8 买卖策略的孕育与决定

事物发展有规律，

货币升跌看经济，

经济必然反映在汇率上，

投资者要有见地，

判断美元的基调，

便能稳操胜算。

投资者在制定投资策略、进场买卖某种货币时， 必然要从许多现象中理出个头绪， 继而孕育买卖策略。而策略孕育成熟之日，便是作出买卖决定之时。

投资者要根据当时汇市的具体情况具体走势， 进行深.入的分析， 这样， 所作出的决定便能较贴紧市场、符合市场走势， 因而便能稳操胜算。

第一， 必须注重经济形势的分析。

事物充满矛盾， 而矛盾的发展和解决， 便推动事物前进。在外汇买卖上， 投资者自然而然要分析一下经济因素。譬如面对英镑， 要买入呢？还是要卖出？于是首先相到的是:英国经济增长情况如何？然后再作出买卖决定。

在1995年1月， 英镑兑美元一度上冲1.60关卡， 但其后反复下挫。英国采购经理指数跌至56.7%，为连续第5个月下跌。建筑业合约下跌21%， 贸易赤字扩大至6.4亿英镑， 等等， 反映英国经济复苏步伐已有开始放缓之势。

1995年3月， 英镑兑马克暴跌，再创低立， 跌至2.2155。在1992年欧洲货币危机时期， 英镑暴跌至2.3147马克的记录性低位。

英国新屋动工率下跌11%， 采购经理指数续降至49.5%， 对全球贸易赤字上升9.7亿英镑。英国政府原来预测1995年经济增长3%， 后来调降预测为增长2.75%。由此可见， 英国经济复苏步履蹒跚。1995 年冬季， 英镑一泻如注， 兑美元跌至1.52水平， 创下15个月来新低价位。

1996年1月， 英镑汇价更是疲萎不振，兑美元- -度跌穿1.50关卡， 低达1.4970， 创下20个月来新低价位。

英国1995年12月份生产物价指数持平， 显示通货膨胀受到控制。英国1995 年第四季度经济增长1.8%， 为1993年一季度以来最疲弱的增长。英国1995年经济增长2.6%， 比1994年增长4%低。凡此种种， 反映英国经济增.长呆滞不前，需要减息加以刺激， 因此，英国央行终于宣布减息0.25厘， 基本放款利率由6.5厘， 降至6.25厘。

由此可见， 在分析经济形势时， 其脉络分明， 利率动向亦颇为清晰， 有助于投资者作出买卖决定。

第二， 必须捕捉及判断美元走势的基调。

常言道:“一花独放不是春， 万紫千红才是春。”如果用这句话比喻汇市走势也是恰当的。倘若美元只对一种货币上升， 而对其他货币则踯躅不前， 那只能是“独放”； 只有美元对所有主要货币全面突破而上升， 呈现“万紫千红”局面，那才是“春”。

由于即市买卖是外汇投资者的重要环节， 因此， 美元对各主要货币是“真突破”还是“假突破”， 便要格外留意。

举个例子， 1995年1月29日， 美元兑瑞士法郎升越近期高位1.2115， 升.上1.2156， 投资者应追买美元、卖空瑞士法郎？还是应买入瑞士法郎、卖空美元呢？

这是即市买卖的关键。如何判断呢？

且看是“独放”抑或“齐放”。事实上只有美元兑瑞士法.郎上升， 升幅也只有41点， 且很快回落。而美元兑马克受阻于1.4930， 未能逾越近期高位1.4942。美元兑日元受阻于107.10，  高位仅达107.05， 更不用说冲越近期高位107.50。英镑兑美元跌至1.5010回稳， 未继续下试近期低位1.4970， 1.50关卡暂时体现出支撑力。

从以上走势可以看到， 美元兑马克、日元及英镑， 并未跟随美元兑瑞士法郎上升，再创高位。这种情况便构成个别发展。

大凡美元作个别发展， 一旦停顿（不论上升或下跌）， 往往便会向相反方向进行技术性调整。

了解和掌握这-一点， 投资者便不会在高位追买美元， 而会趁美元高位了结多头合约，或趁高卖空美元、买入其他货币。

事实上美元高位遇到阻力，兑瑞士法郎跌至1.2040，  兑马克跌至1.4790，  兑日元跌至106.35； 英镑兑美元回升至1.5096。

美元在1996年1月底、2月初经过技术性调整后， 再向上反弹， 分别对日元、瑞士法郎和马克进行突破， 但并未同步展现强劲升势， 且升幅在不同程度受到限制，于是在庞打获利回吐压力下， 便大幅度回落。

