇价就是这个缘故。
英国1997年7月份制造业连续第14个月增长，采购经理指数虽由6月份的53.5% ，微降至53.4% ，但仍反映制造业活动持续扩张，显示生产量加速增长，积压定单及新定单均告增加，表明国内消费需求颇为殷切。这就使英国央行提升利率多一个理由。此外，从这一数据看到，出口指数首次跌穿50点水平，这不能不说与英镑汇价上升有莫大关系。
英国1997年第二季度制造业生产下跌0.1%，是一年来首次下跌。工业生产比第一季度则上升0.4%。在6月份，工业生产上升1.9%，制造业生产上升1.2%。数据显示英国工业生产依然强劲，有加息需要。同时，由于英镑强势使出口受到影响，令制造业生产变得比以前呆滞。
英国伦敦科学院经济预测中心指出，由于国内需求压力强大，意味有需要进一步加息。英国央行只需要再加息一次，经济便可“软着陆”，利率升至7厘，应该足够使1998年经济增长放缓，以及保持通货膨胀在目标范围以内。该预测中心还指出，英镑在一年内已经上升逾25%，不久便会影响英国贸易平衡，可能负面影响会在2个月内出现。
英国工业总会表示，英镑强劲引致国内11个地区中，有5个地区的制造业订单依然呆滞或下降，而英镑强势无疑是造成出口疲弱的主因。
英国财长也表示，希望英镑汇价能保持较稳定及具有竞争力。以上各种资料传导两项信息：一是英国将进一步加息；二是英国不希望英镑汇价过分强劲。
结果，英国央行宣布加息后，英镑兑美元在1.61 关卡遭遇庞大抛售压力，随后几乎是直线式地急挫至1.5562。
加息后英镑不升反跌，主因是英国央行暗示利率短期见顶，市场认为这可能是1997年最后一次加息行动，因而使英镑汇价顿失支撑。
事实上，英镑下挫的最主要原因，是英国政府政策使然，别的理由统统都可以当作一种借口而已。
再举个例子：
1997年11月6日，英国央行出乎意料地宜布加息0.25厘，由7厘升至7.25厘，为1997年第5次加息。
英国1997年9月份通货膨胀率为2.7%，高于央行中期目标。央行指出，虽然英镑自秋天以来升值，但通货膨胀仍未如预期下降，国内需求强劲，出口也有良好成长，因而是进行加息的适当时机。
在这段期间，英国公布多项经济数据，其中有较市场预期差的，例如：
1997年8月份英国工业生产下跌0.4%。
1997年9月份英国零售额下跌1.9%。
然而，英国大部分数据都较为强劲，例如：
1997年9月份英国失业人数减少2.78万名，失业率由8月份的5.3%降至5.2%。
1997年9月份英国制造业产量上升0.2%，第三季度制造业比第二季度增长0.6%。
1997年第三季度英国国内生产总值增长3.9%。
1997年10月份英国失业率与9月份相同，达5.2%，这
是1980年7月以来的最低水平，也继续着20个月来的下降。失业人数经季节性调整后减少9500名。
1997年9月份英国生产物价.上升0.2% ，年率为1.4%。
1997年10月份英国生产物价上升0.1%，年率为1.2%。核心物价上升0.2% ，年率为0.8%。
1997年10月份英国零售物价上升0.1%，年率为3.7%，为1995年9月以来最高水平。
1997年10月份英国零售额上升2.8%，年率为6.4%。英镑加息后，似注入“强心剂”，一下子抖擞精神、意气风发，兑美元由1.6732 升至1.6949。 其后更直捣1.70 关卡。当攻关成功，高奏凯歌之时，更是马不停蹄直扑1.7150的水平。
投资者如用“老皇历"来分析，用“旧眼光"来看问题，便要吃大亏。英国前几次加息，英镑都下跌，这似乎已是“常规”，但今次不同，时移势转，如果“老调重弹”，便要遭受损失。
怎么知道时移势转？这就需要层层剥笋的功夫了。当投资者将所有这阶段的利多与利空数据过滤之后，便会发现英国的劳工市场依然紧俏，消费市场表现依然强劲，英国政府所定的通货膨胀目标与现实情况仍有距离，这就大大提高了加息的可能性。英国强劲的经济，为英镑汇价上升打下了不可忽视的基础。
英镑兑日元飙升至215.97，创下5年来新高。东南亚金融风暴，使日本资金流向欧洲，也流向英镑，令英镑汇价越升越猛，兑美元亦升至1997年高位。
在这段期间，曾传出英国将会提前加入欧洲单一货币，后来遭到英国财相否认。英国财相表示，当1999年单一货币面世后，英国需要一段稳定期，经过这段稳定期后，英国才会决定是否加入单一货币。
当时英国报刊报道，英国加入欧洲货币联盟后，英镑对马克汇兑为2.6。这一消息令英镑汇价下跌，随后因英国当局否认，英镑汇价上升。
当英镑兑美元升至1.7145 之时，未能进一步突破，图表上形成“双顶”，获利回吐压力骤增。
英国发表1997年第三季度国内生产总值修订数字，由原先上升1%，向下修订为上升0.9%；年率由原先增长3.9%，向下修订为3.8%。
英国1997年10月份M4货币供给增长10.9%，较市场预测为低，数据显示英国短期内再加息压力不大，令英镑汇价辗转回落，兑美元跌至1.68 水平。
从上述例子可以清楚看到，层层剥笋式地进行观察和分析，可以领悟到市场实际走势的真谛；相反地，如果是采用层层剥葱式的方法，便会为自己的错误分析和决定进行“自我辩解”，千方百计寻找“理由”，这是一种对抗市场的愚蠢思想和行动，绝非智者的投资之道。
所以，具体情况要进行具体分析。层层剥笋，令人眉开眼笑；而层层剥葱，则令人愁眉苦脸。
