第十一部分

在运用波浪理论作为一种预测价格运动的媒介时，学习者应该认识到，循环之中还有循环，而且对于比较长期的运动，必须研究并正确定位每一个这种循环或亚循环。这些牛市中的亚循环或称调整阶段非常重要以至于有时经常被误认为是"熊市"。1938 年3 月31 日到11 月12 日强劲的亚循环调整浪，有一个由五个重要波浪组成的"牛市形态"第一阶段，因此曾(现在依然如此)被很多人认为是真正的牛市。从广义上说，熊市循环中的反弹的延长或是延伸调整浪由三个阶段组成，而牛市运动中向下的延伸调整浪也是如此。

波浪的特征

构成延伸运动的波浪受到许多在缺乏经验的人看来毫不相关的因素的影响。对任何完整运动的检验看起来都支持这种宿命论，即价格运动范围或称目标是固定的或预先确定的。整个循环运动的时间也可能是固定的，但是其组成部分的时间却是变化的。循环时间的变化看起来受价格运动速度或速率的控制，反之亦然。因此，如果在市场运动某一个阶段非常猛烈和迅速，那么在下一个相应的阶段就可能出现速度的下降。例如: 1932 ~ 1937 年牛市循环第一大浪在9 个星期内上涨了40 点或者说100% ，平均每个星期上涨4.4 点; 牛市的第二阶段在20 个星期内上涨60 点或者说120%，平均每个星期上涨3 点;第三或者说最后阶段在138 个星期内缓慢上涨了110 点或者说130% ，平均每个星期0.8 点。长期运动在终点附近的高速度通常会在反转的第一浪中产生类似的速度，比如1938 年3 月的下行运动以及随后4 月的反转。

某些阶段，成交量似乎在价格运动中起重要作用，而成交量本身会放大或缩小从而控制与完成价格循环。研究时间和成交量循环在区分价格螺旋的位置作用明显。成交量往往会在循环的第3 浪中放大，并在第5 浪维持同样的活动。随着成交量循环终点的临近，高价股或不活跃股票在市场清谈时价格的不规则变化可能会扭曲平均指数趋势中的比较小的波浪，从而会引起暂时的不确定。但是这些成交量波浪不但在确定各个价格运动阶段的完成时间和范围方面比较有用，而且在确定之后对运动的时间、方向甚至速度方面也有帮助。这在具有类似1938 年市场运动特征的快速波动市场尤其有效。因此，最佳的答案将会从成交量和时间循环以及与广泛价格运动各组成阶段的关系中得到，因为价格形态以及所有成交量的浪级都受到相同的波浪理论现象的支配。

为保持正确的观点，学习者应当至少绘制两个，最好是更多的跨度较长的平均指数，使用周变动、日变动以及小时变动记录以及相应的成交量情况。周变动应该足以正确的评估趋势中的大致变动，但是月变动毫无疑问对很多投资者也是有吸引力的。日变动可以使投资者更近地观察更小的变化，是正确解释循环进程的基础，对于确定趋势中重要反转的精确时间也是相当必要的。

关键点

小时变动记录的微小变化不仅能够给波浪的分解提供有价值而且广泛的素材，而且在市场以高速运行以至于不能在长期走势图中清楚分辨形态时尤为有用。因此1937 年10 月小时变动记录中出现的小三角形透露出向下运动将立刻加速或延伸的信号，随后是10 月18 ~19 日的"恐慌"。在其他关键点，小时变动也证明非常有价值，如在最终的不规则顶部之前确定"正统顶部"，从而能在浪尖附件选择战略性变现的时机。又如， 1938 年3 月突破后小时变动的第一个阶段发展为五个子浪，从而强烈的确认了重要趋势实际上已经发生变化这一事实。