1996年1月31日， 美元兑日元由106.74 起步， 突破107.50高位， 升上107.57， 但仅突破7点， 显示升势受到遏抑。

2月1日， 美元兑瑞士法郎由1.2058向上窜升， 突破1.2175高位， 升至1.2206。除美元兑马克微升之外，兑其他货币均踟蹰不前。2月2日， 美元兑瑞士法郎进一步上升，高达1.2236， 但兑其他货币则走势偏软， 反映美元并非出现全面性升势。

2月1日， 美元兑马克突破1.4940高位， 但仅升至1.4955便止步， 随后反复偏软， 在1.4915便乏力。

英镑兑美元在1月31日跌至1.5045， 其后进行反弹。当美元兑马克升上1.4955之时， 英镑兑美元却在1.5115 回稳。2月2日，当美元兑瑞士法郎升上1 .2236之时，英镑兑美元却在1.5164回稳。由此可见，英镑兑美元低位已逐步拉高，尽管美元兑瑞士法郎多次创新高价位，但英镑却视若无睹，不受影响。显然，美元在这种情势下，只是作个别发展而已。

从以上情况可以看到，美元升势必须对各主要货币全面性突破而大幅上升，升势始可确认，否则美元升势便未能形成。

如果美元只对个别货币上升，而对其他货币纹丝不动，投资者切忌在高位追买美元。此外，如要买入货币，不要选择最弱者，如当时瑞士法郎弱势毕现，最好舍瑞士法郎而选择其他货币吸纳，这样可减少或避免受“震荡”的威胁。

第三，必须捕捉及判断美元的高位或低位，避免进场买.到最高位，卖到最低位。

在旅途中，如果道路是笔直的，自然可以沿途漫行；但是碰到三叉路口，便需要辨认一番。汇市亦一样。当美元汇价勇往直前之时，较容易看清走势；但当汇市出现反复，美元出现回吐之时，便要细心洞察。作为外汇投资者，无不想知道，某个阶段美元兑某种货币是否已见高位？或升势未歇？是否需要了结美元多头合约？或是否可以趁高卖空美元？

投资者不可预设美元高位，主观认定某一水平有阻力，然而又很想知道，怎么办？只能让市场来告诉你。以美元兑马克为例子。在1996年1月间，美元兑马克节节窜升。1月10日，美元兑马克在1.4320回稳后，升至1.4473，其后在1.4418 进一步获得支持，遂突破1 .4500关卡。1月16日升至1.4657，1月17日升至1.4723，1月18日升至1.4750，1月19日升至1.4845，1月22日进一步升至1.4875。这是这一阶段的高位。美元能否再升呢？

汇市中有些蛛丝马迹可以观察到：

首先，美元兑马克虽升越前日高位1.4845， 升上1.4875，但升幅已缩小，只有30点，且迅速回落至1.4845以下，升势放缓。

其次，美元兑瑞士法郎升至1.1978 止步，未能逾越前日高位1.1985；英镑兑美元跌至1.5037回稳，未跌穿前日低位1.5025。

由此可见，仅是美元兑马克升创高位，兑其他欧币受阻于近期高位，其后美元兑瑞士法郎逐步回落，英镑兑美元出现反弹，显示美元高位暂时已见，将出现持续性调整，便是美元多头平仓及趁高放空美元的好机会。随后美元兑马克跌至1.4710， 兑瑞士法郎跌至1.1825；英镑兑美元回升至1.5186。投资者便可获得利润。

当美元汇价下跌，作技术性调整之时，作为外汇投资者亦很想知道美元兑某种货币是否已见低位？或跌势未了？是否需要了结美元空头合约？或是否可以趁低吸纳美元？投资者不可预设美元低位，主观认定某一水平有支撑，然而又很想知道，怎么办？还是让市场来告诉你。

