第六章 速度、成交量和图表分析

市场沿着一个方向高速运动几乎不可避免地在反转后出现相应的高速运动，例如，1932 年仲夏的上升行情涨了40 个点(道琼斯工业股平均指数) ，或者说9 个星期内涨了100% 。这相当于每周上涨4.5 个点。注意图52 中1932 年到1937 年上涨行情中上涨速度的降低。

在像1932 年和1933 年上涨行情快速运动的市场中，同时观察日变动和周变动是非常必要的，否则就发现不了一些重要的特性，如三角形和延伸浪。

在随后的"图表研究"这一节中，有一段内容涉及"线"。在一般的市场中，市场运动速度缓慢时仅使用日变动会隐藏重要的形态。以1904 年1 月最后一个星期到6 月第一个星期这段时期为例，在这五个月里，日收盘价(道琼斯工业股平均指数)的最大变动仅有4.09 点(50.50~46.41 点)。在日走势图上，其走势是一条乏味的线，但是如果将其浓缩成周走势图，就会发现一个完美的三角形，它的第2 浪趋势向上，因此投资者就可以确信在三角形之后市场将会向上运动。

成交量

从水平三角形、平台形及其他类型调整浪的起点到终点，成交量会逐渐萎缩。了解成交量通常有助于我们弄清一轮运动的性质。然而，当市场出现反常的"交易清淡"时，常规的成交量信号有时会具有欺骗性。

如果与5 浪循环结合考虑，成交量的特征是不可思议的。例如，在一些重要的上升或下降时期，成交量会在第1 浪期间增加，在第2 浪期间减少，在第3浪期间增加，在第4 浪期间减少，在第5 浪期间增加。在第5 浪期间，成交量应该能很好地维持住，而如果价格有所上升而成交量很小，就意味着反转。

此处涉及成交量和比率，"成交量"是成交的股票的实际数量，而"比率"是成交量相对于纽约股票交易所发行的股票总数的比例。

在纽约证券交易所1938 年7 月的简报中，有非常有意思的关于成交量走势和比率走势的比较。从1914 年开始的向上的比率循环浪一一完整的5 个大浪，在1929 年结束后开始了向下的循环浪，并在1938 年6 月结束(见图53 )。同样的现象出现在纽约股票交易所的席位价格上(见图54 和图55) 。

比率浪不那么容易密切地追踪，因为成交量会随着市场的瞬时走向的变化而变化。然而，由于股票交易所席位价格的波动并不那么容易受到市场瞬时走向的变化，因此价格波动就成为比率浪的有效反映。见第十章"其他领域中的波浪理论"。

根据纽约证券交易所简报的第11 页，1928 年5 月的比率是12.48% ，而1938 年5 月的比率为0.98% 。我计算出的1938 年6 月头18 天的比率是0.65%。1938 年6 月18 日星期六，实际的成交量是104000 股，相当于每5 小时成交200000 股。在6 月18 日之前的几周里，交易量极低，因此平均指数中的重要股票的卖出间隔很长，结果次微浪经常不能在小时浪中出现，或者在不应该出现的时候出现。同样地，小时成交量也常常有欺骗性。幸运的是，如此低的成交量应该不会在20 年内再次出现。

纽约证券交易所在其1937 年11 月简报的第一页中记录了从1937 年8 月14 日到1937 年10 月及其他7 个等长时期的成交量比率与价格的变化。我将其化成百分比的形式，发现1937 年这个阶段最为特别。

下述的概述比较有意思:

以64 天为周期的价格一成交量比率(1937 年8 月14 日到1937 年10 月19日的下跌与其他时期的比较如下) :

从1937 年3 月到1938 年6 月成交量下降了87.5% 。

来自公共关系部(Public Relations Department) 获得的与交易资金有关的数据如图56 所示。