第34章 总资产和总资产回报

将流动资产和长期资产酬，我们就能得到这个公司的总资产。

公司的总资产等于它的总负债加上股东权益。它们之间是相互平衡的，因此，资产负债表也被称为平衡表。

在判断公司的资产使用效率方面，总资产是十分重要的。为了衡量公司效率，分析师们创造出资产回报率这个指标，它等于净利润除以总资产。

然而，资本通常是进入一个行业的屏障，因此，行业进入所需的资产成本是帮助公司维持竞争优势的保证之一。可口可乐公司的总资产为430 亿美元，其资产回报率为12% ;宝洁公司的总资产高达1430亿美元，而其资产回报率为7%; 奥驰亚集团股份有限公司的总资产为520 亿美元，其资产回报率为24% ;但穆迪公司的总资产只有17 亿美元，其资产回报率却高达43% 。

大多数分析师认为资产回报率越高越好，但巴菲特却发现，过高的资产回报率可能暗示着这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱的。拿430 亿美元去撼动可口可乐的地位几乎是不可能完成的任务，而且这根本不可能发生。但是拿17 亿美元去与穆迪公司相抗衡则完全有实现的可能。尽管穆迪公司相比可口可乐公司有更好的赢利能力，但穆迪公司的竞争优势在持续性方面相对较弱，因为进入该行业的相对成本较低。

从这里我们得知，有时候现在的多往往意味着将来的少。