第二十章 交易媒介的选择

第十九章论证了股票交易中首要的因素是时机的选择，也就是什么时候买，什么时候卖。下一个重要的因素是做哪只股票。作为挑选进行交易的证券(无论是股票还是债券)的指南，你应当首先记住如下基本原理。

波动与收入

任何证券的市场价值的波动都要比它产生的收益大得多，因此最为重要的因素是本金在价格波动中的保值与增值。

牛市顶部

在牛市中，55 种标准统计指数成分股中的每一股票群会在不同的时间见顶，就好像一把扇子。牛市是那种在大约两年的时间里走出5 个大浪的市场在这段时间里，有些股票群的运动由于受到循环的有力推动，其走势往往相当的一致。

熊市

通常一轮熊市持续的时间比先前的牛市要长。在1929 年到1932 年相对较短而又剧烈的下跌行情中，最好的股票和债券跟差一级的股票和债券一样，无论它们的实际价值如何，都不得不被抛售。很多交易者由此产生了错误的印象，以为所有的熊市都应该重复这种表现。研究表明，许多年以后才能期待这种剧烈的下跌行情。

熊市的最终底部非常明显，因为几乎所有的股票群都同时见底，这只是牛市顶部的反转。在熊市中，强力的领涨股往往不那么突出，尤其在反弹的时候。在熊市波动中，整体市场以及几个股票群对时事和外部因素更加敏感。

以前的交易经验

很多交易者会因为以前不愉快的经历而对某种股票有成见。这种情况如果继续下去，最终交易者会发现没有一只股票有可取之处。

不活跃的股票

交易过程中应该避免那些经常不活跃的股票，这是因为相应的波浪没有得到记录。不活跃清楚地表明这只股票的股权不够分散或者说它已经到达完全发育阶段。

内部消息

投资者通常从好心的朋友那里传来的内部消息都是有关不活跃的或者是低价的股票。最好将个人的交易范围限制在那些活跃的股票中。

股票的年龄

股票的一生通常有三个阶段。第一个阶段是青年或称实验阶段，投资者应该避免接触处于该阶段的股票，因为它们还没有被完全调和。第二个阶段是创造阶段，处于这→阶段的股票已经得到健康的发展，因此便成为一种值得交易的媒介，当然前提是它们已经得到彻底的调和。第三阶段或者说成人阶段，代表了完全发育的时期。股利稳定可靠，波动很小。由于这些原因，这些股票进入股票投资组合中，如果以交易为目的，那么这种股票的吸引力较小。

总之，当一种可靠的平均指数的形态有利时，应当遵循这些建议:

(1) 挑选与平均指数的表现一致的股票群。

(2) 然后选择与这些股票群的运动相一致的股票。

(3) 总是挑选那些活跃的，价格适中而且成熟的领涨股。

(4) 分散资金，也就是把差不多等量的资金投入到5~10 只属于不同股票群的股票[例如:通用汽车( General Motors) ，联合飞机( United Aircraft) ，美国橡胶(U. S. Rubber) ，美国钢铁(U. S. Steel)，纽约中央公司(New York Central) 以及统一爱迪生(Consolidated Edison) ]。