以美元兑马克为例子。在1996 年1月，美元兑马克大幅度劲升，但在初始却表现反复，屡次下试低位，寻找支撑水平。那么如何观察及确定低位已见？支撑位已确立？

看看美元兑马克的低位：1月2日低位为1 .4300，1月3日低位为1.4352，1月4日低位为1.4408。这段期间，美元兑马克一度高见1.4583，其后进行技术性调整：1月5日低见1.4330，1月8日低见1.4372，1月9日低见1.4355，1月10日低见1.4320，1 月11日低见1.4333，1 月12日低见1.4371 ，经过整理巩固后，美元兑马克重上1.44关卡，并直扑1.49关卡，升至1 .4875。

从以上走势清晰地看到：美元兑马克在1.4320至1.4370已建立牢固支撑区，伺机向上迸发反弹动力。而美元兑马克反弹高位亦不断刷新，显示低位已见，一个新升势正在酝酿之中。

再看美元兑其他主要货币的低位：美元兑瑞士法郎在1.1485至1.1550、兑日元在103.10 至103.70 已形成支撑.区；英镑兑美元在1.5600至1.5550已形成阻力区。其后美元兑各种欧币及日元反复窜升。

由此可见，美元的低位完全可以在汇市走势中观察和捕捉，为投资者提供一次卖空 货币、买入美元的好机会。

第四，遇到失望性抛售之时，投资者切勿半途“拦货”，以为捡到了“便宜货”，结果就会造成损失。

在外汇市场，往往会出现失望性抛售行动，可能因为美元兑各主要货币升至某一阻力水平时，屡攻不破、锐气磨失、冲力减缓，于是抛售套现压力骤增。

譬如1996年2月5日,由于美元在主要阻力水平踯躅不前,兑马克受阻于1.4950, 兑日元受阻于107.30, 兑瑞士法郎受阻于1.2230;英镑兑美元在1.52关卡回稳，遂触发:美元抛售浪潮，大多投资者眼看美元屡次不破阻力位而感:到沮丧和失望,试图了结美元多头合约,美元汇价便大幅下挫,兑马克跌至1.4610,兑日元跌至104. 80,兑瑞士法郎跌至1.1914; 英镑兑美元升至1 .5425。

失望性抛售与恐慌性抛售,在程度上、情绪上有一定分别。后者大多因利空的突发消息引起,其跌幅要大得多,由于投资者恐惧和慌张,你踩我、我踩你，很多时候跌势--发不可收拾。

外汇市场好比一一个大海洋,货币便是航行中的船,逆水行舟,不进则退,这是颠扑不破的规律。当美元升势受阻，投资者获得回吐自然是意料中事,但如果带着失望的情绪，便会使美元加速下跌,多个支撑位亦会轻易跌穿,加上高位追买美元而停损者纷至沓来,更使跌幅扩大。

汇市行情瞬息万变,投资者要心明眼亮,当美元未能突破主要阻力位,美元未能形成兑各主要货币全面性升势时.便要迅速获利平仓,那是白花花的银子，只有放入你的口袋,才是真实和安全的。所以,认真观察汇市实际走势异常重要。

可能有些投资者担心多头平仓了,美元再度.上升便失去机会,其实这是不需要担心的。倘若美元兑各主要货币全面性突破阻力位,确认美元新升势已经萌动,那时追市也来得及。

1996年6月,美元兑日元狂跌不止,直跌至110.52始告回稳,这其中有许多是投资者失望性抛售,更加速美元的跌势。原先美元兑日元勇猛飙升,投资者期待美元再创佳绩，向128、129、130 关卡挺进;然而，时移势转,美元兑日元不升反跌,跌穿一个又一个支撑关卡.投资者感到异常失望,心急如焚、惊恐万状,也就加入了失望性抛售行列,使美元兑日元的跌势更急更大。

如果投资者半路出来卖空日元、买入美元，肯定是要吃眼前亏的。俗语说得好:“好汉不吃眼前亏”。投资者干吗不当“好汉”呢?干吗要吃“眼前亏”呢?所以，在遇到失望性抛售时,不要轻举妄动,只能顺势操作;若想逆势而行,且慢!不然会惹上“无妄之灾”。