第二十三章 大萧条

从股票市场来看，这一常见的表达其实是错误的。1929 年到1932 年的股市下跌是前一轮上升行情的一次调整，如图68 和图82 所示。字典中"萧条"被定义为"在正常表面之下"。科罗拉多州的大峡谷(The Grand Canyon) 是一个"洼地" ( depression) 因为它的每一边都远在"正常的表面之下"数英里。从落基山 ( Rockies) 顶到太平洋是一种"调整"但不是一种"洼地"，尽管太平洋海岸要比科罗拉多大峡谷的底还要低得多。在股票市场里，没有一种"萧条"那样的东西，如果有的话，那么从落基山顶到太平洋是一个"洼地"这个说法也是对的了。造成这一错误表达的原因多得数不清。

对股票毫无兴趣的大众可能已经享受而且习惯了1921 年到1929 年这个阶段的持续就业。自然地，他们就将这种情况视为一种常态，当1929~1932 年的下跌发生时，很多人发现很难使收支相抵，于是，在他们看来它就成为一种"萧条"。

在1921 年到1928 年股市上升期间，市场中的交易者被告知，我们正处于一个"新时代"，"下跌永远不会发生"，"继续向前走就对了"，等等。许多常见的行为是"糟糕但却合法的"。

很多政客应当对错误使用"萧条"一词而负责。1929 ~ 1932 年股市下跌的早期阶段，当时胡佛(Hoover) 先生是总统，一些人说繁荣"就在眼前"。1932 年总统竞选期间，民主党认为共和党和胡佛先生应对"萧条"负责。1932 年、1936年和1940 年的选举结果表明，大多数选民相信新政。共和党曾将1937 年到1942 年的下跌归咎于新政。这些政治上的空话，无论是民主党人还是共和党人说的，都在第十章和第十一章中用图形进行了论证。

股市从来没有"萧条"，人们所说的萧条只是调整了先前的上升行情。一轮循环既有作用力也有反作用力。

很多服务机构、报纸上的金融评论员，坚持认为时事是股市上涨和下跌的原因，他们把每天的消息和市场行为联系起来，这其实只不过是把一个消息简单地套到一种市场行为上。如果没有消息但市场发生了波动，他们就会说市场行为是"技术上的"。这种特征已经在第十七章讨论过。

某些重要的事件会不时地发生，如果伦敦市场下跌而纽约市场上涨，或者反过来，那么评论员就会没了方向。伯纳德·巴鲁克(Bernard Baruch) 先生最近曾说"不管做了还是没做"，繁荣将会与我们相伴几年。请斟酌下这句话: 

在"黑暗时代" (Dark Ages) 人们曾认为世界是平的，我们仍然顽固地使类似的错觉继续。